2、神華力挺普拓奇瑞，但不排除寶能等 “橫刀奪愛”

愉觀車市了解到，奇瑞的股改方案大致是這樣的：

一、奇瑞出讓最少51％的股粉，引入投資人；

二、普拓資本作為出資人（GP）即基金管理方，而其他想加入奇瑞混改的基金或其他投資人，則統(tǒng)一作為LP出資給普拓，由普拓領(lǐng)投。

據(jù)公開信息，當(dāng)天凌文曾表示：“神華對奇瑞和普拓未來的合作非常重視也充滿期待，希望能盡快產(chǎn)生實(shí)質(zhì)的合作成果。” 看得出來，凌文也希望奇瑞普拓之間能成，而神華計劃與奇瑞在動力電池、新材料（交聯(lián)聚乙烯）、薄膜太陽能、車聯(lián)網(wǎng)控制技術(shù)等方面有所合作。

不過，即便奇瑞混改經(jīng)過兩年周密的盡調(diào)以及談判，但最終結(jié)果目前仍是未知數(shù)。

按照程序，奇瑞的“大蘋果計劃”最終要落地，國有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓必須到長江證券交易所掛牌，掛牌日為20日，理論上，20日內(nèi)誰都可以去摘牌，最終價高者得。

這也就意味著，如果觀致或者其他投資人，在20日內(nèi)去摘牌，也有可能打亂“大蘋果計劃”。

比如，當(dāng)初觀致出讓股權(quán)，也曾遭遇小插曲，由于寶能未在規(guī)定期限去摘牌，導(dǎo)致觀致第一次掛牌無疾而終，而這種情況，一般是因?yàn)闂l件未最終談攏，而之后，寶能收購觀致也進(jìn)行了細(xì)節(jié)的修改。

同樣，奇瑞的“大蘋果”計劃，也可能遭遇節(jié)外生枝，即談好的投資人沒有如期摘牌，或者臨時被其他投資人摘牌，都有可能。

不過，“大蘋果項(xiàng)目”畢竟是個設(shè)計幾百億的大項(xiàng)目，正常情況下，如果不是經(jīng)過周密的盡職調(diào)查，一般投資人不敢貿(mào)然收購，除非是資金太多不在乎輸贏，否則，一般都會在前期進(jìn)行充分溝通和盡職調(diào)查。

3、現(xiàn)有股東抽身而退仍要等上市之后

奇瑞汽車股份有限公司在蕪湖召開第二屆第九次職工代表大會達(dá)成的決議，奇瑞擬以不低于200億元現(xiàn)金注入方式引入外來投資者，增資擴(kuò)股形式入股奇瑞汽車。

通過混改，引進(jìn)投資人，取得奇瑞新一輪的發(fā)展資金，在奇瑞上市不成，缺乏發(fā)展資金的情況下，混改，是最好的解決資金瓶頸的難題。

實(shí)際上，華泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司已經(jīng)于今年3月13日完成了對奇瑞控股集團(tuán)有限公司22．86％的股權(quán)收購，而此次股權(quán)收購主要是債轉(zhuǎn)股，實(shí)際上是為奇瑞順利混改鋪路的。

債務(wù)減輕的奇瑞，可以增加估值和談判籌碼，也是為混改掃除障礙。實(shí)際上，在此之前，奇瑞內(nèi)部傳言的奇瑞讓出一半以上股份的資金是170億左右，也就是說，200億已經(jīng)高于之前的預(yù)計。

不過，無論如何，此次混改采用“增資擴(kuò)股”形式，意味著，現(xiàn)有股東也并非在此次混改后就能馬上套現(xiàn)。

最終現(xiàn)有股東和投資人的錢最終如何變現(xiàn)，有兩種方式：

一種通過投資制造更多的項(xiàng)目，并通過這些項(xiàng)目再去尋找更多的投資人，在一輪輪的投資過程中，產(chǎn)生溢價。

比如，投資人進(jìn)入后，通過成立出行公司、通過成立新能源項(xiàng)目或者各種其它類似的項(xiàng)目，在項(xiàng)目擴(kuò)張中吸引一輪輪融資，從而實(shí)現(xiàn)“錢生錢”。如現(xiàn)在的觀致就是采用了這樣的方式，觀致將車賣給“聯(lián)動云”，聯(lián)動云有了一定的體量，這個項(xiàng)目又能單獨(dú)去引進(jìn)投資，前期的投資就能通過新股東的進(jìn)入而實(shí)現(xiàn)溢價。

但是，這是一種非常危險的方式，萬一哪天哪個環(huán)節(jié)出了問題，就可能直接導(dǎo)致金鏈斷裂。

第二種方式，則是新投資人進(jìn)入以后，切實(shí)解決奇瑞發(fā)展過程中的問題，打造爆品，打造品牌價值，實(shí)現(xiàn)更多的溢價，實(shí)現(xiàn)奇瑞盈利，并通過正式渠道的IPO，使得原有股東順利“套現(xiàn)”。這樣的方式顯然更加靠譜，但前提是，奇瑞首先要經(jīng)營得好。