雷達財經出品 文|張凱旌 編|深海

近日,眾泰汽車公布了2019年的年報,其中顯示營業(yè)收入為29．86億元,同比下降79．78%,歸屬于上市公司股東的凈利潤為-111．9億元,同比下降1498．98%,歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-113．1億元,公司總資產較上年縮水37．08%。

7月1日,眾泰汽車再度跌停,市值僅剩下29．40億,已連續(xù)4個交易日跌停。據此計算,眾泰汽車一年虧損達市值三倍多。

報告期內,眾泰汽車合計銷售汽車21224輛,而2018年這一數字為154844輛,降幅超過85%,為公司上市以來的最低值。

同時,眾泰汽車還被會計師事務所出具了無法表示意見的審計報告。此外,眾泰汽車董事婁國海亦表示無法保證眾泰汽車年度報告內容的真實性、準確性和完整性。

6月23日,"眾泰汽車"停牌一天,24日,眾泰汽車A股開始被實行"退市風險警示"處理,股票簡稱將由"眾泰汽車"變更為"*ST眾泰" ,為保障投資者權益,其股票日漲跌幅被限制在5%以內。

麻煩纏身的眾泰汽車何去何從?6月24日,眾泰汽車在官網和官方微信公眾號同時發(fā)布公告,稱將在杭州開啟"眾車出行"網約車出行平臺,打響全國運營第一槍。

只是,這條路能走通嗎?

"左手換右手"登陸A股,未能履行對賭協議

眾泰汽車實控人為應建仁,截至2019年年底,應建仁持有眾泰汽車39．12%的股份。

眾泰汽車前身為金馬股份。2003年,鐵牛集團通過收購金馬股份大股東金馬集團90%股份,從而成為金馬股份控股股東。

同樣在2003年,眾泰制造成立,這是一家總部位于浙江永康、以汽車整車及汽車關鍵零部件為核心業(yè)務的民營企業(yè)。

成立時,眾泰制造最大股東金浙勇是應建仁的外甥。

2004年眾泰買下臺灣豐田特銳的生產線,眾泰2008車型于2005年6月下線;2008年,眾泰汽車照搬特銳模式,買來夢迪博朗車型生產線,同年,夢迪博朗上市。

2015年,金浙勇成立永康眾泰汽車有限公司,并將眾泰制造納入麾下。

2016年3月27日,金馬股份發(fā)布公告稱,擬通過發(fā)行股份和現金支付方式,收購永康眾泰汽車有限公司100%股權,交易對價116億元。

截至2017年1月,金馬股份總資產賬面價值為22．55億元,相比116億元的交易價格,永康眾泰的商譽超過90億元。

而彼時的永康眾泰,在2014、2015年分別實現營收66．2億元和137．45億元,但歸母凈利潤僅有1．81億元和9．09億元,如果再扣除財政補貼,那兩年甚至處于虧損狀態(tài)。

而吉利在收購沃爾沃100%股權時,花費了18億美元(約合人民幣128億元)。對比之下,市場普遍認為,金馬股份并購永康眾泰溢價過高。

2016年5月,證監(jiān)會的反饋意見指向應氏夫婦與并購雙方的特殊關系,尤其是與眾泰汽車法人代表金浙勇的親屬關系。證監(jiān)會擔心并購重組后眾泰實際控制者金浙勇是否利用金馬股份“借殼上市”?

2016年9月,金馬股份撤回申請文件。隨后,以金浙勇為首的眾泰汽車前兩大股東主動將44．69%和7．23%的股份轉讓給鐵牛集團,使鐵牛集團成為眾泰汽車第一大股東及實際控制者。

2016年10月11日,金馬股份重新披露了116億收購眾泰汽車的重組方案,公司擬以發(fā)行股份的方式購買鐵牛集團和長城長富等22 名交易對方合計持有的眾泰汽車100%股權,發(fā)行價格為每股8．91元,發(fā)行數量約為13．02億股,眾泰汽車估值達116 億元。

金馬股份還與鐵牛集團簽訂了一份《盈利預測補償協議》。鐵牛集團承諾永康眾泰2016、2017、2018、2019年經審計的扣非凈利潤分別不低于人民幣12．10億元、14．10億元、16．10億元、16．10億元。若永康眾泰實際凈利潤小于協議承諾金額,則鐵牛集團需對上市公司進行補償。

最終,這一并購申請獲得有條件通過。

2017年6月1日,金馬股份證券簡稱變更為眾泰汽車。

乘著上市東風,眾泰汽車交出了一份亮眼成績單。公司全年汽車銷量達31萬,營收超208億元,同比增長1129%,凈利潤11．36億元,同比增長1209%。公司市值也一度攀升至303億元。

然而自此之后,眾泰銷量便一路下跌,開始了無休止的虧損。

據天職國際會計師事務所公布的審計結果,眾泰汽車除2016年扣非凈利潤達到12．33億元,完成業(yè)績承諾外,2017-2019年均未達標,且與承諾業(yè)績差距不斷加大。

2018年,眾泰汽車子公司永康眾泰凈虧損4．19億元,業(yè)績完成率為-30．5%。根據《盈利預測補償協議》計算,鐵牛集團應補償眾泰汽車的股份數量為4．68億股,該股份由眾泰汽車以1元價格回購并予以注銷。

永康眾泰2019年度預計虧損額約20億元以上(未經審計)。據此計算,2019 年度鐵牛集團最大業(yè)績補償預計需要股份補償7．92億股以上,是2018年度的1．7倍左右。

但鐵牛集團卻遲遲沒能給出相應的補償金。5月14日晚,眾泰汽車披露,鐵牛集團持有眾泰汽車的股份全部處于司法凍結狀態(tài),目前解除凍結存在很大困難,因此補償業(yè)績承諾近期無法實現。為此,鐵牛集團可能需要賣房賣地來解押股份,從而實現此前的對賭承諾。