03、譚大膽的雙重轉(zhuǎn)型

擴(kuò)張中的濰柴，不得不思考長(zhǎng)期發(fā)展。

近年來(lái)，中國(guó)發(fā)起了“藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)”，新能源已是國(guó)家的重要戰(zhàn)略。轉(zhuǎn)型新能源戰(zhàn)略不是一種選擇，而是“箭在弦上，不得不發(fā)”。

2020年3月31日，一向有“譚大膽”之稱的譚旭光，宣布濰柴2萬(wàn)臺(tái)氫燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)工廠正式投產(chǎn)。

在此之前，濰柴已在悄然布局。

2018年底，濰柴動(dòng)力以1．64億美元入主全球氫燃料電池企業(yè)——加拿大巴拉德公司。同時(shí)，其增持了新一代低成本燃料電池技術(shù)企業(yè)——英國(guó)錫里斯，成為其重要戰(zhàn)略股東。2019年底，通過(guò)收購(gòu)新能源德企ARADEX（歐德思），濰柴成功擁有了電機(jī)控制器核心技術(shù)。

目前，濰柴已完成多款燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)的開發(fā)。2019年，濰柴累計(jì)交付100余臺(tái)燃料電池客車，累計(jì)運(yùn)行超過(guò)100萬(wàn)公里，初步實(shí)現(xiàn)商業(yè)化落地。

未來(lái)，濰柴動(dòng)力耗費(fèi)近140億元、建設(shè)規(guī)劃面積1460畝的濰柴新能源動(dòng)力產(chǎn)業(yè)園，也將于2025年在山東濰坊建成。

由于商用車是濰柴的重要核心，其在智能駕駛的探索上也不甘落后。

2019年9月，濰柴曾展示滿足L3級(jí)別自動(dòng)駕駛功能的無(wú)人駕駛礦車。同年底，濰柴以6．6億元收購(gòu)了清智科技55％的股權(quán)，彼時(shí)這家自動(dòng)駕駛技術(shù)服務(wù)商僅成立3年。

清智科技雖年資尚淺，其核心業(yè)務(wù)是商用車智能駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）和特定場(chǎng)景自動(dòng)駕駛解決方案，與濰柴的智能化改革不謀而合。

現(xiàn)階段，商用車ADAS前裝普及率甚至還遠(yuǎn)低于乘用車25％的普及率。隨著中國(guó)相關(guān)法規(guī)（例如《營(yíng)運(yùn)客車安全技術(shù)條件》）的頒布，ADAS從后裝向前裝的腳步也將加快，濰柴又能從中“分一杯羹”。

但轉(zhuǎn)型道路上的濰柴，仍需披荊斬棘。

目前，我國(guó)大客車的新能源電動(dòng)化率比較樂(lè)觀，約為50％。然而，新能源物流車的電動(dòng)化率僅有5％。濰柴的一大挑戰(zhàn)是如何改善新能源物流車現(xiàn)有問(wèn)題，更多推廣新能源產(chǎn)品。性能與基礎(chǔ)建設(shè)也是物流車電動(dòng)化的兩大“攔路虎”。

我國(guó)重卡市場(chǎng)上的大部分產(chǎn)品都是以價(jià)格低廉，產(chǎn)品投資回收期短為特點(diǎn)。新能源車的高售價(jià)是很大一部分買家望而卻步的主要原因。在國(guó)家加大建設(shè)全國(guó)范圍內(nèi)新能源基建的同時(shí)，濰柴動(dòng)力可加大研發(fā)性能更優(yōu)良的新能源商用車，以順應(yīng)趨勢(shì)，抓取企業(yè)增長(zhǎng)的第二曲線。

再者，智能駕駛在商用車的應(yīng)用，仍處于行業(yè)早期。濰柴若要實(shí)現(xiàn)集團(tuán)轉(zhuǎn)型，這將是一個(gè)長(zhǎng)期性戰(zhàn)役。

04、駛向深海

A股上市的13年間，濰柴的營(yíng)收與利潤(rùn)起起伏伏，曾經(jīng)歷四次負(fù)增長(zhǎng)。當(dāng)下和未來(lái)，濰柴存在著諸多挑戰(zhàn)。

近四年，高杠桿率加速了濰柴的擴(kuò)張進(jìn)程，也意味著當(dāng)現(xiàn)金流不足時(shí)，將出現(xiàn)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，最終可能危及整個(gè)企業(yè)。

濰柴動(dòng)力的收購(gòu)，帶來(lái)了優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)鏈的同時(shí)，也積累了大量商譽(yù)。濰柴2019年高達(dá)238．2億元、約占凈資產(chǎn)34．1％的商譽(yù)總值會(huì)帶來(lái)潛在壓力。商譽(yù)的65％來(lái)自于智能供應(yīng)鏈和自動(dòng)化解決方案的收購(gòu)，這類企業(yè)（例如德馬泰克）的減值風(fēng)險(xiǎn)尤為重要。

一旦濰柴商譽(yù)大幅減值，凈利潤(rùn)可能由正轉(zhuǎn)負(fù)。

疫情“黑天鵝”飛來(lái)，直接會(huì)沖擊濰柴動(dòng)力的是客車、貨車銷量和游艇業(yè)務(wù)的下滑。同時(shí)，在全球抗疫背景下，海外業(yè)務(wù)勢(shì)必減少甚至停滯，并且外匯風(fēng)險(xiǎn)增大。

但“黑天鵝”總要飛走的。疫情影響只是短期的，重要的是看長(zhǎng)期發(fā)展。2019年，由于國(guó)三車型的置換，重卡將存在一些潛在需求，可在疫情結(jié)束后進(jìn)行釋放。

如今，疫情已逐漸好轉(zhuǎn)，物流車復(fù)工比例已達(dá)到去年水平。

隨著中國(guó)對(duì)柴油車排放標(biāo)準(zhǔn)一再提高，新能源產(chǎn)業(yè)是未來(lái)的必然趨勢(shì)，越來(lái)越蓬勃壯大的物流業(yè)也必然是未來(lái)增長(zhǎng)迅速的領(lǐng)域，因此濰柴動(dòng)力要想獲得更大的市場(chǎng)占有率，不被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶占先機(jī)，攻下新能源物流車必然是關(guān)鍵一步。

“憂患意識(shí)讓我始終保持清醒”，譚旭光已執(zhí)掌濰柴17年，千億企業(yè)的轉(zhuǎn)型正在開啟，風(fēng)浪之中，巨輪將駛向未知的深海中。