編者按：本文為創(chuàng)業(yè)邦原創(chuàng)報(bào)道，作者王賀。

在很多人看來(lái)，賈躍亭有昨天，有今天，唯一不確定的是，還有沒(méi)有明天。但賈躍亭兌現(xiàn)“下周回國(guó)”的承諾也許又近了。

7月22日，賈躍亭創(chuàng)立的Faraday Future（法拉第未來(lái)，簡(jiǎn)稱FF）在納斯達(dá)克通過(guò)SPAC方式完成上市，股票代碼為“FFIE”，其中的I代表智能（Intelligent）和互聯(lián)網(wǎng)（Internet），E代表生態(tài)（Ecosystem）和電動(dòng)車（Electric）。

“FFIE”發(fā)行價(jià)13.78美元，開盤后報(bào)16.8美元，上漲22%，隨后股價(jià)走低一度破發(fā)。截至收盤，F(xiàn)FIE股價(jià)為13.98美元，漲幅僅1.45%，總市值45.11億美元，約合人民幣近300億元。

交易完成后，原FF股東持股51.1%，基礎(chǔ)投資者持股23%，原債權(quán)人轉(zhuǎn)股持有17.2%，原殼公司PSAC股東持股6.8%。

值得關(guān)注的是，恒大汽車目前為法拉第未來(lái)的股東，持股比例為20%。

“登錄納斯達(dá)克對(duì)于每個(gè)創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)是值得慶祝的，但我卻倍感壓力�！辟Z躍亭表示，“擁有無(wú)敵產(chǎn)品力的FF 91 Futurist是目前全球唯一在產(chǎn)品和技術(shù)定位上領(lǐng)先整個(gè)行業(yè)的車型，我們的首要目標(biāo)是要把這款車按時(shí)高品質(zhì)地交付到全球塔尖用戶手中，實(shí)現(xiàn)對(duì)傳統(tǒng)超奢華汽車品牌的顛覆，盡快達(dá)成全球塔尖用戶市場(chǎng)行業(yè)第一的目標(biāo)，并隨著后續(xù)車型的推出，同時(shí)成為主流高價(jià)值用戶市場(chǎng)領(lǐng)軍企業(yè)之一，這是所有Futurist Alliance的共同使命�！�

從樂(lè)視汽車到FF上市，賈躍亭的造車夢(mèng)堅(jiān)持了整整七年。人們好奇，究竟是一款什么車，能夠相繼吸引許家印、李書福等各界大佬愿意為他的夢(mèng)想買單？

賈躍亭的人生充滿爭(zhēng)議，隨著樂(lè)視的崩塌，背負(fù)巨額債務(wù)的賈躍亭沒(méi)有“下周回國(guó)”，也沒(méi)有像羅永浩一樣直播帶貨還債，而是押注在了一條靠造車創(chuàng)業(yè)還債的路上。

對(duì)于47歲的賈躍亭來(lái)說(shuō)，雖已出走半生，依然未圓造車夢(mèng)，新車FF 91能否如期量產(chǎn)交付仍是未知。然而，回首7年的造車路，賈躍亭對(duì)造車夢(mèng)的執(zhí)著堅(jiān)持與善用金融工具的技能，無(wú)疑是最值得關(guān)注的亮點(diǎn)。

他曾說(shuō)，“只有被99%的人嘲笑過(guò)的夢(mèng)想，才有資格談那1%的成功�！�

一、造車是賈躍亭的夢(mèng)想，FF是一直的堅(jiān)持

劉強(qiáng)東曾在2017年公開力挺賈躍亭，他表示，如今討論賈躍亭或者樂(lè)視的成敗為時(shí)尚早，賈躍亭有情懷、有夢(mèng)想、敢冒險(xiǎn)，并祝賈躍亭和樂(lè)視早日度過(guò)難關(guān)。

這或許可以解釋為什么孫宏斌、許家印、李書福幾位大佬都愿意為他的夢(mèng)想買單，哪怕是在敗走美國(guó)后。造車是賈躍亭的夢(mèng)想，而FF是賈躍亭一直的堅(jiān)持。

從樂(lè)視汽車到FF，賈躍亭的造車夢(mèng)堅(jiān)持了整整七年，起起落落猶如坐“過(guò)山車”。

2014年，初入中國(guó)市場(chǎng)的特斯拉在北京向首批中國(guó)車主交付新車Model S，這不僅點(diǎn)燃了國(guó)內(nèi)新能源汽車市場(chǎng)的激情，也成為了賈躍亭造車夢(mèng)的起源。他隨即表示，要超越特斯拉，帶領(lǐng)整個(gè)行業(yè)邁入新時(shí)代，并隨即付諸行動(dòng)。

2014年4月，賈躍亭聯(lián)合前特斯拉高管尼克·桑普森、蓮花中國(guó)區(qū)高管聶天心，以個(gè)人資產(chǎn)在美國(guó)加州成立了FF。2015年，F(xiàn)F宣布投資10億美元在內(nèi)華達(dá)州建廠，還在2016年CES展上發(fā)布了概念車型FF Zero 1。

樂(lè)視的造車計(jì)劃也隨即啟動(dòng)。2014年12月，賈躍亭公布了樂(lè)視“SEE計(jì)劃”，標(biāo)志著樂(lè)視正式進(jìn)軍造車領(lǐng)域。自主研發(fā)，打造最好的互聯(lián)網(wǎng)智能電動(dòng)汽車，建立汽車互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)的“超級(jí)汽車”計(jì)劃，成為了樂(lè)視的新目標(biāo)。

2015年1月，樂(lè)視超級(jí)汽車中國(guó)公司在北京成立，原英菲尼迪中國(guó)及亞太區(qū)總經(jīng)理呂征宇擔(dān)任樂(lè)視中國(guó)副總裁。

在2016年“919樂(lè)迷狂歡夜”活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，賈躍亭宣布樂(lè)視汽車已完成10.8億元首輪融資。一時(shí)間，樂(lè)視汽車風(fēng)生水起。

2016年2月，樂(lè)視和超跑品牌阿斯頓·馬丁聯(lián)合宣布，將成立電動(dòng)車合作合資公司，共同打造互聯(lián)網(wǎng)電動(dòng)汽車。其中，阿斯頓·馬丁將為樂(lè)視代工、樂(lè)視反向輸出三電動(dòng)力總成。阿斯頓·馬丁就是人們熟悉的007詹姆斯·邦德最出名的座駕�？上б荒旰�，由于樂(lè)視資金短缺問(wèn)題而撤資，退出了合作項(xiàng)目。

風(fēng)光時(shí)刻，樂(lè)視還投資了美國(guó)豪華電動(dòng)汽車廠商Lucid motors。

2016年10月，樂(lè)視在舊金山舉行的發(fā)布會(huì)上宣布進(jìn)軍美國(guó)市場(chǎng)。發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，備受關(guān)注的樂(lè)視超級(jí)汽車LeSEE PRO，卻因?yàn)檫\(yùn)輸車發(fā)生交通事故而未能亮相。

對(duì)于樂(lè)視來(lái)說(shuō)，2016年也是多事之秋。資金鏈緊張，拖欠供應(yīng)商款項(xiàng)，樂(lè)視汽車與手機(jī)等多個(gè)業(yè)務(wù)出現(xiàn)債務(wù)違約。隨著賈躍亭的一封公開信，樂(lè)視資金危機(jī)正式爆發(fā)。

危急關(guān)頭，“白衣騎士”孫宏斌橫空出世。2017年1月，融創(chuàng)中國(guó)斥資150億元入股樂(lè)視。但造車所需的巨額資金讓孫宏斌望而卻步，他表示，150億元先解決非汽車的業(yè)務(wù)，汽車業(yè)務(wù)還沒(méi)時(shí)間看。

2017年7月，賈躍亭借造車之名遠(yuǎn)走美國(guó)。10月，賈躍亭正式出任FF公司CEO專心造車，但FF資金鏈斷裂的消息不斷。

資金危機(jī)之時(shí)，賈躍亭迎來(lái)了恒大的投資。許家印計(jì)劃三年內(nèi)投入20億美元，前期先投入了8億美元。償還拖欠的供貨商和工程商款項(xiàng)，改造加州漢福德工廠，高薪從特斯拉挖人，拿到8億美元的賈躍亭準(zhǔn)備大干一場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)造車夢(mèng)似乎近在眼前。

恒大健康的公告透露，F(xiàn)F兩個(gè)月時(shí)間燒光了8億美元，雙方還鬧上了仲裁法庭。

2018年8月，F(xiàn)F91第一輛預(yù)生產(chǎn)版汽車下線，但FF91的量產(chǎn)進(jìn)程卻愈發(fā)緩慢。資金斷裂、裁員、高管出走……始終伴隨著FF與賈躍亭。

然而，沉寂兩年后，賈躍亭再次迎來(lái)了與李書福的牽手。2021年1月，F(xiàn)F與吉利簽署框架合作協(xié)議，并探討由吉利與富士康的合資公司提供代工。

賈躍亭用7年造了一款什么車，能吸引各界大佬？FF全球CEO 畢�？当硎�，F(xiàn)F91定位極致智能的科技豪華電動(dòng)汽車，對(duì)標(biāo)車型為賓利，將采用全球化生產(chǎn)制造和輕資產(chǎn)的混合制造策略�，F(xiàn)階段主要生產(chǎn)地將在加州漢福德的制造工廠，初始年產(chǎn)能為1萬(wàn)輛。公司已經(jīng)和韓國(guó)MyongShinCo簽約，后者將在2023年下半年為新車型進(jìn)行生產(chǎn)制造方面的代工合作，最高年產(chǎn)能為27萬(wàn)輛。

據(jù)了解，量產(chǎn)版的FF91在中國(guó)和美國(guó)的售價(jià)分別為200萬(wàn)元和20萬(wàn)美元，擁有1050匹馬力，百公里加速不超過(guò)2.4秒，業(yè)內(nèi)最大的60度后仰角的零重力座椅以及革命性的用戶體驗(yàn)，旨在打造移動(dòng)、互聯(lián)、奢華的第三互聯(lián)網(wǎng)生活空間。

相比之下，賓利Bentayga的百公里加速為3.9 至 4.5 秒，最大功率為550匹馬力，價(jià)格則高達(dá)38萬(wàn)美元。

“FF91作為一款定價(jià)20萬(wàn)美元的車，在美國(guó)市場(chǎng)很難賣得動(dòng)，畢竟它的知名度主要在中國(guó)。FF到美國(guó)去研發(fā)和建廠，主要還是炒作。”獨(dú)立汽車行業(yè)分析師張翔在接受創(chuàng)業(yè)邦采訪時(shí)表示。

不過(guò)，賈躍亭相信，只有被99%的人嘲笑過(guò)的夢(mèng)想，才有資格談那1%的成功。

二、SPAC模式上市是一把雙刃劍

除了堅(jiān)持，另一個(gè)幫助賈躍亭和FF成功上市的法寶是善用金融工具，即使它是把雙刃劍。

此次FF上市是通過(guò)Special Purpose Acquisition Company（SPAC）特殊目的并購(gòu)公司來(lái)實(shí)現(xiàn)。SPAC是美股中較為常見的上市模式，2020年全年，美股IPO中55%的公司均通過(guò)SPAC模式上市。SPAC模式甚至已成了近年來(lái)資本市場(chǎng)熱捧的新寵。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，SPAC模式的運(yùn)作流程是先成立一個(gè)空殼公司，通過(guò)IPO上市募集資金，然后再并購(gòu)目標(biāo)公司，幫助目標(biāo)公司實(shí)現(xiàn)上市目的。

事實(shí)上，中國(guó)企業(yè)家通過(guò)SPAC在美上市的案例并不少。優(yōu)客工場(chǎng)、藍(lán)色光標(biāo)都曾通過(guò)SPAC模式在納斯達(dá)克上市。

為何大家會(huì)熱衷SPAC模式上市？

如是資本董事總經(jīng)理張奧平指出，第一，SPAC所用時(shí)間周期短，IPO至少需要一年，而SPAC上市最短3個(gè)月就可以，能更快地幫助企業(yè)融資。第二，SPAC可以繞過(guò)美國(guó)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管和審查，增加了中小企業(yè)上市的機(jī)會(huì)。第三，融資的成功率高，且估值也高。

對(duì)于賈躍亭和FF來(lái)說(shuō)，具備上市周期短、要求低、成功率高這三大優(yōu)勢(shì)的SPAC無(wú)異于一劑良藥，可以使FF在短時(shí)間內(nèi)籌集新車量產(chǎn)所需的資金，也能讓賈躍亭的造車夢(mèng)想更進(jìn)一步。

不過(guò)，SPAC模式背后的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。

2020年6月，被稱為卡車界特斯拉的美國(guó)氫燃料重型卡車制造商N(yùn)ikola通過(guò)與SPAC公司VectoIQAcquisitionCorp.完成并購(gòu)，以120億美元的估值在美國(guó)納斯達(dá)克完成上市，并募得資金7億美元。

上市后，Nikola的市值一度超過(guò)300億美元，輕松超越通用、福特等傳統(tǒng)汽車巨頭。但此后，Nikola被爆出一系列關(guān)于業(yè)務(wù)和產(chǎn)品陳述的虛假信息，創(chuàng)始人被迫辭職，公司股價(jià)也一落千丈。

在張奧平看來(lái)，一是通過(guò)SPAC上市的公司常常并沒(méi)有達(dá)到傳統(tǒng)IPO的要求，甚至有的公司還沒(méi)有成熟的產(chǎn)品；二是上市成功后，發(fā)起人擁有標(biāo)的公司較多的股份，這會(huì)稀釋掉初創(chuàng)投資者和外部投資者的股份；三是當(dāng)前SPAC市場(chǎng)估值存在泡沫。

FF上市后的股價(jià)表現(xiàn)，其市值變化將幫助賈躍亭早日還清債務(wù)，也是賈躍亭能否逆風(fēng)翻盤的關(guān)鍵。2019年他在美國(guó)申請(qǐng)個(gè)人破產(chǎn)重組，將其持有的FF股權(quán)全部裝入債權(quán)人信托。按照確認(rèn)負(fù)債29.6億美金計(jì)算，F(xiàn)F股價(jià)上漲250%，賈躍亭或可以把欠債還清。

當(dāng)然，更關(guān)鍵的是，F(xiàn)F91能否真正量產(chǎn)上市，消費(fèi)者是否愿意為賈躍亭的夢(mèng)想買單。目前，中國(guó)消費(fèi)者已經(jīng)可以在FF官網(wǎng)進(jìn)行預(yù)訂。

寫在最后

“讓別人嘲笑他們的嘲笑，我們會(huì)堅(jiān)持我們的堅(jiān)持�！辟Z躍亭說(shuō)。

一直被傳要破產(chǎn)的FF就像打不死的小強(qiáng)，堅(jiān)持到了新能源汽車的春天。

走到今天的賈躍亭，已經(jīng)完成了造車夢(mèng)想的第一步。已無(wú)法踏足國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)的他，能否上演另一個(gè)逆風(fēng)翻盤的故事，資本市場(chǎng)會(huì)買賬嗎？

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作者：創(chuàng)業(yè)邦