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廣聯(lián)科技借貸款上升、最大客戶收入連降 銷售費能解?

2023-06-29 11:40
銠財
關(guān)注

靠啥驅(qū)動核心成長

作者:石偵

編輯:李思

風(fēng)品:恪圭

來源:銠財——銠財研究院

途虎養(yǎng)車IPO成功,對汽車后市場無疑一劑提振針。

6月6日,廣聯(lián)科技向港交所遞交上市申請。

據(jù)灼識咨詢報告,按2022年收入計,廣聯(lián)科技在中國汽車后市場的數(shù)字化營銷及管理解決方案市場中排名第一,市場份額5.6%。在中國汽車后市場業(yè)的智能網(wǎng)聯(lián)服務(wù)市場排名第二,市場份額3.8%。

01

王者光環(huán)背后

銷售費高企、研發(fā)費需加勁

所謂汽車后市場,是指汽車售出后的汽車零部件銷售、汽車維修及保養(yǎng)、汽車融資租賃等服務(wù),側(cè)重于為使用中的乘用車提供服務(wù)。而汽車服務(wù)的市場總需求,直接與總乘用車保有量及平均車齡等因素有關(guān)。

2022年,中國乘用車保有量超2.7億輛,乘用車平均車齡增至6.2年,作為全球第二大汽車市場,廣聯(lián)科技所處賽道可謂藍(lán)海。

然2020年-2022年,廣聯(lián)科技營收3.52億元、3.27億元、4.14億元;凈利4839萬元、3507萬元、4741萬元。

顯然,雖頂著細(xì)分王者光環(huán),企業(yè)體量并不算大,且有起伏、整體成長性并不亮眼。以凈利為例,2021年同比降超25%,2022年雖有回升仍不及2020年水平。

廣聯(lián)科技解釋稱,2021 年整體收入減少主要由于2021 財年數(shù)字化鏈接解決方案的收入減少所致。2022年得益于SaaS+增值服務(wù)的收益增加及4S店客戶數(shù)量擴大。

拉長維度,銷售費的持續(xù)攀升同樣不可不察。2020-2022年分別為2664.10萬元、3180.70萬元與9128萬元,銷售費用率7.57%、9.73%與22.06%。尤其2022年,銷售費已是凈利2倍,嚴(yán)重侵蝕盈利能力。

其中,廣告開支占比較大,分別為1115.9萬元、881.2萬元及6129.8萬元,占比41.9%、27.7%及67.2%。

與之鮮明對比,研發(fā)投入略顯羸弱:分別為1904.3億元、1680.3億元與1699.9億元,分別占比總收入的5.4%、5.1%、4.1%,不但體量小,增速也不大。

眾所周知,互聯(lián)網(wǎng)及汽車后市場一日千里,技術(shù)更新迭代迅速?可厄(qū)動核心成長、贏在當(dāng)下及未來,值得廣聯(lián)科技深思。

02

警惕借貸款大增

曾被列執(zhí)行人 核心業(yè)務(wù)升降之間

或許,也有急迫與無奈。

同期,企業(yè)借款、貸款達(dá)到2723.4萬元、3822.3萬元、3554.2萬元。

值得警惕的是,2023年前4月貸款借款大增,達(dá)到3339.3萬元,已超過2020年總和。

據(jù)企查查顯示,2020年9月15日,深圳廣聯(lián)賽訊股份有限公司被深圳市中級人民法院列入被執(zhí)行人名單,涉及執(zhí)行金額126.84萬元。雖已是歷史信息,仍值投資者關(guān)注公司財務(wù)及糾紛情況。

一邊銷售撒幣、一邊貸款借款,對資金的渴求或是廣聯(lián)科技急于上市的原因。

公開信息顯示,廣聯(lián)科技是汽車后市場行業(yè)的智能網(wǎng)聯(lián)服務(wù)提供商,主要核心業(yè)務(wù)包括數(shù)字化鏈接解決方案、數(shù)字化營銷及管理解決方案兩大板塊。

2020年—2022年,數(shù)字化鏈接解決方案收入為2.1億元、1.76億元和1.73億元,分別占總收入59.8%、53.8%和41.7%。

同期,數(shù)字化營銷及管理解決方案收入約1.42億元、1.51億元和2.42億元,占比分別為40.2%、46.2%和58.3%。

升降之間,兩者排名已異位。背后離不開SaaS+增值服務(wù)的強力拉升,同期收入分別為0、931.4萬元、1.1億元。

考量在于,2021年企業(yè)銷售成本為2.32億元,2022年增至2.41億元。廣聯(lián)科技對此解釋稱“銷售成本增加主要歸因于SaaS+增值服務(wù)的收益貢獻增加,令安裝成本及數(shù)據(jù)流量及服務(wù)成本增加!

那么,上述體量拉升之外,質(zhì)量如何?持續(xù)性精準(zhǔn)度有無提升空間?

另一廂,SaaS 訂閱服務(wù)收益分別約為1.42 億元、1.42 億元、 1.3 億元,成長性露出疲態(tài),且毛利率出現(xiàn)下滑趨勢。

03

存貨連增、最大客戶收入衰減

2020年—2022年,公司前五大客戶貢獻收益占比為62.8%、52.7%及38.6%。其中,最大客戶A貢獻了40.7%、31.6%及21.8%收益。收入分別為1.43億元、1.03億元和9024.4萬元。呈逐年下降趨勢。

招股書表示,若客戶 A 消減采購或在磋商協(xié)定條款時利用相對優(yōu)越的議價地位,或?qū)V聯(lián)科技產(chǎn)生重大不利影響。

值得一提的是,2020年至2022年,廣聯(lián)科技存貨分別為1065.6萬元、1178.4萬元、1475.3萬元,呈逐年上升趨勢。需警惕市場環(huán)境變化,導(dǎo)致存貨減值風(fēng)險,從而影響公司經(jīng)營業(yè)績。

2022年,廣聯(lián)科技毛利率41.8%,同比提升12.8個百分點,創(chuàng)下近三年新高。但同期凈利率僅提升0.8個百分點至11.5%。

本文為銠財原創(chuàng)

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原文標(biāo)題 : 廣聯(lián)科技借貸款上升、最大客戶收入連降 銷售費能解?

聲明: 本文由入駐維科號的作者撰寫,觀點僅代表作者本人,不代表OFweek立場。如有侵權(quán)或其他問題,請聯(lián)系舉報。

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