由賓利、布加迪、保時(shí)捷及蘭博基尼或?qū)⒐餐瑯?gòu)成一家估值超過(guò)1200億歐元的超豪華汽車天團(tuán)即將誕生？

“大眾集團(tuán)對(duì)外宣稱正在考慮將旗下賓利、布加迪、保時(shí)捷及蘭博基尼四個(gè)超豪華品牌進(jìn)行剝離，并成立全新的‘超豪華品牌’子公司，且未來(lái)可能會(huì)獨(dú)立運(yùn)作IPO。”

近日有歐洲媒體爆料大眾集團(tuán)已經(jīng)開(kāi)始著手這一操作。其實(shí)，這個(gè)想法并非第一次被提及，事實(shí)上，早在2015年，大眾集團(tuán)內(nèi)部就曾傳出要分拆的規(guī)劃。據(jù)悉當(dāng)時(shí)的規(guī)劃將把大眾集團(tuán)分為成四個(gè)公司，其中大眾乘用車、斯柯達(dá)、西雅特合并為一個(gè)面向大眾化的乘用車品牌公司；而奧迪、蘭博基尼、杜卡迪品牌則合并為一個(gè)面向運(yùn)動(dòng)化的公司；保時(shí)捷、賓利、布加迪則合并為一個(gè)超豪華品牌公司；另外大眾商用車、曼恩、斯堪尼亞則合并為一家商用車公司。

遺憾由于種種原因，這一計(jì)劃并未成功落地。

在今年4月份，大眾集團(tuán)前任首席執(zhí)行官穆倫和現(xiàn)任首席執(zhí)行官赫伯特·迪斯（Herbert Diess）之任職時(shí)，對(duì)大眾集團(tuán)調(diào)整了其公司的品牌架構(gòu)。根據(jù)規(guī)劃，將旗下眾多汽車品牌分為Volume（普通）、Premium（豪華）以及Super Premium（超豪華）三大類別，其中超豪華品牌將包括保時(shí)捷、賓利、蘭博基尼以及布加迪。另外在人事方面也進(jìn)行了大換血。

而此次透露的消息不僅是蘭博基尼將從奧迪業(yè)務(wù)板塊變更為保時(shí)捷業(yè)務(wù)板塊。另外超豪華品牌也將作為一個(gè)獨(dú)立商業(yè)個(gè)體進(jìn)行運(yùn)營(yíng)。

事實(shí)上豪華品牌拆分并非毫無(wú)先例。菲亞特克萊斯勒集團(tuán)（FCA）便是其中一例，該集團(tuán)前任CEO塞爾吉奧·馬爾喬內(nèi)多年前曾決定將法拉利品牌從集團(tuán)中拆分出來(lái)。事實(shí)證明，這是一項(xiàng)成功的舉措，而法拉利的市盈率也遠(yuǎn)高于大眾集團(tuán)。

近年來(lái)，大眾集團(tuán)整體市盈率，遠(yuǎn)低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手戴姆勒集團(tuán)等。

從大眾集團(tuán)的財(cái)報(bào)上可以看出，其利潤(rùn)有近60％來(lái)自于旗下豪華和超豪華業(yè)務(wù)板塊。而據(jù)彭博行業(yè)研究分析師邁克爾·迪恩（Michael Dean）估算，一旦賓利、布加迪、保時(shí)捷及蘭博基尼組建“超豪華品牌”子公司的計(jì)劃得以成型，這將催生出一家總價(jià)值超過(guò)1395．36億美元的子公司。這將會(huì)是目前大眾汽車整體估值的兩倍。

此外，大眾集團(tuán)的首席財(cái)務(wù)官弗蘭克·威特在接受采訪時(shí)被問(wèn)及，公司是否愿意出售保時(shí)捷和蘭博基尼等豪華轎車的股份。他不置可否，但這一反應(yīng)可能為大眾投資者們帶來(lái)數(shù)十億美元的額外市值。

但與FCA情況不同的是，大眾當(dāng)初為了解決“排放門”事件，已造成300多億美元的損失，盡管大眾一直以來(lái)都在消除排放門帶來(lái)的負(fù)面影響，但是今年該公司的股價(jià)仍然下跌了19％，市值縮水78億美元，更是跌至770億美元。而隨著一波又一波的起訴，近來(lái)又面臨機(jī)構(gòu)投資者高達(dá)107億美元的索賠起訴。

值得關(guān)注的是，大眾集團(tuán)目前正在積極轉(zhuǎn)型中，并致力于向電動(dòng)汽車和自動(dòng)駕駛汽車轉(zhuǎn)型，這一戰(zhàn)略無(wú)疑需要大量的資金投入。而大眾集團(tuán)仍需要消除排放門事件所帶來(lái)消極影響，此時(shí)若將旗下高利潤(rùn)率的豪華品牌剝離甚至出售出去，將更加有利于這些豪華子品牌和大眾集團(tuán)的發(fā)展。

但正如一些媒體所言，全球汽車工業(yè)史上也記載著一些慘痛的教訓(xùn)。

1999年，福特汽車將旗下阿斯頓·馬丁、捷豹、路虎、沃爾沃、林肯和水星等品牌，組合成立Premier Automotive Group豪華汽車集團(tuán)。按照其本意，本想構(gòu)建一家強(qiáng)大的豪華品牌聯(lián)盟，以提升福特在全球市場(chǎng)的品牌地位以及銷量。

不過(guò)由于處理不善以及市場(chǎng)等原因，福特被迫將旗下豪華品牌盡數(shù)出售，僅保留了林肯。

所以，大眾集團(tuán)若真將豪華品牌剝離出去仍然需要等待一段時(shí)間觀察。這也與大眾頗為復(fù)雜的股東結(jié)構(gòu)有關(guān)，后者可以限制管理層推進(jìn)更深層次改革的能力。而在去年，大股東們否決了關(guān)于可能出售杜卡迪摩托車品牌的初步討論，致使杜卡迪未成功出售。

如今想要對(duì)這些利潤(rùn)率極高的超豪華品牌進(jìn)行剝離甚至出售，股東們?nèi)匀皇且坏罒o(wú)法撼動(dòng)的鐵墻。

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