甲骨文股價狂飆。

《投資者網(wǎng)》引線 | 謝瑩潔

美東時間9月10日，紐交所開盤僅30分鐘，甲骨文（Oracle）便因觸及“波動閾值”兩度臨停；復盤后股價繼續(xù)上沖，收市報328.62美元，較前日大漲36%，創(chuàng)1992年上市以來的最大單日漲幅，市值一夜暴增逾2400億美元，相當于漲出一個耐克或兩個高盛。如此巨幅波動并非由整體行情帶動——當日標普500僅微漲0.3%，納斯達克的漲幅也不到0.6%。

真正點燃資金的，是一則落款“2027”的超級大單：公司與OpenAI簽署五年期算力采購協(xié)議，合同總值高達3000億美元，平均每年600億美元，為云計算史上最大單筆合約，也超過甲骨文過去四個財季云基礎設施營收總和的兩倍。 

甲骨文市值猛增1900億美元

數(shù)據(jù)庫軟件和云公司甲骨文在最新財報中披露，截至2025年8月31日的最新一個季度增加了3170億美元云合同收入，不僅單日股價飆升36%，更為市場的AI投資熱情添一把火。

業(yè)績遠超市場預期，甲骨文股價創(chuàng)1992年以來最大單日漲幅，公司市值也因此增長2440億美元至9220億美元。

9月9日，甲骨文發(fā)布2026財年第一財季業(yè)績，營收增長12%至149億美元，其中云計算收入增長28%至72億美元，云應用（SaaS）收入38億美元，增長11%，但軟件收入下降1%至57億美元；非美國通用會計準則下，凈利潤增長8%至43億美元。

財報預計，2026財年，甲骨文的云基礎設施收入將增長77%，達到180億美元。

甲骨文首席執(zhí)行官薩弗拉·卡茨（Safra Catz）在財報會上表示，此后未來四個財年，甲骨文的云基礎設施收入將分別增至320億美元、730億美元、1140億美元和1440億美元。

截至8月31日的2026財年第一季度，甲骨文未實現(xiàn)履約義務（RPO，尚未確認的已簽約收入）總額同比增長359%，達到4550億美元。

隨著甲骨文股價的上漲，該公司聯(lián)合創(chuàng)始人、董事長拉里·埃里森的財富飆升700億美元。據(jù)彭博億萬富豪指數(shù)，他的財富總額達到3640億美元，接近坐擁3840億美元財富的埃隆·馬斯克的世界首富位置。

過去十年，公司在云基礎設施(IaaS)賽道被AWS、微軟Azure壓制，份額徘徊在個位數(shù)；但生成式AI的爆發(fā)，使擁有自主芯片設計、數(shù)據(jù)庫軟件及硬件一體機能力的“垂直整合”廠商重新受到青睞。

根據(jù)協(xié)議，甲骨文將在得克薩斯、猶他等地新建不少于10座“GPU超算集群”，總電力需求4.5吉瓦，相當于兩座胡佛水壩的發(fā)電量，為OpenAI提供從訓練到推理的一站式算力；作為附加條款，OpenAI的新推理模型將優(yōu)先在甲骨文云上線，雙方共享增值收入。

多家投行快速更新了對這家科技巨頭的目標價。Wolfe Research將甲骨文目標價從300美元/股大幅上調(diào)至400美元/股，較最新收盤價仍有超過20%的上漲空間，對應1.12萬億美元市值；美銀將甲骨文目標價從295美元/股上調(diào)至368美元/股；杰富瑞將甲骨文目標價從270美元/股上調(diào)至360美元/股；PiperSandler將甲骨文目標價從270美元/股上調(diào)至330美元/股。 

云業(yè)務展望強勁點燃AI設施需求

對于A股及亞洲科技供應鏈而言，甲骨文的“一夜封神”同樣帶來外溢效應。9月11日，金信諾、易華錄、華孚時尚等數(shù)據(jù)中心及光模塊概念股批量漲停；港股方面，萬國數(shù)據(jù)、世紀互聯(lián)最高漲逾14%。市場邏輯在于，一旦甲骨文模式被AWS、谷歌云復制，上游GPU服務器、液冷設備、高速連接器的訂單將呈幾何級放大。

新一輪全球人工智能浪潮持續(xù)爆發(fā)，算力緊缺導致服務器供不應求，全球AI服務器市場規(guī)�？焖僭鲩L。

根據(jù)IDC的數(shù)據(jù)，2024年全球AI服務器市場規(guī)模預計為1251億美元，2025年將增至1587億美元，2028年有望達到2227億美元，預計2024-2028年復合增速達15.5%，其中生成式AI服務器占比將從2025年的29.6%提升至2028年的37.7%。

今年8月，中國電信研究院發(fā)布《智算產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究報告（2025）》顯示，到2035年人工智能將為中國的GDP貢獻超過人民幣11萬億元，大概占GDP的4%至5%，可能帶動算力的需求是十倍，甚至百倍的增長。

中國超大規(guī)�？破驛I資本支出方面，阿里巴巴（09988.HK）2025年2月公布的三年支出3800億元，用于建設云和AI硬件的資本開支計劃最受關注。2025年9月11日，阿里宣布發(fā)行32億美元零息優(yōu)先票據(jù)，80%用于增強云基礎設施。這一次頗具規(guī)模的融資計劃，市場視之為阿里為未來AI競賽儲備銀彈。

但風險亦在積聚。

中信里昂和美銀的分析師均表示看好AI板塊中長期投資價值，與此同時，隨著資本不斷涌入并集中于這一領域，AI投資過熱的警示也值得關注。2025年8月，美股科技七巨頭市值累計達19.7萬億，約占標準普爾500指數(shù)總市值的34.1%。阿里巴巴共同創(chuàng)辦人蔡崇信此前警告，AI投資規(guī)模已過于龐大，恐導致資源錯配，對金融市場和實體經(jīng)濟帶來潛在風險。

以甲骨文為例，OpenAI一家在營收中占比過高,若其融資節(jié)奏或模型商業(yè)化不及預期，甲骨文的高額資本支出可能轉(zhuǎn)化為閑置產(chǎn)能。摩根大通測算，要兌現(xiàn)3000億美元合同，公司需在2027年前投入約1000億美元興建數(shù)據(jù)中心及購置GPU，而過去十二個月其自由現(xiàn)金流為-22億美元，意味著必須依賴舉債或股權(quán)融資，杠桿率可能從目前的1.8倍升至3倍以上。

回望過去兩年，AI行情由硬件端的英偉達，到模型端的OpenAI，再到應用端的微軟、Adobe，如今終于傳導至“云基建”這一第四象限。甲骨文用一份3000億美元的合同告訴市場：當大模型競賽進入“萬卡集群”時代，算力即話語權(quán)，而擁有土地、電力、數(shù)據(jù)庫和工程整合能力的傳統(tǒng)廠商，同樣有機會分享這場資本盛宴。（思維財經(jīng)出品）■

來源：投資者網(wǎng)

       原文標題 : 甲骨文的爆裂增長，是AI狂潮的開端？