甲骨文“狂飆”27%：是回光返照，還是AI時代的新王加冕？

本文為美港探案（MGresearch）原創(chuàng)

作者：舟木

編輯：探長

“我們不是在慶祝一場勝利，我們是在見證一場的加冕。”

當(dāng)老牌巨頭甲骨文（Oracle）在財報季后用一份“炸裂”的指引點(diǎn)燃市場，股價如火箭般躥升27%，創(chuàng)下自互聯(lián)網(wǎng)泡沫時代以來的最大單日漲幅時，我知道，屬于AI基礎(chǔ)設(shè)施的“狂飆時代”已經(jīng)徹底降臨。這不再是你記憶中那個循規(guī)蹈矩的數(shù)據(jù)庫軟件公司，而是一只羽翼已豐、正欲振翅高飛的“AI巨獸”。

 市場為何如此瘋狂？答案藏在一個足以讓任何投資者血脈賁張的數(shù)字里：

4550億美元。

4550億美元：這不是一個數(shù)字，而是一張“未來契約”

在財報中，真正讓華爾街為之癲狂的，并非當(dāng)季149億美元的營收，而是一個名為“剩余履約義務(wù)”（RPO）的指標(biāo)。它像一座尚未開采的金礦，代表著公司已簽約、但尚未確認(rèn)為收入的“未來財富”。

4550億美元，較去年同期暴增359%。

僅一個季度，就新增了3170億美元。

這是什么概念？這相當(dāng)于希臘一年的

GDP，是Salesforce市值的近5倍。它意味著，即使甲骨文從現(xiàn)在開始不再簽任何新合同，這些已經(jīng)鎖定的“訂單”也足以讓它衣食無憂地“躺賺”數(shù)年。在充滿不確定性的資本市場，還有比這更性感的“確定性”嗎？

而這份“未來契約”的背后的“甲方爸爸”，赫然是OpenAI、xAI、Meta——當(dāng)今AI世界最閃耀的群星。它們正將訓(xùn)練下一代顛覆性AI模型的重任，托付給甲骨文的云基礎(chǔ)設(shè)施（OCI）。甲骨文，已從傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫巨擘，搖身一變，成為整個AI生態(tài)的“軍火商”。

從“數(shù)據(jù)庫恐龍”到“AI軍火商”：一場教科書級的“第二曲線”革命

多年前，當(dāng)云計算的浪潮席卷而來，甲骨文曾被嘲諷為“跟不上時代的恐龍”。那時，它的核心數(shù)據(jù)庫業(yè)務(wù)增長乏力，在云端的競爭中更是被亞馬遜AWS、微軟Azure遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。

然而，正所謂“時代拋棄你時，連一聲再見都不會說”，但時代也會獎勵那些敢于“All in”未來的勇者。甲骨文，顯然選擇了后者。

押注AI算力：當(dāng)生成式AI的算力需求呈指數(shù)級爆炸時，甲骨文敏銳地嗅到了機(jī)會，果斷將其云基礎(chǔ)設(shè)施（OCI）定位為“AI超級計算機(jī)的搖籃”，部署了由數(shù)萬個英偉達(dá)H200 GPU構(gòu)成的龐大集群，專為訓(xùn)練和推理最尖端的AI模型而生。

綁定核心客戶：與OpenAI簽下高達(dá)4.5吉瓦的數(shù)據(jù)中心合作協(xié)議，與xAI、Meta等巨頭達(dá)成巨額云合同。這些AI領(lǐng)域的“風(fēng)向標(biāo)”企業(yè)集體用腳投票，是對甲骨文技術(shù)實(shí)力最硬核的背書。

描繪“恐怖”藍(lán)圖：管理層不僅給出了本財年OCI增長77%的指引，更勾勒出未來四年收入翻8倍、直指1440億美元的宏偉藍(lán)圖。這份近乎“狂妄”的自信，徹底點(diǎn)燃了市場的FOMO（害怕錯過）情緒。

甲骨文用一場漂亮的“第二曲線”轉(zhuǎn)型，告訴世人：永遠(yuǎn)不要低估一顆王者的心。

Larry Ellison的“陽謀”：AI訓(xùn)練只是前菜，萬億級的“推理市場”才是主戰(zhàn)場

如果你認(rèn)為甲骨文的故事只是“賣算力”，那就太小看這位硅谷“老炮兒”的野心了。在財報電話會上，董事長Larry Ellison毫不掩飾地揭示了他的終極“陽謀”：

“訓(xùn)練AI模型是一個數(shù)萬億美元的巨大市場，但AI推理市場的規(guī)模最終將遠(yuǎn)大于訓(xùn)練市場。”

何為AI推理？簡單來說，就是將訓(xùn)練好的AI模型應(yīng)用于實(shí)際場景，讓它去“思考”和“解決問題”。從自動駕駛汽車到智能化工廠，從個性化醫(yī)療到自動化金融風(fēng)控，AI推理將滲透進(jìn)每一個商業(yè)毛細(xì)血管，其需求將是訓(xùn)練市場的十倍、百倍。

而甲骨文，為這場“推理革命”準(zhǔn)備了一件“大殺器”——AI數(shù)據(jù)庫。

核心邏輯：將企業(yè)海量的私有數(shù)據(jù)（財務(wù)、客戶、供應(yīng)鏈）進(jìn)行“向量化”，使其能被AI模型理解。

應(yīng)用場景：企業(yè)可以直接用自然語言提問，例如：“最新的關(guān)稅政策將如何影響我們下季度的利潤？”AI模型將結(jié)合企業(yè)私有數(shù)據(jù)和公開信息進(jìn)行高級推理，并給出答案。

終極壁壘：甲骨文，這位全球最大的“高價值私有企業(yè)數(shù)據(jù)保管者”，將AI能力與其最核心的數(shù)據(jù)資產(chǎn)深度綁定，構(gòu)建起一條幾乎無法逾越的“護(hù)城河”。

從“賣鏟子”到“賣金礦”，甲骨文不僅要賺AI訓(xùn)練的錢，更要賺AI“落地應(yīng)用”時代每一滴油水。這才是Larry Ellison口中“更大故事”的全部真相。

狂歡下的“冷思考”：一場“信仰”與“現(xiàn)實(shí)”的豪賭

誠然，甲骨文的藍(lán)圖令人熱血沸騰，但任何一場狂歡，都值得我們冷靜審視。

“畫餅”能否落地？ 1440億美元的年收入目標(biāo)，意味著OCI要在四年內(nèi)完成近14倍的增長。這需要的不僅僅是市場需求，更是公司執(zhí)行力、供應(yīng)鏈管理、乃至全球地緣政治穩(wěn)定性的巨大協(xié)同。任何一個環(huán)節(jié)掉鏈子，都可能讓這艘“光速航行”的巨艦觸礁。

“軍備競賽”的殘酷：為了支撐這龐大的AI帝國，甲骨文計劃將本財年資本支出提升至350億美元，同比增長65%。這是一場與亞馬遜、微軟、谷歌等巨頭之間的“無限戰(zhàn)爭”，對資金、技術(shù)、人才的消耗將是天文數(shù)字。

估值的“天花板”：按最新漲幅計算，甲骨文市值將劍指8275億美元，躋身全美前十。這要求其未來數(shù)年的營收與利潤增長必須“完美”兌現(xiàn)市場的超高預(yù)期。一旦增速稍有放緩，等待它的可能就是一場殘酷的“估值殺”。

甲骨文的天價RPO，本質(zhì)上是一張由AI時代開具的“巨額支票”。它能否兌現(xiàn)，取決于整個AI產(chǎn)業(yè)能否持續(xù)繁榮，更取決于甲骨文能否將這份“未來契約”真正轉(zhuǎn)化為“真金白銀”。

寫在最后：這不是甲骨文的終點(diǎn)，而是AI時代的“起點(diǎn)”

甲骨文的27%狂飆，絕不只是單一公司的勝利，它更像是一個強(qiáng)烈的信號：

AI基礎(chǔ)設(shè)施的“黃金時代”已經(jīng)全面開啟，其能量足以讓任何“老邁”的巨頭重獲新生。

當(dāng)一家成立近半個世紀(jì)的公司，仍能以其技術(shù)底蘊(yùn)和戰(zhàn)略魄力，讓市場為之癲狂時，我們或許應(yīng)該對“AI改變一切”這句話，抱有更深的敬畏與期待。

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       原文標(biāo)題 : 甲骨文“狂飆”27%：是回光返照，還是AI時代的新王加冕？