重銷售輕研發(fā)

截至招股書簽署之日，麒麟信安擁有發(fā)明專利10項(xiàng)，軟件著作權(quán)157項(xiàng)，截至2021年6月30日，公司研發(fā)人員總數(shù)為207人，占公司總?cè)藬?shù)的比例為43．95％。

報告期各期，麒麟信安的銷售費(fèi)用率分別為26．96％、27．52％、15．55％和26．11％，銷售費(fèi)用率高于同行業(yè)平均值17．43％、16．92％、15．06％和19．60％。

從研發(fā)費(fèi)用率與銷售費(fèi)用率上看，研發(fā)費(fèi)用率要高于銷售費(fèi)用率，不過，具體在人員構(gòu)成上看，麒麟信安的研發(fā)人員為207人，接近于111人銷售人員的兩倍，而研發(fā)費(fèi)用率并沒有兩倍于銷售費(fèi)用率。從兩者的平均薪酬也可見一斑，報告期麒麟信安的研發(fā)人員平均薪酬分別為18．58萬元、19．97萬元、21．74萬元和10．60萬元。而同期銷售人員的平均薪酬分別為22．25萬元、23．11萬元、23．47萬元和8．57萬元，銷售人員薪酬明顯高于研發(fā)人員，作為高新技術(shù)和具備科創(chuàng)屬性的企業(yè)來說，麒麟信安顯得重銷售輕研發(fā)。

而管理費(fèi)用率較同行業(yè)平均水平偏高，報告期麒麟信安管理費(fèi)用率普遍在10％以上，這與可比同行普遍在5％附近形成鮮明的對比。

募資大額用于購置房產(chǎn)，大額理財卻募資鋪底流動資金

麒麟信安本次募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后計劃投資于五個項(xiàng)目，分別為麒麟信安操作系統(tǒng)產(chǎn)品升級及生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目、一云多芯云計算產(chǎn)品升級項(xiàng)目、新一代安全存儲系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目、先進(jìn)技術(shù)研究院建設(shè)項(xiàng)目、區(qū)域營銷及技服體系建設(shè)項(xiàng)目，項(xiàng)目投資總額為6．6億元。

麒麟信安操作系統(tǒng)產(chǎn)品升級及生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目總投資1．307億元，公司擬通過購置研發(fā)軟、硬件設(shè)備和擴(kuò)充現(xiàn)有人員編制，進(jìn)行麒麟信安操作系統(tǒng)產(chǎn)品升級及生態(tài)建設(shè)項(xiàng)目。其中，鋪底流動資金為1047．20萬元。本項(xiàng)目擬使用房屋面積3，295．00平方米，其中利用現(xiàn)有租賃房產(chǎn)建筑面積為1，240．00平方米，購置新房產(chǎn)建筑面積為2，055．00平方米。

一云多芯云計算產(chǎn)品升級項(xiàng)目總投資1．577億元，公司擬在長沙市和西安市通過購置、租賃研發(fā)和辦公場所、購置相應(yīng)的軟硬件設(shè)施并擴(kuò)充現(xiàn)有人員編制對現(xiàn)有云計算產(chǎn)品進(jìn)行技術(shù)升級。其中，鋪底流動資金3361．53萬元。本項(xiàng)目擬使用房屋面積4，478．74平方米，其中，購置新房產(chǎn)建筑面積3，215．00平方米，新增租賃房產(chǎn)面積為1，263．74平方米。

新一代安全存儲系統(tǒng)研發(fā)項(xiàng)目總投資1．802億元，其中鋪底流動資金為3120．10萬元。本項(xiàng)目擬使用房屋面積4，975．00平方米，其中，利用現(xiàn)有租賃房產(chǎn)建筑面積為1，045．00平方米，購置新房產(chǎn)建筑面積為3，930．00平方米；先進(jìn)技術(shù)研究院建設(shè)項(xiàng)目總投資7，876．44萬元，本項(xiàng)目擬購置新房產(chǎn)建筑面積為2，000平方米；區(qū)域營銷及技服體系建設(shè)項(xiàng)目總投資1．121億元，本項(xiàng)目擬使用房屋面積7，140．00平方米，其中，擬購置新房產(chǎn)建筑面積為1，680平方米，租賃新增房產(chǎn)面積為5，460平方米。

綜合算來，公司此次募投項(xiàng)目中用于購置新房產(chǎn)建筑面積合計為1．288萬平方米。權(quán)衡財經(jīng)注意到，截至2021年6月末，公司的固定資產(chǎn)凈值僅為688．37萬元，成新率合計為48．66％。截至招股說明書簽署之日，公司及其子公司未擁有自有房屋建筑物，而此次募資大肆購置新房產(chǎn)，用意何在？

雖然沒有單獨(dú)的補(bǔ)流項(xiàng)目，但綜合幾個項(xiàng)目中的鋪底流動資金，合計金額為7528．83萬元。值得注意的是，報告期各期，公司投資支付的現(xiàn)金分別為2．259億元、2．406億元、8．426億元和6．433億元，公司收回投資收到的現(xiàn)金分別為2．167億元、2．216億元、6．682億元和6．757億元。公司收回投資收到的現(xiàn)金和投資支付的現(xiàn)金金額較大，主要系購買和贖回銀行理財產(chǎn)品所產(chǎn)生的現(xiàn)金流出流入所致。

2018年末、2019年末及2020年末公司購買的結(jié)構(gòu)性存款及銀行理財產(chǎn)品余額逐年上升，分別為4，470萬元、4，900萬元及2．43億元，2021年6月末，公司的交易性金融資產(chǎn)為2．141億元。大額資金買理財，公司或不差錢。

麒麟信安雖然承載著國產(chǎn)操作系統(tǒng)替代國外產(chǎn)品的重任，但其經(jīng)營面并不佳，其最終能否被國內(nèi)資本市場接受，仍未可知。

       原文標(biāo)題 : 麒麟信安依賴稅補(bǔ)，大額理財下募資購置房產(chǎn)，應(yīng)收賬款高企