逐夢(mèng)遇上股市低潮，黑芝麻上市當(dāng)日慘遭滑鐵盧。

8月8日，號(hào)稱(chēng)“國(guó)產(chǎn)智能汽車(chē)駕駛芯片第一股”黑芝麻智能在港交所掛牌上市，令人意外的是上市當(dāng)日即破發(fā)，股價(jià)從發(fā)行價(jià)的28港元一路下跌，最終收市股價(jià)僅剩20.45港元，跌幅高達(dá)26.96%。

作為國(guó)內(nèi)首家上市的汽車(chē)智駕芯片公司，黑芝麻選的上市時(shí)間可謂十分合適。說(shuō)來(lái)也巧合，黑芝麻的總部正是這兩個(gè)月因?yàn)樘}卜快跑登上熱搜的江城武漢。

在無(wú)人駕駛沉寂了一段時(shí)間后，乘著AI的浪潮，無(wú)人駕駛再度來(lái)襲，全世界迅速掀起了一波以AI驅(qū)動(dòng)無(wú)人駕駛技術(shù)的新浪潮，大模型、算力芯片這些熱門(mén)統(tǒng)統(tǒng)和無(wú)人駕駛結(jié)合了起來(lái)。

同時(shí)，這一波浪潮更帶火了OpenAI和NVIDIA兩家公司，其中更是將英偉達(dá)這家芯片制造公司的市值推向了3萬(wàn)億美元，成為美股市場(chǎng)中增長(zhǎng)最為迅速的芯片股，遠(yuǎn)超AMD、高通和英特爾。

根據(jù)官網(wǎng)介紹，黑芝麻智能稱(chēng)自己是領(lǐng)先的車(chē)規(guī)級(jí)智能汽車(chē)計(jì)算芯片及基于芯片的解決方案供應(yīng)商。

黑芝麻何許人也？

隨著汽車(chē)電氣化向智能化轉(zhuǎn)變，對(duì)于芯片的需求也變得比之前數(shù)十年來(lái)得更為迫切，特別是當(dāng)車(chē)企需要打通各個(gè)部分的聯(lián)通時(shí)，就更需要一顆或者幾顆高性能芯片來(lái)替代掉之前分布式的芯片設(shè)計(jì)。

以目前的主流智能汽車(chē)為例，一般都擁有一顆負(fù)責(zé)座艙娛樂(lè)的智艙芯片和一顆負(fù)責(zé)智能輔助駕駛運(yùn)算的智駕芯片。

黑芝麻智能正是國(guó)內(nèi)少數(shù)專(zhuān)門(mén)研發(fā)這類(lèi)汽車(chē)芯片的公司，從2016年成立至今，黑芝麻僅用六年時(shí)間就實(shí)現(xiàn)了首顆車(chē)規(guī)級(jí)智駕芯片華山A1000芯片的量產(chǎn)。

這個(gè)速度可以說(shuō)已經(jīng)做到遠(yuǎn)超同行，例如Mobileye的車(chē)規(guī)芯片從研發(fā)到正式商用歷時(shí)8年，全球銷(xiāo)量領(lǐng)先的英偉達(dá)，在CUDA發(fā)布后9年才將芯片應(yīng)用于汽車(chē)系統(tǒng)。

之所以能夠做到如此迅速，背后源于黑芝麻的人才匯集，據(jù)介紹，黑芝麻的核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)人員人均從業(yè)時(shí)間超過(guò)15年，且曾服務(wù)于博世、英偉達(dá)、安霸、微軟、高通、華為等全球知名企業(yè)，可以說(shuō)積累了相當(dāng)多的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)。

以至于反對(duì)之聲最大的蔚來(lái)李斌也只敢說(shuō)“如果

處在時(shí)代的風(fēng)口，黑芝麻很早就獲得了國(guó)內(nèi)資本的青睞，多輪融資之后的股東包括小米長(zhǎng)江產(chǎn)業(yè)基金、北極光創(chuàng)投、上汽集團(tuán)、招商局集團(tuán)、騰訊、博世集團(tuán)、蔚來(lái)資本、吉利控股、海松資本、武岳峰資本、中銀投資等，而且黑芝麻還是小米宣布造車(chē)之后投資的第一家與汽車(chē)有關(guān)的企業(yè)。

靠著成功量產(chǎn)芯片，黑芝麻的用戶(hù)也在逐步增多，根據(jù)權(quán)威數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，黑芝麻智能在2023年車(chē)規(guī)級(jí)高算力SoC的出貨量排名全球第三，同時(shí)在中國(guó)市場(chǎng)，黑芝麻智能更是獲得了約7.2%的市場(chǎng)份額。

并且，黑芝麻的客戶(hù)也是包括了主機(jī)廠和一級(jí)供應(yīng)商，根據(jù)其上市發(fā)布的信息截止2023年底已經(jīng)與85家公司達(dá)成了合作，其中包括49家汽車(chē)OEM及一級(jí)供應(yīng)商其中既有億咖通科技、百度、博世、采埃孚等國(guó)際知名企業(yè)，還有一汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)、吉利集團(tuán)、江汽集團(tuán)等大型汽車(chē)制造商。

其中熱銷(xiāo)的車(chē)型就包括了領(lǐng)克08、合創(chuàng)V09、東風(fēng)eπ007及東風(fēng)eπ008，在這些車(chē)型上黑芝麻的智駕芯片可以實(shí)現(xiàn)L2+級(jí)的輔助駕駛能力，做到了與國(guó)際頂級(jí)供應(yīng)商同臺(tái)競(jìng)技的水平。

靠著熱銷(xiāo)，黑芝麻的營(yíng)收也進(jìn)入了快速增漲的階段，其自動(dòng)駕駛產(chǎn)品及解決方案的收入從2021年的3,426.1萬(wàn)元跨躍式增長(zhǎng)到了2023年的2.76億元，三年時(shí)間收入增長(zhǎng)超過(guò)七倍。

可以說(shuō)在乘上了智能化汽車(chē)?yán)顺焙�，黑芝麻迅速成長(zhǎng)為一家根植于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的智能汽車(chē)駕駛芯片供應(yīng)商，并且逐步做大做強(qiáng)。

虎口奪食？

雖然黑芝麻的市場(chǎng)占有率在穩(wěn)步提升，從2022年的5.2%到2023年的7.2%，增長(zhǎng)迅猛，但是如果與前兩家相比，依然屬于初級(jí)階段。

相信在不少的車(chē)企發(fā)布會(huì)上都聽(tīng)到過(guò)“我們采用的是英偉達(dá)的Orin芯片”，確實(shí)在算力大于50Tops的市場(chǎng)中，英偉達(dá)有著絕對(duì)的統(tǒng)治地位，占有80%以上的市場(chǎng)份額，是行業(yè)內(nèi)的明星企業(yè)。

但是智駕芯片并不是英偉達(dá)的主要業(yè)務(wù)，甚至已近淪為邊緣業(yè)務(wù)，根據(jù)其2024財(cái)年第三財(cái)季的財(cái)報(bào)顯示，總營(yíng)收為176.31億美元，汽車(chē)業(yè)務(wù)營(yíng)收僅為2.61億美元，占比1.44%。

眾所周知芯片研發(fā)是一個(gè)投資周期長(zhǎng)且金額巨大的產(chǎn)業(yè)，國(guó)內(nèi)目前能夠設(shè)計(jì)車(chē)載智駕芯片的除了黑芝麻也就只有華為海思、蔚來(lái)和百度三家，但都只能滿(mǎn)足小范圍的供應(yīng)，甚至走不出自我品牌的圈子內(nèi)。

所以市場(chǎng)上依然是被英偉達(dá)壟斷著，但是由于Orin芯片的售價(jià)較為昂貴特別是多數(shù)車(chē)企搭載的Orin-X芯片單科成本在400美元以上，并不適合中低價(jià)位的車(chē)型。

即使在不斷內(nèi)卷的國(guó)內(nèi)新能源市場(chǎng)也就只有零跑將Orin-X芯片下方到了20萬(wàn)元級(jí)以下的市場(chǎng)，但也是16.58萬(wàn)元的C10高配版。

可以說(shuō)在絕對(duì)的市場(chǎng)占有率下，英偉達(dá)并不會(huì)加入車(chē)企的價(jià)格戰(zhàn)中，高昂的售價(jià)并不會(huì)影響其銷(xiāo)量，反倒會(huì)讓車(chē)企趨之若鶩。

黑芝麻就只能和地平線、Mobileye一同爭(zhēng)奪中低端市場(chǎng)，正如前文提到的搭載黑芝麻芯片的車(chē)型都集中在20萬(wàn)元及以下的車(chē)型，這一價(jià)格區(qū)間的產(chǎn)品更需要考慮全方位的成本把控。

但是在這個(gè)價(jià)格段市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的壓力也更大，還有另一位行業(yè)巨頭盯著這部分市場(chǎng)，那就是高通，在車(chē)載芯片的爭(zhēng)奪戰(zhàn)中，高通只搶贏了座艙芯片，卻無(wú)法形成像英偉達(dá)這樣的行業(yè)影響力。

靠著性?xún)r(jià)比路線，高通的芯片已經(jīng)出現(xiàn)在不少車(chē)型上，例如大疆下的卓馭就采用的是高通SA8650P芯片，甚至打出了全套硬件成本僅需7000元就能實(shí)現(xiàn)L2+的智駕能力。

在高通的發(fā)力之下，國(guó)內(nèi)除大疆外包括毫末智行、Momenta都做到了硬件成本7000元左右，甚至比亞迪的智駕芯片也采用的是高通。

同時(shí)高通還有著比黑芝麻更好的能耗表現(xiàn)，畢竟SA8650P芯片采用的是4nm的制程而黑芝麻的A1000Pro采用的還是成熟的16nm，工藝上相差數(shù)代。

可以說(shuō)黑芝麻能做到成本控制有一部分因素是因?yàn)槠洳捎玫闹瞥坦に囕^為成熟，單價(jià)更低，但頭部企業(yè)已經(jīng)采用7nm甚至更先進(jìn)的工藝，工藝帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)可能會(huì)磨平成本優(yōu)勢(shì)。

當(dāng)然先進(jìn)制程工藝也不是誰(shuí)都能生產(chǎn)，只輔助芯片設(shè)計(jì)的黑芝麻智能依然需要靠芯片廠來(lái)生產(chǎn)，而先進(jìn)的5nm工藝目前只有臺(tái)積電和三星電子兩家制造商，而且每年的產(chǎn)能幾乎都被蘋(píng)果、英偉達(dá)和高通這樣大的芯片廠商包圓，難有更多的產(chǎn)能流出。

看似黑芝麻的市場(chǎng)占有率在提升，如果算上智能汽車(chē)的增速化，黑芝麻的市場(chǎng)占有率并不一定有好看，根據(jù)統(tǒng)計(jì)2022年高算力的芯片出貨量為38萬(wàn)顆，到2023就增長(zhǎng)到了500萬(wàn)顆，增速高達(dá)13倍。

黑芝麻智能的芯片出貨量則是2022年為2.5萬(wàn)顆，2023年12.7萬(wàn)顆增速僅為5倍，遠(yuǎn)低于行業(yè)水平，與其說(shuō)是虎口奪食看起來(lái)更像是在撿漏。

同時(shí)可以看到雖然與黑芝麻智能簽訂合作意向的車(chē)企有很多，但實(shí)際上頭部車(chē)企并沒(méi)有太多，更缺乏明星車(chē)型，知名度上甚至不如華為海思。

可以說(shuō)目前多數(shù)車(chē)企還是將黑芝麻智能的芯片作為備用，畢竟制裁總是在不經(jīng)意間就發(fā)出，國(guó)內(nèi)車(chē)企都需要有備份方案來(lái)應(yīng)對(duì)制裁令。

這樣看下來(lái)，也就能理解為何黑芝麻智能在上市當(dāng)天就破發(fā)，一方面確實(shí)是市場(chǎng)整體因素的影響，在全球股市大跌的背景下，黑芝麻智能很難做到逆流而上。

另一方面，在商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的層面黑芝麻智能并沒(méi)有展現(xiàn)出對(duì)于傳統(tǒng)巨頭的絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力，從整個(gè)芯片產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，黑芝麻智能的影響力還是微乎其微，難以改變現(xiàn)狀。

但是一時(shí)的股價(jià)變化并不能反映全部，芯片產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)久以來(lái)都是國(guó)內(nèi)制造的短板，芯片進(jìn)口依然嚴(yán)重，從產(chǎn)業(yè)升級(jí)來(lái)看，國(guó)內(nèi)需要像黑芝麻智能這樣的芯片設(shè)計(jì)公司來(lái)推動(dòng)行業(yè)的發(fā)展，正如新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展一樣，一路篳路藍(lán)縷地走過(guò)，產(chǎn)業(yè)壯大沒(méi)有捷徑，只有不斷探索才能走向強(qiáng)大。

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       原文標(biāo)題 : 扛起國(guó)產(chǎn)芯片的大旗？黑芝麻難越英偉達(dá)