作者 ｜ 藍(lán)齊

出品 ｜ 子彈財(cái)觀

當(dāng)前，汽車行業(yè)正面臨著前所未有的大變局：一方面隨著“智能＋”對(duì)千行百業(yè)的滲透，行業(yè)正跑步進(jìn)入智能時(shí)代。另一方面，在國(guó)家“雙碳”政策指引下，新能源汽車正呈燎原之勢(shì)。于是造成了以“智能＋新能源”為主的造車新勢(shì)力們百家爭(zhēng)鳴的新格局——純電、混動(dòng)，高中低端等不同定位的車企們均在各自鎖定的細(xì)分市場(chǎng)發(fā)力，并誕生了代表性的玩家。

產(chǎn)品好不好，消費(fèi)者最有發(fā)言權(quán)，并且直觀地反映在“買單”這件事上。

“終于可以買到心水的新能源（汽）車了�！苯衲�2月，在北京工作十余年的林先生終于等到了自己盼望七年的新能源車指標(biāo)。在他看來(lái)，新能源汽車不僅是代步工具，更是品質(zhì)生活的象征，絕不能將就�！靶履茉雌�車要滿足兩個(gè)必要條件：第一，性能滿足我的需求。第二，按時(shí)交付；”

“最近幾年，不論是身邊朋友還是新聞，總能聽到新能源汽車不能按時(shí)交付的信息。其次是看個(gè)人對(duì)車的需求，比如我的要求就三個(gè)：中高端定位、智能系統(tǒng)、續(xù)航700公里以上�！�

設(shè)定好OKR，效率自然就提升了。不過(guò)，意外還是來(lái)了，隨著3月底北京疫情防控升級(jí)，林先生的“選車”計(jì)劃遷移到了線上。“品牌和車型基本看好，交付時(shí)間也做到心里有數(shù)，等線下恢復(fù)看完樣車、試駕完就能定下來(lái)。”

從某種意味上講，疫情之下，高端智能電動(dòng)汽車品牌想要抓住新中產(chǎn)階級(jí)客群且在這一市場(chǎng)上站穩(wěn)腳跟，交付和性能可謂是“命門”。

那么，高端智能電動(dòng)汽車品牌該怎么做？最近，蔚來(lái)披露了2022年第一季度財(cái)報(bào)，透露出接下來(lái)的相關(guān)布局。

1、壓力下的“高端頭牌”

今年一季度，新能源車企內(nèi)外承壓。外部宏觀環(huán)境帶來(lái)的成本上漲、疫情造成的銷售和生產(chǎn)壓力等，都讓外界對(duì)車企的業(yè)績(jī)不敢抱以樂(lè)觀態(tài)度。隨著各家企業(yè)陸續(xù)公布財(cái)報(bào)，各家企業(yè)的表現(xiàn)可謂大相徑庭——有“鋰”企業(yè)“躺贏”，而有的企業(yè)則不得不直面“雙重壓力”�？傮w而言，國(guó)內(nèi)新能源車市場(chǎng)一季度的成績(jī)單可歸入“尚可”級(jí)別，但想要沖出這個(gè)范圍，并不容易。

6月9日，蔚來(lái)第一季度財(cái)報(bào)公布。數(shù)據(jù)顯示，蔚來(lái)在第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收99．1億元，同比增長(zhǎng)24．2％，環(huán)比增長(zhǎng)0．9％，高于市場(chǎng)的普遍預(yù)期，凈虧損為17．8億元。

在交付量方面，一季度蔚來(lái)整車交付2．6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)37．6％。從數(shù)據(jù)看，蔚來(lái)4月交付5074臺(tái)，5月交付7024臺(tái)，整體表現(xiàn)受二季度疫情影響明顯。值得關(guān)注的是，蔚來(lái)發(fā)布的二季度交付指引為23，000－25，000臺(tái)。對(duì)比往年的情況看，蔚來(lái)若能實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，可以說(shuō)是具有突破性意義。按此目標(biāo)推算，在6月份，蔚來(lái)交付量將達(dá)到1．1－1．3萬(wàn)輛，要實(shí)現(xiàn)近100％的同比增長(zhǎng)，即使是交付指引的下限，1．1萬(wàn)輛也將成為月度交付數(shù)新高。

一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露后，多家機(jī)構(gòu)調(diào)整評(píng)級(jí)：大和給予蔚來(lái)“買入評(píng)級(jí)”，摩根士丹利認(rèn)為蔚來(lái)第二季度展望較預(yù)期強(qiáng)勁，維持增持評(píng)級(jí)。

在「子彈財(cái)觀」看來(lái)，資本市場(chǎng)對(duì)蔚來(lái)的評(píng)級(jí)調(diào)整，主要有三個(gè)原因：

一是，今年一季度，宏觀市場(chǎng)普遍承壓，中國(guó)科技企業(yè)、包括造車勢(shì)力們?cè)赒1財(cái)報(bào)整體上都是趨于“平淡”。在此背景下，蔚來(lái)的成績(jī)單算是好看。

二是，今年春節(jié)以來(lái)，奧密克戎疫情的加重和防控措施升級(jí)，新能源汽車行業(yè)供應(yīng)鏈壓力陡增，加之宏觀經(jīng)濟(jì)及就業(yè)市場(chǎng)下行，消費(fèi)情緒并不樂(lè)觀。在多重壓力之下，蔚來(lái)依然實(shí)現(xiàn)8個(gè)季度持續(xù)正增長(zhǎng)，讓業(yè)界看到蔚來(lái)更多的可能性。

三是，蔚來(lái)在二季度的指引交付量上，體現(xiàn)出成長(zhǎng)性。要知道，今年一季度以來(lái)，整個(gè)智能電動(dòng)汽車整體交付量疲軟，直到6月才有所松動(dòng)。

“盡管面臨疫情的挑戰(zhàn)，蔚來(lái)產(chǎn)品需求依然旺盛，5月份新增訂單創(chuàng)下歷史新高，尤其是ET7的訂單表現(xiàn)持續(xù)強(qiáng)勁�！蔽祦�(lái)創(chuàng)始人李斌在一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上的一番表態(tài)，頗具深意。

ET7為何被提升到如此高度？作為蔚來(lái)的第一款轎車，也是第一款具備自動(dòng)駕駛能力的量產(chǎn)車，蔚來(lái)ET7被天然賦予了更深一層的品牌和技術(shù)含義。按照設(shè)想，ET7需要持續(xù)拓展市場(chǎng)空間，進(jìn)而在純電動(dòng)高端轎車市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟。

自3月28日交付以來(lái)，ET7以NT2．0平臺(tái)首款車款亮相，并以150kWh的固態(tài)電池包、續(xù)航超1000公里、風(fēng)阻系數(shù)0．208、搭載車規(guī)級(jí)激光雷達(dá)、更高級(jí)別的輔助駕駛能力的配置，達(dá)到了一定吸粉目的。落地價(jià)40－50萬(wàn)元，對(duì)標(biāo)寶馬5系……ET7從“期貨”到交付期間，諸多關(guān)于ET7的說(shuō)法，都受到關(guān)注。

ET7的熱賣，有希望讓蔚來(lái)在高端智能電動(dòng)汽車市場(chǎng)的地位牢固一些，只不過(guò)，對(duì)蔚來(lái)而言，ET7只是2022年賽季中踢出的“第一腳球”。

從國(guó)內(nèi)智能電動(dòng)汽車的走勢(shì)看，目前各個(gè)級(jí)別市場(chǎng)的分界線已日益明晰，如高端市場(chǎng)（30萬(wàn)以上）、中高端（20－30萬(wàn)）、中端（10－20萬(wàn)）、大眾化（10萬(wàn)）等。諸多玩家在各自的細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)域已站穩(wěn)腳跟且持續(xù)深耕。公開數(shù)據(jù)顯示，蔚來(lái)目前在全球5萬(wàn)美金（人民幣30萬(wàn)元）以上售價(jià)的高端電動(dòng)車市場(chǎng)占有率排名第二。

進(jìn)入2022年后，蔚來(lái)計(jì)劃其全系產(chǎn)品能進(jìn)入一個(gè)“爆發(fā)期”。據(jù)悉，2022年，除ET7外，ET55、ES7這兩款基于蔚來(lái)第二代技術(shù)平臺(tái)NT2的車型將陸續(xù)交付。屆時(shí)，蔚來(lái)也將共6款高端車型市場(chǎng)在售。

2、不斷抬高的天花板

可以看出，在2022一季度財(cái)報(bào)中，蔚來(lái)想秀一把“肌肉”，但是，蔚來(lái)在未來(lái)的想象空間有多大？取決于其能不能把高端智能電動(dòng)車天花板抬高。

先來(lái)看一組行業(yè)數(shù)據(jù)：中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測(cè)，到2035年中國(guó)智能汽車產(chǎn)業(yè)規(guī)模將超過(guò)2000億美元，中國(guó)也成為世界第一大智能汽車市場(chǎng)。

各個(gè)玩家能分得多少“蛋糕”，完全取決于自身能力。俗話說(shuō)，“打鐵還需自身硬”，縱觀中國(guó)燃油車市場(chǎng)，那些真正有實(shí)力的品牌，無(wú)一不是內(nèi)外兼修的行家里手。

國(guó)內(nèi)高端智能電動(dòng)汽車品牌發(fā)展的必經(jīng)階段，也是如此——內(nèi)，持續(xù)投入研發(fā)，增厚科技實(shí)力；外，完善供應(yīng)鏈，提升交付能力。蔚來(lái)自然不能出于左右。

一季度財(cái)報(bào)顯示，蔚來(lái)non－GAAP研發(fā)投入為15．1億元人民幣，同比增長(zhǎng)132．9％，占蔚來(lái)營(yíng)收比例為15．15％。

高投入，源于蔚來(lái)對(duì)智能化技術(shù)的重視。自ET7交付后，蔚來(lái)便開始持續(xù)通過(guò)FOTA升級(jí)來(lái)實(shí)現(xiàn)快速提升智能化體驗(yàn)之路。并且在NT2．0技術(shù)平臺(tái)推出了超過(guò)200項(xiàng)全新功能，加之基于全棧自研算法的輔助駕駛系統(tǒng)的重視，其在外部評(píng)測(cè)和實(shí)測(cè)數(shù)據(jù)中表現(xiàn)優(yōu)異。

但這并非終點(diǎn)，預(yù)計(jì)在第三季度還將加大在研發(fā)方面的持續(xù)加大。李斌在一季報(bào)電話會(huì)上表示，蔚來(lái)將基于與合作伙伴共同開發(fā)的高精地圖推出NOP＋增強(qiáng)領(lǐng)航輔助功能。通過(guò)軟硬件平臺(tái)、全棧自研的算法、端到端的數(shù)據(jù)閉環(huán)和運(yùn)營(yíng)能力，NT2．0實(shí)現(xiàn)了快速迭代升級(jí)的能力，為后續(xù)開通覆蓋更多場(chǎng)景的NAD服務(wù)，實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛體驗(yàn)打下了基礎(chǔ)。

在「子彈財(cái)觀」看來(lái)，蔚來(lái)敢于不遺余力投入研發(fā)，除了“智能＋新能源汽車”賽道天然對(duì)于科技的高要求外，更在于他“自身有余糧”。

一季度財(cái)報(bào)顯示，蔚來(lái)現(xiàn)金等價(jià)物為533億元。同時(shí)，CEO李斌和CFO奉瑋均在財(cái)報(bào)中提到下半年蔚來(lái)的產(chǎn)能和交付節(jié)奏都將出現(xiàn)明顯提升，加上哪怕在受疫情困擾的5月依然破紀(jì)錄的新進(jìn)訂單數(shù)，有理由相信蔚來(lái)下半年的銷量將呈現(xiàn)持續(xù)快速攀升的態(tài)勢(shì)。

現(xiàn)金儲(chǔ)備豐厚、高端車型銷量可期帶來(lái)收入的正循環(huán)，這也使得蔚來(lái)在今年上半年業(yè)績(jī)承壓時(shí)，還可支持較長(zhǎng)一段時(shí)間的持續(xù)高額研發(fā)投入。截至5月底，蔚來(lái)申請(qǐng)中及已授權(quán)專利總數(shù)約5000件。

此外，蔚來(lái)還在持續(xù)加大動(dòng)力電池相關(guān)領(lǐng)域的投入。目前，蔚來(lái)?yè)碛谐�過(guò)400人組成的電池相關(guān)團(tuán)隊(duì)，深入?yún)⑴c電池材料、電芯與整包設(shè)計(jì)、電池管理系統(tǒng)、制造工藝等研發(fā)工作。

在研發(fā)層面的持續(xù)投入與前瞻性，或可讓蔚來(lái)持續(xù)放大商業(yè)回報(bào)。

3、誰(shuí)是“攔路虎”

行業(yè)發(fā)展至今，有一個(gè)不容回避的現(xiàn)實(shí)：受到疫情影響，汽車交付并不給力。這不僅是長(zhǎng)期困擾行業(yè)的痛點(diǎn)，更是消費(fèi)者詬病的槽點(diǎn)。

今年3月以來(lái)，由于疫情反復(fù)，包括特斯拉、蔚來(lái)在內(nèi)的多家車企先后傳來(lái)了整車停產(chǎn)消息，交付疲軟不可避免加劇。

行業(yè)痛點(diǎn)如此明顯，蔚來(lái)能否走出怪圈？按照李斌的說(shuō)法，“5月以來(lái)，蔚來(lái)訂單需求持續(xù)強(qiáng)勁，隨著供應(yīng)鏈企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)6月份生產(chǎn)將進(jìn)一步恢復(fù)，包括ET7在內(nèi)的車型交付將進(jìn)一步提速�！�

有一個(gè)好消息是，6月開始，蔚來(lái)的供應(yīng)鏈和整車生產(chǎn)已基本恢復(fù)正常，包括上海在內(nèi)的多個(gè)重要市場(chǎng)的交付工作也已經(jīng)步入正軌。

公開資料顯示，為保障產(chǎn)能，蔚來(lái)除對(duì)現(xiàn)有江淮蔚來(lái)工廠的生活線進(jìn)行升級(jí)外，還在蔚來(lái)合肥新橋智能汽車產(chǎn)業(yè)園區(qū)建立了第二生產(chǎn)基地。

在一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上，李斌表示，目前第二生產(chǎn)基地已實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)線全線貫通，進(jìn)入造車驗(yàn)證階段，將按計(jì)劃于今年第三季度正式投產(chǎn)。規(guī)劃生產(chǎn)能力為60JPH（即每小時(shí)生產(chǎn)60輛車），生產(chǎn)的首款車型即為ET5。

從制造層面看，5月，合肥市經(jīng)開區(qū)與蔚來(lái)就NeoPark新橋智能電動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)園區(qū)整車二期和關(guān)鍵核心零部件配套項(xiàng)目簽署合作協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，將導(dǎo)入蔚來(lái)集團(tuán)旗下全新中高端品牌智能電動(dòng)汽車產(chǎn)品等，計(jì)劃2024年建成投產(chǎn)。目前，新品牌核心團(tuán)隊(duì)已搭建完成，首批產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入關(guān)鍵研發(fā)階段。

同時(shí)，蔚來(lái)在電池相關(guān)領(lǐng)域加大投入。目前，蔚來(lái)?yè)碛谐�過(guò)400人組成的電池相關(guān)團(tuán)隊(duì)，深入?yún)⑴c電池材料、電芯與整包設(shè)計(jì)、電池管理系統(tǒng)、制造工藝等研發(fā)工作。而這些投入，將提升蔚來(lái)產(chǎn)品的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。

4、結(jié)語(yǔ)

我國(guó)智能電動(dòng)車發(fā)展至今，市場(chǎng)格局早已形成，在高端、中高端、中端及大眾化市場(chǎng)均有代表品牌。杰蘭路咨詢統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，2021年1－11月，蔚來(lái)的成交價(jià)已經(jīng)超過(guò)奧迪、寶馬，位列第四，僅次于奔馳�？梢哉f(shuō)，蔚來(lái)已經(jīng)在部分高端消費(fèi)者中樹立了心智。

未來(lái)智能電動(dòng)汽車領(lǐng)域的PK，大概率會(huì)集中在研發(fā)與供應(yīng)鏈層面。這也意味著，誰(shuí)在這些領(lǐng)域提前布局，誰(shuí)的贏面將更大。

從這個(gè)角度看，蔚來(lái)宣布加大自動(dòng)駕駛和電池技術(shù)的研發(fā)投入，甚至要自產(chǎn)800V電池，也許正是在為今后的升維競(jìng)爭(zhēng)做準(zhǔn)備……

       原文標(biāo)題 : 蔚來(lái)：“大哥”不好當(dāng)