3月23日，遠(yuǎn)峰科技股份有限公司（下稱“遠(yuǎn)峰科技”）科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，本次擬發(fā)行不超過2200萬股，募資6．8億元。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

遠(yuǎn)峰科技報(bào)告期資產(chǎn)負(fù)債率較高、面臨技術(shù)創(chuàng)新不足、依賴汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況，如何應(yīng)對(duì)新能源汽車行業(yè)的沖擊或是其面臨的一大難題。

技術(shù)創(chuàng)新能力能否跟上？

公司主要從事智能汽車電子產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷售，同時(shí)提供車聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的技術(shù)開發(fā)服務(wù)，為汽車智能駕駛提供智能、安全、可靠的解決方案。主要產(chǎn)品及服務(wù)涵蓋了智能駕駛輔助產(chǎn)品、智能座艙產(chǎn)品、智能互聯(lián)產(chǎn)品以及車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)開發(fā)服務(wù)等。

圖片來源：公司招股書

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，遠(yuǎn)峰科技2018年、2019年、2020年?duì)I收分別為7億元、8．06億元、9．66億；同期對(duì)應(yīng)的凈利潤分別為－3505．64萬元、1903．56萬元、8678．45萬元。

發(fā)行人選擇適用《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》2．1．2條款的第一項(xiàng)上市標(biāo)準(zhǔn)，即預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5，000萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。

具體情況如下：根據(jù)大華會(huì)所出具的大華審字［2021］001049號(hào)《審計(jì)報(bào)告》，公司2020年度營業(yè)收入為96，639．81萬元，歸屬于母公司股東的凈利潤為7，738．01萬元（扣除非經(jīng)常性損益前后的孰低）。結(jié)合公司的技術(shù)水平、盈利能力和市場(chǎng)估值水平合理估計(jì)，公司預(yù)計(jì)市值不低于10億元。

遠(yuǎn)峰科技本次擬募資6．8億元用于智能網(wǎng)聯(lián)座艙系統(tǒng)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、智能駕駛研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

圖片來源：公司招股書

按照其披露的招股書顯示，公司主營業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品類型劃分的構(gòu)成情況如上，智能駕駛輔助產(chǎn)品銷售額占比最高。

不過，資本邦注意到，從事智能汽車電子產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、制造和銷售的遠(yuǎn)峰科技近年來研發(fā)投入占比在不斷的下滑，據(jù)其招股書披露，2018年－2020年，其研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例分別為10．77％、10．61％、6．52％。

遠(yuǎn)峰科技也坦言面臨技術(shù)創(chuàng)新不足和研發(fā)失敗的風(fēng)險(xiǎn)，為保持公司產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先性，維持公司競爭優(yōu)勢(shì)，公司需要不斷投入研發(fā)對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品升級(jí)或開發(fā)新產(chǎn)品。不過，如公司后期研發(fā)過程中研發(fā)方向錯(cuò)誤或者研發(fā)產(chǎn)品不能滿足行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，將對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績和盈利能力產(chǎn)生不利影響。

汽車電子領(lǐng)域是典型的技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，涉及的主要技術(shù)有電子傳感技術(shù)、數(shù)據(jù)通信傳輸技術(shù)、嵌入式硬件和軟件技術(shù)、應(yīng)用軟件技術(shù)、語音識(shí)別技術(shù)、圖像識(shí)別技術(shù)、深度學(xué)習(xí)技術(shù)、數(shù)據(jù)庫技術(shù)、云服務(wù)技術(shù)、人工智能技術(shù)、智能制造技術(shù)等，且相關(guān)技術(shù)迭代升級(jí)速度日益加快。

公司需要全面了解業(yè)內(nèi)各項(xiàng)技術(shù)發(fā)展的最新趨勢(shì)，掌握對(duì)應(yīng)的設(shè)計(jì)開發(fā)能力，并將各項(xiàng)技術(shù)充分融合，不斷提高產(chǎn)品的技術(shù)含量和智能化水平，才能夠更好地滿足客戶不斷變化的需求。

“如果公司對(duì)于行業(yè)相關(guān)的技術(shù)和市場(chǎng)變化趨勢(shì)不能做出正確判斷、對(duì)行業(yè)關(guān)鍵技術(shù)進(jìn)行及時(shí)更新和迭代，并不能及時(shí)完成新產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn)，將削弱公司的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，使公司面臨一定的技術(shù)創(chuàng)新不足風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績和產(chǎn)品競爭力帶來負(fù)面影響�！�

資產(chǎn)負(fù)債率高、如何應(yīng)對(duì)下游行業(yè)結(jié)構(gòu)變化？

遠(yuǎn)峰科技面臨資產(chǎn)負(fù)債率較高、下游行業(yè)結(jié)構(gòu)變化帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

其報(bào)告各期資產(chǎn)負(fù)債率較高，公司運(yùn)營所需資金主要是股東原始投入、銀行借款以及經(jīng)營所得，未對(duì)外進(jìn)行大額直接融資。報(bào)告期各期末，公司合并資產(chǎn)負(fù)債率分別為84．58％、85．65％和74．62％，資產(chǎn)負(fù)債率較高。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大，對(duì)長期資金及流動(dòng)資金的需求將不斷增加，若公司不能獲得足夠的資金，將會(huì)對(duì)日常經(jīng)營造成不利影響。

在資產(chǎn)負(fù)債率較高的情況下，公司的應(yīng)收賬款余額隨著公司營業(yè)收入增長而增加，報(bào)告期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值31，512．56萬元，占總資產(chǎn)38．75％，其中，一年以內(nèi)的應(yīng)收賬款賬面價(jià)值占比99．81％。

“如果未來公司不能對(duì)應(yīng)收賬款進(jìn)行有效管理，或者因客戶出現(xiàn)信用風(fēng)險(xiǎn)、支付困難、產(chǎn)品不被消費(fèi)者接受或其他原因?qū)е卢F(xiàn)金流緊張，將會(huì)使公司面臨壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)，并對(duì)公司的資金周轉(zhuǎn)和利潤水平產(chǎn)生一定的不利影響。”

公司主要產(chǎn)品以汽車為載體，公司生產(chǎn)經(jīng)營與汽車行業(yè)的整體發(fā)展?fàn)顩r及景氣程度密切相關(guān)，國家出臺(tái)的各項(xiàng)鼓勵(lì)或限制政策，對(duì)汽車行業(yè)發(fā)展有顯著的影響。

根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，中國汽車銷量從2011年的1，853．34萬輛增加到2017年的2，894．14萬輛。經(jīng)過多年的高速發(fā)展，我國汽車行業(yè)銷量開始下滑，2018年至2020年，我國汽車銷量分別為2，808．06萬輛、2，576．90萬輛和2，531．10萬輛，呈逐年下降趨勢(shì)。汽車產(chǎn)業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)之一，受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)、汽車行業(yè)政策等因素的影響較為顯著，未來若宏觀經(jīng)濟(jì)下行，或國家行業(yè)政策趨嚴(yán)，將導(dǎo)致汽車銷量進(jìn)一步下滑，進(jìn)而對(duì)公司的業(yè)績?cè)斐刹焕�影響�?/p>

目前公司是傳統(tǒng)燃油汽車廠上汽通用、長城汽車、廣汽三菱、廣汽豐田、東風(fēng)本田、一汽馬自達(dá)和新能源汽車廠理想汽車等多家大型知名汽車廠商的戰(zhàn)略合作伙伴，各種產(chǎn)品已應(yīng)用于凱迪拉克全系、雪佛蘭科沃茲、雪佛蘭科魯茲、別克昂科威、別克新君威、別克GL8、哈弗H6、WEYVV7、三菱奕歌、馬自達(dá)CX－4、本田CR－V、本田雅閣、本田思域等眾多暢銷車型；同時(shí)公司也為上述部分客戶提供車載操作系統(tǒng)的定制開發(fā)服務(wù)，并作為百度車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的支持方，為其提供CarLife的定制技術(shù)開發(fā)服務(wù)；作為騰訊車聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的支持方，為其提供TAI的定制技術(shù)開發(fā)服務(wù)。

值得關(guān)注的是，目前國內(nèi)汽車銷售市場(chǎng)仍以燃油汽車為主，新能源汽車占比較小。公司下游客戶主要為傳統(tǒng)燃油汽車廠，新能源汽車廠收入占比較小，且部分新能源汽車廠，如特斯拉的智能座艙產(chǎn)品為其自主開發(fā)。隨著新能源汽車相關(guān)技術(shù)進(jìn)一步成熟和消費(fèi)者接受度大幅提高，未來新能源汽車的滲透率將大幅提高，并加劇對(duì)傳統(tǒng)燃油汽車的取代。雖然公司已成為理想汽車、廣汽集團(tuán)等新能源汽車廠的供應(yīng)商，但新能源車企競爭激烈，銷量較小且分散。如公司不能成為新能源汽車主流企業(yè)的供應(yīng)商，公司未來營業(yè)收入存在下滑風(fēng)險(xiǎn)。

近日，中汽協(xié)近期公布了2月新能源汽車產(chǎn)量，較去年同期均實(shí)現(xiàn)大幅增長。

數(shù)據(jù)顯示，2021年2月，國內(nèi)汽車市場(chǎng)新能源汽車產(chǎn)量和銷量分別為12．4萬輛和11萬輛，同比增長分別為720％和580％。2021年1－2月，新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)量和累計(jì)銷量分別為31．7萬輛和28．9萬輛，較去年同期分別為增長390％和320％。

新能源汽車產(chǎn)銷量面臨如此快速的增長，遠(yuǎn)峰科技面對(duì)汽車行業(yè)的政策影響和新能源汽車的沖擊如何突圍？