疫情成了壓垮全球最大汽車(chē)租賃公司的“最后一根稻草”。

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月22日，創(chuàng)立于1918年的赫茲租車(chē)正式申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。不過(guò)，破產(chǎn)只針對(duì)美國(guó)與加拿大市場(chǎng)，其在澳大利亞、歐洲、新西蘭的業(yè)務(wù)及特許經(jīng)營(yíng)點(diǎn)被排除在外。另?yè)?jù)《北京商報(bào)》援引赫茲中國(guó)客服消息稱(chēng)，目前亞太地區(qū)未收到調(diào)整消息。

同大多數(shù)受疫情影響的企業(yè)一樣，赫茲的破產(chǎn)主要由于其未能在4月按時(shí)還款，且未得到貸款商拖欠允許，產(chǎn)生違約行為。對(duì)此，赫茲租車(chē)表示：“新冠病毒導(dǎo)致商務(wù)旅行者和游客銳減，公司缺乏充足現(xiàn)金流支付貸款�！�

此外，赫茲的車(chē)隊(duì)價(jià)值也因二手車(chē)行業(yè)受挫而大打折扣。數(shù)據(jù)顯示，赫茲租車(chē)擁有約50萬(wàn)輛二手車(chē)庫(kù)存。

申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)當(dāng)日，赫茲租車(chē)股價(jià)一度暴跌近40％，最終收跌7．49％至2．84美元。如果說(shuō)，赫茲租車(chē)申請(qǐng)破產(chǎn)是引爆汽車(chē)租賃行業(yè)的一顆手雷；那么疫情的出現(xiàn)，則是這顆手雷的“導(dǎo)火索”。

這家百年巨頭的倒塌并非毫無(wú)征兆，之前的降薪裁員就已預(yù)示了公司的危機(jī)。

今年3月，為擺脫財(cái)務(wù)困境，這家汽車(chē)租賃公司不只削減了高管薪酬，還裁掉了1萬(wàn)名司機(jī)，約占其美國(guó)員工總數(shù)的四分之一。財(cái)報(bào)顯示，截至2019年年底，赫茲債務(wù)總額近190億美元。

來(lái)源／赫茲官網(wǎng)

疫情影響下，債務(wù)危機(jī)、股價(jià)暴跌、裁員自救等壓力撲面而來(lái)。如今，多重壓力之下，“百年老店”赫茲租車(chē)被迫自救的故事還將繼續(xù)。

赫茲租車(chē)在聲明表示，公司仍擁有10億美元現(xiàn)金，用于支持日常運(yùn)營(yíng)。同時(shí)，該公司也強(qiáng)調(diào)，將根據(jù)疫情持續(xù)的時(shí)間及其對(duì)收入的影響，在重組過(guò)程中尋求更多現(xiàn)金，包括新的借款。

如今，海外疫情蔓延正重挫全球出行市場(chǎng)。大象倒地的背后，赫茲租車(chē)也為整個(gè)出行行業(yè)的發(fā)展敲響警鐘。

01 百年車(chē)企煉成記：大起與大落

誕生于美國(guó)汽車(chē)租賃史的開(kāi)端，赫茲在美國(guó)汽車(chē)租賃市場(chǎng)中有著非凡的意義。已在市場(chǎng)中扎根103年的它，經(jīng)歷了大起大落。

1918年，正處于美國(guó)汽車(chē)工業(yè)發(fā)展早期，沃爾特·L·雅各布在美國(guó)芝加哥成立了一家租車(chē)公司（赫茲租車(chē)前身），后雅各布將其租車(chē)業(yè)務(wù)出手給約翰·赫茲。1926年，通用汽車(chē)從約翰·赫茲手中收購(gòu)了赫茲租車(chē)。

1932年，赫茲首家機(jī)場(chǎng)租車(chē)公司在芝加哥Midway機(jī)場(chǎng)開(kāi)設(shè)。彼時(shí)，距赫茲的勁敵——安飛士誕生還有15年。因?yàn)椤捌鹆藗�(gè)大早”，赫茲在遼闊的汽車(chē)租賃市場(chǎng)中飛速生長(zhǎng)。1954年，赫茲公司成立并成功IPO。截至1955年，該公司在全球擁有超1000個(gè)分支機(jī)構(gòu)。當(dāng)時(shí)，規(guī)模化已經(jīng)成為了赫茲的最大優(yōu)勢(shì)之一。

此后，赫茲還收購(gòu)了卡車(chē)租賃大都會(huì)經(jīng)銷(xiāo)公司（Metropolitan Distributors），并對(duì)外擴(kuò)張了加拿大、歐洲等市場(chǎng)。

在這家百年巨頭的發(fā)展史上，赫茲與福特也曾有過(guò)一段互相糾纏的故事。1994年，赫茲被福特全資收購(gòu)，并被摘牌。1997年，赫茲第二次登錄紐交所，并于2001年再度被福特私有化。2005年，福特汽車(chē)宣布赫茲租車(chē)將再次上市。但，這家租車(chē)巨頭最終的結(jié)局是以5．6億美元被賣(mài)給以凱雷集團(tuán)為首的私募銀團(tuán)，一年后才第三次登陸紐交所。

制表人／億歐汽車(chē)商業(yè)分析員 曾樂(lè)

經(jīng)歷過(guò)規(guī)�；瘮U(kuò)張階段、大資本注入階段后，赫茲在汽車(chē)租賃市場(chǎng)的版圖越來(lái)越大。作為汽車(chē)租賃行業(yè)的“鼻祖”，赫茲國(guó)際控股旗下目前擁有赫茲（Hertz）、道樂(lè)（Dollars）及Thrifty三大租車(chē)品牌。如今，赫茲租車(chē)已在北美、歐洲、南美、亞洲等全球150多個(gè)國(guó)家，經(jīng)營(yíng)著約1．04萬(wàn)家直營(yíng)、授權(quán)及特許經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)，車(chē)隊(duì)規(guī)模在75－77萬(wàn)輛。

在規(guī)模效應(yīng)尤為凸顯的租車(chē)行業(yè)，赫茲的“大門(mén)店模式”一度是其快速占領(lǐng)市場(chǎng)的法寶。該模式之所以得以延續(xù)百年，主要由于赫茲除通過(guò)與當(dāng)?shù)毓�司開(kāi)展業(yè)務(wù)合作外，還將目光瞄準(zhǔn)至更廣闊的業(yè)務(wù)延展空間。

以中國(guó)市場(chǎng)為例，2013年，赫茲戰(zhàn)略投資神州租車(chē)，后者將其在中國(guó)的租車(chē)業(yè)務(wù)進(jìn)行合并。乘著神州租車(chē)這艘快船，赫茲在中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展速度得以加快。同年，雙方還共同推出了“企業(yè)云”產(chǎn)品，提供多種用車(chē)解決方案服務(wù)，產(chǎn)品包括短租自駕和代駕、長(zhǎng)租、融資租賃、車(chē)隊(duì)管理和國(guó)際租車(chē)服務(wù)，覆蓋中國(guó)66大城市、52大機(jī)場(chǎng)、近700個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，還可為企業(yè)解決用車(chē)管理等難題。

“規(guī)�；�”是把雙刃劍。赫茲的業(yè)務(wù)越做越重，這使其陷入高負(fù)債現(xiàn)金流危機(jī)。與此同時(shí)，共享出行市場(chǎng)快速發(fā)展，多種出行方式并存的格局逐步形成，人們的出行選擇變得越來(lái)越多元。

早在2008年的金融危機(jī)時(shí)期，赫茲就曾遭遇過(guò)生死存亡問(wèn)題。當(dāng)時(shí)，美元匯率跌到歷史最低點(diǎn)，全球經(jīng)濟(jì)頗受打擊。赫茲位處風(fēng)暴中心，受到的影響更是深遠(yuǎn)。

2020年，疫情帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)下行再次席卷全球，赫茲業(yè)務(wù)重資產(chǎn)、高負(fù)債的問(wèn)題愈加凸顯。

02 巨頭光環(huán)黯淡：大象負(fù)重前行

這家把自己越做越“重”的百年汽車(chē)租賃企業(yè)，為何沒(méi)能頂住疫情“黑天鵝”的壓力？

從經(jīng)營(yíng)模式上看，赫茲走的是傳統(tǒng)汽車(chē)租賃企業(yè)慣用的重資產(chǎn)模式。大規(guī)模、大門(mén)店模式使其背負(fù)上了沉重的運(yùn)維成本。這些成本不僅包括網(wǎng)點(diǎn)人力、租金等開(kāi)支，還包括車(chē)輛保險(xiǎn)、維修、燃料等費(fèi)用。

規(guī)模越大，意味著負(fù)擔(dān)越沉重。億歐汽車(chē)通過(guò)梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2016－2019年，赫茲租車(chē)的營(yíng)業(yè)總支出均超過(guò)40億美元，始終占其同期營(yíng)業(yè)收入一半。

制表人／億歐汽車(chē)商業(yè)分析員 曾樂(lè)

此外，由于赫茲通過(guò)債券融資購(gòu)買(mǎi)持有車(chē)輛，使其債權(quán)比例居高不下。在2015－2019年中，赫茲的資產(chǎn)負(fù)債率均超90％。在2018年，其資產(chǎn)負(fù)債率更是高達(dá)94．76％，為近五年來(lái)的最高點(diǎn)。

悟空租車(chē)創(chuàng)始人兼CEO胡顯河對(duì)億歐汽車(chē)表示：“企業(yè)高負(fù)債情況下，一旦外部市場(chǎng)需求出現(xiàn)大幅下滑，公司就可能面臨資不抵債的風(fēng)險(xiǎn)。”