曾聲稱“不能靠炒概念”的第四范式,四戰(zhàn)港股選擇蹭上ChatGPT
文 | 芳芳來源 | 新經(jīng)濟(jì)觀察團(tuán)
2018年6月,在香港舉行的“2018亞布力青年論壇第四屆創(chuàng)新年會(huì)”上,第四范式創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官戴文淵發(fā)表了講話,稱“AI的未來雖然美好,但AI的落地之路卻布滿荊棘,不能靠炒概念,需要埋下頭來,踏踏實(shí)實(shí)下苦功”。
但如今,不管愿不愿意,在港交所門口屢次碰壁的戴文淵和第四范式,終于選擇了曾經(jīng)不屑的做法,走上了“炒概念”的路子。4月26日,第四范式第四次向港交所IPO發(fā)起沖擊。
在這份最新的招股書中,第四范式仍然面臨巨額虧損,盈利遙遙無(wú)期。但這次,第四范式似乎“開了竅”,在招股書發(fā)布前一個(gè)月,推出了與ChatGPT名稱類似的SageGPT產(chǎn)品,并在招股書中多有筆墨。
當(dāng)然,這樣的成功案例也有。2021年底,赴港沖擊“AI第一股”的商湯科技,在上市前“狂蹭”元宇宙概念 ,招股書里40次提到了“元宇宙”。盡管累計(jì)虧損高達(dá)數(shù)百億,但商湯科技如今已穩(wěn)坐AI行業(yè)前排。
同樣作為企業(yè)級(jí)人工智能領(lǐng)域的初創(chuàng)AI公司,第四范式的光環(huán)并不比商湯科技少。IPO前,公司已經(jīng)累計(jì)融資11輪,總金額超過10億美元。但在資本市場(chǎng)的瘋狂追捧之下,第四范式仍未發(fā)育出自我造血能力,外包開發(fā)貢獻(xiàn)的收入逐年增長(zhǎng),如今靠ChatGPT能抓住投資者的心嗎?
01
5年虧損超53億元,外包開發(fā)貢獻(xiàn)半數(shù)營(yíng)收
第四范式誕生于2014年,成立至今尚不足十年;蛟S是搭上人工智能的風(fēng)口,第四范式的發(fā)展速度驚人。招股書援引灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù),以2022年收入計(jì),第四范式在中國(guó)以平臺(tái)為中心的決策類人工智能市場(chǎng)已占據(jù)最大市場(chǎng)份額。
與此同時(shí),第四范式服務(wù)的標(biāo)桿客戶數(shù)量(財(cái)富世界500強(qiáng)企業(yè)或上市公司)也在近年來不斷增長(zhǎng),由2020年的47家增長(zhǎng)至2022年的104家,每名標(biāo)桿客戶平均收入也由1230萬(wàn)元增至1790萬(wàn)元。
飛速擴(kuò)張的業(yè)務(wù)也給第四范式帶來了營(yíng)收增長(zhǎng)。招股書顯示,2020-2022年,公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9.42億元、20.18億元、30.83億元,其中2021年?duì)I收增速分別為114.2%和52.7%,盡管增速不低,但已進(jìn)入下行通道。
除了營(yíng)收增速放緩,與其他同賽道的AI公司一樣,第四范式仍然處在巨額虧損之中。2020-2022年,第四范式分別虧損達(dá)到7.5億元、18億元、16.5億元。三年累計(jì)虧損達(dá)到42億元。
再將時(shí)間線拉長(zhǎng), 2018、2019年,第四范式年度虧損分別為3.72億元、7.18億元。近五年來,第四范式累計(jì)虧損已達(dá)52.9億元。
虧損產(chǎn)生的原因多種多樣,但一定離不開公司的高額研發(fā)投入。報(bào)告期內(nèi),第四范式研發(fā)開支分別達(dá)到5.66億元、12.5億元、16.5億元,長(zhǎng)期占據(jù)營(yíng)收的半壁江山。如果再加上銷售及營(yíng)銷開支、一般及行政開支,僅2022年就支出達(dá)到9.4億元。
與此同時(shí),第四范式還存在重要的隱患:營(yíng)收結(jié)構(gòu)問題。根據(jù)招股書,第四范式按解決方案類型,將公司收入明細(xì)分成兩部分:先知平臺(tái)及產(chǎn)品、應(yīng)用開發(fā)及其他業(yè)務(wù)。
其中主打軟硬件產(chǎn)品銷售的先知平臺(tái)及產(chǎn)品收入占比,由2020年65.7%降至2022年48.4%。而應(yīng)用開發(fā)及其他業(yè)務(wù)盡管收入占比已經(jīng)從2020年的34.3%,飆升至51.6%,成為第一大收入來源。但據(jù)IT領(lǐng)域人士解讀,這部分業(yè)務(wù)基本上相當(dāng)于第三方軟件外包,完全是公司為降本增效采取的措施。
第四范式也在招股書中透露了類似信息:公司五大供應(yīng)商從2020年的硬件供應(yīng)商及開發(fā)服務(wù)供應(yīng)商組合,轉(zhuǎn)變?yōu)?021年的完全由開發(fā)服務(wù)供應(yīng)商組成。也就是說,公司加大了對(duì)于第三方技術(shù)服務(wù)的需求,才導(dǎo)致應(yīng)用開發(fā)及其他業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)。
如今,第三方外包收入已經(jīng)占據(jù)了第四范式整體營(yíng)收的半壁江山,即使公司持續(xù)投入高額研發(fā)開支,但這樣“不健康”的營(yíng)收構(gòu)成又將如何破局,第四范式恐怕也是十分苦惱。
02
緊跟ChatGPT熱點(diǎn),上市之路一波“四”折
雖然苦惱不斷,但第四范式仍未放棄尋找新的出路。尤其是在沖擊資本市場(chǎng)一事上,第四范式表現(xiàn)出前所未有的“韌性”,并在屢戰(zhàn)屢敗之后,轉(zhuǎn)向蹭熱點(diǎn)。
在2018年的上述講話中,戴文淵還強(qiáng)調(diào),第四范式團(tuán)隊(duì)在行業(yè)內(nèi)積累了十多年的產(chǎn)業(yè)AI落地經(jīng)驗(yàn),在算法、數(shù)據(jù)、認(rèn)知等多方面花了非常多的心血來降低AI落地的門檻,希望能加速AI改造升級(jí)各行各業(yè)的進(jìn)程。
言猶在耳,第四范式卻早已加入炒AI概念的熱潮中。招股書顯示,今年3月,第四范式推出了SageGPT,即一個(gè)專為業(yè)務(wù)場(chǎng)景設(shè)計(jì)的企業(yè)級(jí)生成式人工智能產(chǎn)品,具有多模態(tài)互動(dòng)能力及企業(yè)級(jí)人工智能工具特性。而在整個(gè)招股書中,第四范式中15次提到SageGPT一詞,用大量筆墨強(qiáng)調(diào)該產(chǎn)品的技術(shù)領(lǐng)先地位。
市面上看,盡管在上市靜默期,但戴文淵和第四范式在SageGPT的宣傳上不遺余力。4月底,第四范式舉行了媒體開放日,首次向公眾展示其大模型產(chǎn)品“式說3.0”,并提出了AIGS戰(zhàn)略(AI-Generated Software),即以生成式AI重構(gòu)企業(yè)軟件。第四范式創(chuàng)始人兼CEO戴文淵還在接受界面新聞等媒體采訪時(shí)解答了AI大模型產(chǎn)品給企業(yè)運(yùn)行帶來的變化。
如今來看,戴文淵和第四范式早已拋棄了自己曾經(jīng)的說過的話。但這一方面是源于整個(gè)AI行業(yè)的商業(yè)化困境和資本壓力,另一方面就是第四范式IPO之路太過坎坷。
這兩年,第四范式曾先后于2021年8月13日、2022年2月23日、2022年9月5日向港交所發(fā)起沖擊,但均以失效告終。
而在第三次遞交招股書后,在申請(qǐng)失效的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)處,第四范式迎來“黑天鵝”,與其余27個(gè)中國(guó)實(shí)體和個(gè)人被美國(guó)商務(wù)部下屬工業(yè)和安全局(BIS)列入最新“實(shí)體清單”(Entity List)中。
無(wú)獨(dú)有偶,在此之前,“AI四小龍”之首的商湯科技上市時(shí)也面臨美國(guó)出口管制措施,給上市之路橫添波折。
反觀也曾進(jìn)入實(shí)體清單的商湯科技,上市前對(duì)元宇宙大書特書,如今又加入了AIGC的熱潮,盡管五年巨虧438億,也成為如今市值近900億港元的AI龍頭上市公司。
第四范式是否由此得到啟發(fā),我們不得而知。根據(jù)創(chuàng)始人戴文淵解釋,“早在2018年BERT(模型)時(shí)期,(第四范式)已經(jīng)開始做GPT等相關(guān)工作,但未能料到其會(huì)在這樣的時(shí)間節(jié)點(diǎn)突然爆發(fā)。”他表示,如今沒想到市場(chǎng)突然被打開,因此需要此時(shí)此刻馬上將產(chǎn)品組裝起來推向市場(chǎng)。由于熱點(diǎn)爆發(fā)過于突然,“現(xiàn)在整體節(jié)奏都加快了。”
不清楚這是戴文淵的官方措辭,還是事實(shí)確是如此。但從行業(yè)整體來看,國(guó)內(nèi)類似產(chǎn)品均需不斷迭代升級(jí),第四范式的SageGPT也無(wú)法幸免。未來公司能否依托這一熱點(diǎn)挺進(jìn)AI賽道決賽圈,還是如虛擬現(xiàn)實(shí)、元宇宙一般轉(zhuǎn)瞬即逝,如今還是一個(gè)未知數(shù)。
03
吸納11輪融資,創(chuàng)始人拿百萬(wàn)年薪
不管第四范式能否成功上市,都并不耽誤其在資本市場(chǎng)廣受投資機(jī)構(gòu)追逐。據(jù)公開信息顯示,成立近10年來,第四范式累計(jì)吸納機(jī)構(gòu)融資多達(dá)11輪,總金額更是超過10億美元,碾壓其他眾多同賽道競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
在這11輪融資中,更是不乏紅杉中國(guó)、基石投資、CPE源峰等知名投資機(jī)構(gòu)等,甚至國(guó)有五大銀行也現(xiàn)身在第四范式的多輪融資過程中。根據(jù)最近一輪估值,第四范式融資后市場(chǎng)估值已近30億美元,是業(yè)界當(dāng)之無(wú)愧的AI獨(dú)角獸。
這背后,是第四范式的明星創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。2015年,曾就職于百度、華為的精英人物戴文淵創(chuàng)立第四范式,而聯(lián)合創(chuàng)始人田楓畢業(yè)于北大計(jì)算機(jī)系,擁有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。另有首席科學(xué)家楊強(qiáng)、首席研究科學(xué)家陳雨強(qiáng)、首席架構(gòu)師胡時(shí)偉等技術(shù)大拿加入,五位聯(lián)合創(chuàng)始人的光鮮履歷,也為第四范式增色不少。
有人才的地方,自然少不了股權(quán)激勵(lì)的身影。2020-2022年,第四范式先后產(chǎn)生以股份為基礎(chǔ)的薪酬分別達(dá)到1.74億元、6.04億元和4.33億元,三年累計(jì)發(fā)出股權(quán)激勵(lì)12.11億元。
這些激勵(lì),恐怕一般的員工是無(wú)法享受到的。
根據(jù)最新招股書,第四范式實(shí)控人、創(chuàng)始人、CEO戴文淵與配偶吳茗、 北京新智、范式投資、范式隱元、范式出奇及范式天琴控制已發(fā)行股本總額約40.44%,這一數(shù)值與此前招股書中41.18%的持股比例相比有所下滑,或許正與員工激勵(lì)股權(quán)等密切相關(guān)。
而與12.11億元的股權(quán)激勵(lì)相比,創(chuàng)始人的百萬(wàn)年薪似乎也就顯得“不值一提”。截至2022年12月31日,戴文淵年薪總額為120.4萬(wàn)元、首席研究科學(xué)家陳雨強(qiáng)年薪總額達(dá)到223.8萬(wàn)元。根據(jù)現(xiàn)行有效的安排,公司估計(jì)2023財(cái)年董事及監(jiān)事將獲得的除稅前酬金總額約為1120萬(wàn)元,董事及監(jiān)事的實(shí)際薪酬可能與預(yù)計(jì)薪酬有所不同。
如此看來,不論第四范式能否靠ChatGPT概念成功IPO,這家公司的股東早已賺得盆滿缽盈。
*聲明:新經(jīng)濟(jì)觀察團(tuán)登載此文出于傳遞更多信息之目的,不構(gòu)成任何建議。原創(chuàng)文章未獲授權(quán)不得轉(zhuǎn)載。
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