能否功于一役？

作者：何樂(lè)怡

編輯：李靜

風(fēng)品：沈禾 車(chē)一

來(lái)源：首財(cái)——首條財(cái)經(jīng)研究院

城頭變換大王旗，然A股只有一個(gè)茅臺(tái)。

“茅臺(tái)魔咒”，相信投資者不陌生。這不，被譽(yù)“掃地茅”的石頭科技又出新低。9月19日收盤(pán)價(jià)283．42元，市值不足270億，相比1499元的高點(diǎn)累計(jì)縮水八成，相比272元的發(fā)行價(jià)也只差一個(gè)跌停。

從小甜甜到牛夫人，為啥跌落神壇，還能再上演“瘋狂石頭”么？

1

凈利首降拐點(diǎn) 現(xiàn)金流大縮

價(jià)值邏輯線(xiàn)動(dòng)搖？

3年凈利增長(zhǎng)近20倍！

這是石頭科技躋身掃地第一股，并扶搖直上成為科創(chuàng)板首支千元股的最大底氣。然上市年報(bào)首秀，增速就出現(xiàn)腰斬，2021年增速不足3％，最新半年報(bào)更掉頭負(fù)增。如此急剎變臉，到底在鬧哪出？成長(zhǎng)力到頂了？“地板故事”還好講不？

8月29日，石頭科技公布2022年中報(bào)：營(yíng)收29．2億元，同比增長(zhǎng)24．49％，凈利潤(rùn)6．1億元，同比下滑5．4％。

寒冬逆境，收入增長(zhǎng)難能可貴。可凈利下滑，無(wú)疑又當(dāng)頭一棒。作為掃地機(jī)器人獨(dú)角獸，這是石頭科技2017年以來(lái)首次負(fù)增。

追其原因，銷(xiāo)售費(fèi)強(qiáng)悍增長(zhǎng)尤為惹眼，增長(zhǎng)91．22％，達(dá)到5．01億元，成為凈利主要背負(fù)。

石頭科技表示，主要因進(jìn)一步拓展海內(nèi)外市場(chǎng)導(dǎo)致，具體包括廣告及市場(chǎng)推廣費(fèi)用、銷(xiāo)售部門(mén)薪酬費(fèi)用增加。

另一面，委外加工模式讓成本上升過(guò)快，進(jìn)而拉低毛利率。上半年，石頭科技營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)27．66％，超過(guò)營(yíng)收增速。2021年，委外加工費(fèi)金額為13．2億元，同比大增203．32％，占總成本比從42．70％增到45．42％。

要知道，新物種疊加高增速，在懶人經(jīng)濟(jì)東風(fēng)加持下，石頭科技一直以高增示人。2017～2021年，營(yíng)收從11．19億元增至58．37億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率51．13％，扣非凈利從0．9億元增至11．9億元，增長(zhǎng)率更高達(dá)144．22％。

投資者向來(lái)看預(yù)期下菜碟。失去增長(zhǎng)故事，自然就失去了可貴“靈魂”，是否價(jià)值邏輯線(xiàn)動(dòng)搖？

高增轉(zhuǎn)入負(fù)增，發(fā)展拐點(diǎn)來(lái)了？石頭科技要過(guò)苦日子了？

石頭科技表示，Q2凈利潤(rùn)有所下跌，是受會(huì)計(jì)規(guī)則改變、原材料上漲以及匯率波動(dòng)帶來(lái)的非經(jīng)常性因素?cái)_動(dòng)，扣非后2022年H1凈利依舊同比增長(zhǎng)。

客觀原因、可貴回暖不容忽視，可下面數(shù)據(jù)同樣不能小視。

截至2022上半年末，公司存貨9．06億元，較上年末的5．96億元增長(zhǎng)52％。其中，庫(kù)存商品賬面價(jià)值7．78億元，半年內(nèi)增加3．25億元，增幅71．74％。應(yīng)收賬款亦同比激增77．1％至2．32億元。

產(chǎn)品不好賣(mài)了？有無(wú)采取激進(jìn)的賒銷(xiāo)策略？

公司解釋稱(chēng)，主要是未到期應(yīng)收貨款增加導(dǎo)致銷(xiāo)售貨款未全部流入，同時(shí)備貨庫(kù)存增加、銷(xiāo)售費(fèi)大增引起的資金支付增加。

無(wú)論孰是孰非，一個(gè)不爭(zhēng)事實(shí)是，石頭科技現(xiàn)金流承壓明顯：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~，僅有1．62億，較上年同期大減81．67％。

寒冬之下，升降之間，這不是一個(gè)利好信號(hào)。君不見(jiàn)，強(qiáng)如華為的任正非，也一再?gòu)?qiáng)調(diào)穩(wěn)現(xiàn)金流，強(qiáng)調(diào)活下去的底氣。

2022上半年，不再瘋狂的石頭，活得有點(diǎn)艱難。

2

前狼后虎 差距拉大？

創(chuàng)新敏銳性vs行業(yè)天花板

為啥這么“頹”？

內(nèi)外皆有因。

放眼清潔地板戰(zhàn)場(chǎng)，新老玩家肉搏、競(jìng)爭(zhēng)日益白熱內(nèi)卷。

內(nèi)有老炮前浪、市值高出石頭科技近百億的科沃斯，外有8月被亞馬遜溢價(jià)收購(gòu)的美國(guó)品牌iRobot等。同時(shí)，更新勢(shì)力也在攪局，以挑戰(zhàn)者姿態(tài)威脅著曾經(jīng)的挑戰(zhàn)者。

如成立于2017年的追覓，去年C輪融資36億元，每年研發(fā)投入超12％，其研發(fā)的手持吸塵器吸力對(duì)標(biāo)戴森，價(jià)格卻只賣(mài)一半；成立于2016年的云鯨，以“自清潔”破局，在賽道頻頻掀起浪花。

據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022上半年掃地機(jī)器人線(xiàn)上品牌銷(xiāo)售額占比TOP5分別是：科沃斯（39．8％）、石頭（22．9％）、云鯨（15．1％）、小米（8．4％）以及追覓（5．1％）。

雖居老二，處境卻有些尷尬，既與科沃斯拉得挺遠(yuǎn)，又要防范云鯨追擊，曾經(jīng)的友商小米、新銳追覓也在憋著大招。

2022上半年，科沃斯凈利增、石頭出現(xiàn)下降。前者營(yíng)收68．22億元，體量已是石頭兩倍有余。而24．49％的增速雖不低，可相比科沃斯的27．31％，差距還在加大。況且，對(duì)比自身銷(xiāo)量亦出現(xiàn)下滑，由上年同期的約123萬(wàn)臺(tái)降到約 110 萬(wàn)臺(tái)。換言之，售價(jià)上去了，銷(xiāo)量下來(lái)了。

背后與高端化趨勢(shì)有關(guān)。據(jù)奧維云網(wǎng)，2022上半年掃地機(jī)器人零售額57．3億元，同比增長(zhǎng)9％，零售量201萬(wàn)臺(tái)，同比下滑28．3％。

平心而論，石頭科技銷(xiāo)量降的還不算多。

可毛利率為48．2％，同比下滑5％。2022年1－6 月，奧維云網(wǎng)線(xiàn)上掃地機(jī)器人累計(jì)銷(xiāo)量TOP50機(jī)型榜顯然，石頭科技高端旗艦產(chǎn)品 G10S 及G10位列第4及第5名。

顯然，混戰(zhàn)競(jìng)速、各家逐鹿爆品，這碗高端飯并不好吃。

行業(yè)分析師郝瑞表示，產(chǎn)品創(chuàng)新而言，在行業(yè)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)中，石頭科技沒(méi)有顯著性突破，其早期押注激光導(dǎo)航技術(shù)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)已逐漸被抹平�！跋啾日Q生初期，在現(xiàn)有導(dǎo)航避障技術(shù)趨同階段，石頭科技的創(chuàng)新速度、迭代質(zhì)量還需加把勁�！�

不算苛求。在創(chuàng)新敏銳度，某些時(shí)候石頭確實(shí)要慢了些。如面對(duì)“自清潔”浪潮，2019年云鯨率先推出自清潔式掃地機(jī)，鯰魚(yú)般迅速引爆市場(chǎng)�？莆炙怪煌砹藥讉�(gè)月就跟進(jìn)推出對(duì)應(yīng)產(chǎn)品，而石頭科技卻在2021年的G10上才補(bǔ)齊這一功能空白。

行業(yè)天花板同樣值得警惕。行業(yè)分析師李晨表示，市場(chǎng)空間而言，掃地機(jī)器人面臨一個(gè)縱深挖掘的偽命題：動(dòng)輒3000元的掃地機(jī)器人，有足夠的底氣對(duì)比洗衣機(jī)已高達(dá)90％以上的滲透率嗎？

要知道，美國(guó)目前的掃地機(jī)器人滲透率為15％，2021年，國(guó)內(nèi)零售量下滑了11．62％，直到2021年末，國(guó)內(nèi)滲透率都未達(dá)5％。從原因看，相比美式大house，中國(guó)更多是中小戶(hù)型。而與洗衣機(jī)真正解放雙手相比，掃地機(jī)器人也非剛需，掃與拖的過(guò)程甚至有時(shí)手動(dòng)完成得更快捷，導(dǎo)致不乏掃地機(jī)器人淪為“吃灰”。

如此看，掃地機(jī)器人的成長(zhǎng)空間，是否被高估了？當(dāng)中產(chǎn)家庭受眾飽和后，高端故事又怎么講？

中金研報(bào)認(rèn)為，2022年清潔電器全球需求低于預(yù)期，旗艦款產(chǎn)品降價(jià)趨勢(shì)出現(xiàn)；借鑒2015年空調(diào)市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)，短期市場(chǎng)將擔(dān)心競(jìng)爭(zhēng)加劇，市場(chǎng)需求不佳。

從藍(lán)海到紅海，石頭科技做好準(zhǔn)備了？

3

研發(fā)費(fèi)用率下降

單飛“欠賬”太多？

看向內(nèi)部，這確是一個(gè)靈魂問(wèn)題。

應(yīng)該說(shuō)，營(yíng)業(yè)成本、銷(xiāo)售費(fèi)等大增，與其“去小米化”關(guān)系密切，石頭科技正處調(diào)檔較勁期。

往期看，能在強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)中一路做大、揚(yáng)名立萬(wàn)，離不開(kāi)雷軍的慧眼識(shí)珠、小米生態(tài)鏈的加持，石頭科技、昌敬是含著金湯匙長(zhǎng)大的。

凡事有利就有弊，背靠大樹(shù)好乘涼，可制衡同樣明顯，如較低的毛利率，以及代工依賴(lài)帶來(lái)的關(guān)聯(lián)交易、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、運(yùn)營(yíng)獨(dú)立性審視等。

董事長(zhǎng)昌敬曾表示：“我們不是一個(gè)只做ODM的企業(yè)，而是想做一個(gè)用戶(hù)口碑最好的產(chǎn)品品牌。”

不過(guò)，在其看來(lái)，所謂的去小米化”是表象，本質(zhì)上是先期通過(guò)小米活下來(lái)，然后自然而然尋求“獨(dú)立發(fā)展”。

數(shù)據(jù)顯示，自2017年起，石頭的米家智能掃地機(jī)器人收入占比便從88％逐年遞減；2021年，石頭自有品牌收入占比已經(jīng)達(dá)到98．8％。

顯然，無(wú)論“去小米化”還是“自強(qiáng)單飛”，石頭科技是有“野心”的。

長(zhǎng)遠(yuǎn)看，石頭想走的更遠(yuǎn)，這是必須之舉，值得肯定。只是“單飛”哪有那么容易。代價(jià)同樣歷歷可見(jiàn)。減少小米鏈條依賴(lài)，導(dǎo)致的直接后果是石頭科技銷(xiāo)售成本、營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)激增。

品牌塑造該走的路，石頭科技都要重新走一遍。這也是外界詬病所在：

一貫以科技實(shí)力示人的石頭科技，開(kāi)始高舉高打走營(yíng)銷(xiāo)路線(xiàn)。如找來(lái)當(dāng)紅流量明星肖戰(zhàn)代言，走上“流量”之路。

聲名鵲起的背后，花費(fèi)亦不菲。近五年，石頭科技銷(xiāo)售費(fèi)分別為0．29億元、1．63億元、3．54億元、5．59億元和9．38億元，占營(yíng)收比重逐年上升，分別為2．59％、5．34％、8．42％、12．34％和16．07％，整體增速遠(yuǎn)超營(yíng)收。

2022上半年，銷(xiāo)售費(fèi)更大增91．22％，是營(yíng)收增速三倍有余，足看激進(jìn)。

可依然無(wú)法一蹴而就。比如線(xiàn)下渠道。財(cái)報(bào)顯示，科沃斯品牌國(guó)內(nèi)線(xiàn)下售點(diǎn)數(shù)近1300家，其在中國(guó)市場(chǎng)線(xiàn)下零售額份額為82％。這是2021年才開(kāi)始發(fā)力線(xiàn)下的石頭科技短時(shí)難追趕的。

石頭科技相關(guān)負(fù)責(zé)人稱(chēng)，線(xiàn)上仍然是公司的主要渠道，線(xiàn)下渠道作為補(bǔ)充可以讓消費(fèi)者直觀體驗(yàn)到產(chǎn)品。“目前，線(xiàn)下渠道還處于探索嘗試的初步階段，不會(huì)大規(guī)模迅速開(kāi)店�！�

話(huà)雖如此，看看上述兩者營(yíng)收差距，渠道重要性不言而喻。

或許，石頭已經(jīng)盡力了，一邊強(qiáng)營(yíng)銷(xiāo)一邊建渠道，左支右絀中，看看凈利潤(rùn)首降、現(xiàn)金流之壓，幾多背負(fù)？多少可持續(xù)性？

費(fèi)用就這么多，有增加就有吞噬。2022上半年，石頭科技研發(fā)費(fèi)用率竟“逆勢(shì)”下降。研發(fā)投入2．26億元，同比增長(zhǎng)13．74％，占營(yíng)收比7．74％，同比下滑0．73個(gè)百分點(diǎn)。

拉長(zhǎng)時(shí)間維度，2017－2021年研發(fā)投入分別為1．06億元、1．17億元、1．93億元、2．63億元、4．41億元；研發(fā)投入占營(yíng)收比為9．5％、3．82％、4．59％、5．8％、7．55％。雖逐年上漲，卻始終不及2017年，更不及2016年的21．49％，與銷(xiāo)售費(fèi)差距肉眼可見(jiàn)。

誠(chéng)然，單飛獨(dú)立沒(méi)有錯(cuò)，無(wú)奈“欠賬”太多，一旦走出溫室，就暴露出了短板底色。

費(fèi)用有限，總要有個(gè)輕重緩急。不可否認(rèn)，提營(yíng)銷(xiāo)建渠道，是短時(shí)快速驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)的不二法門(mén)，可長(zhǎng)期呢？一句不創(chuàng)新無(wú)未來(lái)。產(chǎn)品特色性、持續(xù)成長(zhǎng)性、乃至爆發(fā)力，必然要靠研發(fā)投入。

要知道，2019年石頭科技營(yíng)收曾一度快要追上科沃斯，然隨著后者推出高端洗地機(jī)品牌添可，差距再次拉開(kāi)。

一些產(chǎn)品瑕疵，同樣不能小視。黑貓投訴平臺(tái)，截至9月19日17時(shí)，搜索“石頭科技”，共條205條投訴。

客觀而言，數(shù)量真心不多，可反映的問(wèn)題卻值冷思，除了價(jià)格欺詐、虛假宣傳，質(zhì)量投訴是一個(gè)焦點(diǎn)。

基礎(chǔ)不牢、地動(dòng)山搖。紅海競(jìng)爭(zhēng)，產(chǎn)品品質(zhì)無(wú)疑是立身之本，石頭科技還差多少？

與生產(chǎn)方式不無(wú)關(guān)系。產(chǎn)能方面，科沃斯產(chǎn)品基本全部自產(chǎn)；石頭科技自設(shè)立以來(lái)，長(zhǎng)期采用委托加工方式生產(chǎn)，無(wú)自建生產(chǎn)基地。供應(yīng)鏈?zhǔn)苤疲�是品控風(fēng)控的加分項(xiàng)么？

也有可貴轉(zhuǎn)變。2022年6月27日，石頭科技發(fā)布公告稱(chēng)，擬使用超募資金4．6億元增資公司全資子公司惠州石頭科技新建募集資金投資項(xiàng)目“自建制造中心項(xiàng)目”。

只是，是否有些戰(zhàn)略滯后呢？補(bǔ)短板是好事，注定又是一筆不小投入。

4

頻頻減持、造車(chē)野望

別忘了圍城效應(yīng)

一句話(huà)，單飛很美也很難，要補(bǔ)的短板、欠賬著實(shí)不少。

這個(gè)過(guò)程，注定不會(huì)一蹴而就。問(wèn)題是除了市場(chǎng)、競(jìng)品不等人，投資者還有多少耐心。

一遇風(fēng)云便化龍，可風(fēng)云過(guò)后呢？

幾乎與股價(jià)千元縮水同頻的，還有股東們的接連減持。

早在業(yè)績(jī)尚好時(shí)，一些股價(jià)就最先按奈不住，在用腳投票。以至有評(píng)論言，石頭科技的股價(jià)是股東們給“帶崩了”。

2021年2月，石頭科技上市一周年，迎來(lái)2858．87萬(wàn)股首次解禁，占公司總股本的42．87％。

解禁當(dāng)日，2021年2月22日晚，石頭科技發(fā)布減持公告：石頭時(shí)代、丁迪、高榕、啟明、順為、天津金米、公司董監(jiān)高毛國(guó)華、吳震等10名股東，擬減持公司股份合計(jì)不超739．75萬(wàn)股，占公司總股本的比例合計(jì)不超11．10％。減持原因均為“自身資金需求”。解禁當(dāng)天石頭科技股價(jià)跳水13％。

勿怪市場(chǎng)不淡定，細(xì)梳減持大軍包含了創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)身影。一起辛苦打下的江山，卻毅然抽身離去，讓市場(chǎng)怎能淡定？對(duì)企業(yè)未來(lái)不看好？

這只是一朵浪花。據(jù)藍(lán)鯨TMT不完全統(tǒng)計(jì)，石頭科技分別在2021年2月23日、6月18日、10月26日，2022年2月25日、5月27日發(fā)布公司股東及董監(jiān)高減持計(jì)劃，累計(jì)擬減持不超34．152％。

如此紛繁，想讓人不好好尋思都難。

大佬雷軍動(dòng)作更是牽動(dòng)人心。中報(bào)顯示，其順為資本作為石頭科技第二大股東，在二度減持公司8．41萬(wàn)股，報(bào)告期末持股比降至8．74％。并非個(gè)例，石頭科技十大股東中，有五大股東在二季度實(shí)施減持。

一番減減減，股價(jià)影響肉眼可見(jiàn)。

外因之外，自身發(fā)展重心的改變或也非加分項(xiàng)。

主業(yè)之外，昌敬似乎對(duì)造車(chē)興趣更大。早在2021年初，其就成立了上海洛軻智能科技有限公司，原威馬汽車(chē) CTO 閆楓加入團(tuán)隊(duì)。

公開(kāi)資料顯示，洛軻汽車(chē)首款車(chē)對(duì)標(biāo)奔馳G系列的越野車(chē)型，試圖借助增程技術(shù)實(shí)現(xiàn)單次超1000公里的續(xù)航里程。官網(wǎng)披露，目前員工人數(shù)超400人，預(yù)計(jì)2022年內(nèi)成長(zhǎng)至1800人，2023年將達(dá)3000人規(guī)模。

據(jù)36氪等相關(guān)報(bào)道，2021年末，洛軻汽車(chē)完成1億美元的融資，領(lǐng)投方為騰訊，紅杉資本也參與投資。

只是，對(duì)動(dòng)輒百億千億的造車(chē)業(yè)而言，這仍杯水車(chē)薪�？纯凑坳�者、行業(yè)白刃戰(zhàn)，后局不乏變數(shù)。

的確，面對(duì)慘淡股價(jià)、下滑凈利，石頭需要新故事。只是跨界能解么？

多少業(yè)務(wù)協(xié)同性、多少先發(fā)優(yōu)勢(shì)。不乏心猿意馬的質(zhì)疑聲、拖累主業(yè)的擔(dān)憂(yōu)聲。從上文看，僅一個(gè)自主“單飛”，就讓石頭左支右絀、疲于應(yīng)付。造車(chē)投入之巨、變化之快，是不是更大的坑呢？

據(jù)21世紀(jì)商業(yè)評(píng)論、36氪，一位有意投資洛軻汽車(chē)的資方人士表示，昌敬已不太參與石頭科技日常運(yùn)營(yíng)，大部分時(shí)間花在汽車(chē)產(chǎn)品上，且他也告訴投資人，造車(chē)將是他接下來(lái)的工作重心。

對(duì)此，石頭科技官方回應(yīng)稱(chēng)消息不實(shí)。昌敬也現(xiàn)身說(shuō)法，在采訪中表示：“公司股價(jià)波動(dòng)屬于正�，F(xiàn)象，不能讓短期股價(jià)波動(dòng)影響到企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展；同時(shí)，造車(chē)企業(yè)也有專(zhuān)門(mén)的團(tuán)隊(duì)去經(jīng)營(yíng)管理，其工作重心還在石頭科技的管理上�！�

相信，面對(duì)關(guān)鍵較勁期，作為掌舵人的昌敬明白權(quán)衡博弈、其中利害。畢竟，凈利下降、現(xiàn)金流縮水、存貨應(yīng)收賬款高企、股價(jià)大跌等，已然拉響警報(bào)。欠賬頗多的石頭科技，沒(méi)有多少試錯(cuò)空間，沒(méi)得多少耐心消磨，豈能不警惕更大“饑荒”？

別忘了圍城效應(yīng)。一個(gè)單飛，就讓石頭科技如此背負(fù)，何況是跨界呢？

時(shí)間是最好的試金石。日益內(nèi)卷的掃地機(jī)器人業(yè)，專(zhuān)業(yè)性、專(zhuān)注力，仍是最大的價(jià)值稱(chēng)重機(jī)、價(jià)值破壁器。

5

出海曲線(xiàn) 笑在最后？

吃好吃透掃地這碗飯，應(yīng)是當(dāng)下及未來(lái)的最有解。

好在，石頭科技不缺相關(guān)沉淀。

在8周年公開(kāi)信中，昌敬將企業(yè)稱(chēng)之為“產(chǎn)品、質(zhì)量、成本、效率、營(yíng)銷(xiāo)、創(chuàng)新”為一體的“六邊形戰(zhàn)士”。

在昌敬看來(lái)，“一家企業(yè)要可持續(xù)發(fā)展，就是要?jiǎng)?chuàng)造出符合自己的長(zhǎng)期獨(dú)特的價(jià)值�！奔纯偝杀緝�(yōu)先（效率）；信任（專(zhuān)業(yè)度）；價(jià)值認(rèn)同（優(yōu)越感）；技術(shù)領(lǐng)先（不斷創(chuàng)新）。

換言之，從0到1，再到100跨進(jìn)，貴在專(zhuān)業(yè)認(rèn)同、效率優(yōu)化，背后離不開(kāi)高質(zhì)創(chuàng)新。

不止是說(shuō)說(shuō)，例如最新拳頭產(chǎn)品石頭G10S，搭載的RR Mason算法歷經(jīng)180次OTA迭代升級(jí)，已進(jìn)化至9．0階段，可實(shí)現(xiàn)毫米級(jí)精準(zhǔn)測(cè)距與27種常見(jiàn)障礙物識(shí)別的雙重功能。

好產(chǎn)品市場(chǎng)會(huì)說(shuō)話(huà)。2021年，石頭科技海外市場(chǎng)畫(huà)出一抹亮眼曲線(xiàn)。收入33．64億元，同比增長(zhǎng)超80％。而2019年?duì)I收才5．81億元。兩年時(shí)間，一躍成為公司主要收入來(lái)源。

應(yīng)該說(shuō)，石頭科技仍有藍(lán)海期許，仍有開(kāi)拓實(shí)力。只要足夠?qū)�業(yè)專(zhuān)注、保持戰(zhàn)略定力，就有全力一戰(zhàn)、乃至翻盤(pán)可能，畢竟其不缺逆襲基因。

考量在于，競(jìng)品也沒(méi)閑著，市場(chǎng)一日千里，投資者耐心有限。石頭科技補(bǔ)短板、交欠賬的速度、力度、精準(zhǔn)度還要再快再高效些。同時(shí)，謹(jǐn)防顧此失彼、研發(fā)掉隊(duì)、丟失前瞻性，業(yè)務(wù)心猿意馬，一山還望一山高。

一厘米寬，十公里深。心無(wú)旁騖似明鏡、功于一役者，往往笑在最后。

會(huì)是石頭科技、昌敬么？

本文為首財(cái)原創(chuàng)

       原文標(biāo)題 : 石頭科技：“單飛”要補(bǔ)多少“欠賬”？