文｜梁華梁

新氧不得不面對(duì)燒錢換流量難以為繼、行業(yè)自身的沉疴舊病、行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)等難題。

圖／摘自網(wǎng)絡(luò)

前不久，新氧公布其截至2021年6月30日的第二季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)。

財(cái)報(bào)顯示，新氧二季度實(shí)現(xiàn)總收入4．518億元人民幣；非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，凈利潤(rùn)達(dá)7370萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)145．2％。

二季度營(yíng)收較上年同期增長(zhǎng) 37．7％，這顯然超出了市場(chǎng)預(yù)期。

不過(guò)，如此業(yè)績(jī)表現(xiàn)并沒(méi)有很好地提振新氧的股價(jià)。截至9月21日，新氧股價(jià)繼續(xù)下跌至4．22美元／股，較最高點(diǎn)的22．80美元，跌去80％。

究其原因，新氧二季度的營(yíng)收增長(zhǎng)，是相較于去年疫情期間的業(yè)務(wù)基本停滯而言。如果與其疫情前的季度營(yíng)收作比較，新氧二季度營(yíng)收同比大幅下滑80％－90％。

除了疫情的負(fù)面影響，新氧不得不面對(duì)燒錢換流量難以為繼、行業(yè)自身的沉疴舊病、行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)等難題。

【經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)較為單一】

資料顯示，新氧的主要營(yíng)收模式可以簡(jiǎn)單概括為從醫(yī)美服務(wù)提供商抽取廣告費(fèi)、以及從醫(yī)美交易中抽取傭金，即信息服務(wù)收入和預(yù)約服務(wù)收入。

數(shù)據(jù)顯示，2021年二季度，新氧營(yíng)收為4．52億元，其中信息服務(wù)收入3．61億元，占比約79．87％，同比增長(zhǎng)53．81％。

2018年－2020年，新氧信息服務(wù)收入分別為4．15億元、8．33億元、9．62億元，占比分別為67．3％、72．4％、74．3％，占比逐步升高。

信息服務(wù)收入相對(duì)而言較為安全穩(wěn)妥，這類收入占比較高，預(yù)示著新氧將面臨較小的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

不過(guò)，新氧的預(yù)訂服務(wù)收入占比呈下降趨勢(shì)。2018－2020年，其預(yù)訂服務(wù)收入為2．02億元、3．18億元、3．33億元，占比為32．7％、27．6％、25．7％。到了2021年第二季度比例繼續(xù)下滑20．17％至9110萬(wàn)元。

預(yù)訂服務(wù)收入下降，說(shuō)明新氧的用戶成單量在下降。

數(shù)據(jù)顯示，2019年、2020年兩年時(shí)間，新氧月活躍用戶同比增長(zhǎng)均超過(guò)100％。

但進(jìn)入2021年以后，新氧月活開(kāi)始下滑，第一季度為840萬(wàn)，較上一季度環(huán)比下跌5．6％。

而在付費(fèi)用戶領(lǐng)域，新氧的增長(zhǎng)速度也開(kāi)始下降，2018年－2019年增長(zhǎng)率為50．7％，而2019年－2020年其增長(zhǎng)率降到34．5％。

這并不是一個(gè)好的現(xiàn)象。醫(yī)美機(jī)構(gòu)之所以要在新氧平臺(tái)投放費(fèi)用，看中的正是新氧的引流作用和最終的合作促成。而用戶量的下降，最終將反噬新氧的信息服務(wù)收入。

【嚴(yán)重依賴營(yíng)銷費(fèi)用支出】

而為了增加用戶、保持營(yíng)收增長(zhǎng)，新氧能夠依靠的也是營(yíng)銷費(fèi)用。

數(shù)據(jù)顯示，2018年－2020年及2021年一季度，新氧的營(yíng)銷費(fèi)用分別為3．06億元、4．70億元、7．26億元、2．42億元，同比增速分別為140．94％、53．59％、54．47％和122．02％；同期銷售費(fèi)用占總營(yíng)收比例分別為49．63％、40．81％、56．09％和67．39％。

由此可以看出，新氧高企的銷售與營(yíng)銷費(fèi)用一直是其營(yíng)收的“軟肋”。

而在二季度，新氧的利潤(rùn)出現(xiàn)回升，很重要的一個(gè)原因就是，其銷售和營(yíng)銷費(fèi)用的降低。數(shù)據(jù)顯示，二季度新氧的銷售與營(yíng)銷費(fèi)用為2．07億元，相較于一季度的2．42億元環(huán)比下降15％。

而在二季度，新氧的營(yíng)業(yè)收入為4．52億元，2．07億元的營(yíng)銷費(fèi)用，占其總營(yíng)收的比例只有46％，出現(xiàn)大幅下滑。

但是，在醫(yī)美行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中，上游供應(yīng)鏈生產(chǎn)商往往占據(jù)利潤(rùn)高地，其毛利率平均在50％－90％的范圍內(nèi)，凈利潤(rùn)率在20－50％之間。而中游代理經(jīng)銷商以及下游美容機(jī)構(gòu)，由于受上游供應(yīng)鏈的擠壓，利潤(rùn)水平都不高。像代理經(jīng)銷商，平均毛利率在20％－35％之間，凈利率水平在5－15％之間；而美容機(jī)構(gòu)的毛利率在40％－70％之間，凈利率更是僅有10％左右。

而新氧的主營(yíng)業(yè)務(wù)，主要集中于產(chǎn)業(yè)鏈下游的撮合交易，因此其利潤(rùn)水平并不高。

也就是說(shuō)，如果新氧不依靠營(yíng)銷費(fèi)用的大量投入而做大營(yíng)收，由于其利潤(rùn)水平不高，最終的利潤(rùn)也會(huì)受到影響；但大量的營(yíng)銷費(fèi)用支出，同樣也會(huì)削弱其盈利水平。

這正是新氧要面臨的另一個(gè)艱難的選擇。

【行業(yè)監(jiān)管從嚴(yán)】

除此之外，新氧還要面臨行業(yè)監(jiān)管的重拳出擊。

今年5月，33歲的杭州網(wǎng)紅小冉在華顏醫(yī)療美容醫(yī)院進(jìn)行了抽脂手術(shù)，因?yàn)槭中g(shù)原因，兩個(gè)月之后離開(kāi)了這個(gè)世界。

而這個(gè)華顏醫(yī)療美容醫(yī)院旗下的華顏口腔，早在2018年就已入駐新氧平臺(tái)，還曾被認(rèn)證為安心購(gòu)和正品聯(lián)盟等。醫(yī)療事故發(fā)生之后，新氧連夜將該醫(yī)美機(jī)構(gòu)下架。

由此可見(jiàn)，新氧所處的醫(yī)美行業(yè)，在迅速發(fā)展的過(guò)程中，已經(jīng)成了惡性醫(yī)療事件的重災(zāi)區(qū)。

而面對(duì)亂象頻出的醫(yī)美市場(chǎng)，監(jiān)管重拳正在出擊。

6月，國(guó)家衛(wèi)健委等八部門發(fā)布《打擊非法醫(yī)療美容服務(wù)專項(xiàng)整治工作方案》。8月，市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布《醫(yī)療美容廣告執(zhí)法指南（征求意見(jiàn)稿）》，嚴(yán)厲打擊制造“容貌焦慮”等十大醫(yī)美亂象。

首次影響，醫(yī)美板塊上市公司的股價(jià)隨即應(yīng)聲下跌。自6月以來(lái)，醫(yī)美概念指數(shù)已經(jīng)下跌超20％。而新氧同樣未能幸免，股價(jià)也遭遇重創(chuàng)。

試想一下，上述監(jiān)管政策的出臺(tái)，必然會(huì)使得新氧平臺(tái)上的醫(yī)美廣告投放受到限制。而由于新氧的營(yíng)收又依賴于包含廣告費(fèi)用在內(nèi)的信息服務(wù)收入，這勢(shì)必將嚴(yán)重影響到新氧的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

在監(jiān)管部門加大力度整治醫(yī)美亂象、打擊違規(guī)醫(yī)美業(yè)務(wù)的情況下，新氧如何應(yīng)對(duì)，還有待觀察。

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