等待了大半年的科創(chuàng)板，今天早上終于開始交易，25只首批科創(chuàng)板股票正式上市。

從早上9點(diǎn)15分開始集合競(jìng)價(jià)，25只股票的價(jià)格就已經(jīng)全線大漲。9點(diǎn)16分，最高的瀾起科技漲幅266．94％，最低的新光光電也有30．01％的漲幅。隨后，到9點(diǎn)25分，集合競(jìng)價(jià)的結(jié)果沒有大的變化，25只股票漲幅在逐步擴(kuò)大。

開盤時(shí)，安集科技漲幅最高，漲幅為287．85％，漲112．81元，最低漲幅新光光電，漲幅57．52％，漲21．91元。兩只醫(yī)療股心脈醫(yī)療和南微醫(yī)學(xué)在漲幅榜上分別排名第四和第十五。

7月22日9點(diǎn)29分，科創(chuàng)板股票開盤價(jià)，這是一個(gè)歷史性時(shí)刻

9點(diǎn)30分開始正式交易，所有到動(dòng)脈網(wǎng)記者發(fā)稿時(shí)截止（9點(diǎn)35分），漲幅有所回落。最高漲幅為203．34％。其中，醫(yī)療領(lǐng)域的兩只股票心脈醫(yī)療和南微醫(yī)學(xué)的股價(jià)均高于發(fā)行價(jià)。心脈醫(yī)療現(xiàn)價(jià)為118，漲幅為155．25％。南微醫(yī)學(xué)現(xiàn)價(jià)為99．01，漲幅為88．77％。

截止7月22日，提交科創(chuàng)板上市申請(qǐng)的企業(yè)一共149家，完成注冊(cè)28家。完成注冊(cè)的企業(yè)中醫(yī)療相關(guān)企業(yè)3家，兩家于今日上市。動(dòng)脈網(wǎng)對(duì)申請(qǐng)的149家企業(yè)進(jìn)行了梳理，發(fā)現(xiàn)和醫(yī)療健康相關(guān)的企業(yè)一共32家（不含獸用醫(yī)藥制品）。我們下載了這32家企業(yè)的招股書，后文還提取了他們的運(yùn)營數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析。

科創(chuàng)板首批25家上市企業(yè)數(shù)據(jù)解讀

從7月初開始，將在7月22日亮相的25家科創(chuàng)板首批上市企業(yè)均陸續(xù)完成了詢價(jià)。發(fā)行價(jià)最高的是樂鑫科技62．6元，發(fā)行價(jià)最低的是中國通號(hào)5．85元。

科創(chuàng)板股票發(fā)行實(shí)行市場(chǎng)報(bào)價(jià)，不再有23倍市盈率的限制，估值定價(jià)走向市場(chǎng)化。監(jiān)管層雖然在發(fā)行過程中也有提示機(jī)構(gòu)理性報(bào)價(jià)，但一直沒有進(jìn)行行政干預(yù)。注冊(cè)制正在發(fā)揮它的良性作用，由市場(chǎng)投資者決定企業(yè)發(fā)行價(jià)格，優(yōu)質(zhì)企業(yè)和具有高潛力的企業(yè)可以獲得更高的報(bào)價(jià)。

25家首批上市公司擬募資金額為310．89億元，實(shí)際募資總金額為370．179億元。多數(shù)公司確定的發(fā)行價(jià)所對(duì)應(yīng)的募集資金超過原先計(jì)劃的資金需求。市盈率最高的是中微公司170．75倍，市盈率最低的是中國通號(hào)18．8倍。

同時(shí)，中國通號(hào)也是募資最多的企業(yè)，105．3億元。大部分企業(yè)的市盈率在35－50倍之間，比較合理。

超過60倍市盈率的有5家，分別是睿創(chuàng)微納79．09倍、中微公司170．75倍、虹軟科技74．41倍、西部超導(dǎo)67．8倍、鉑力特68．4倍，他們參與的行業(yè)分別是光電器材、半導(dǎo)體設(shè)備、視覺人工智能、鈦合金材料制造和3D打印金屬增材。

以往主板市場(chǎng)的新股定價(jià)偏低，所以打新是一個(gè)穩(wěn)賺不賠的事情。但是在科創(chuàng)板上，定價(jià)的市場(chǎng)化使得定價(jià)已經(jīng)趨于市場(chǎng)認(rèn)知，新股上市之后不再會(huì)出現(xiàn)連板現(xiàn)象，甚至當(dāng)天就可能會(huì)出現(xiàn)破發(fā)。到本文截稿為止，雖然這25家的市盈率已經(jīng)根據(jù)市場(chǎng)化定價(jià)后有較高的表現(xiàn)，但是今天科創(chuàng)板剛開市，股民的熱情較高，所以股價(jià)仍在上漲。

本輪新股上市，網(wǎng)上中簽率基本保持在0．05％左右，參與網(wǎng)上打新的投資者非常熱情，科創(chuàng)板的關(guān)注度或在提升。隨著科創(chuàng)板上市之后，投資者發(fā)現(xiàn)打新的收益會(huì)降低，甚至?xí)�出現(xiàn)虧本的情況，未來打新的熱情肯定會(huì)逐漸降低，中簽率隨之上升。

科創(chuàng)板重點(diǎn)關(guān)注七大領(lǐng)域的科技創(chuàng)新企業(yè)

梳理科創(chuàng)板的推進(jìn)時(shí)間軸，從提出設(shè)立科創(chuàng)板到今日首批25家公司上市，歷時(shí)8個(gè)多月，創(chuàng)造了資本市場(chǎng)的奇跡。

2018年11月5日，主席在首屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì)開幕式上宣布設(shè)立“科創(chuàng)板”，其宗旨是服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、擁有自身關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)充分認(rèn)可的科技創(chuàng)新企業(yè)。

2019年1月23日，中央全面深化改革委員會(huì)第六次會(huì)議審議通過了《在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制總體實(shí)施方案》、《關(guān)于在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制的實(shí)施意見》。同月30日，中國證監(jiān)會(huì)就《科創(chuàng)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》和《科創(chuàng)板首次公開發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》公開征求意見，科創(chuàng)板相關(guān)政策法律法規(guī)陸續(xù)出臺(tái)。

2019年6月13日，在第十一屆陸家嘴論壇開幕式上，中國證監(jiān)會(huì)和上海市人民政府聯(lián)合舉辦了上海證券交易所科創(chuàng)板開板儀式，中國資本市場(chǎng)邁出新的第一步。

2019年7月5日，上海交易所宣布，經(jīng)過8個(gè)多月高效有序的精心籌備，科創(chuàng)板首批公司上市的條件基本具備，時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，于今日（2018年7月22日，周一）舉行科創(chuàng)板首批公司上市儀式。

證監(jiān)會(huì)《實(shí)施意見》強(qiáng)調(diào)，在上交所新設(shè)科創(chuàng)板，堅(jiān)持面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場(chǎng)、面向國家重大需求，主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)認(rèn)可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。

科創(chuàng)板需要重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)七大領(lǐng)域的科技創(chuàng)新企業(yè)，并設(shè)立了五大上市標(biāo)準(zhǔn)。

上市標(biāo)準(zhǔn)引入市值，市值越高對(duì)企業(yè)盈利能力要求越低

科創(chuàng)板的五條上市標(biāo)準(zhǔn)，是以公司市值為核心進(jìn)行設(shè)立的，通過市值加營收、現(xiàn)金流、盈利、研發(fā)投入等企業(yè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行組合，形成一套包容性的上市條件。發(fā)行人申請(qǐng)?jiān)诳苿?chuàng)板上市，市值及財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)至少符合五項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)中的一項(xiàng)，招股說明書和保薦人的上市保薦書應(yīng)當(dāng)明確說明所選擇的具體上市標(biāo)準(zhǔn)。

市值10億～15億的企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注利潤能力（高于創(chuàng)業(yè)板／主板），市值15億～20億的企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)研發(fā)能力及投入；市值20億～40億企業(yè)關(guān)注市場(chǎng)規(guī)模，40億以上則關(guān)注企業(yè)核心產(chǎn)品及市場(chǎng)潛力，不對(duì)盈利能力做出要求。同時(shí)，科創(chuàng)板也對(duì)紅籌企業(yè)和同股不同權(quán)的企業(yè)擬定了參考的財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。

其中第五套標(biāo)準(zhǔn)是大家最關(guān)心的，盈利不再是阻礙企業(yè)上市的障礙。但對(duì)醫(yī)藥企業(yè)，增加了研發(fā)進(jìn)展要求，需至少有一項(xiàng)核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開展二期臨床試驗(yàn)。目前已有澤璟制藥、百奧泰公司選擇了第五套標(biāo)準(zhǔn)上市，他們都是醫(yī)藥制造業(yè)的公司。

整體來看，科創(chuàng)板對(duì)企業(yè)的要求采取：市值越大，盈利要求越低的準(zhǔn)則。

在科創(chuàng)板的機(jī)制下，不論是二級(jí)市場(chǎng)還是一級(jí)市場(chǎng)，合理估值都是投資的核心。