北京時(shí)間18日下午，PSA（標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)）通過(guò)了FCA（菲亞特克萊斯勒集團(tuán)）合并方案，世界第四大汽車公司正式誕生。

自PSA和FCA敲定全面合并之后，持有PSA 12.2%股份的東風(fēng)汽車的下一步動(dòng)向便備受關(guān)注。消息人士表示，東風(fēng)汽車正準(zhǔn)備出售部分PSA股份，在PSA-FCA集團(tuán)持有的股份將減至4.5%，減持的部分股票將由PSA收購(gòu)。

全球第四大車企正在成型，東風(fēng)汽車減持PSA也幾無(wú)懸念，如今最大的懸念在于，東風(fēng)汽車與PSA在中國(guó)成立的合資企業(yè)神龍汽車，還保得住嗎？

據(jù)彭博社援引知情人士報(bào)道，神龍汽車可能會(huì)解體，成為第二個(gè)長(zhǎng)安PSA。

東風(fēng)汽車或出售約3%PSA股份

作為一家國(guó)有企業(yè)，東風(fēng)汽車全面退出PSA的可能性不大，繼續(xù)持有股份的概率較高，一直以來(lái)引起外界猜測(cè)的是，東風(fēng)汽車在PSA和FCA合并后將繼續(xù)持有多少股份。

對(duì)東風(fēng)汽車來(lái)說(shuō)，五年前在PSA低谷時(shí)期以每股7.5歐元的價(jià)格注資8億歐元收購(gòu)PSA股份，是一筆很劃算的買(mǎi)賣(mài)，如今，這筆投資已經(jīng)賺了大約1.75倍，漲至22億歐元。

2014年3月28日，在中法兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人的見(jiàn)證下，東風(fēng)汽車與PSA在北京簽署《全球戰(zhàn)略聯(lián)盟合作協(xié)議》。

在東風(fēng)汽車的幫助下，PSA度過(guò)了財(cái)務(wù)危機(jī)，業(yè)務(wù)回歸正常通道，如今，雖然在中國(guó)的兩家合資公司（長(zhǎng)安PSA和神龍汽車）都不成器，但卻占據(jù)了歐洲市場(chǎng)17.4%的份額，今年上半年在意、法、英等主要國(guó)家的銷量還實(shí)現(xiàn)了逆勢(shì)增長(zhǎng)。對(duì)東風(fēng)汽車來(lái)說(shuō)，PSA這個(gè)績(jī)優(yōu)股值得繼續(xù)持有。

但PSA和FCA的合體，將東風(fēng)汽車卷入其中。

此事源于CFIUS（美國(guó)外資投資委員會(huì)）的一項(xiàng)規(guī)定：涉及外國(guó)公司控制美國(guó)公司的交易都要審查。

而東風(fēng)汽車與法國(guó)政府、標(biāo)致家族共同為PSA的三個(gè)最大股東，持有12.2%的股份，并擁有19.5%的投票權(quán)。在PSA與FCA合并后，東風(fēng)汽車大約在合資集團(tuán)中持有6%的股權(quán)，這對(duì)聯(lián)盟董事會(huì)架構(gòu)會(huì)產(chǎn)生重大影響。

如今恰逢中美貿(mào)易關(guān)系緊張時(shí)期，為了促成FCA和PSA的順利合并，東風(fēng)汽車必須將在PSA-FCA集團(tuán)中的持股比例降至CFIUS能夠接受的范圍。

此前，路透社曾援引消息人士報(bào)道稱，東風(fēng)汽車可能會(huì)削減其在PSA的股份，幾周前已向一些銀行機(jī)構(gòu)發(fā)出邀請(qǐng)函，要求它們就出售PSA股份方案進(jìn)行探討。

東風(fēng)汽車還與相關(guān)顧問(wèn)探討了交易的幾種可能性，包括直接出售該股票，或發(fā)行PSA支持的可交換債券。

事實(shí)上，東風(fēng)汽車不想與PSA翻臉，想與后者保持良好的合作關(guān)系，有鑒于此，東風(fēng)汽車出售部分股份，由PSA收購(gòu)這部分股份，是一個(gè)比較理想的解決方案。

知情人士表示，東風(fēng)汽車正準(zhǔn)備出售所持有的PSA部分股份，將在新集團(tuán)中持有的股份降至4.5%左右。據(jù)此計(jì)算，東風(fēng)汽車有可能出售大約3%的PSA股權(quán)。

目前，標(biāo)致雪鐵龍與菲亞特克萊斯勒的董事會(huì)已在周二各自的會(huì)議上批準(zhǔn)了一項(xiàng)約束性的合并協(xié)議，交易價(jià)值約500億美元。

神龍汽車或步長(zhǎng)安PSA后塵解體

曾雪中送炭的東風(fēng)汽車，一直以來(lái)與PSA保持良好的合作關(guān)系，東風(fēng)汽車減持PSA，雙方成立的合資公司神龍汽車又將何去何從？

成立于1992年的神龍汽車曾有過(guò)輝煌時(shí)期，其第一輛轎車是與捷達(dá)、桑塔納并列為國(guó)產(chǎn)車?yán)先龢拥母豢担?015年以70萬(wàn)輛的銷量創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，但隨后卻進(jìn)入下行通道。

自2016年開(kāi)始，神龍汽車的銷量持續(xù)大幅下跌，2018年全年銷量?jī)H為25.5萬(wàn)輛，今年1-10月的銷量更是同比腰斬至10萬(wàn)輛，雖然神龍2019年制定了歷年來(lái)最低的銷量目標(biāo)（23.5萬(wàn)輛），依然達(dá)成無(wú)望。

跌跌不休的銷量導(dǎo)致神龍汽車上半年虧損25.3億元，加上去年全年，已經(jīng)累計(jì)虧損62億元。

今年9月4日，神龍汽車發(fā)布了三個(gè)階段的復(fù)興計(jì)劃自救，目標(biāo)是將銷量拉回至40萬(wàn)輛。

第一階段是2019年，通過(guò)降低成本，將企業(yè)盈虧平衡點(diǎn)降至18萬(wàn)輛以下，爭(zhēng)取實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正。

從復(fù)興計(jì)劃公布之后的銷售情況來(lái)看，神龍汽車的跌勢(shì)并未減緩多少，9月、10月兩個(gè)月的降幅分別達(dá)到42.9%和47.4%。在上半年巨虧25.3億元的情況下，神龍汽車全年要“實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正”難度極大。

同時(shí)，神龍汽車產(chǎn)能空置情況相當(dāng)嚴(yán)重。

據(jù)了解，神龍汽車共有四座工廠，四工廠位于成都，其他三座位于武漢，總產(chǎn)能為99萬(wàn)輛。工廠的產(chǎn)能利用率通常要超過(guò)80%才能維持正常運(yùn)營(yíng)，但據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，神龍汽車四大工廠的產(chǎn)能利用率卻只為22%。

今年以來(lái)，關(guān)于神龍汽車工廠停產(chǎn)、裁員的消息一直此起彼伏。據(jù)媒體報(bào)道，神龍汽車將關(guān)閉武漢一工廠，出售閑置的武漢二工廠，到2019年底員工總數(shù)將由8000人降至5000人，并在未來(lái)三年內(nèi)降至4000人。

PSA曾一再表示“不會(huì)放棄中國(guó)市場(chǎng)”，但轉(zhuǎn)眼間便與長(zhǎng)安汽車雙雙拋售手中的長(zhǎng)安PSA股份（接盤(pán)俠尚未出現(xiàn)），令DS品牌在華淪為棄子。

業(yè)績(jī)遲遲不見(jiàn)起色的神龍汽車，難保不會(huì)步長(zhǎng)安PSA后塵，被PSA和東風(fēng)汽車放棄，面臨解體的命運(yùn)。

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