文 ｜ 李響

此前傳言多年FCA剝離零部件業(yè)務(wù)出售馬瑞利，如今終于完成從FCA剝離。

近日，菲亞特克萊斯勒（FCA）官方宣布，F(xiàn)CA已完成將旗下汽車(chē)零部件部門(mén)馬涅蒂·馬瑞利（Magneti Marelli）以58億歐元的價(jià)格出售給日本汽車(chē)零部件公司康奈可。

值得注意的是，此次交易的價(jià)格略低于雙方在2018年10月同意的價(jià)格。據(jù)了解，2018年10月，F(xiàn)CA同意以62億歐元的價(jià)格將馬瑞利出售給CK控股，此次交易價(jià)格是根據(jù)馬瑞利截至收盤(pán)時(shí)的預(yù)估財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了調(diào)整。

馬瑞利不是不良資產(chǎn)

外界有聲音認(rèn)為，馬瑞利此次被出售價(jià)格低于預(yù)估價(jià)格是不良資產(chǎn)的體現(xiàn)，實(shí)際上，馬瑞利自1967年以來(lái)就一直是FCA的子公司，專業(yè)從事照明、傳動(dòng)系統(tǒng)和高科技電子產(chǎn)品的零部件企業(yè)。

資料顯示，馬瑞利在《美國(guó)汽車(chē)新聞》評(píng)選的全球汽車(chē)供應(yīng)商百?gòu)?qiáng)中排名第28位，在全球車(chē)燈行業(yè)排名第二。據(jù)了解，馬瑞利在一份聲明中指出，2018年?duì)I收為75億歐元，超過(guò)排名第29位康奈可的71億歐元。

據(jù)了解，馬瑞利和CK控股合并后，將以馬涅蒂·馬瑞利CK 控股公司的名字運(yùn)營(yíng)�？的慰蓪ⅠR瑞利收歸旗下后，康奈可的業(yè)務(wù)范圍勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)寬，同時(shí)雙方可共享客戶群以及共同的企業(yè)文化和經(jīng)營(yíng)方式，抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)一步提高。此外，二者的總營(yíng)收將達(dá)146億歐元，從營(yíng)收來(lái)看，新公司將是全球第七大獨(dú)立汽車(chē)零部件供應(yīng)商。

然而，離開(kāi)FCA對(duì)于馬瑞利并非是一件壞事，且脫離FCA后，馬瑞利將具有更大的靈活性。即便是脫離FCA，但馬瑞利與FCA今后并非互不來(lái)往�！白鳛榻灰椎囊徊糠郑�我們與FCA的關(guān)系依然十分重要。公司與FCA簽有多年的供貨協(xié)議，故還將繼續(xù)向其提供產(chǎn)品�！辈�澤尼斯表示 ，“為了能夠以一個(gè)獨(dú)立公司的形態(tài)服務(wù)于我們的客戶，無(wú)論在文化上還是運(yùn)營(yíng)上，整合都是一個(gè)十分關(guān)鍵且需要優(yōu)先考慮的事項(xiàng)�！�

此外，F(xiàn)CA首席執(zhí)行官麥明凱也明確表示，“新公司將依然是FCA的主要供應(yīng)商�！�

“剝離時(shí)間”持續(xù)三年

通過(guò)本次交易來(lái)看，F(xiàn)CA剝離馬瑞利更像是FCA新任首席執(zhí)行官麥明凱上任后的重大舉措之一。

不過(guò)，在2016年4月，時(shí)任FCA首席執(zhí)行官的馬爾喬內(nèi)稱，將在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候菲亞特考慮出售馬瑞利。因?yàn)樵隈R爾喬內(nèi)看來(lái)，他最大的任務(wù)就是在離職前減少FCA的債務(wù)。而拋售馬瑞利可幫助馬爾喬內(nèi)減輕債務(wù)，更接近其制定的五年戰(zhàn)略中最具挑戰(zhàn)性的目標(biāo)，即FCA擺脫50億歐元的凈負(fù)債，轉(zhuǎn)而獲取至少40億歐元的現(xiàn)金資產(chǎn)。

資料顯示，三星對(duì)馬瑞利的照明、車(chē)載娛樂(lè)及通訊業(yè)務(wù)很感興趣，曾在2016年考慮收購(gòu)這一零部件供應(yīng)商。并且，交易涉及金額將超30億美元，不過(guò)，收購(gòu)一事最終流產(chǎn)，在分析人士看來(lái)，“由于三星電子旗下產(chǎn)品深陷爆炸門(mén)，三星疲于應(yīng)付全球市場(chǎng)內(nèi)的召回停產(chǎn)，因而與FCA就零部件供應(yīng)商馬瑞利的收購(gòu)磋商陷入停滯階段�！�

另有知情人士在表示，在與三星談判后至與康奈可談判前，F(xiàn)CA吸引了其他潛在買(mǎi)家的興趣，包括阿波羅全球管理公司、貝恩資本以及一家亞洲零部件供應(yīng)商。

之所以剝離馬瑞利，馬爾喬內(nèi)的理由是，這能夠“凈化”該公司的投資組合，讓FCA聚焦于主營(yíng)業(yè)務(wù)，并鞏固資本狀況。FCA曾發(fā)表聲明稱，“剝離后將為馬瑞利帶來(lái)更大的靈活性，從而實(shí)現(xiàn)其未來(lái)戰(zhàn)略性增長(zhǎng)，為FCA股東創(chuàng)造價(jià)值�！� 由此，彭博資訊高級(jí)信貸分析師喬爾？萊溫頓（Joel Levington）表示，該部門(mén)可能為菲亞特提供逾20億美元的紅利。

出售馬瑞利能給FCA帶來(lái)什么？

對(duì)于FCA來(lái)說(shuō)，出售馬瑞利一方面可以改善FCA的財(cái)務(wù)狀況，為FCA股東創(chuàng)造價(jià)值，并為公司發(fā)展自動(dòng)駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)和電動(dòng)汽車(chē)等下一代技術(shù)提供資金，畢竟FCA需要大規(guī)模投資，才能成功進(jìn)入新的移動(dòng)出行服務(wù)時(shí)代；另一方面，可以讓FCA聚焦主營(yíng)汽車(chē)業(yè)務(wù)。

資料顯示，今年一季度，F(xiàn)CA的營(yíng)收為245億歐元，同比下降5％；調(diào)整后的息稅前利潤(rùn)為10．67億歐元，同比劇降41％；凈利潤(rùn)為5．08億歐元，同比劇降29％。

雖然，北美市場(chǎng)SUV和皮卡銷(xiāo)售強(qiáng)勁帶來(lái)的收益抵消了中國(guó)和歐洲市場(chǎng)的虧損。但是由于FCA在亞洲市場(chǎng)的表現(xiàn)不佳，一定程度上使得FCA在亞洲的業(yè)務(wù)連續(xù)第四個(gè)季度出現(xiàn)虧損。另外，由于中國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)量疲軟，F(xiàn)CA的豪華品牌瑪莎拉蒂的一季度全球銷(xiāo)量下滑了32％，調(diào)整后的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下滑87％。

也許就是因?yàn)楝F(xiàn)金壓力和債務(wù)問(wèn)題，再加上全球貿(mào)易沖突加劇、整車(chē)企業(yè)和零部件企業(yè)此前的利潤(rùn)預(yù)警、市場(chǎng)狀況惡化等因素，F(xiàn)CA才最終選擇出售馬瑞利。或許，F(xiàn)CA出售馬瑞利對(duì)雙方來(lái)說(shuō)都是一件好事。

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