該消息一出，市場(chǎng)給出了積極反饋，英偉達(dá)股價(jià)拉升漲超 2%，創(chuàng)了近三個(gè)月最大單日漲幅。美國(guó) CNBC 電視臺(tái)報(bào)道，當(dāng)天納斯達(dá)克期貨飆升。

作為英偉達(dá) 2023 年底為適配美國(guó)出口管制要求開(kāi)發(fā)的中國(guó) “特供版” 芯片，H20 基于舊款 Hopper 架構(gòu)打造，售價(jià) 1 萬(wàn)至 1.2 萬(wàn)美元。盡管性能較同架構(gòu)的 H100 縮水（算力僅為其 1/5），且無(wú)法滿足萬(wàn)億級(jí)大模型訓(xùn)練需求，但因略優(yōu)于華為昇騰 910B，仍在中國(guó)市場(chǎng)廣受歡迎。

市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，2024 年字節(jié)跳動(dòng)和騰訊分別訂購(gòu)約 23 萬(wàn)顆英偉達(dá)芯片，購(gòu)買量?jī)H次于微軟（48.5 萬(wàn)顆）。然而今年 4 月 15 日，H20 被納入美國(guó)出口管制清單，需申請(qǐng)?jiān)S可證方可出口。

英偉達(dá)曾披露，這一禁令導(dǎo)致 46 億美元已接訂單無(wú)法交付，潛在損失超 25 億美元，更致公司 2026 財(cái)年第二季度面臨 80 億美元營(yíng)收損失，同時(shí)制約了中國(guó) AI 企業(yè)的發(fā)展。

距離今年 4 月美國(guó)頒布禁令僅過(guò)去 3 個(gè)月，如今峰回路轉(zhuǎn)，解禁背后藏著多重深層邏輯。

首先，中國(guó)是英偉達(dá)關(guān)鍵市場(chǎng)，其去年在華營(yíng)收超 170 億美元，占總銷售額 13%，且無(wú)其他市場(chǎng)可替代。禁售直接引發(fā)減產(chǎn)、供應(yīng)鏈?zhǔn)湛s及就業(yè)減少，這是美國(guó)政府不愿承受的后果。

其次，H20 本就是 “閹割版” 芯片，而華為昇騰 910B、920 及寒武紀(jì)思元 590 等國(guó)產(chǎn)芯片性能正快速逼近，價(jià)格低 30% 且下半年將量產(chǎn)。若持續(xù)禁售，H20 恐迅速被國(guó)產(chǎn)替代，失去市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)。

此外，解禁芯片銷售應(yīng)該也是 6 月份中美倫敦會(huì)談達(dá)成一致的內(nèi)容之一，美國(guó)也想通過(guò)逐步落實(shí)這些內(nèi)容，釋放積極信號(hào)，為特朗普訪華創(chuàng)造條件。

值得關(guān)注的是，無(wú)論外部供應(yīng)變化，中國(guó)國(guó)產(chǎn)芯片的自主創(chuàng)新步伐始終未停。