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博通公司（Broadcom Inc.）公布了其 2024 財年第四季度及全年財務業(yè)績，再次創(chuàng)下歷史新高。

● 全年營收達 516 億美元，同比增長 44%，其中 AI 和 VMware 兩大業(yè)務板塊成為核心增長引擎。

● 本季度實現(xiàn)凈利潤 43.24 億美元，自由現(xiàn)金流高達 54.82 億美元，并宣布將季度股息提升 11%。

在 AI 業(yè)務和 VMware 整合的強勁推動下，

● 博通對 2025 財年第一季度收入的預期為 146 億美元，同比增長 22%。

我們將深入解讀博通的核心財務數(shù)據(jù)、業(yè)務表現(xiàn)及未來展望。

Part 1

2024 財年 Q4 核心財務數(shù)據(jù)與業(yè)務表現(xiàn)

● 核心財務數(shù)據(jù)概覽

2024 財年第四季度，博通延續(xù)了強勁增長勢頭：

◎ 營收：140.54 億美元，同比增長 51%。全年營收達 516 億美元。

◎ 凈利潤：GAAP 凈利潤為 43.24 億美元，同比增加 800 萬美元；非 GAAP 凈利潤為 69.65 億美元，同比大幅提升。

◎ 調(diào)整后 EBITDA：90.89 億美元，占季度收入的 65%，較去年同期增長 37%。

◎ 自由現(xiàn)金流：本季度 54.82 億美元，占收入的 39%，全年達到 219 億美元，同比增長 10%。

● 分業(yè)務表現(xiàn)

◎ 半導體解決方案業(yè)務：本季度收入 82.3 億美元，同比增長 12.3%，主要驅動力為 AI 和網(wǎng)絡解決方案的快速增長。季度收入達 37 億美元，同比增長 150%。

這部分增長主要來自谷歌等超大規(guī)�？蛻魧� AI XPU 和以太網(wǎng)產(chǎn)品的需求激增。無線和存儲業(yè)務有所回暖，但寬帶和工業(yè)應用的低迷導致整體表現(xiàn)分化。

◎ 基礎設施軟件業(yè)務：本季度收入 58.2 億美元，同比增長 196%。增長主要得益于 VMware 的并表，而原有軟件業(yè)務增幅較小。

◎ VMware 貢獻：VMware 本季度收入 37 億美元，同比增長顯著，但環(huán)比略有下降，部分收入被推遲至下一季度。

◎ 其他軟件業(yè)務：保持 20 億美元左右的穩(wěn)定增速。

博通持續(xù)優(yōu)化運營成本，本季度研發(fā)費用率降至 15.9%，銷售和管理費用率降至 7.2%。通過對 VMware 的整合，公司有效壓縮了整體運營費用，提高了經(jīng)營效率。

Part 2

核心亮點與未來展望

博通的 AI 業(yè)務已成為最重要的增長引擎，管理層對下一季度 AI 收入的預期較為保守（約 38 億美元），這主要是由于部分客戶處于產(chǎn)品切換階段。然而，隨著下一代產(chǎn)品的量產(chǎn)及交付節(jié)奏的加快，AI 收入有望再度提速。

● 博通的 AI 產(chǎn)品策略正變得更加明確：

◎ AI XPU 產(chǎn)品：為超大規(guī)�？蛻袅可矶ㄖ疲瑥娬{(diào)高性能計算和網(wǎng)絡連接能力。

◎ 網(wǎng)絡解決方案：AI 數(shù)據(jù)中心對高帶寬低延遲以太網(wǎng)的需求激增，為博通帶來持續(xù)訂單。

VMware 的并表顯著提升了博通的軟件業(yè)務占比，基礎設施軟件收入在總營收中的占比從去年的 21% 提升至 41%。未來，隨著訂閱和 SaaS 模式的推廣，VMware 的長期增長潛力巨大。

● 當前整合過程中依然存在挑戰(zhàn)：

◎ 收入確認延遲：部分季度收入推遲至下一季度，這對短期財務表現(xiàn)造成一定影響。

◎ 整合成本：在整合階段，研發(fā)費用和管理成本的壓縮將是未來效率提升的關鍵。

公司調(diào)整后 EBITDA 利潤率已提升至 65%，并預計在下一季度進一步提升至 66%。同時，債務負擔持續(xù)減輕，債務/調(diào)整后 EBITDA 比值降至 3.1。

根據(jù)當前現(xiàn)金流改善的趨勢，博通可能在未來兩年內(nèi)繼續(xù)降低杠桿，為新一輪戰(zhàn)略并購奠定基礎。在 AI 和軟件兩大領域，博通面臨來自英偉達、英特爾等競爭對手的強烈挑戰(zhàn)。

● 未來，公司需要在以下方面繼續(xù)發(fā)力：

◎ 產(chǎn)品創(chuàng)新：擴展 AI 和以太網(wǎng)產(chǎn)品組合，提高對超大規(guī)�？蛻舻姆�務能力。

◎ 生態(tài)系統(tǒng)建設：通過 VMware，深耕云計算和數(shù)據(jù)中心解決方案領域，與合作伙伴共同構建數(shù)字化生態(tài)。

◎ 國際化擴展：加強在亞洲市場的業(yè)務布局，特別是在中國市場尋求突破。

小結

博通以創(chuàng)紀錄的財務表現(xiàn)和持續(xù)增長的 AI 收入證明了其在半導體和軟件領域的領先地位，未來的增長仍需依賴于 AI 業(yè)務的深化、VMware 整合的成功及市場環(huán)境的穩(wěn)定。

展望 2025 財年，公司有望在收入和盈利能力上持續(xù)突破，同時進一步鞏固其在行業(yè)中的核心地位。

       原文標題 : 博通公司2024財年報告：AI業(yè)務驅動，業(yè)績再創(chuàng)新高