5月9日，思必馳科技股份有限公司 IPO 上會(huì)被否！

思必馳此次擬發(fā)行股份不超過(guò)4，001萬(wàn)股，且不低于本次發(fā)行后公司總股本的10％。發(fā)行完成后，公司總股本不超過(guò)40，001萬(wàn)股。

思必馳此次IPO擬募集資金10．33億元，募資擬用于全鏈路對(duì)話式 AI 平臺(tái)建設(shè)及行業(yè)應(yīng)用解決方案項(xiàng)目、面向物聯(lián)網(wǎng)的智能終端建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

科創(chuàng)板上市委員會(huì)2023年第34次審議會(huì)議召開(kāi)，共審議擬IPO企業(yè)思必馳，未通過(guò)。

上市委會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)詢的主要問(wèn)題

一、請(qǐng)發(fā)行人代表說(shuō)明公司核心技術(shù)的硬科技屬性、差異化競(jìng)爭(zhēng)的有效性。

二、請(qǐng)發(fā)行人代表就（1）結(jié)合行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、龍頭企業(yè)近三年經(jīng)營(yíng)情況，說(shuō)明公司預(yù)測(cè)未來(lái)四年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率的合理性和審慎性；（2）結(jié)合公司報(bào)告期持續(xù)虧損、凈資產(chǎn)大幅下降等情況，說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)能力的可持續(xù)性。

三、關(guān)于實(shí)際控制人的認(rèn)定問(wèn)題。結(jié)合要求核查和說(shuō)明發(fā)行人實(shí)際控制人的認(rèn)定是否準(zhǔn)確，最近2年實(shí)際控制人是否發(fā)生變化。

四、關(guān)于數(shù)據(jù)合規(guī)問(wèn)題。

思必馳簡(jiǎn)介

思必馳成立于2007年10月，已經(jīng)成立16年。是一家提供人機(jī)對(duì)話解決方案的人工智能企業(yè)，專注于智能語(yǔ)音語(yǔ)言技術(shù)的底層研發(fā)、產(chǎn)品應(yīng)用的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)與銷售。

思必馳基于自主研發(fā)的智能語(yǔ)音語(yǔ)言技術(shù)，構(gòu)建了全鏈路智能對(duì)話系統(tǒng)定制開(kāi)發(fā)中臺(tái)（DUI 中臺(tái)），具備大規(guī)模場(chǎng)景化定制能力，為智能家電、智能汽車(chē)、消費(fèi)電子以及數(shù)字政企類客戶提供軟硬件結(jié)合的產(chǎn)品服務(wù)。

思必馳主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品構(gòu)成

思必馳的客戶和競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手

根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)顯示：思必馳的前五大客戶客戶集中度不高，波動(dòng)較大。除OPPO廣東移動(dòng)通信有限公司保持穩(wěn)定業(yè)務(wù)往來(lái)，其余客戶三年內(nèi)均有所不同，特別是第一、第二大客戶，三年中均只出現(xiàn)過(guò)一次。

思必馳客戶波動(dòng)情況

思必馳的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的主力軍－－－對(duì)話式人工智能技術(shù)服務(wù)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。2021年起，思必馳在中國(guó)語(yǔ)音語(yǔ)義市場(chǎng)以3％的份額排名保持第四，前三名分別是科大訊飛（占比11％）、阿里（占比7％）、百度（占比6％）。

思必馳的對(duì)手既有傳統(tǒng)綜合大型科技企業(yè)，也有創(chuàng)新技術(shù)專業(yè)型科技企業(yè)。傳統(tǒng)綜合型企業(yè)包括谷歌、蘋(píng)果、百度、阿里巴巴等。創(chuàng)新專業(yè)型企業(yè)有科大訊飛、云知聲、曠視科 技、云從科技、云天勵(lì)飛、虹軟科技和寒武紀(jì)等。細(xì)分應(yīng)用場(chǎng)景中的科技企業(yè)還有賽輪思、小 i 機(jī)器人、云知聲等。

與同類可比公司的核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域布局情況

思必馳實(shí)際控制人

思必馳的實(shí)際控制人為自然人高始興和俞凱。

高始興和俞凱分別直接持有公司 11．5285％和 7．9589％的股份。高始興、俞凱、林遠(yuǎn) 東和達(dá)孜積慧已簽訂一致行動(dòng)協(xié)議，林遠(yuǎn)東和達(dá)孜積慧分別持有公司 3．1019％和 14．1833％的股份。高始興和俞凱合計(jì)控制思必馳36．7726％的股份。

思必馳實(shí)際控制人簡(jiǎn)歷——

高始興，1976年人，今47歲，從東北大學(xué)復(fù)合材料學(xué)士學(xué)位以及計(jì)算機(jī)碩士學(xué)位，2006 年從劍橋大學(xué)獲得技術(shù)政策專業(yè)碩士學(xué)位，目前擔(dān)任思必馳董事長(zhǎng)、總經(jīng)理。

俞凱，1976年人，今47歲，從清華大學(xué)獲得自動(dòng)化學(xué)士學(xué)位、模式識(shí)別與智能系統(tǒng)碩士學(xué)位，2006 年從劍橋大學(xué)獲得語(yǔ)音識(shí)別博士學(xué)位。目前擔(dān)任思必馳董事、首席科學(xué)家。

林遠(yuǎn)東，1979年人，今44歲，英籍，2002 年本科畢業(yè)于清華大學(xué)，2004 年碩士畢業(yè)于劍橋大學(xué)。2007年至2015年，參與思必馳的創(chuàng)辦并擔(dān)任口語(yǔ)教育事業(yè)部負(fù)責(zé)人，目前未在思必馳任職。

從簡(jiǎn)歷看，高始興、俞凱、林遠(yuǎn)東是劍橋大學(xué)校友，俞凱、林遠(yuǎn)東還是清華大學(xué)校友，兩人同在2002年從清華畢業(yè)，思必馳股東中的啟迪創(chuàng)新則是清華背景，思必馳算是一個(gè)校友聯(lián)合創(chuàng)業(yè)的樣本。另外，思必馳股東中還有阿里網(wǎng)絡(luò)、蘇州聯(lián)想之星等投資機(jī)構(gòu)，陣容強(qiáng)大。

創(chuàng)立16年未盈利

思必馳自 2007 年創(chuàng)立以來(lái)，已發(fā)展長(zhǎng)達(dá) 16 年，公司至今未實(shí)現(xiàn)盈利且虧損缺口還在擴(kuò)大。

招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)（2020年、2021年、2022年），思必馳營(yíng)業(yè)收入分別為2．37億元、3．07億元、4．23億元，歸母凈利潤(rùn)分別為－1．80億元、－2．98億元、－2．64億元，尚處于虧損狀態(tài)。

思必馳主要財(cái)務(wù)指標(biāo)   來(lái)源：公司招股書(shū)

雖然科創(chuàng)板允許虧損存在，同行中尚未實(shí)現(xiàn)盈利就上市的個(gè)例也不少，但思必馳在未能盈利的同時(shí)，營(yíng)收增速已開(kāi)始大幅下滑。招股書(shū)顯示，2019－2021年，思必馳的營(yíng)收分別為1．15億、2．37億和3．07億。與上年同期相比，思必馳2020年?duì)I收增速為106．36％， 2021年則下滑至29．87％。

同時(shí)下滑的還有公司毛利率水平。報(bào)告期內(nèi)，思必馳的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為72．17％、69．74％和 58．15％。

此外，思必馳在銷售和管理上的過(guò)度消耗也拖累了公司盈利。報(bào)告期內(nèi)，思必馳的銷售費(fèi)用率為73．36％、46．35％和47．16％，遠(yuǎn)高于行業(yè)均值20．32％、19．23％和16．65％；同期，管理費(fèi)用率為50．86％、27．65％和33．63％，也遠(yuǎn)高于行業(yè)均值23．15％、18．74％和13．93％。（上述對(duì)比均剔除了股權(quán)支付費(fèi)用）

董事／監(jiān)事／高管對(duì)外投資和兼職秘而不宣

根據(jù)《公開(kāi)發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第41號(hào)——科創(chuàng)板公司招股說(shuō)明書(shū)》第四十三條思必馳應(yīng)披露董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員的簡(jiǎn)要情況；同時(shí)還應(yīng)說(shuō)明董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員的兼職情況及所兼職單位與思必馳的關(guān)聯(lián)關(guān)系，與思必馳其他董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員及核心技術(shù)人員的親屬關(guān)系。

在思必馳上會(huì)稿招股書(shū)更新時(shí)間（2023年4月28日）之前，陳英杰除在思必馳任職外，還身兼數(shù)職，但招股書(shū)對(duì)陳英杰兼職情況或未詳盡披露。據(jù)天眼查顯示，陳英杰擔(dān)任成立于2019年10月24日的杭州信投信息技術(shù)有限公司執(zhí)行董事、總經(jīng)理、法定代表人，至今未發(fā)生變更。陳英杰還擔(dān)任了成立于2022年3月21日的石家莊丘球商貿(mào)有限公司。

程鵬現(xiàn)擔(dān)任思必馳監(jiān)事一職，據(jù)招股書(shū)顯示，程鵬除在思必馳任職外，對(duì)外也兼職多家企業(yè)，但思必馳招股書(shū)對(duì)程鵬對(duì)外兼職情況或也只字未提。

另外，根據(jù)《上交所科創(chuàng)板規(guī)則關(guān)于關(guān)聯(lián)方及關(guān)聯(lián)交易的認(rèn)定》，控股股東及公司的董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員及其關(guān)系密切的家庭成員控制或擔(dān)任董事（獨(dú)立董事除外）、高級(jí)管理人員或重大影響的除公司以外的其他企業(yè)為本公司的關(guān)聯(lián)法人。也就是說(shuō)，信投信息、丘球商貿(mào)、澄智科技均為思必馳關(guān)聯(lián)方，因此思必馳此舉或還遺漏了多家關(guān)聯(lián)方。

現(xiàn)任董事同時(shí)在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手擔(dān)任要職

2021年3月至今，孔令國(guó)一直擔(dān)任思必馳董事一職。據(jù)招股書(shū)顯示，孔令國(guó)目前還擔(dān)任中科寒武紀(jì)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“寒武紀(jì)”）監(jiān)事一職。

招股書(shū)還披露，寒武紀(jì)為思必馳同行業(yè)可比公司，因此寒武紀(jì)為思必馳競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。資料顯示，寒武紀(jì)成立于2016年，專注于人工智能芯片產(chǎn)品的研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新，致力于打造人工智能領(lǐng)域的核心處理器芯片，讓機(jī)器更好地理解和服務(wù)人類。寒武紀(jì)產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于服務(wù)器廠商和產(chǎn)業(yè)公司，面向互聯(lián)網(wǎng)、金融、交通、能源、電力和制造等領(lǐng)域的復(fù)雜AI應(yīng)用場(chǎng)景提供充裕算力，推動(dòng)人工智能賦能產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

孔令國(guó)同時(shí)在有競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系的兩家公司擔(dān)任要職，這對(duì)于思必馳日后經(jīng)營(yíng)中是否因“同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)”關(guān)系造成公司的利益損失值得監(jiān)管層予以重視。