前言：思必馳的二次嘗試，是本土AI企業(yè)面臨[技術(shù)投入-商業(yè)變現(xiàn)]平衡難題的一個縮影。若能憑借[垂域大模型+景閉環(huán)]成功登陸科創(chuàng)板，將為垂直領域的人工智能公司提供[技術(shù)深耕+生態(tài)綁定]的突圍范本；若再次失敗，則可能反映出高研發(fā)投入企業(yè)在盈利周期上面臨的資本市場信任挑戰(zhàn)。

作者 | 方文三圖片來源 |  網(wǎng) 絡 思必馳計劃重啟IPO征程

在科創(chuàng)板IPO失敗兩年后，AI領域的獨角獸企業(yè)思必馳計劃重啟其IPO進程。

根據(jù)中國證監(jiān)會官方網(wǎng)站發(fā)布的信息，思必馳已于4月份與中信證券簽訂了輔導協(xié)議，再次向資本市場發(fā)起挑戰(zhàn)。

思必馳成立于2007年，位于英國劍橋，自創(chuàng)立之初便專注于智能語音和語言處理領域。

創(chuàng)始人高始興和俞凱均來自頂尖學府，加之當時人工智能正處于行業(yè)風口，即便尚未找到商業(yè)化的應用場景，也吸引了大量資本的關注。

據(jù)傳，成立的第二年，思必馳便獲得了聯(lián)想之星和荷塘創(chuàng)投投資的數(shù)千萬A輪融資。

在科創(chuàng)板IPO之前，思必馳共完成了8輪融資，累計融資金額超過10億元。

投資者包括阿里巴巴、富士康、北汽集團、美的集團、深創(chuàng)投、元璟資本等知名市場投資機構(gòu)和產(chǎn)業(yè)資本。

此外，在2024年1月，思必馳完成了首期兩億元的融資，資金主要來源于具有產(chǎn)業(yè)投資和國資背景的投資機構(gòu)。 

在今年1月份，思必馳又完成了5億元的融資，本輪融資由知名產(chǎn)業(yè)基金、國資平臺以及私募基金共同參與。

根據(jù)2022年沖刺科創(chuàng)板IPO時的計劃，思必馳擬發(fā)行不超過4001萬股，預計募資金額為10.33億元。

根據(jù)2024年胡潤中國獨角獸榜單，思必馳的估值為100億元。

在當前的行業(yè)和資本市場中，人工智能概念持續(xù)受到熱烈追捧，甚至較以往幾年有過之而無不及。

這一現(xiàn)象無疑為思必馳重啟上市計劃創(chuàng)造了有利的市場環(huán)境。

此外，自2024年下半年起，監(jiān)管機構(gòu)多次強調(diào)對擁有關鍵核心技術(shù)、市場潛力巨大、科創(chuàng)屬性顯著的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)支持其在科創(chuàng)板上市的立場。

這為思必馳再次嘗試在科創(chuàng)板上市提供了政策層面的支持。

鑒于行業(yè)熱潮與資本政策的雙重利好，當前時刻對于思必馳而言，無疑是重啟IPO的絕佳時機。

對于思必馳這樣一家科研創(chuàng)新能力突出，但過去幾年中持續(xù)處于虧損狀態(tài)的企業(yè)來說，科創(chuàng)板IPO無疑是其盡快實現(xiàn)上市目標的優(yōu)選途徑。

首次在科創(chuàng)板IPO失敗的成因 

2023年5月，思必馳首次嘗試在科創(chuàng)板進行首次公開募股(IPO)未獲通過，此事隨即成為人工智能行業(yè)熱議的焦點。

上海證券交易所上市委員會的審查直接觸及了兩個核心問題：技術(shù)的硬科技屬性不足以及財務可持續(xù)性受到質(zhì)疑。

在技術(shù)層面，核心技術(shù)競爭力的質(zhì)疑成為思必馳首次IPO未獲通過的關鍵因素之一。主要問題在于與競爭對手相比，其技術(shù)優(yōu)勢并不顯著。

以語音識別準確率為例，根據(jù)第三方機構(gòu)Statista在2021年的行業(yè)報告數(shù)據(jù)，當時科大訊飛在中文語音識別準確率上已達到98%，而思必馳尚未公布可對比的詳細數(shù)據(jù)，這導致市場對其技術(shù)實力產(chǎn)生疑慮。

財務壓力同樣不容小覷。從思必馳此前公開的招股說明書數(shù)據(jù)來看，公司長期處于虧損狀態(tài)。

2019年至2022年，思必馳的營收分別為1.15億、2.37億、3.07億、4.23億元，凈虧損分別為2.83億、2.15億、3.35億、2.97億元。

如此持續(xù)的大額虧損和高額的研發(fā)投入，讓投資者對其盈利能力和商業(yè)模式的可持續(xù)性產(chǎn)生擔憂。

在AI大模型時代找到新的發(fā)力點

隨著各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的加速推進，不同應用場景對智能語音技術(shù)的需求呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長，進一步推動了智能語音行業(yè)的發(fā)展。

據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示，2023年全球語音識別市場規(guī)模達到726.67億元，預計到2029年，該市場規(guī)模將增長至1308.95億元，年均復合增長率為9.10%。

此外，中國智能語音市場規(guī)模也在持續(xù)增長。2023年達到382億元，2024年增長至469億元，預計2025年將達到563億元。

在大模型時代背景下，思必馳于2023年7月正式發(fā)布了自主研發(fā)的行業(yè)語言大模型DFM-2。

當前，思必馳正致力于實施[云+芯]戰(zhàn)略，不斷推進垂域大模型（DFM-2）與全鏈路對話技術(shù)在汽車、物聯(lián)網(wǎng)（IoT）等智能終端領域以及會議辦公、金融等行業(yè)場景的規(guī)模化應用。

轉(zhuǎn)型當年，思必馳的營收同比增長50%，突破6億元，智能汽車和家電業(yè)務貢獻超過70%的收入；DFM-2大模型月均復合增長率超過60%，數(shù)字政企相關業(yè)務收入同比翻倍。

2025年1月，思必馳再次獲得5億元融資，資金主要用于大模型場景的落地。

今年2月，思必馳的1+N中樞大模型助力上汽通用五菱與DeepSeek實現(xiàn)深度融合，并首次在汽車上應用，寶駿享境成為行業(yè)內(nèi)首個完成實車裝載的車型。

得益于中樞大模型強大的工程化能力和支持專業(yè)模型熱插拔的特性，思必馳天琴語音助手能夠在短時間內(nèi)迅速實現(xiàn)與DeepSeek的接入落地。

在智能汽車領域，截至目前，思必馳已與梅賽德斯-奔馳、奧迪、捷豹路虎、比亞迪、上汽通用五菱等全球60余家知名汽車品牌建立合作，推出200余款量產(chǎn)車型，累計搭載量超過1500萬輛。

據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2024年銷量排名前100的新能源車型中，思必馳在[車型覆蓋]和[終端銷量]兩項指標上均居首位。

在智能IoT領域，思必馳展現(xiàn)出強勁的增長勢頭，近五年的復合年增長率接近40%。截至目前，思必馳已與近200家客戶建立合作，共同打造了450余個標桿案例。

在芯片領域，思必馳連續(xù)兩年自研AI芯片的年均出貨量均超過2000萬顆，僅2024年，新增IoT類設備出貨量就達到了1.6億臺。

結(jié)尾

盡管AI產(chǎn)業(yè)正處于風口，但能否開拓應用場景、具備實際落地價值，才是AI公司能否成功上市的關鍵。

如果僅憑算法和故事，顯然不足以支撐IPO之路，資本市場更期待的是具有實際價值的人工智能。

部分資料參考：直通IPO：《AI獨角獸思必馳重啟IPO》，科創(chuàng)板日報：《思必馳擬重啟IPO》，叩叩財經(jīng)：《思必馳科創(chuàng)板上市受挫兩年后再啟IPO》，視覺物聯(lián)：《重啟IPO！這家AI獨角獸再撬動千億級商業(yè)藍�！�，中經(jīng)e商圈：《大模型時代有了[新故事] AI語音廠商再戰(zhàn)IPO》，鉛筆道Pro：《100億超級獨角獸殺出：全國第四》

       原文標題 : AI芯天下丨科創(chuàng)丨在大模型時代找到方向，思必馳計劃重啟IPO征程