《投資者網(wǎng)》黃韻欣

5月9日，對(duì)話(huà)式人工智能平臺(tái)思必馳科創(chuàng)板上會(huì)被否，上交所反饋，需要思必馳結(jié)合報(bào)告期持續(xù)虧損、凈資產(chǎn)大幅下降等情況，說(shuō)明公司經(jīng)營(yíng)能力的可持續(xù)性。

而在同一天，另一家人工智能企業(yè)節(jié)卡機(jī)器人申請(qǐng)科創(chuàng)板IPO獲受理，從招股書(shū)披露數(shù)據(jù)來(lái)看，節(jié)卡機(jī)器人也難逃持續(xù)虧損、現(xiàn)金流連年為負(fù)的問(wèn)題。此外，公司擬募投產(chǎn)能是現(xiàn)有產(chǎn)能的十倍，結(jié)合市場(chǎng)需求量來(lái)看，募投項(xiàng)目合理性或存疑。

公開(kāi)資料顯示，2022年公司主要收入來(lái)源于機(jī)器人整機(jī)的銷(xiāo)售，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為77.24%，此外，機(jī)器人系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為21.14%。 

扭虧為盈或曇花一現(xiàn)？

2020年、2021年及2022年，公司營(yíng)業(yè)收入分別為4827.86萬(wàn)元、1.76億元和2.81億元，同期凈利潤(rùn)分別為-2395.78萬(wàn)元、-723.31萬(wàn)元和573.57萬(wàn)元。公司非經(jīng)常性損益包括政府補(bǔ)助和投資收益等，扣除各期非經(jīng)常性損益后，公司扣非歸母凈利潤(rùn)分別為-2612.91萬(wàn)元、-1846.38萬(wàn)元和4.40萬(wàn)元。

雖然節(jié)卡機(jī)器人在2022年扭虧為盈，但值得注意的是，這是受公司2022年匯兌收益大幅飆升的影響。公司2020年、2021年匯兌損失為6.52萬(wàn)元和22.28萬(wàn)元，2022年匯兌收益達(dá)3525.40萬(wàn)元。

對(duì)于匯兌損益的大幅變動(dòng)，節(jié)卡機(jī)器人表示是受匯率波動(dòng)的影響，2022年上半年公司引入外資股東SPRINGLEAF、TRUE LIGHT、軟銀愿景基金及AVIL等，上述外資股東以美元出資，使得公司賬面存在較大金額的外幣。

2020年、2021年及2022年，剔除匯兌損益影響后的扣非歸母凈利潤(rùn)分別為-2607.36萬(wàn)元、-1827.44萬(wàn)元和-2992.19萬(wàn)元。從上述數(shù)據(jù)來(lái)看，公司2022年的利潤(rùn)虧損口徑相較于2021年仍在擴(kuò)大。截至2022年12月31日，公司合并報(bào)表口徑未分配利潤(rùn)為-3571.47萬(wàn)元，公司仍存在累計(jì)未彌補(bǔ)虧損。 

此外，節(jié)卡機(jī)器人的現(xiàn)金流狀況欠佳，2020 年、2021年及2022年，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-4238.78萬(wàn)元、-3559.42萬(wàn)元及-1.05億元，呈持續(xù)凈流出狀態(tài)。

擬募投產(chǎn)能合理性存疑

公司此次IPO擬募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后共計(jì)7.5億元，其中4.2億元擬投入年產(chǎn)5萬(wàn)套智能機(jī)器人項(xiàng)目，3.06億元募集資金擬投入研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

對(duì)于年產(chǎn)5萬(wàn)套智能機(jī)器人項(xiàng)目，公司表示，項(xiàng)目建成后，可形成年產(chǎn)5萬(wàn)套機(jī)器人及7000 套組件、1000套非標(biāo)設(shè)備的生產(chǎn)能力。公司未在招股書(shū)中詳細(xì)披露項(xiàng)目產(chǎn)能建設(shè)具體時(shí)間安排，此項(xiàng)目在常州市武進(jìn)國(guó)家高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)完成項(xiàng)目備案，但環(huán)評(píng)手續(xù)仍在辦理中。

2020年、2021年及2022年，公司協(xié)作機(jī)器人整機(jī)的產(chǎn)能為1500臺(tái)、3300臺(tái)和5000臺(tái)，產(chǎn)量為1084臺(tái)、2871臺(tái)和4563臺(tái)，銷(xiāo)量為599臺(tái)、2267臺(tái)和3579臺(tái)，產(chǎn)銷(xiāo)率為55.26%、78.96%和78.44%。

節(jié)卡機(jī)器人2022年產(chǎn)能為5000臺(tái)，公司擬建設(shè)的年產(chǎn)5萬(wàn)套機(jī)器人產(chǎn)能是目前產(chǎn)能十倍。近年來(lái)公司產(chǎn)能未完全利用，且產(chǎn)銷(xiāo)利用率不超過(guò)八成。從全球協(xié)作機(jī)器人市場(chǎng)容量來(lái)看，根據(jù)IFR數(shù)據(jù)，2021年全球協(xié)作機(jī)器人銷(xiāo)量是3.9萬(wàn)臺(tái)，根據(jù)高工產(chǎn)業(yè)研究院（GGII）預(yù)測(cè)，2023年全球協(xié)作機(jī)器人銷(xiāo)量將達(dá)8萬(wàn)臺(tái)。 

“買(mǎi)賣(mài)”背后的人際關(guān)系

近年來(lái)節(jié)卡機(jī)器人直銷(xiāo)模式收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例逾六成，前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售占比在四成以上，公司營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)一定程度歸功于直銷(xiāo)大客戶(hù)的訂單額增加。在節(jié)卡機(jī)器人的下游客戶(hù)中，化工材料、汽車(chē)零部件企業(yè)居多。2020年至2022年間，訂單額不斷增長(zhǎng)的下游大客戶(hù)有新鄉(xiāng)化纖、星宇股份和進(jìn)和。

公司與大客戶(hù)星宇股份的關(guān)系似乎可以倒推至2020年。2020年12月，先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金二期（有限合伙）（下稱(chēng)“先進(jìn)制造基金”）認(rèn)繳公司新增注冊(cè)資本。值得注意的是，先進(jìn)制造基金執(zhí)行事務(wù)合伙人高國(guó)華，同時(shí)也是星宇股份的董事。招股書(shū)顯示，2020年星宇股份并不在節(jié)卡機(jī)器人的前五大客戶(hù)之列，2021年及2022年，星宇股份分別為公司第三大和第五大客戶(hù)，銷(xiāo)售占比分別為4.39%和3.89%。2022年3月，星宇股份通過(guò)新增注冊(cè)資本及股權(quán)轉(zhuǎn)讓共獲得節(jié)卡機(jī)器人0.55%的股權(quán)。

2020年及2021年，星宇股份不在公司前五名應(yīng)收賬款余額客戶(hù)之列。2022年，星宇股份成為公司第二大應(yīng)收賬款客戶(hù)，應(yīng)收賬款賬面余額為527.84萬(wàn)元。從銷(xiāo)售來(lái)看，2021年和2022年公司總共向星宇股份銷(xiāo)售金額為1865.17萬(wàn)元。

在招股書(shū)呈列的前五大客戶(hù)與前五大供應(yīng)商中，反復(fù)出現(xiàn)蘇州綠的諧波傳動(dòng)科技股份有限公司（下稱(chēng)“綠的諧波”）。近三年節(jié)卡機(jī)器人最大供應(yīng)商都是綠的諧波，采購(gòu)占比分別為18.76%、20.52%和19.56%。節(jié)卡機(jī)器人向綠的諧波采購(gòu)諧波減速器，減速器是機(jī)器人最重要的傳動(dòng)零部件，構(gòu)成機(jī)器人運(yùn)動(dòng)的“關(guān)節(jié)”，協(xié)作機(jī)器人使用的減速器通常為諧波減速器。此外，2021年節(jié)卡機(jī)器人的第四大客戶(hù)是綠的諧波及其關(guān)聯(lián)主體。

招股書(shū)雖未詳細(xì)提及，但事實(shí)上，節(jié)卡機(jī)器人實(shí)控人之一致行動(dòng)人趙言正與綠的諧波實(shí)控人左昱昱和左晶有其他商業(yè)往來(lái)。江蘇鐫極特種設(shè)備有限公司（下稱(chēng)“鐫極設(shè)備”）成立于2020年9月23日，目前左昱昱和左晶通過(guò)蘇州鐫山企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）公司間接控股鐫極設(shè)備，趙言正通過(guò)蘇州極攀企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）間接持有鐫極設(shè)備近14%的股權(quán)。且趙言正在2020年9月23日到2021年9月10日間曾于鐫極設(shè)備擔(dān)任董事長(zhǎng)職位。

趙言正持股公司節(jié)卡機(jī)器人與左家兄弟旗下綠的諧波頻繁交易，互為客戶(hù)和供應(yīng)商。由于趙言正在股權(quán)關(guān)系上與綠的諧波無(wú)關(guān)，故以上交易并不體現(xiàn)在節(jié)卡機(jī)器人招股書(shū)披露的關(guān)聯(lián)交易章節(jié)上。

節(jié)卡機(jī)器人僅在招股書(shū)中簡(jiǎn)要披露公司與鐫極設(shè)備的關(guān)聯(lián)交易，表示公司實(shí)控人之一致行動(dòng)人趙言正曾在鐫極設(shè)備擔(dān)任董事長(zhǎng)，報(bào)告期內(nèi)向鐫極設(shè)備銷(xiāo)售2臺(tái)機(jī)器人整機(jī)，關(guān)聯(lián)銷(xiāo)售金額較小。（思維財(cái)經(jīng)出品）■

來(lái)源：投資者網(wǎng)

       原文標(biāo)題 : 節(jié)卡機(jī)器人擬科創(chuàng)板IPO 10倍產(chǎn)能擴(kuò)充計(jì)劃是否合理？