大盤全天窄幅震蕩調(diào)整，深成指領(lǐng)跌，創(chuàng)業(yè)板指相對偏強，科創(chuàng)50指數(shù)跌超2.7%。

盤面上，儲能、鋰電池等賽道股午后展開反彈，易事特、英杰電氣、德方納米等漲超10%。旅游酒店股盤中震蕩走強，曲江文旅漲停，西安旅游漲超8%。工業(yè)母機概念股表現(xiàn)活躍，海天精工漲停創(chuàng)歷史新高，天馬股份漲停。板塊方面，酒店旅游、電力設(shè)備、工業(yè)母機、創(chuàng)新藥等板塊漲幅居前。此外，主板首批10只注冊制新股今日上市集體大漲，3只個股漲幅翻倍。

下跌方面，ChatGPT相關(guān)概念股集體重挫，云從科技、昆侖萬維、海天瑞聲等近20股跌超10%，三六零、拓維信息、科大訊飛等跌停。芯片股沖高回落表現(xiàn)分化，佰維存儲再度大漲年內(nèi)漲幅超4倍，恒玄科技、華海清科、唯捷創(chuàng)芯等跌超8%。ChatGPT、東數(shù)西算、網(wǎng)絡(luò)安全、信創(chuàng)等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指跌0.37%，深成指跌0.8%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.14%�？傮w上個股跌多漲少，兩市超3600只個股下跌。滬深兩市今日成交額12255億，較上個交易日放量1715億。

01

全面注冊制時代正式來臨

今日，A股全面注冊制“鳴鑼敲鐘”，首批10只主板新股扎堆上市，紛紛迎來大漲，漲幅無一低于44%，最低也在45%以上。從基本面來看，這10家公司具有業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定、規(guī)模較大等特點，多屬于行業(yè)代表性企業(yè)，大盤藍籌股定位凸顯。

與此同時，滬深交易所主板注冊制首批企業(yè)上市儀式在北京、上海、深圳三地連線舉行。會上，中國證監(jiān)會主席易會滿指出，與核準(zhǔn)制相比，實行注冊制不僅涉及審核主體的變化，更重要的變化體現(xiàn)在四個方面：

一是理念的變化，堅持以信息披露為核心，監(jiān)管部門不對企業(yè)的投資價值做判斷；

二是把關(guān)方式的變化，主要通過問詢把好信息披露質(zhì)量關(guān)，壓實發(fā)行人信息披露第一責(zé)任、中介機構(gòu)“看門人”責(zé)任；

三是透明度的變化，開門搞審核，審核注冊的標(biāo)準(zhǔn)、程序、問詢內(nèi)容、過程、結(jié)果全部公開，監(jiān)督制衡更加嚴(yán)格，讓公權(quán)力在陽光下運行；

四是監(jiān)管執(zhí)法的變化，對欺詐發(fā)行、財務(wù)造假等各類違法違規(guī)行為“零容忍”，露頭就打，實行行政、民事、刑事立體處罰，形成強有力的震懾。

實踐表明，注冊制改革是一場觸及監(jiān)管底層邏輯的變革、刀刃向內(nèi)的變革、牽動資本市場全局的變革，影響深遠。巨豐財經(jīng)認(rèn)為，全面注冊制之下，將給A股生態(tài)帶來極大改變，同時也將深刻影響股民投資者。

首先，全面注冊制下，市場化功能更加強大，價格發(fā)行功能更加完善。在全面注冊制下，此前新股定價的詬病徹底改變，定價將更加的合理化、市場化，上市公司的價值將更加趨于合理。資本市場真正的功能逐步提升，資源配置以及價格發(fā)現(xiàn)的能力將大幅提升。同時，各個主體的責(zé)任更加明確，更能體現(xiàn)出各環(huán)節(jié)下的價值。

其次，全面注冊制下機構(gòu)投資者的隊伍或繼續(xù)擴充。全面注冊制下，隨著上市條件和交易制度的變化對于投資者的要求變得更高，對于機構(gòu)投資者的需求將逐步提升。在全面注冊制的大背景下，機構(gòu)投資者的隊伍或?qū)⒗^續(xù)龐大，而個人投資者占比或?qū)⒗^續(xù)減緩，資本市場的投資者結(jié)構(gòu)或?qū)⒂瓉磔^大的變化。

最后，全面注冊制對于普通投資者的影響更大、更深遠。上市條件以及交易制度的變化下，個人投資者無論在能力還是理解上都需要適應(yīng)和改變。新股的市場化發(fā)行將讓打新穩(wěn)賺不賠成為過去式，這對投資者提出了更高的要求，尤其是從基本面對上市公司更多更全的了解、分析和判斷可能成為日常投資的必須課。而這一切，也將令投資者的投資理念轉(zhuǎn)向價值投資。

02

人工智能行情“熄火”了？

十只新股上市首日集體大漲，但A股整體表現(xiàn)并不理想，年初以來持續(xù)火爆的人工智能行情今日集體“熄火”了。拓維信息、三六零、科大訊飛、三七互娛等一眾熱門股一度跌停。

除了十大新股密集上市帶來的抽血效應(yīng)，人工智能行情剎車還受到了消息面上的沖擊。

第一，更多機構(gòu)發(fā)布風(fēng)險提示。繼安信證券、廣發(fā)策略、華創(chuàng)策略等相繼提示風(fēng)險后，中信證券也在這周的策略研報中指出，AI相關(guān)板塊純主題炒作熱度大概率會降溫，同時提示“規(guī)避主題炒作，回歸業(yè)績主線”。從資金面上看，過去四周TMT板塊累計成交金額達到8.06萬億元，足夠?qū)崿F(xiàn)市場上所有主觀多頭產(chǎn)品大范圍調(diào)倉。這意味著機構(gòu)進一步調(diào)倉帶來的增量對于AI主題的邊際影響非常有限。

第二，經(jīng)濟日報提示“熱捧人工智能需防泡沫”。經(jīng)濟日報刊文稱，當(dāng)前ChatGPT在應(yīng)用場景和商業(yè)化探索上還處于初始階段，一些公司在相關(guān)技術(shù)上并沒有太多突破，甚至不少公司業(yè)績處于虧損狀態(tài)，股價卻先突飛猛進。目前ChatGPT概念板塊已經(jīng)存在估值泡沫化跡象，截至4月6日，整個板塊市盈率已高達136倍。投資者要把握好投資尺度，切勿跟風(fēng)炒作。

往后看，人工智能行情是否就此結(jié)束？

短期來看，對于當(dāng)前結(jié)構(gòu)配置的投資邏輯，安信證券認(rèn)為人工智能AI+數(shù)字經(jīng)濟（TMT）行情眼下存在熱度偏高的跡象，在4月出現(xiàn)高位調(diào)整的可能性在上升，向下的空間預(yù)計在-5%至-15%之間。

雖然階段性會有局部“過熱”，但興業(yè)證券認(rèn)為，數(shù)字經(jīng)濟依然可以找到有相對性價比的方向。在“數(shù)字經(jīng)濟”中，不僅要判斷大的產(chǎn)業(yè)趨勢和主線方向，更有意義的是做好板塊內(nèi)部的擇時輪動以及細分行業(yè)比較。綜合擁擠度、景氣度及資金流向，“數(shù)字經(jīng)濟”五朵金花（信創(chuàng)、人工智能、金融科技、半導(dǎo)體、運營商）中，當(dāng)前可重點關(guān)注半導(dǎo)體、運營商、信創(chuàng)。

中長期來看，AI+數(shù)字經(jīng)濟在2-3年周期內(nèi)依舊值得期待，全年主線已經(jīng)非常明確，即便因為行情過熱存在調(diào)整但不改中期向上的判斷。

03

市場風(fēng)格將更為均衡

最后，回到A股后續(xù)走勢上。隨著全面注冊制時代來臨，大盤是否能迎來突破？

從資金面上看，兩市成交額連續(xù)第五個交易日突破萬億元，后續(xù)有望持續(xù)放量。一方面，A股市場正式進入全面注冊制時代；另一方面，中國結(jié)算引入差異化最低結(jié)算備付金繳納比例機制，將實現(xiàn)股票類業(yè)務(wù)最低備付繳納比例由16%平均降至15%左右，據(jù)測算，預(yù)計將為券商釋放上百億資金。兩大積極因素對于市場情緒也將起到進一步正向刺激，對于指數(shù)進一步?jīng)_高奠定了良好的基礎(chǔ)。

此外，二季度是判斷A股全年主線的關(guān)鍵節(jié)點。當(dāng)前經(jīng)濟復(fù)蘇開啟，景氣行業(yè)為王，成長風(fēng)格的共識將在4月加速形成。一季報作為全年第一份盈利線索，對于4月個股的超額收益有著最強的指示意義。因此，國泰君安認(rèn)為下一階段應(yīng)重視一季報盈利線索，在傳統(tǒng)行業(yè)中尋找業(yè)績有望超預(yù)期、且籌碼結(jié)構(gòu)較優(yōu)的成長擴散新方向。

事實上，市場資金已經(jīng)開始有意識地進行高低切換，像較為低位的賽道、醫(yī)藥、地產(chǎn)近期均有所表現(xiàn)。隨著更多的增量資金的入場，相對于已至高位的主線方向，整理時間較長低位相對弱勢的方向或更具性價比，市場的風(fēng)格后續(xù)或?qū)⒏鼮榫�衡�?/p>

配置方面，中信證券建議投資者從兩個維度高切低：一是從高熱度的數(shù)字經(jīng)濟板塊輪動到低熱度板塊，建議圍繞全球流動性拐點和財報季業(yè)績兩條主線布局；二是數(shù)字經(jīng)濟板塊內(nèi)部高估值切低估值，關(guān)注傳統(tǒng)主業(yè)估值低且有新單業(yè)務(wù)催化抬估值的硬件領(lǐng)域。

       原文標(biāo)題 : 見證歷史！證監(jiān)會重磅發(fā)聲