《港灣商業(yè)觀(guān)察》 施子夫

上海證券交易所科創(chuàng)板上市委員會(huì)定于2022年11月24日下午14時(shí)召開(kāi)2022年第97次上市委員會(huì)審議會(huì)議，屆時(shí)將審議上海索辰信息科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)，索辰科技）的首發(fā)上會(huì)事項(xiàng)。

在此次上會(huì)前，索辰科技共收到來(lái)自上交所的兩輪問(wèn)詢(xún)。其中，客戶(hù)及供應(yīng)商、應(yīng)收賬款和現(xiàn)金流、期間費(fèi)用以及更換中介機(jī)構(gòu)等問(wèn)題都受到了上交所的關(guān)注。

01

更換多家中介機(jī)構(gòu)，季節(jié)性影響營(yíng)收凈利潤(rùn)

招股書(shū)顯示，2020年7月，索辰科技聘請(qǐng)興業(yè)證券作為首次公開(kāi)發(fā)行股票的輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)，2021年8月雙方終止輔導(dǎo)；2021年9月，本次保薦機(jī)構(gòu)海通證券進(jìn)場(chǎng)工作。

對(duì)于更換保薦機(jī)構(gòu)的原因，索辰科技表示，“系上市計(jì)劃安排未達(dá)成一致，且同時(shí)更換了律師事務(wù)所、會(huì)計(jì)師事務(wù)所�！�

同時(shí)，索辰科技亦稱(chēng)，“海通證券未與前任中介機(jī)構(gòu)溝通，未使用其工作成果，相關(guān)工作流程合法合規(guī)，不涉及在重要法律事項(xiàng)的判斷上與前任中介機(jī)構(gòu)存在重大差異的情況，亦不涉及前述重大差異對(duì)公司是否符合發(fā)行上市條件的影響�！�

著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝對(duì)《港灣商業(yè)觀(guān)察》表示，“一般來(lái)講，公司頻繁更換保薦機(jī)構(gòu)難免影響上市輔導(dǎo)工作的連續(xù)性，對(duì)公司的影響很大。如果一家擬上市企業(yè)頻繁更換保薦機(jī)構(gòu)，多數(shù)是企業(yè)本身存在問(wèn)題，例如可能存在輔導(dǎo)過(guò)程中不積極配合，甚至有瞞報(bào)等違法行為�！�

索辰科技成立于2006年，公司主要專(zhuān)注于CAE軟件研發(fā)、銷(xiāo)售和服務(wù)。

據(jù)介紹，CAE軟件屬于研發(fā)設(shè)計(jì)類(lèi)工業(yè)軟件，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)過(guò)程中，能夠起到優(yōu)化設(shè)計(jì)方案、提升產(chǎn)品性能、減少試驗(yàn)次數(shù)、提升研發(fā)效率等效果，是產(chǎn)品研發(fā)實(shí)現(xiàn)正向設(shè)計(jì)、原始創(chuàng)新的重要工具軟件。

從2019年至2021年以及2022年上半年（以下簡(jiǎn)稱(chēng)，報(bào)告期內(nèi)）索辰科技的營(yíng)收實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，分別為1．16億元、1．62億元、1．93億元和1587．82萬(wàn)元。

但公司在凈利潤(rùn)方面卻出現(xiàn)較大波動(dòng)。報(bào)告期內(nèi)，索辰科技的歸母凈利潤(rùn)分別為－1259．12萬(wàn)元、3264．87萬(wàn)元、5035．64萬(wàn)元和－3637．73萬(wàn)元；扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為－1812．67萬(wàn)元、2514．36萬(wàn)元、2751．23萬(wàn)元和－4203．44萬(wàn)元。

2022年1－9月，索辰科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3834．86萬(wàn)元，同比下滑34．79％；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)－4822．26萬(wàn)元，同比下滑40．82％；扣非后歸母凈利潤(rùn)－6427．09萬(wàn)元，同比下滑44．25％。

對(duì)于今年上半年業(yè)績(jī)處于虧損的原因，索辰科技表示，“主要系公司營(yíng)業(yè)收入存在明顯的季節(jié)性特征，上半年?duì)I業(yè)收入金額較少，但各項(xiàng)費(fèi)用在年內(nèi)相對(duì)均勻發(fā)生，因此造成季節(jié)性虧損的情形�！�

招股書(shū)顯示，索辰科技的主要客戶(hù)為軍工單位及科研院所等，此類(lèi)客戶(hù)出于其項(xiàng)目成本預(yù)決算管理目的，大部分會(huì)在下半年加快推進(jìn)其項(xiàng)目的進(jìn)度，并通常于第四季度集中驗(yàn)收結(jié)算，使得公司下半年收入規(guī)模整體上優(yōu)于上半年，具有一定季節(jié)性。

2019年至2021年，索辰科技第四季度主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占全年比例分別為78．27％、65．17％和69．26％，第四季度收入明顯高于其他三季度收入。

除了盈利能力存在一定季節(jié)性波動(dòng)因素外，索辰科技的毛利率也存在較大變動(dòng)情況。

報(bào)告期內(nèi)，索辰科技的綜合毛利率分別為64．79％、82．03％、73．29％和38．91％；主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為71．70％、82．25％、73．72％和38．95％。

三年半的時(shí)間里，索辰科技綜合毛利率下滑了25．88個(gè)百分點(diǎn)，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率下滑了32．75個(gè)百分點(diǎn)，不可謂不小。

如此大幅變動(dòng)的毛利率變化情況自然也引起了上交所的關(guān)注。在第二輪審核問(wèn)詢(xún)函中，上交所要求索辰科技說(shuō)明毛利率大幅變動(dòng)的合理性及毛利率穩(wěn)定性等問(wèn)題。

招股書(shū)顯示，報(bào)告期內(nèi)索辰科技的收入近七成來(lái)自工程仿真軟件，另有三成左右收入來(lái)自仿真產(chǎn)品開(kāi)發(fā)。

到2022年上半年，工程仿真軟件實(shí)現(xiàn)營(yíng)收360．33萬(wàn)元，占總營(yíng)收比重降至22．72％；仿真產(chǎn)品開(kāi)發(fā)實(shí)現(xiàn)收入1225．35萬(wàn)元，占總收入比重提升至77．28％。

而在報(bào)告期內(nèi)，工程仿真軟件的毛利率均在94％以上，產(chǎn)品毛利率較高且保持穩(wěn)定。仿真產(chǎn)品開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)因不同客戶(hù)的工程應(yīng)用場(chǎng)景不同，公司為客戶(hù)提供的工程化技術(shù)支持也存在一定差異，導(dǎo)致報(bào)告期內(nèi)毛利率波動(dòng)較大，分別為15．05％、38．19％、22．98％和22．74％，一定程度上拉低了整體毛利率。

（毛利率與同行可比公司對(duì)比情況）

與同行可比公司綜合毛利率相比，索辰科技的研發(fā)設(shè)計(jì)類(lèi)綜合毛利率明顯低于同行可比公司；而軍工領(lǐng)域軟件類(lèi)在2019年至2021年高于平均值，在今年上半年低于平均毛利率11．63個(gè)百分點(diǎn)。

02

客戶(hù)、供應(yīng)商集中度較高，現(xiàn)金流有所承壓

經(jīng)營(yíng)期間，索辰科技的前五大客戶(hù)主要集中在軍工領(lǐng)域，主要客戶(hù)分別包括中國(guó)航發(fā)、中國(guó)船舶、航天科技等。

報(bào)告期內(nèi)，索辰科技向前五大客戶(hù)（按集團(tuán)合并口徑統(tǒng)計(jì)）的銷(xiāo)售金額合計(jì)分別為8620．55萬(wàn)元、1．10億元、1．41億元和1587．82萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入比例分別為74．41％、67．94％、73．14％和100．00％，客戶(hù)集中度明顯較高。

除此之外，索辰科技向前五大供應(yīng)商采購(gòu)金額也較為集中，分別為3779．03萬(wàn)元、7206．03萬(wàn)元、2521．73萬(wàn)元和2187．09萬(wàn)元，分別占當(dāng)期總收入的61．21％、66．32％、60．68％和65．32％。

CAE軟件除軍工領(lǐng)域有廣泛應(yīng)用外，在民用領(lǐng)域的市場(chǎng)規(guī)模也更為廣闊。倘若索辰科技的軍用領(lǐng)域客戶(hù)采購(gòu)預(yù)算下降，或者公司未能有效拓展民用領(lǐng)域客戶(hù)，將會(huì)對(duì)公司的銷(xiāo)售規(guī)模產(chǎn)生一定的不利影響。

由于索辰科技的主要客戶(hù)為軍工單位及科研院所，此類(lèi)客戶(hù)的付款審批流程較為復(fù)雜，付款需根據(jù)客戶(hù)整體項(xiàng)目進(jìn)度、資金安排節(jié)奏向公司結(jié)算。報(bào)告期內(nèi)，索辰科技的應(yīng)收賬款結(jié)算周期整體較長(zhǎng)，客戶(hù)回款速度相對(duì)較慢。

截至報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為1．35億元、1．39億元、2．12億元和2．05億元，占當(dāng)期營(yíng)收的比例分別為116．28％、86．16％、110．25％和1289．78％。

應(yīng)收賬款賬齡1年以上的比例分別為53．56％、44．30％、48．33％和48．14％，應(yīng)收賬款賬齡較長(zhǎng)。受應(yīng)收賬款影響，索辰科技在報(bào)告期內(nèi)的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量?jī)纛~也波動(dòng)較大。

報(bào)告期內(nèi)，索辰科技的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為－661．26萬(wàn)元、7793．46萬(wàn)元、－5055．12萬(wàn)元和－3118．48萬(wàn)元。報(bào)告期內(nèi)，除2020年外，索辰科技的現(xiàn)金流量?jī)纛~均為負(fù)值。公司或面臨一定的資金壓力。

此次IPO，索辰科技計(jì)劃擬募資9．69億元，主要用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、工業(yè)仿真云項(xiàng)目、年產(chǎn)260臺(tái)DEMX水下噪聲測(cè)試儀建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金。其中索辰科技計(jì)劃3億元都用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。（港灣財(cái)經(jīng)出品）

       原文標(biāo)題 : 索辰科技更換多家中介機(jī)構(gòu)：上半年巨虧，營(yíng)收凈利潤(rùn)受季節(jié)性影響大