2021．11．02

芯片短缺的烏云壓頂。

編譯 | 豆豆

編輯 | G3007

科技行業(yè)前段時(shí)間看來就像是在云端漫步。當(dāng)三個(gè)月前的季度業(yè)績(jī)公布時(shí),被打破的記錄一個(gè)接一個(gè)。與一年前的同期相比,Alphabet(Google母公司)、亞馬遜、Facebook、蘋果和微軟五大西方科技巨頭(首字母簡(jiǎn)稱GAFAM)上個(gè)季度平均收入增長(zhǎng)了40%,利潤(rùn)增長(zhǎng)了90%。標(biāo)普500信息科技等科技股指數(shù)也直沖天際。

如果從近期最新一輪的季度盈利看,科技行業(yè)正在重返人間。五巨頭的收入和利潤(rùn)繼續(xù)保持增長(zhǎng),但整體幅度則放緩到30%左右。股價(jià)也萎靡不振。對(duì)于疫情改變科技行業(yè)的程度,這次業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪徧峁┝烁�多的證據(jù)�，F(xiàn)在的問題在于,在接下來的幾年里,該行業(yè)是即將走上新的發(fā)展軌跡,還是會(huì)重回原來的老路。

首先,當(dāng)2020年初新冠疫情爆發(fā)時(shí),一種預(yù)測(cè)就是大科技公司將變得更大。理論上講,這些大公司在數(shù)字化服務(wù)需求增長(zhǎng)中處于最有利地位,而小公司由于在疫情期間缺乏足夠資源,受到的負(fù)面影響最多。根據(jù)五大科技巨頭的市值增長(zhǎng)情況,該預(yù)測(cè)的前半部分已經(jīng)實(shí)現(xiàn)。它們的總市值在2020年1月時(shí)曾占標(biāo)普500指數(shù)的17．5%,現(xiàn)在已達(dá)22%左右。

即便如此,許多小公司的規(guī)模和市值也取得了增長(zhǎng)。疫情也引發(fā)了可被稱為“二線科技公司”群體的發(fā)展,它們總市值的增長(zhǎng)率甚至超過了五巨頭。例如,選取42家2000年以后成立、市值不超過200億美元的公司,它們?cè)?020年2月總市值合計(jì)為五巨頭的22%,現(xiàn)在則為31%。

這股新勢(shì)力的形成原因是多方面的。一是新的公司大量上市,尤其是科技初創(chuàng)企業(yè):據(jù)數(shù)據(jù)提供商Renaissance Capital,今年上市的就超過了100家。除了幾筆高價(jià)值的交易外,對(duì)于大科技公司收購(gòu)的反對(duì)風(fēng)潮減慢了其兼并和收購(gòu)的速度。最重要的是,人們?cè)谝咔槠陂g發(fā)現(xiàn),仍存在未被五巨頭把控的大數(shù)據(jù)市場(chǎng)。例如,Paypal就是這些二線科技公司中的突出代表,該支付服務(wù)商總市值已達(dá)2760億美元。

然而,最讓人感興趣的是質(zhì)的變化。首先,科技行業(yè)比以前變得更加“云”化了。微軟老板Satya Nadella在疫情初期說:“我們?cè)趦蓚�(gè)月內(nèi)見證了兩年的數(shù)字轉(zhuǎn)型”,指的主要就是云的增長(zhǎng)。微軟云服務(wù)、亞馬遜AWS和Google云平臺(tái)為市場(chǎng)提供了超60%的在線基礎(chǔ)設(shè)施服務(wù)。這三大云服務(wù)商收入從2019年四季度的270億美元,快速增長(zhǎng)到今年二季度的近370億美元,增幅超過三分之一。

然而,小型公司似乎是云層聚集的更大收益者。以二線科技公司為例,其中有五分之四都是云服務(wù)提供商。其中有些已經(jīng)成為行業(yè)中堅(jiān)力量:云數(shù)據(jù)平臺(tái)Snowflake市值1040億美元;企業(yè)通訊服務(wù)商Twilio市值610億美元;雇員數(shù)據(jù)身份管理商Okta市值390億美元。

歷史更久的科技公司現(xiàn)在也更堅(jiān)定地?fù)肀г品��?wù)。軟件巨頭Salesforce是其中的先驅(qū)之一。另一家軟件巨頭Adobe也以新的計(jì)算形式成功重生。甚至在云方面落后的世界最大常規(guī)公司軟件商Oracle和SAP也終于開竅了。最大的硬件制造商Cisco、Dell和IBM也越來越多的把硬件“作為服務(wù)”銷售,讓客戶能夠遠(yuǎn)程通過云按使用付費(fèi),而不再安裝在公司電腦上。

該行業(yè)的第二個(gè)變化是,疫情期間,在計(jì)算遷移上云的天空下,卑微的硬件竟也在一定程度上東山再起。最讓人驚奇的是,伴隨遠(yuǎn)程員工對(duì)于硬件升級(jí)的需求,個(gè)人電腦重新粉墨登場(chǎng)。據(jù)市場(chǎng)研究公司IDC,2020年的個(gè)人電腦增長(zhǎng)率達(dá)十年來最高,銷量超過了3億臺(tái),比2019年增長(zhǎng)了13%。后來增速有所放緩,但主要原因是芯片和其他組件缺貨導(dǎo)致生產(chǎn)受阻。IDC數(shù)據(jù)顯示,作為聯(lián)想和惠普之后的第三大個(gè)人電腦制造商,戴爾的表現(xiàn)最好,第三季度出貨量同比增長(zhǎng)了27%,幾乎確保了今年11月23日發(fā)布時(shí)會(huì)有好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。

芯片制造商在硬件回歸行業(yè)核心方面釋放出更強(qiáng)烈的信號(hào)。盡管英特爾10月21日季報(bào)使投資者失望,導(dǎo)致股價(jià)下跌,但其銷售額增長(zhǎng)了5%至192億美元,利潤(rùn)更是增長(zhǎng)了60%至68億美元。世界最大的存儲(chǔ)芯片制造商三星電子10月27日的季報(bào)顯示,其利潤(rùn)已躍升至三年來最高水平。頂尖半導(dǎo)體代工制造商臺(tái)積電也在10月14日季報(bào)中宣稱,銷售額持續(xù)快速增長(zhǎng)至149億美元,凈利潤(rùn)達(dá)56億美元,分別增長(zhǎng)16．3%和13．8%。

對(duì)于上述三家公司最大的疑問在于,盈利是否能夠跟得上破紀(jì)錄的投資計(jì)劃。這些投資不僅要滿足云服務(wù)商的芯片需求增長(zhǎng),而且也要滿足生產(chǎn)“周邊”裝備的廠商需求,即用于聯(lián)結(jié)云或拓展云的智能手機(jī)和傳感器等設(shè)備。例如,英特爾宣布將于2022年最多投資280億美元。臺(tái)積電計(jì)劃在未來三年投資1000億美元,以拓展其芯片制造產(chǎn)能。

疫情給科技行業(yè)帶來的第三方面重大變化是競(jìng)爭(zhēng)加劇,這也許是意義最為深遠(yuǎn)的。盡管五大巨頭還沒有攻擊彼此的主要地盤,如Google的在線搜索和亞馬遜的電子商務(wù),但敵對(duì)行為正在升溫。目前主要的案例包括在云方面的激烈競(jìng)爭(zhēng),以及蘋果在iPhone隱私政策方面的變化(根據(jù)10月25日的業(yè)績(jī)報(bào)告,Facebook的廣告收入因此受損)。10月21日,Google宣布將向應(yīng)用商店的訂閱服務(wù)商收取的服務(wù)費(fèi)率降至15%,給了蘋果效仿的壓力。此外,隨著大批人正在并將持續(xù)遠(yuǎn)程辦公,Google、微軟、Salesforce和Zoom(一項(xiàng)受歡迎的視頻會(huì)議服務(wù))之間爭(zhēng)取虛擬辦公室統(tǒng)治地位的平臺(tái)大戰(zhàn)已經(jīng)爆發(fā)。

其他公司也正在挑戰(zhàn)五巨頭。Facebook的社交媒體堡壘看起來遠(yuǎn)不夠安全,現(xiàn)在正面臨至少兩個(gè)嚴(yán)肅對(duì)手的挑戰(zhàn):Snap旗下的美國(guó)社交網(wǎng)絡(luò)Snapchat;中國(guó)網(wǎng)絡(luò)巨頭字節(jié)跳動(dòng)運(yùn)營(yíng)的短視頻應(yīng)用TikTok。根據(jù)最新一波遭到泄露的數(shù)據(jù)信息,美國(guó)青少年用戶使用TikTok的時(shí)間是使用社交媒體巨頭Facebook旗下Instagram時(shí)間的2-3倍。亞馬遜也同樣面臨更多競(jìng)爭(zhēng),一方面來自于沃爾瑪?shù)茸罱K擁抱數(shù)字世界的老對(duì)手,另一方面還有Shopify這樣幫助商戶線上銷售和滿足訂單的后來者。Paypal購(gòu)買另一家社交媒體Pinterest的嘗試現(xiàn)在看來已經(jīng)被遺棄了,這原本將有助于Paypal進(jìn)一步深耕電子商務(wù)。

在疫情爆發(fā)兩年后,科技行業(yè)更加云化,更依附于硬件,也更加動(dòng)蕩。在這些趨勢(shì)中,前兩條不太可能持續(xù)下去,至少不會(huì)以現(xiàn)在的形態(tài)持續(xù)。數(shù)字“氣象學(xué)家”認(rèn)為云的集中度已經(jīng)達(dá)到了峰值,意味著此后的增長(zhǎng)不會(huì)體現(xiàn)為足球場(chǎng)大小的數(shù)據(jù)中心,而是在數(shù)據(jù)服務(wù)與實(shí)體世界交界的“周邊”。按照半導(dǎo)體行業(yè)的經(jīng)濟(jì)規(guī)律,制造工廠的建設(shè)經(jīng)常要經(jīng)歷數(shù)年,花費(fèi)超過百億美元,芯片短缺可能最終變成供應(yīng)過量。

一個(gè)更開放的問題是,這個(gè)新的競(jìng)爭(zhēng)階段會(huì)持續(xù)多久。樂觀主義者認(rèn)為,經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間固化,疫情已推動(dòng)行業(yè)進(jìn)入更有活力的階段,科技巨頭既在彼此之間競(jìng)爭(zhēng),也與小公司競(jìng)爭(zhēng)。悲觀主義者則說這樣的階段不會(huì)長(zhǎng)久,行業(yè)領(lǐng)先者遲早會(huì)將壁壘加固,把競(jìng)爭(zhēng)者都買下來。這也就是為什么,尤其是現(xiàn)在,反壟斷監(jiān)管者不應(yīng)放松警惕。