【AI外衣下的安防生意】

除了2019年10月美國(guó)商務(wù)部將曠視科技列入“實(shí)體清單”外,經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的巨額虧損是公司更為嚴(yán)重的問(wèn)題。

2017年-2020年三季度,曠視科技?xì)w母凈虧損分別為7．75億元、28億元、66．4億元和28．46億元,累計(jì)虧損高達(dá)130億元。若將優(yōu)先股以公允價(jià)值計(jì)量導(dǎo)致的賬面虧損剔除,公司凈虧損分別為2億元、5．32億元、12．62億元和9．15億元,最近三年及一期累計(jì)虧損仍接近30億元。

高額的研發(fā)投入是公司持續(xù)虧損的一個(gè)主要因素。

報(bào)告期各期,曠視科技研發(fā)費(fèi)用分別為2．02億元、5．98億元、9．33億元和6．61億元,占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為66．50%、70．02%、74．06%及92．23%。

作為一家技術(shù)驅(qū)動(dòng)的人工智能公司,研發(fā)領(lǐng)域的高投入并不意外。但是,曠視科技銷(xiāo)售費(fèi)用率同樣位于高位。如上圖所示,報(bào)告期內(nèi)公司銷(xiāo)售費(fèi)用率持續(xù)在24%以上,2020年前三季度更是高達(dá)41%。

顯然,曠視科技目前的生意模式并非是簡(jiǎn)單的技術(shù)授權(quán),AI外衣下卻是做著安防生意。

通過(guò)下圖可以看出,報(bào)告期內(nèi)曠視科技主營(yíng)業(yè)務(wù)共分為消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)(人臉識(shí)別)、城市物聯(lián)網(wǎng)(安防)、供應(yīng)鏈物聯(lián)網(wǎng)(物流)三大類(lèi)。近兩年,城市物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入占比在65%左右,為公司主要收入來(lái)源。

城市物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)主要收入來(lái)自安防領(lǐng)域,ToB、ToG業(yè)務(wù)等均需要大量銷(xiāo)售人員跟進(jìn),這就造成了公司銷(xiāo)售費(fèi)用高企。

此外,應(yīng)收賬款多、賬期長(zhǎng)同樣也是從事安防業(yè)務(wù)所無(wú)法回避的問(wèn)題。報(bào)告期內(nèi),曠視科技應(yīng)收賬款余額分別為1．52億元、6．38億元、9．85億元和9．71億元,增幅驚人。

由此,曠視科技過(guò)往的營(yíng)收質(zhì)量也大打折扣。

2017年至2019年,公司應(yīng)收賬款余額占各期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為50．27%、74．74%及78．24%,2020年前三季度超過(guò)100%。

也就是說(shuō),過(guò)去幾年公司超過(guò)7成以上收入來(lái)自于賒銷(xiāo)。

事實(shí)上,隨著城市物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)推進(jìn),曠視科技正面臨毛利率持續(xù)下滑。報(bào)告期內(nèi),公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為50．96%、62．23%、42．55%及44．24%。其中,公司消費(fèi)物聯(lián)網(wǎng)(人臉識(shí)別)盈利能力基本保持在80%左右,另外兩大業(yè)務(wù)毛利率則下滑明顯,2020年前三季度均不足30%。

其中原因,一方面在于公司低毛利率硬件收入占比提升,另一方面也與激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)有關(guān)。作為一個(gè)后來(lái)者,曠世科技與�？低�視、大華等安防巨頭爭(zhēng)奪項(xiàng)目的難度可想而知。

一定程度上,這也在說(shuō)明曠視科技等AI公司當(dāng)前的“窘境”,既要從事技術(shù)研發(fā),還要兼顧創(chuàng)收。

在此背景下,商業(yè)化占比接近70%的安防領(lǐng)域就成為兵家必爭(zhēng)之地,哪怕毛利率不高,哪怕賬款不好回收。

2月份,主營(yíng)智能語(yǔ)音業(yè)務(wù)的云知聲主動(dòng)撤回了上市申請(qǐng)。在曠視科技科創(chuàng)板上市獲受理的前一天,依圖科技也主動(dòng)撤回了IPO申請(qǐng)。3月7日,云從科技在回復(fù)上交所問(wèn)詢(xún)時(shí)表示,預(yù)計(jì)到2025年公司有望扭虧為盈。

三家公司均處于經(jīng)營(yíng)虧損之中,這也讓市場(chǎng)多了對(duì)AI公司商業(yè)模式“賠本賺吆喝”的質(zhì)疑。

從不斷趨嚴(yán)的IPO審核過(guò)程看,曠視科技恐怕難有快速闖關(guān)的機(jī)會(huì)。

如何在接下來(lái)的時(shí)間內(nèi)提振業(yè)績(jī)、扭轉(zhuǎn)毛利率的下滑并減少應(yīng)收賬款對(duì)資金的占用,或許對(duì)其爭(zhēng)奪“AI第一股”更具有實(shí)際意義。

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