03 AI獨角獸IPO上岸越來越難

AI科技公司在上市前都有個通病，就是都想把自己包裝成概念高大上、生態(tài)系統(tǒng)強大、技術高端領先的形象，有時候會對投資者和審核人員造成很大的迷惑和干擾。

但撥開華麗的外衣，一家公司內(nèi)核和務實賺錢的部分究竟怎么樣，才是需要考察的重點。

曠視科技在招股書中將自身定位成一家聚焦物聯(lián)網(wǎng)場景的世界級人工智能公司，面向消費物聯(lián)網(wǎng)、城市物聯(lián)網(wǎng)、供應鏈物聯(lián)網(wǎng)三大核心場景提供經(jīng)驗證的行業(yè)解決方案。

說到這些場景，雖然說是“聚焦”，但其實這種概念塑造得仍然非常大，而具體到業(yè)務，曠視科技不得不涉足從系統(tǒng)層、算法、城市＆供應鏈AIoT操作系統(tǒng)，乃至涉足傳感器模組、終端與邊緣設備、機器人與自動化裝備等。

盡管公司自誕生以來不缺融資燒錢，但與擴大業(yè)務范圍相對應的是精力的分散，很容易陷入什么都要做，而什么都難做到垂直行業(yè)最好的處境。

伴隨著各個更垂直細分場景中諸多廠商的競爭加劇，曠視科技固有市場仍會不斷被蠶食，如果技術壁壘不能轉(zhuǎn)化成商業(yè)上的護城河，就會陷入比較尷尬的市場苦戰(zhàn)。

（圖：曠視科技產(chǎn)品服務）

從招股書來看，曠視科技的主營業(yè)務之中，城市物聯(lián)網(wǎng)能占到總營收的65％左右，其次是消費物聯(lián)網(wǎng)（包括SaaS和移動終端）合計約占到28％，供應鏈物聯(lián)網(wǎng)目前不到8％，不過整體而言，公司的主營業(yè)務毛利率分別為50．96％、62．23％、42．55％及44．24％，毛利率水平已開始出現(xiàn)大幅縮水。

曠視科技雖然是成立了10年的AI獨角獸，但相比�？�、大華等老牌廠商，在渠道和商業(yè)議價能力上仍欠缺火候，2020年9月末應收賬款賬面價值占流動資產(chǎn)的比重達到15．53％，壞賬損失的風險較大，對經(jīng)營業(yè)績造成不良影響。

其實包括曠視科技在內(nèi)，投資方和資本市場留給AI獨角獸的耐性越來越少了。

就如同人工智能被劃分為五個關鍵階段一樣：技術觸發(fā)期、期望膨脹期、幻覺破滅谷底期、啟蒙爬升期和高原期。目前的人工智能，就像是處在幻覺破滅谷底期，大家對其認識水平和評估深度進入了一個全新階段，最初的新鮮與憧憬感早已不在。

近10年來，AI產(chǎn)業(yè)歷經(jīng)了從被熱捧到快速“退燒”的商業(yè)變遷，而AI獨角獸們自帶的高研發(fā)投入和回報周期較長的特性，也讓其持續(xù)盈利能力存疑，很多AI細分賽道也不會向移動互聯(lián)網(wǎng)或者O2O一樣出現(xiàn)明顯的強整合趨勢，燒錢留下的只是一片高企的融資總額和估值，成為燙手山芋。

盡管曠視科技創(chuàng)始人兼CEO印奇曾對外表示自己對上市其實沒有那么在意，但謀求IPO，進一步打開穩(wěn)定的融資渠道，是公司滿足高額研發(fā)投入、保持市場長線競爭力所需的最好選擇。

在如今這個階段，歷經(jīng)數(shù)輪大額融資，其他風險投資對于接盤這個體量的公司需要十分斟酌，固有投資人也亟待退出，推動曠視科技快速IPO總有人比印奇更在意。

而對于曠視科技來說，登上“實體清單”導致去美國IPO勢必面臨各種刁難，沖刺港股遇挫之后，科創(chuàng)板是最后的上岸選擇。

但需要提醒的是，轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板又被曝出的種種質(zhì)疑聲音，科創(chuàng)板需要對其給予更多“警惕”，曠視科技在招股書之外交出的答卷是否能力排眾議填滿坑坑洼洼的上市之路，我們可以拭目以待。