犯過(guò)錯(cuò)的“中年”企業(yè)，配擁有夢(mèng)想嗎？

文丨BT財(cái)經(jīng)

假設(shè)有這樣一家公司：

在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域與全球汽車生態(tài)中的近200家主要企業(yè)都建立了合作關(guān)系，覆蓋從硬件到軟件完整產(chǎn)業(yè)鏈；自動(dòng)駕駛?cè)�球�(qū)＠�申�?qǐng)超過(guò)1900項(xiàng)，位列中國(guó)第一；提出全球首個(gè)量產(chǎn)級(jí)自動(dòng)駕駛乘用車運(yùn)營(yíng)方案；占我國(guó)發(fā)放的智能網(wǎng)聯(lián)汽車道路測(cè)試牌照的一半以上，并獲得全部首批T4級(jí)別自動(dòng)駕駛道路測(cè)試牌照……

它應(yīng)該獲得多少倍估值？

如果這家公司現(xiàn)在市盈率只有19倍，是不是投資潛力巨大？

如果答案揭曉，這家公司是百度，您的判斷會(huì)改變嗎？

短暫的高光

大多數(shù)人可能都會(huì)有點(diǎn)猶豫，畢竟百度被從“BAT”中除名已久，現(xiàn)在“一度”都淪為了市值計(jì)量單位。

然而，跟風(fēng)嘲諷的同時(shí)，很少有人思考為什么百度近兩年在二級(jí)市場(chǎng)如此“凄慘”？為什么2017年就高調(diào)進(jìn)軍自動(dòng)駕駛領(lǐng)域，踏踏實(shí)實(shí)搞了三年多，好不容易等到自動(dòng)駕駛成為巨大風(fēng)口的時(shí)候，百度的股價(jià)仍是起伏不大？

事實(shí)上，直到路透社近日傳出消息，爆料百度正在考慮制造自主研發(fā)的汽車，并已與浙江吉利控股集團(tuán)、廣汽集團(tuán)和中國(guó)一汽集團(tuán)進(jìn)行了初步的私密洽談，資本市場(chǎng)才有所響動(dòng)。

盡管百度并未認(rèn)可傳聞，但在造車新勢(shì)力大受追捧的當(dāng)下，其股價(jià)也突破了190美元，市值重回600億美元之上，上一次登頂600億美元已是20個(gè)月之前。值得一提的是，彼時(shí)也正是百度自動(dòng)駕駛Apollo的高光時(shí)刻。

當(dāng)時(shí)，百度不僅在一份聚集眾多國(guó)外頭部玩家的自動(dòng)駕駛榜單中成為唯一上榜的中國(guó)企業(yè)，而且也在國(guó)內(nèi)穩(wěn)坐頭把交椅，測(cè)試牌照最多、實(shí)際道路測(cè)試?yán)锍套疃�、測(cè)試場(chǎng)景覆蓋最全、單車?yán)锍套顑?yōu)異。

有意思的是，當(dāng)時(shí)各方面遠(yuǎn)遜于百度的蔚來(lái)，如今市值已經(jīng)超過(guò)百度，為768億美元，今年股價(jià)更是乘風(fēng)而起，最高漲幅達(dá)到驚人的1177．66％。

▲中國(guó)首個(gè)自動(dòng)駕駛路測(cè)成績(jī)單《北京市自動(dòng)駕駛車輛道路測(cè)試報(bào)告（ 2018 年）》

然而，Apollo的高光時(shí)刻并沒(méi)有維持太久，百度的股價(jià)再次回落，人們似乎又漸漸忘了百度在自動(dòng)駕駛所做的努力。

對(duì)此，筆者認(rèn)為，國(guó)內(nèi)投資者之所以對(duì)百度的認(rèn)可度不高，主要受百度是“最大的中文搜索引擎”的影響。

這種影響在2016年前是積極的，因?yàn)楫?dāng)時(shí)百度有著互聯(lián)網(wǎng)普及階段帶來(lái)的流量?jī)?yōu)勢(shì)，也有著在中國(guó)市場(chǎng)占有率超過(guò)70％的頭部?jī)?yōu)勢(shì)。

然而，2016年成為分水嶺。那一年，魏則西事件、血友病吧事件等負(fù)面新聞集中爆發(fā)，人們開(kāi)始注意到百度在幾乎壟斷搜索市場(chǎng)后暴露出的諸多問(wèn)題。百度的印象在人們心中急轉(zhuǎn)直下，一些貶低的觀點(diǎn)開(kāi)始盛行：百度是因?yàn)閲?guó)家限制谷歌的使用才得以獨(dú)占市場(chǎng)、根本沒(méi)有與谷歌剛正面的能力，等等。

百度是不是真的“不行”暫且不論，但事實(shí)是，可能很少有企業(yè)像百度一樣，被一錘定音之后難以找到翻身的契機(jī)。人們一邊用百度，一邊默認(rèn)其是壟斷的黑心企業(yè)，罵百度“渣”更是逐漸成為人際交往中的一種“社會(huì)認(rèn)同”。

這時(shí)候，在“最大的中文搜索引擎”這個(gè)光環(huán)帶來(lái)的巨大陰影下，人們往往忽視了百度的其他業(yè)務(wù)。國(guó)內(nèi)投資人不疼、海外投資人不親的局面就此形成了。

目前，百度的評(píng)級(jí)介于持有和買(mǎi)入之間，投行給出的目標(biāo)均價(jià)只有176．41美元，6家最新評(píng)級(jí)只有巴克萊給出買(mǎi)入，而摩根士丹利給了賣(mài)出。

近期，還有海外媒體直接表示，百度已經(jīng)算不上是投資人的最佳標(biāo)的，相比阿里、騰訊和臉書(shū)等其他國(guó)內(nèi)外互聯(lián)網(wǎng)巨頭還有相當(dāng)差距。

那么，這一次，百度Apollo造車傳聞是否又會(huì)成為“短暫的高光”呢？