當(dāng)時(shí)，法國(guó)沒有能力參與利益劃分，蘇聯(lián)對(duì)于主導(dǎo)貨幣體系不感興趣（不愧是戰(zhàn)斗民族，對(duì)錢沒興趣）。因此作為當(dāng)時(shí)兩個(gè)最大的經(jīng)濟(jì)體，會(huì)議基本上形成了以美元和英鎊為代表的美英兩國(guó)之間的利益對(duì)決。

不出意外，當(dāng)時(shí)代表英國(guó)的依然是被譽(yù)為“世界經(jīng)濟(jì)教父”的財(cái)政部顧問凱恩斯，而代表美國(guó)的是名不見經(jīng)傳的副財(cái)長(zhǎng)懷特。凱恩斯無論是身高還是名氣，都遠(yuǎn)勝懷特，甚至懷特還把凱恩斯奉為自己的老師。

圖1：凱恩斯和懷特（右：凱恩斯；左：懷特）

很明顯，無論是英國(guó)還是凱恩斯，都高估了自己的實(shí)力。英國(guó)方案提出，英國(guó)因?yàn)槿狈�黃金儲(chǔ)備，所以提議建立一個(gè)由各個(gè)國(guó)家共同參與管理的真正意義上的世界銀行，發(fā)行一種“超主權(quán)”貨幣——班可（Bank）。這樣，就可以將各個(gè)國(guó)家的債務(wù)和債權(quán)通過它的存款賬戶進(jìn)行清算。

這實(shí)際上，是希望延續(xù)英國(guó)在既有秩序上的統(tǒng)治。或者說，不希望有哪個(gè)國(guó)家直接超越英國(guó)成為世界經(jīng)濟(jì)秩序的主導(dǎo)者。所以，凱恩斯的主張剛一提出，就遭到了美國(guó)的強(qiáng)烈反對(duì)。這其實(shí)讓英國(guó)和凱恩斯措手不及，因?yàn)橐荒昵暗臅?huì)議上，大家的討論并沒有如此大的分歧。

羅斯�？吹絼P恩斯方案后，一口回絕。因?yàn)樵谒�看來，世界貨幣的方案不符合美元的利益，也不利于美�?guó)主導(dǎo)世界經(jīng)濟(jì)。于是，懷特針鋒相對(duì)的提出：取消外匯管制和各國(guó)對(duì)于國(guó)際資金轉(zhuǎn)移的限制，設(shè)立一個(gè)國(guó)際穩(wěn)定基金組織（IMF的前身），發(fā)行一種國(guó)際貨幣，使得各國(guó)貨幣與之保持固定比價(jià)，即國(guó)際貨幣與美元和黃金掛鉤，不經(jīng)“基金”會(huì)員國(guó)超過3／4同意，會(huì)員國(guó)貨幣不得貶值。

事實(shí)上，發(fā)不發(fā)新的國(guó)際貨幣，都沒什么意義。最終，布雷頓森林體系通過了以“美國(guó)方案”為基礎(chǔ)的“布雷頓森林協(xié)定”，確定由美元取代英鎊成為國(guó)際貨幣體系的核心，美元和黃金掛鉤，一盎司黃金等于35美元。其他貨幣以美元為錨。

如果歷史往前平移50年，那么以凱恩斯的地位和一戰(zhàn)前英國(guó)的經(jīng)濟(jì)、軍事實(shí)力，英國(guó)方案基本上毫無疑問會(huì)被通過。但是1944年，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量，已經(jīng)超過了英國(guó)、德國(guó)和法國(guó)三個(gè)國(guó)家的總和，同時(shí)還是全世界的債權(quán)人。會(huì)議之前，美國(guó)GDP和黃金儲(chǔ)備都已經(jīng)占全部資本主義國(guó)家的60％。

面對(duì)如此懸殊和差距，美國(guó)主導(dǎo)的布雷頓森林會(huì)議根本沒有懸念。會(huì)議當(dāng)天，除了英國(guó)之外，其余43個(gè)國(guó)家都選擇了美國(guó)方案。英國(guó)僅爭(zhēng)取到了在英鎊區(qū)繼續(xù)使用英鎊的權(quán)利。

談判桌下失去的，談判桌上也不可能拿回來。

02 美元霸權(quán)的正義與裂縫

布雷頓森林會(huì)議后，美元開始成為全球儲(chǔ)備貨幣，美元開始被稱作“美金”，美元霸權(quán)開始形成。42國(guó)的支持以及后面美國(guó)的行為，也賦予了美元霸權(quán)以正義。因?yàn)椴祭最D森林體系結(jié)束了二戰(zhàn)造成的混亂局面，它使得戰(zhàn)后世界貨幣體系能夠正常運(yùn)轉(zhuǎn)，同時(shí)全球在美國(guó)的帶領(lǐng)下擴(kuò)大了世界貿(mào)易。

這對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)尤其是歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇與發(fā)展起到了極大的促進(jìn)作用。全世界無論出于什么原因，都希望美國(guó)能夠帶領(lǐng)世界走出戰(zhàn)爭(zhēng)的陰霾。

當(dāng)然，布雷頓森林體系本身有著天然的缺陷。

美元擁有全球硬通貨幣的發(fā)行權(quán)力，也就需要承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任和義務(wù)：

1． 美聯(lián)儲(chǔ)保證美元按照官價(jià)兌換黃金， 維持協(xié)定成員國(guó)對(duì)美元的信心；

2． 提供足夠的美元作為國(guó)際清償手段。

但是各個(gè)國(guó)家需要對(duì)美國(guó)產(chǎn)生持續(xù)的順差，才能夠獲得美元。但是美國(guó)如果持續(xù)的保持對(duì)各國(guó)的逆差，這又不利于美元信用的支撐，美元將走向貶值，這又會(huì)加速美元信用的崩潰，從而使美元喪失地位。從更大的角度說：

以黃金這種貴金屬計(jì)價(jià)，無法表征人類社會(huì)真實(shí)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

因?yàn)辄S金在一個(gè)時(shí)期總是定量的，但是人類創(chuàng)造的財(cái)富，以及科技發(fā)展帶來的生產(chǎn)力的飛躍，是一個(gè)動(dòng)態(tài)變化的概念。用一個(gè)靜態(tài)的數(shù)量去衡量一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程，這必然帶來崩潰。

戰(zhàn)后，美國(guó)為了援助歐洲，實(shí)施了馬歇爾計(jì)劃。美國(guó)通過對(duì)歐洲進(jìn)行物資和資金的援助，一方面擴(kuò)大了自己的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，更多的美國(guó)商品和設(shè)備出口到了歐洲，另一方面馬歇爾計(jì)劃有嚴(yán)格的事實(shí)過程，“必須以美元結(jié)算”加強(qiáng)了美元作為國(guó)際貨幣的地位。

但是，隨著歐洲和日本的復(fù)蘇， 美國(guó)的經(jīng)濟(jì)地位已不像1950年左右那么強(qiáng)勢(shì)。布雷頓森林體系，讓美國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)惡化，美元信用開始降低。從1960年開始，美元危機(jī)開始升級(jí)，美元已經(jīng)不像十年前有信用，而是持續(xù)貶值以及兌換不利。

1971年8月15日，美國(guó)開始將美元與黃金脫鉤，并對(duì)進(jìn)口商品征收10％的附加稅，這導(dǎo)致美元信用進(jìn)一步坍塌。歐洲各個(gè)國(guó)家以及日本，逐步宣布采用浮動(dòng)匯率制。終于在1973年，維持了不到30年的布雷頓森林體系崩潰瓦解。這讓黃金兌美元在1973年大幅飆升，美元進(jìn)入了短暫的無錨狀態(tài)。

資料來源：IMF Annual Report （1986），56，60．， 執(zhí)云投資

然而，崩潰和瓦解的僅僅是狹義的“布雷頓森林體系”，以美元計(jì)價(jià)的廣義“布雷頓森林體系”并未瓦解，而是開啟了美元新一輪更為強(qiáng)勢(shì)的霸權(quán)時(shí)代。