出品 | 創(chuàng)業(yè)最前線

作者 | 王亞靜

編輯 | 蛋總

美編 | 邢靜

審核 | 頌文

2024年，有著“痔瘡藥第一股”之稱的馬應(yīng)龍終于重回增長(zhǎng)軌道。

4月2日晚間，馬應(yīng)龍披露2024年業(yè)績(jī)財(cái)報(bào)。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收37.28億元，同比增長(zhǎng)18.85%；歸母凈利潤(rùn)5.28億元，同比增長(zhǎng)19.14%，一舉扭轉(zhuǎn)2023年?duì)I收、利潤(rùn)雙下滑的局面。

只不過(guò)，當(dāng)下的馬應(yīng)龍或許難以安心享受這份成績(jī)單帶來(lái)的喜悅，因?yàn)槠髽I(yè)剛被卷入“回流藥風(fēng)波”。

一般來(lái)說(shuō)，“回流藥”往往與欺詐騙保有關(guān)，而馬應(yīng)龍旗下藥店也正在面臨調(diào)查。據(jù)央視新聞報(bào)道，武漢市醫(yī)保局已派出16個(gè)工作組進(jìn)駐武漢市馬應(yīng)龍全部40家線下醫(yī)保定點(diǎn)藥店展開(kāi)調(diào)查。

馬應(yīng)龍始創(chuàng)于1582年，歷史悠久，是一個(gè)名副其實(shí)的老字號(hào)，外界往往習(xí)慣于將馬應(yīng)龍和痔瘡藥劃上等號(hào)，但其實(shí)馬應(yīng)龍業(yè)務(wù)十分廣泛，除痔瘡藥之外，還布局了藥店、醫(yī)院、美妝等業(yè)務(wù)。

在走過(guò)400余年歷史之后，卷入“回流藥風(fēng)波”的馬應(yīng)龍如今又要開(kāi)始苦惱，如何重建市場(chǎng)的信任。

1、業(yè)績(jī)重回增長(zhǎng)，痔瘡藥熱銷

提起馬應(yīng)龍，一定繞不開(kāi)痔瘡藥。而能夠憑借一枚小小的痔瘡藥就聲名鵲起，是因?yàn)榛颊呷后w龐大。

俗話說(shuō)，十人九痔。北京大學(xué)人民醫(yī)院消化科副主任醫(yī)師陳國(guó)棟曾在2024年接受采訪時(shí)表示，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，我國(guó)痔瘡的整個(gè)發(fā)病人群或達(dá)5億人。

《中國(guó)居民肛腸疾病患病工作相關(guān)因素調(diào)查》顯示，肛腸疾病患病率為50.10%，其中痔瘡發(fā)病率最高，痔瘡患病人數(shù)占所有患病人數(shù)的98.09%。

而在痔瘡領(lǐng)域，馬應(yīng)龍有“看家法寶”。2024年，馬應(yīng)龍麝香痔瘡膏銷量1.63億支、麝香痔瘡栓銷量2.81億粒，這兩大明星單品的增速均保持在16%以上。

與此同時(shí)，治療痔瘡急性發(fā)作的地奧司明片、治療痔瘡發(fā)炎腫痛的痔炎消片銷量分別達(dá)到1.80億片、1.13億片。

（圖 / 馬應(yīng)龍財(cái)報(bào)）

有了這些痔瘡產(chǎn)品的熱銷，收入自然水漲船高。2024年，馬應(yīng)龍的治痔產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.92億元，同比增長(zhǎng)23.19%，而這些產(chǎn)品的毛利率高達(dá)73.96%，自然能夠快速拉動(dòng)營(yíng)收、利潤(rùn)的上漲。

（圖 / 馬應(yīng)龍財(cái)報(bào)（單位：元））

2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.28億元，同比增長(zhǎng)18.85%；歸母凈利潤(rùn)5.28億元，同比增長(zhǎng)19.14%，雙雙創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄。

（圖 / 馬應(yīng)龍財(cái)報(bào)）

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)之后，馬應(yīng)龍分紅十分慷慨。按照計(jì)劃，2024年，公司擬合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利2.67億元（含稅），占?xì)w母凈利潤(rùn)的比例為50.61%，是2004年上市以來(lái)分紅金額最高的一年，也是近15年來(lái)股利支付率最高的一年。

（圖 / Wind）

截至2024年末，作為公司控股股東的中國(guó)寶安持有馬應(yīng)龍29.27%股權(quán)，若以此計(jì)算，能夠分走約7800萬(wàn)元。

「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」注意到，中國(guó)寶安似乎十分渴求資金。2024年10月23日，中國(guó)寶安質(zhì)押馬應(yīng)龍的1000萬(wàn)股股票解除質(zhì)押，當(dāng)日就再次向中國(guó)銀行深圳羅湖支行質(zhì)押了1000萬(wàn)股。

1個(gè)月后，中國(guó)寶安又將解除質(zhì)押的5000萬(wàn)股馬應(yīng)龍股票，再次向招商銀行深圳分行進(jìn)行質(zhì)押。而對(duì)于反復(fù)質(zhì)押，中國(guó)寶安給出的解釋都是“用于自身經(jīng)營(yíng)”。

（圖 / 馬應(yīng)龍公告）

從數(shù)據(jù)來(lái)看，中國(guó)寶安業(yè)績(jī)明顯承壓。2024年，中國(guó)寶安實(shí)現(xiàn)營(yíng)收202.28億元，同比下降34.10%；歸母凈利潤(rùn)1.73億元，同比下降77.18%；扣非后歸母凈利潤(rùn)2966.58萬(wàn)元，同比下降95.56%。

（圖 / 中國(guó)寶安財(cái)報(bào)）

那么，馬應(yīng)龍此番祭出如此高的分紅力度，是否與其大股東中國(guó)寶安目前的情況有一定關(guān)系？「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」試圖向馬應(yīng)龍方面了解，但截至發(fā)稿，仍未獲回復(fù)。

2、卷入“回流藥風(fēng)波”，一年耗資5億開(kāi)拓市場(chǎng)

2024年，算得上是馬應(yīng)龍業(yè)績(jī)的高光時(shí)刻，但這仍掩蓋不住“回流藥風(fēng)波”帶來(lái)的沖擊。

所謂回流藥，是指已經(jīng)從醫(yī)療、醫(yī)藥機(jī)構(gòu)售出給患者的藥品，再次或多次被轉(zhuǎn)賣。

今年3月28日，央視新聞報(bào)道，湖北武漢存在回流藥產(chǎn)業(yè)鏈，并提及有參保人到馬應(yīng)龍大藥房（彭劉楊路店）、馬應(yīng)龍大藥房（惠濟(jì)路店）分別購(gòu)買處方藥，在參保人拿到藥品之后，收藥人以約6至7折的價(jià)格回收了這些藥品。

而這些低價(jià)回收來(lái)的藥品，又被層層轉(zhuǎn)手、加價(jià)后，回流到醫(yī)療、醫(yī)藥機(jī)構(gòu)，最終用到患者身上。

這已經(jīng)觸及醫(yī)保監(jiān)管紅線�！夺t(yī)療保障基金使用監(jiān)督管理?xiàng)l例》明確，定點(diǎn)醫(yī)藥機(jī)構(gòu)不得為參保人員利用其享受醫(yī)療保障待遇的機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)賣藥品，接受返還現(xiàn)金、實(shí)物或者獲得其他非法利益提供便利。

消息一出，馬應(yīng)龍迅速被推上風(fēng)口浪尖，武漢醫(yī)保局也迅速行動(dòng)。當(dāng)日晚間，武漢市醫(yī)療保險(xiǎn)中心明確，馬應(yīng)龍大藥房（彭劉楊路店）、馬應(yīng)龍大藥房（惠濟(jì)路店）違反了相關(guān)規(guī)定，解除與這兩家藥店的醫(yī)保定點(diǎn)服務(wù)協(xié)議。

（圖 / 武漢醫(yī)保局官網(wǎng)截圖）

另?yè)?jù)央視報(bào)道，武漢市醫(yī)保局已派出16個(gè)工作組，進(jìn)駐武漢市馬應(yīng)龍全部40家線下醫(yī)保定點(diǎn)藥店，對(duì)相關(guān)情況展開(kāi)調(diào)查。

那么，馬應(yīng)龍究竟是否提前知曉，并默許了旗下藥店的違規(guī)操作？藥店為何鋌而走險(xiǎn)？藥店被調(diào)出醫(yī)保定點(diǎn)是否會(huì)影響藥店未來(lái)的發(fā)展？對(duì)此，「界面新聞·創(chuàng)業(yè)最前線」試圖向馬應(yīng)龍方面了解，但截至發(fā)稿，仍未獲回復(fù)。

但對(duì)馬應(yīng)龍來(lái)說(shuō)，藥店的業(yè)務(wù)有著舉足輕重的地位。

財(cái)報(bào)顯示，馬應(yīng)龍的醫(yī)藥商業(yè)包括醫(yī)藥零售和醫(yī)藥物流兩大業(yè)務(wù)，其中，醫(yī)藥零售主要由旗下子公司馬應(yīng)龍大藥房運(yùn)營(yíng)。

2024年，醫(yī)藥商業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.49億元，同比增長(zhǎng)14.81%，是僅次于治痔產(chǎn)品的第二大收入來(lái)源，為馬應(yīng)龍貢獻(xiàn)了約34%的營(yíng)收。

（圖 / 馬應(yīng)龍財(cái)報(bào)（單位：元））

而在藥店違規(guī)操作的背后，馬應(yīng)龍有著開(kāi)拓市場(chǎng)的強(qiáng)烈愿望。2024年，公司銷售費(fèi)用9.37億元，同比增長(zhǎng)31%。

其中，市場(chǎng)開(kāi)拓費(fèi)高達(dá)5.07億元，同比大漲45%，占銷售費(fèi)用的54.14%；業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)達(dá)到1.46億元，同比增長(zhǎng)超200%。

（圖 / 馬應(yīng)龍財(cái)報(bào)）

重金砸向營(yíng)銷，馬應(yīng)龍必然想要得到更高的回報(bào)，只是此番卷入“回流藥風(fēng)波”勢(shì)必沖擊企業(yè)形象，極有可能也會(huì)讓馬應(yīng)龍的這些營(yíng)銷大打折扣。

3、老字號(hào)謀變，大健康是出路嗎？

以痔瘡藥聞名的馬應(yīng)龍，最早其實(shí)是以眼藥起家的。

1582年（明朝萬(wàn)歷十年），創(chuàng)始人馬金堂以牛黃、麝香、冰片、琥珀、珍珠等八味名貴藥材為核心配方，創(chuàng)制“八寶眼藥”，免費(fèi)施藥救治眼疾患者。其后人馬應(yīng)龍將“八寶眼藥”定名為“馬應(yīng)龍定州眼藥”，在定州北街開(kāi)設(shè)眼藥鋪，馬應(yīng)龍眼藥正式上市銷售。

直到20世紀(jì)80年代，馬應(yīng)龍又在“八寶名方”基礎(chǔ)上，陸續(xù)研制推出了馬應(yīng)龍麝香痔瘡膏、麝香痔瘡栓等產(chǎn)品，聚焦肛腸領(lǐng)域。

（圖 / 馬應(yīng)龍財(cái)報(bào)）

目前，馬應(yīng)龍主要布局了醫(yī)藥工業(yè)、醫(yī)藥服務(wù)、醫(yī)藥商業(yè)三大領(lǐng)域。其中，醫(yī)藥工業(yè)主要以痔瘡藥產(chǎn)品為主，醫(yī)藥服務(wù)主要涉及肛腸醫(yī)院、肛腸診療中心等業(yè)務(wù)，繼續(xù)深耕肛腸領(lǐng)域。

不過(guò)，這家發(fā)展400余年的老字號(hào)，已經(jīng)不甘心困于肛腸領(lǐng)域，而是在不斷布局大健康領(lǐng)域?qū)で笮碌耐黄啤?/strong>