9月19日，雙成藥業(yè)早盤(pán)一字漲停，這也是連續(xù)5個(gè)交易日以來(lái)雙成藥業(yè)收獲的第五個(gè)漲停。雙成藥業(yè)在股價(jià)異動(dòng)公告中稱(chēng)，近期公司經(jīng)營(yíng)情況及內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大變化，公司、控股股東及實(shí)際控制人不存在應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)。但公司正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)，最終能否成功實(shí)施存在不確定性。

據(jù)了解，公告中提到的“重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)”指的是雙成藥業(yè)對(duì)寧波奧拉半導(dǎo)體股份有限公司的股權(quán)收購(gòu)。雙成藥業(yè)稱(chēng)，交易完成后，公司將實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，將發(fā)展重心轉(zhuǎn)移到半導(dǎo)體行業(yè)中的模擬芯片及數(shù)�；旌闲酒�的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，并在未來(lái)?yè)駲C(jī)剝離醫(yī)藥類(lèi)相關(guān)資產(chǎn)。

雙成藥業(yè)難改業(yè)績(jī)頹勢(shì)

雙成藥業(yè)與寧波奧拉股份，一個(gè)屬于醫(yī)藥行業(yè)，另一個(gè)則屬于眼下國(guó)家大力支持的集成電路行業(yè)，看似毫不相干的兩家企業(yè)，實(shí)則確是同一實(shí)控人——王成棟。

公開(kāi)資料顯示，王成棟早年曾任職于鞍山市政府機(jī)關(guān)，后響應(yīng)國(guó)家號(hào)召“下海經(jīng)商”，其在經(jīng)營(yíng)管理與資本運(yùn)作方面能力突出，不僅成功將雙成藥業(yè)推向A股市場(chǎng)，還通過(guò)一系列投資和并購(gòu)活動(dòng)，不斷擴(kuò)大自己的商業(yè)版圖，先后投資成立了多家醫(yī)藥、科技類(lèi)公司。

其中，以化學(xué)合成多肽藥品為特色，專(zhuān)業(yè)從事藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的雙成藥業(yè)，近幾年卻面臨著較大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力。進(jìn)一步梳理不難發(fā)現(xiàn)，自2012年上市以來(lái)，雙成藥業(yè)業(yè)績(jī)便不甚理想，時(shí)常出現(xiàn)虧損。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年至2022年雙成藥業(yè)營(yíng)業(yè)收入持續(xù)下滑，凈利潤(rùn)分別虧損0.2億元、0.09億元；2023年雙成藥業(yè)歸母凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，虧損金額0.51億元。

2024上半年業(yè)績(jī)?cè)俅螑夯�，雙成藥業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收9489.26萬(wàn)元，同比減少31.74%；凈利潤(rùn)虧損1694.62萬(wàn)元。此外，公司毛利率為61.76%，同比下降9.58%；凈利率為-25.52%，較上年同期下降24.92%，頹勢(shì)難改。

此外，2024年1月至6月，雙成藥業(yè)凈現(xiàn)金流為1470.75萬(wàn)元，同比下滑59.77%。其中，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流-2350.51萬(wàn)元，投資性現(xiàn)金流-1561.38萬(wàn)元，融資性現(xiàn)金流5377.64萬(wàn)元。

雙成藥業(yè)稱(chēng)，當(dāng)前公司主要從事化學(xué)合成多肽藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，近年來(lái)隨著醫(yī)藥體制改革不斷深入，在醫(yī)�？刭M(fèi)的大背景下，受宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)政策等多方面因素的影響，醫(yī)藥行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司化學(xué)合成多肽藥品經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑，未來(lái)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)存在一定的不確定性。

奧拉股份IPO折戟

與雙成藥業(yè)相反，從業(yè)績(jī)層面看寧波奧拉股份則更為“亮眼”。據(jù)了解，奧拉股份專(zhuān)注于以時(shí)鐘芯片為主的模擬芯片及數(shù)模混合芯片的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售，是去抖時(shí)鐘芯片領(lǐng)域的重要供應(yīng)商，也是國(guó)內(nèi)少有的在高性能去抖時(shí)鐘芯片領(lǐng)域可直接與境外頭部廠商競(jìng)爭(zhēng)的芯片設(shè)計(jì)企業(yè)，在該領(lǐng)域目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)排名第一。

歷年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)顯示，2022年、2023年及2024年1月至7月，奧拉股份實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為-8.56億元、-9.62億元和3.07億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

2022年11月，奧拉股份正式申報(bào)科創(chuàng)板上市，并計(jì)劃融資30億元。然而，在經(jīng)歷三輪問(wèn)詢(xún)、歷時(shí)一年半之后，最終卻在2024年5月撤回了上市申請(qǐng)。

對(duì)于最終上市失敗，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，除了近來(lái)IPO審核收緊的大背景外，彼時(shí)的奧拉股份自身也存在諸多問(wèn)題。首先，2019年至2022上半年，奧拉股份營(yíng)收并不穩(wěn)定，凈利潤(rùn)也由盈轉(zhuǎn)虧；其次，在公司并不賺錢(qián)的情況下，奧拉股份還進(jìn)行了股權(quán)激勵(lì)，股份支付費(fèi)用總額約達(dá)30.71億元，這也直接導(dǎo)致2020至2022年上半年公司累計(jì)虧損額增加，直至2023年股份支付費(fèi)用全部攤銷(xiāo)完畢才有所好轉(zhuǎn)。

值得注意的是，奧拉股份計(jì)提應(yīng)付股利1.35億元。分紅款主要流向了奧拉投資和雙成投資兩大股東，其中奧拉投資獲得稅后分紅款9720萬(wàn)元，雙成投資獲得分紅款2700萬(wàn)元。王成棟家族作為實(shí)控人，可謂收獲不小。

因此，IPO時(shí)，奧拉股份卻想募資30.07億元募資計(jì)劃，其中用于補(bǔ)充流動(dòng)資金的金額就達(dá)9億元，而此時(shí)公司賬上貨幣資金僅5218.09萬(wàn)元。

收購(gòu)結(jié)果仍是未知

看上去，兩個(gè)公司各有各的問(wèn)題，但也各有各的優(yōu)勢(shì)，一個(gè)已成功上市，一個(gè)業(yè)績(jī)逐年上升，或許在王成棟看來(lái)，“如果能把他們結(jié)合起來(lái)，那就剛剛好。”

但雙成藥業(yè)對(duì)奧拉股份的股權(quán)收購(gòu)真的能順利達(dá)成嗎？從雙成藥業(yè)近年業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，似乎更加難以實(shí)現(xiàn)。

雖然法律法規(guī)并未直接禁止業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的公司進(jìn)行收購(gòu)，但公司的財(cái)務(wù)狀況是決定是否進(jìn)行收購(gòu)的重要因素。業(yè)績(jī)面差的公司可能面臨資金緊張、盈利能力弱等問(wèn)題，在進(jìn)行收購(gòu)時(shí)可能會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，雖然并不排斥跨界并購(gòu)，但是從監(jiān)管的要求來(lái)看，上市公司并購(gòu)重組原則上要滿(mǎn)足以下幾個(gè)基本條件和要求：第一，收購(gòu)的資產(chǎn)必須是上市公司的同行業(yè)公司或者上下游具有互補(bǔ)性的資產(chǎn)；第二，收購(gòu)的資產(chǎn)質(zhì)地和盈利能力應(yīng)該更優(yōu)于上市公司現(xiàn)有資產(chǎn)；第三，配套募集資金補(bǔ)充流動(dòng)資金比例原則上不超過(guò)30%。

該收購(gòu)案也引發(fā)股民廣泛討論。

@特蘭克斯游泳賽稱(chēng)，奧拉這操作真是大膽，用虧損的雙成藥業(yè)去挑戰(zhàn)監(jiān)管，王成這是想破釜沉舟啊。

@吉玉31586稱(chēng)，左手倒右，增發(fā)擴(kuò)股募資，推高股價(jià)。減持套現(xiàn)離場(chǎng)。兩個(gè)公司打包成一個(gè)賣(mài)起來(lái)省時(shí)省勁。

       原文標(biāo)題 : 雙成藥業(yè)5連板背后，跨界收購(gòu)意欲何為？