宇宙大藥廠掉隊(duì),華爾街不相信“鈔”能力
時(shí)來天地皆同力,運(yùn)去英雄不自由。曾經(jīng)的宇宙大藥企輝瑞也不例外。
在半年報(bào)中,輝瑞曾預(yù)計(jì)下半年將是新藥/新適應(yīng)癥推向市場(chǎng)的密集期,并將帶來高于上半年的高增長(zhǎng)。
然而,時(shí)隔2個(gè)月,輝瑞卻下調(diào)了業(yè)績(jī)預(yù)期。10月13日,輝瑞公告稱,受新冠藥物影響,公司預(yù)測(cè)2023年全年收入為580億-610億美元。而此前公司預(yù)計(jì)全年收入為670億-700億美元。收入上限不及此前的收入下限,下調(diào)15%左右。
核心管線即將遭遇專利懸崖,增長(zhǎng)危機(jī)面前,市場(chǎng)預(yù)期不斷走低。過去一年,其股價(jià)下跌22%,是跌得最慘的大藥企。這也使得,曾經(jīng)市值位居前列的大藥廠,位次不斷后移。
哪怕輝瑞手握447.9億美元,約合人民幣3275元的巨款,用其CEO的話來說,想買誰(shuí)就能買誰(shuí)。但在新冠留下的“巨坑”以及專利懸崖面前,華爾街不再相信“鈔”能力。
/ 01 / 宇宙大藥企的四年一夢(mèng)
輝瑞的二級(jí)市場(chǎng)遭遇,詮釋了什么叫做,有錢不是萬(wàn)能的。
曾幾何時(shí),輝瑞還曾坐上過純藥企市值第一的寶座。而截至10月15日,其1813億美元的市值,已經(jīng)從當(dāng)初的全球TOP1滑落至第九。盡管依然處于TOP 10陣營(yíng),但輝瑞卻是其中表現(xiàn)最差的大藥企。
在TOP 10陣營(yíng)中,僅輝瑞、羅氏及強(qiáng)生股價(jià)呈現(xiàn)下跌趨勢(shì),其余藥企均上漲,包括面臨老藥王修美樂被圍剿的艾伯維,過去一年仍上漲了7.7%。
當(dāng)禮來、諾和諾德一路高歌猛進(jìn),股價(jià)幾乎翻倍的同時(shí),輝瑞卻下跌了22%,創(chuàng)下大藥企過去一年股價(jià)跌幅之最。目前,其股價(jià)已回落至2019年時(shí)的水平,真可謂四年如一夢(mèng)。
即便是放寬至全球藥企市值TOP 20,輝瑞22%的股價(jià)跌幅,也同樣是“獨(dú)一無二”的。
而與之股價(jià)表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比的則是,輝瑞卻是大藥企中最有錢的。
截至2023年中報(bào),輝瑞賬上現(xiàn)金及短期投資合計(jì)447.9億美元,約合人民幣3275
對(duì)于藥企而言,無論是自主研發(fā)還是對(duì)外并購(gòu),都離不開錢。就像輝瑞CEO所說,“坦率地說,如果我們?cè)敢,我們有能力進(jìn)行任何交易”。
尤其是在當(dāng)下,資本寒冬依舊,全球大小藥企都在降本增效,想方設(shè)法開源節(jié)流,現(xiàn)金更是顯得無比珍貴。然而,在不斷下滑的業(yè)績(jī)面前,輝瑞的“鈔能力”卻失靈了。
/ 02 / 業(yè)績(jī)不斷下滑
2022年,輝瑞成為全球首個(gè)年收入超千億美元的藥企,也是全球最能賺錢的藥企。
風(fēng)光轉(zhuǎn)瞬即逝。當(dāng)新冠口服藥和疫苗的潮水迅速退去,輝瑞仿佛又回到了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)全線啞火的尷尬境地。
今年上半年,輝瑞總收入310億美元,同比下滑42%;其中,二季度收入為127億美元,同比下滑54%。業(yè)績(jī)總體下滑的主要原因,自然是新冠口服藥Paxlovid和新冠疫苗Comirnaty的市場(chǎng)需求下降。
而當(dāng)剔除新冠疫苗和Paxlovid后,營(yíng)收則微增5%。對(duì)比其他Bigpharma,尤其是在諾和諾德這樣的后起之秀“反襯”之后,個(gè)位數(shù)的增長(zhǎng)顯然不夠看。
具體到二季度,輝瑞的主要收入來源于抗凝血藥物Eliquis、新冠mRNA疫苗Comirnaty、肺炎疫苗Prevnar、乳腺癌藥物Ibrance、3款罕見心肌病藥物Vyndaqel/Vyndamax/Vynmac、類風(fēng)濕藥Xeljanz、前列腺癌藥物Xtandi等幾大重磅品種。不難發(fā)現(xiàn),新冠口服藥Paxlovid已不在輝瑞暢銷藥物名單之列。
而在這7大暢銷藥之中,僅有Eliquis(增長(zhǎng)2%)、Vyndaqel family(43%)、Xeljanz(11%)及Xtandi(5%)依然保持增長(zhǎng),其他管線則因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)格局/市場(chǎng)需求等問題,處于下滑及下滑的邊緣。
即便不看現(xiàn)有產(chǎn)品的銷售情況,僅從專利懸崖角度,輝瑞的無奈同樣暴露無遺。如下圖所示,在未來4年,輝瑞有6款藥物專利到期,均為支柱管線。其中,就包括上述5款暢銷藥。
過去一年,這6款藥物總收入規(guī)模達(dá)到219億美元。剔除新冠業(yè)務(wù)之后,輝瑞其它藥物收入規(guī)模為436億美元。這意味著,未來四年占輝瑞總收入比重超50%的藥物,將面臨專利懸崖。
很顯然,雖然手握400多億現(xiàn)金,但輝瑞的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)壓力在一眾Bigpharma中卻是最大的。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力,市場(chǎng)預(yù)期也不斷走低。盡管在半年報(bào)中,輝瑞預(yù)計(jì)下半年將是新藥/新適應(yīng)癥推向市場(chǎng)的密集期,并將帶來高于上半年的高增長(zhǎng)。
然而,時(shí)隔2個(gè)月,輝瑞卻下調(diào)了業(yè)績(jī)預(yù)期。10月13日,輝瑞公告稱,受新冠產(chǎn)品影響,公司預(yù)測(cè)2023年全年收入為580億-610億美元。而此前公司預(yù)計(jì)全年收入為670億-700億美元,整體下調(diào)了15%左右。
/ 03 / 華爾街不相信“鈔”能力
不難看出,雖然新冠產(chǎn)品給輝瑞帶來巨額現(xiàn)金,但在這之后,留下的巨坑在投資者心中也很難一時(shí)填平。
關(guān)于自身的處境,輝瑞比誰(shuí)都清楚。
也正因此,輝瑞對(duì)于業(yè)績(jī)展望主題,已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;買買買”,要在2030年之前買來250億美元收入,其中Seagen貢獻(xiàn)100億美元,Arena/ReViral/Biohaven/GBT貢獻(xiàn)100億美元。
此前,輝瑞CEO透露,輝瑞將尋求收購(gòu)II/ III期候選藥物,計(jì)劃在2025-2027年間進(jìn)入市場(chǎng)。
3月13日,輝瑞宣布428億美元收購(gòu)Seagen,以此獲得3款已上市的ADC藥物,及10多款處于不同研發(fā)階段的ADC新藥。
新一輪“買買買”,早已開始了。去年5月,為了在偏頭痛占據(jù)有利身位,輝瑞豪擲116億美元現(xiàn)金,“撿漏”收購(gòu)了Biohaven。
對(duì)于大藥廠來說,“買買買”是常規(guī)操作。有太多成功的例子告訴大藥廠,沒有什么增長(zhǎng)煩惱,是收購(gòu)一家biotech解決不了的。如果有,那就多收購(gòu)幾家。
大藥廠也的確有這樣的底氣,最核心的原因在于它們不差錢,尤其是輝瑞這樣吃盡新冠紅利的藥企。
與此同時(shí),隨著資本寒冬依舊。今年以來,美股上市的biotch破產(chǎn)數(shù)量飆升,創(chuàng)下過去10年之最,還有部分biotech在做最后的抵抗,被并購(gòu)或是破產(chǎn),成了它們的唯二歸宿。僅是10月份的前兩周已經(jīng)出現(xiàn)了一系列并購(gòu)活動(dòng),有四筆交易總價(jià)值約67億美元。
這種環(huán)境,對(duì)于手握巨款的輝瑞展開收購(gòu)其實(shí)更加友好,但從其股價(jià)表現(xiàn)來看,華爾街已經(jīng)不再相信“鈔”能力。
這也不難理解。不只是輝瑞,面臨專利懸崖的大藥企,購(gòu)買欲都是最強(qiáng)的,必須瘋狂“買買買”來補(bǔ)充營(yíng)收損失。然而,買買買是擴(kuò)充管線最簡(jiǎn)單的動(dòng)作,但也是最難完成的預(yù)期。畢竟,誰(shuí)都不能保證,1+1真得能夠大于2。
大藥企尚且如此,小藥企自然更甚。
這是所有藥企都面臨的周期之痛、并購(gòu)之難。而當(dāng)各種不確定性徒增,畫餅已不能充饑,華爾街要求的是實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
在新一輪周期醞釀之際,盡管尚未走到專利懸崖階段,國(guó)內(nèi)藥企也必須提前準(zhǔn)備。畢竟,藥企生來就要學(xué)會(huì)奔跑,與時(shí)間賽跑。
原文標(biāo)題 : 宇宙大藥廠掉隊(duì),華爾街不相信“鈔”能力

發(fā)表評(píng)論
請(qǐng)輸入評(píng)論內(nèi)容...
請(qǐng)輸入評(píng)論/評(píng)論長(zhǎng)度6~500個(gè)字
圖片新聞
-
ChatZOC,藏在口袋里的「眼科醫(yī)生」
-
金百澤科技亮相中國(guó)國(guó)際醫(yī)療器械博覽會(huì) | 盡顯醫(yī)療領(lǐng)域硬實(shí)力
-
進(jìn)階的新冠疫苗 又一個(gè)中國(guó)造
-
“AI醫(yī)療第一股”鷹瞳科技上市首日即破發(fā)
-
圓心科技登陸港股,“賣藥的生意”還好不好做?
-
十圖解讀2021年中國(guó)康復(fù)醫(yī)療行業(yè)現(xiàn)狀
-
醫(yī)藥流通數(shù)字化運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)精細(xì)化飼養(yǎng)
-
科學(xué)家發(fā)現(xiàn)人體新器官:將有助于癌癥治療
技術(shù)文庫(kù)
最新活動(dòng)更多
-
7.30-8.1火熱報(bào)名中>> 全數(shù)會(huì)2025(第六屆)機(jī)器人及智能工廠展
-
7月30-31日報(bào)名參會(huì)>>> 全數(shù)會(huì)2025中國(guó)激光產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展峰會(huì)
-
精彩回顧立即查看>> 【線下論壇】新唐科技2025新品發(fā)布會(huì)
-
精彩回顧立即查看>> 【在線會(huì)議】研華嵌入式核心優(yōu)勢(shì),以Edge AI驅(qū)動(dòng)機(jī)器視覺升級(jí)
-
精彩回顧立即查看>> OFweek 2025(第十四屆)中國(guó)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)大會(huì)
-
精彩回顧立即查看>> 【在線會(huì)議】從直流到高頻,材料電特性參數(shù)的全面表征與測(cè)量
- 1 2025高端醫(yī)療器械國(guó)產(chǎn)替代提速,這些賽道值得關(guān)注!
- 2 多數(shù)人錯(cuò)估了關(guān)稅將對(duì)中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的影響
- 3 一季度醫(yī)療儀器及器械進(jìn)出口報(bào)告:前十大出口市場(chǎng)在哪?
- 4 認(rèn)購(gòu)火爆,映恩生物打響18A IPO重啟信號(hào)槍
- 5 核藥賽道解碼:高壁壘、國(guó)產(chǎn)替代與千億市場(chǎng)卡位
- 6 中國(guó)創(chuàng)新藥出海:機(jī)遇、挑戰(zhàn)與未來展望
- 7 創(chuàng)新藥是避風(fēng)港,更是發(fā)射臺(tái)!
- 8 第一醫(yī)藥扣非凈利潤(rùn)僅687.40萬(wàn)元:上!半[形土豪”要再沉淀沉淀
- 9 復(fù)星的進(jìn)退與前行
- 10 隱匿的醫(yī)療大佬,10年干出千億級(jí)公司