近日,浙江維康藥業(yè)股份有限公司(以下簡稱“維康藥業(yè)”)正式披露招股說明書。

維康藥業(yè)在2016年就曾闖關(guān)IPO,不過,當(dāng)時(shí)終止審查的39家公司中維康藥業(yè)在列。近日,維康藥業(yè)再次回歸到IPO排隊(duì)的隊(duì)伍中來。

資料顯示,維康藥業(yè)成立于2003年3月,經(jīng)營范圍的有硬膠囊劑、片劑、顆粒劑、軟膠囊劑、丸劑(滴丸)生產(chǎn)及國家準(zhǔn)許的貨物與技術(shù)的自由進(jìn)出口業(yè)務(wù),是一家集中成藥研發(fā)、制造、銷售于一體的現(xiàn)代化高科技制藥企業(yè)。

商業(yè)觀察發(fā)現(xiàn),維康藥業(yè)銷售費(fèi)用是研發(fā)費(fèi)用的10多倍,供應(yīng)商與客戶多次因產(chǎn)品質(zhì)量不合格而被罰。此外,維康藥業(yè)有的供應(yīng)商被列為失信執(zhí)行人,在這樣的背景下選擇去上市,投資者會(huì)認(rèn)可嗎?

大客戶多次踩監(jiān)管層紅線

維康藥業(yè)一度呈現(xiàn)增收不增利的局面。招股書顯示,2017-2019年維康藥業(yè)的營業(yè)收入分別為4．07億元、5．78億元、6．42億元,同期的凈利潤分別為0．95億元、0．88億元、1．26億元,維康藥業(yè)的營業(yè)收入呈現(xiàn)上升趨勢,且2018年的凈利潤下滑7．76%。

此次造成維康藥業(yè)2018年增收不增利的一個(gè)重要原因是公司銷售費(fèi)用的激增。2017-2019年,維康藥業(yè)的銷售費(fèi)用分別為1．42億元、2．91億元和2．92億元,同比分別增長153．89%、104．39%、0．4%。

在銷售急劇增長的同時(shí),維康藥業(yè)的研發(fā)費(fèi)用率卻在下降的趨勢。2017-2019年,維康藥業(yè)的研發(fā)費(fèi)用分別為1582．85萬元、1639．98萬元、2116．02萬元,占營業(yè)收入的比例分別為3．89%、2．84 %、3．3%。

由此看來,維康藥業(yè)也是一家重營銷、輕研發(fā)的醫(yī)藥企業(yè),2017年-2019年,維康藥業(yè)的每年的銷售費(fèi)用約是研發(fā)費(fèi)用的9倍、17倍、14倍。

或許正是由于維康藥業(yè)輕于研發(fā),造成大客戶多次因質(zhì)檢不達(dá)標(biāo)踩監(jiān)管層紅線。維康藥業(yè)2017-2019年連續(xù)三年的第一大客戶國藥控股有限公司頻頻接到罰單。2019年10月10日,國藥控股有限公司因生產(chǎn)、銷售、使用經(jīng)檢驗(yàn)不符合藥品標(biāo)準(zhǔn)、炮制規(guī)范的藥品、中藥飲片、醫(yī)療機(jī)構(gòu)制劑被罰,沒收違法所得1．288867萬元。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),近三年國藥控股有限公司共計(jì)接到5張關(guān)于藥品方面的罰單。維康藥業(yè)2019年第三大客戶上藥控股有限公司也因銷售不合格的藥品屢屢被罰。

供應(yīng)商屢上黑榜

同時(shí),維康藥業(yè)還曾因供應(yīng)商屢次出現(xiàn)“黑歷史”,被推上風(fēng)口浪尖。

維康藥業(yè)2016年的第一大供應(yīng)商安徽紀(jì)淞堂中藥飲片有限公司(簡稱“紀(jì)淞堂”),在2014-2015年間多次上榜監(jiān)管層的“黑名單”,2015年還被安徽省食藥監(jiān)局收回藥品GMP證書。

2017年,紀(jì)淞堂更名為安徽強(qiáng)正中藥飲片有限公司(簡稱“強(qiáng)正中藥”),仍為維康藥業(yè)提供原材料。

值得一提的是,強(qiáng)正中藥在2019年6月被撫州市中級人民法院列為失信被執(zhí)行人,2019年7月被亳州市譙城區(qū)法院強(qiáng)制執(zhí)行。

此外,維康藥業(yè)其他供應(yīng)商的問題同樣不少。維康藥業(yè)2019年第一大供應(yīng)商亳州市華云中藥飲片有限公司因生產(chǎn)銷售劣藥絲瓜烙、劣藥粉葛、違反規(guī)劃審批等多次受到行政處罰;維康藥業(yè)2018年的第一大供應(yīng)商浙江國邦藥業(yè)有限公司曾因不正常使用大氣污染物處理設(shè)施案、未采取措施防止排放惡臭氣體案、不正常使用水污染物處理設(shè)施案等,多次受到行政處罰及環(huán)保處罰等等。

供應(yīng)商上榜監(jiān)管層黑名單,大客戶也因銷售不合格的藥品屢屢被罰,維康藥業(yè)此次上市可謂是阻力重重。至于維康藥業(yè)未來是否能成功上市,商業(yè)觀察將持續(xù)關(guān)注。