Aptiv 2025年Q1財(cái)報(bào):強(qiáng)執(zhí)行力下的逆周期轉(zhuǎn)型
芝能科技出品
2025年第一季度,Aptiv盡管面臨全球汽車產(chǎn)量下滑、匯率不利和地區(qū)性客戶波動(dòng)等多重不利因素,仍以營(yíng)收48.25億美元、調(diào)整后每股收益1.69美元?jiǎng)?chuàng)下歷史同期新高。
在高通脹、潛在關(guān)稅沖擊、地緣政治不確定性背景下,憑借強(qiáng)大的運(yùn)營(yíng)效率和戰(zhàn)略聚焦,三大業(yè)務(wù)板塊展現(xiàn)出各具亮點(diǎn)的盈利能力。
我們將從財(cái)務(wù)表現(xiàn)與核心業(yè)務(wù)兩方面進(jìn)行系統(tǒng)分析,剖析其增長(zhǎng)背后的驅(qū)動(dòng)因素,以及Aptiv在ADAS、智能計(jì)算、電氣架構(gòu)和新興軟件平臺(tái)等領(lǐng)域的戰(zhàn)略深耕如何完成轉(zhuǎn)型。
01
財(cái)務(wù)與運(yùn)營(yíng)表現(xiàn):
周期逆風(fēng)中的現(xiàn)金流
與利潤(rùn)雙重突破
● 2025年第一季度Aptiv實(shí)現(xiàn)收入48.25億美元,同比下降2%;扣除匯率和商品價(jià)格影響后,調(diào)整后同比下降1%。在全球輕型車產(chǎn)量下降2%的背景下,這一成績(jī)已屬難得。
● 而在利潤(rùn)端表現(xiàn)更為突出:
◎ 調(diào)整后EBITDA為7.58億美元,同比增長(zhǎng)5%, EBITDA利潤(rùn)率提升至15.7%,為公司一季度歷史新高;
◎ 調(diào)整后每股收益(EPS)為1.69美元, 較去年同期的1.16美元增長(zhǎng)45%,其中得益于更低的股本攤薄和Motional投資損益改善(帶來0.21美元貢獻(xiàn));
◎ 運(yùn)營(yíng)現(xiàn)金流為2.73億美元,同比上漲12%, 顯良好的現(xiàn)金轉(zhuǎn)化能力和資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化成果。
Aptiv在一季度償還了約7億美元債務(wù),1季度末現(xiàn)金余額為11億美元,總債務(wù)為79億美元,凈債務(wù)與EBITDA比僅為2.2倍,財(cái)務(wù)靈活性穩(wěn)健。
● 區(qū)域與板塊表現(xiàn)拆解:北美領(lǐng)先,亞太韌性,歐洲受限
◎ 北美市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)調(diào)整后增長(zhǎng)2%,強(qiáng)于整體市場(chǎng)表現(xiàn);
◎ 中國(guó)市場(chǎng)在本地OEM客戶擴(kuò)張帶動(dòng)下,亞太地區(qū)調(diào)整后增長(zhǎng)5%,中國(guó)本土電動(dòng)車客戶增速趨緩,但Aptiv在長(zhǎng)安、比亞迪、小米等OEM中的訂單持續(xù)推進(jìn);
◎ 歐洲市場(chǎng)受特定客戶排產(chǎn)波動(dòng)影響最大,調(diào)整后下降7%。
● 業(yè)務(wù)三大板塊
◎ AS&UX(先進(jìn)安全與用戶體驗(yàn))板塊收入 14.24 億美元,調(diào)整后營(yíng)收增速持平,調(diào)整后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為 10.9%,亮點(diǎn)是 Wind River 增長(zhǎng)強(qiáng)勁且智能駕駛獲多項(xiàng)中國(guó)訂單;
◎ ECG(工程組件集團(tuán))板塊收入 15.81 億美元,調(diào)整后營(yíng)收增速為 + 1%,調(diào)整后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為 17.3%,亮點(diǎn)在于高速以太網(wǎng)連接組件、APAC 電動(dòng)車平臺(tái)新單增長(zhǎng);
◎ EDS(電氣分布系統(tǒng))板塊收入 20.24 億美元,調(diào)整后營(yíng)收增速為 - 3%,調(diào)整后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為 7.1%,亮點(diǎn)是商用車訂單及 APAC 本地客戶表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期。
02
戰(zhàn)略聚焦與技術(shù)布局:
從“硬件連接”
邁向“智能系統(tǒng)平臺(tái)”
● Aptiv一季度共新增訂單約49億美元,涵蓋三大板塊的核心方向:
◎ ECG板塊獲得多個(gè)高速以太網(wǎng)電纜系統(tǒng)訂單,在48V架構(gòu)、線束集成等新需求中逐步占據(jù)優(yōu)勢(shì);
◎ AS&UX板塊獲得長(zhǎng)安、小鵬、廣汽等本地OEM智能域控制器和智能攝像頭項(xiàng)目,體現(xiàn)出其“在中國(guó),為中國(guó)”戰(zhàn)略的成功;
◎ EDS板塊繼續(xù)通過電動(dòng)平臺(tái)和低壓架構(gòu)在小米、江淮等本地客戶中實(shí)現(xiàn)滲透,體現(xiàn)其在商用車電氣分布市場(chǎng)的新突破。
訂單含金量也顯著提高——平均生命周期營(yíng)收價(jià)值穩(wěn)定在數(shù)十億美元級(jí)別,為未來數(shù)年增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。
● Wind River作為Aptiv旗下軟件平臺(tái),戰(zhàn)略協(xié)同深化,“邊緣智能+云平臺(tái)”打開新空間,在2025年第一季度表現(xiàn)尤為突出:
◎ 保持全球邊緣操作系統(tǒng)排名(VDC Research);
◎ 獲得來自航空航天、防務(wù)、工業(yè)等非汽車客戶的新項(xiàng)目;
◎ 與ServiceNow合作推出eLxr Pro和云平臺(tái)協(xié)同系統(tǒng),賦能電信、工業(yè)、企業(yè)級(jí)客戶;
◎ 在上海車展展示本地化系統(tǒng)級(jí)方案, 包括從SoC到軟件堆棧的全流程解決能力。
Wind River正在推動(dòng)Aptiv形成從“傳感器-域控制器-云平臺(tái)”的系統(tǒng)級(jí)解決方案閉環(huán),技術(shù)層面的差異化競(jìng)爭(zhēng)力日益顯著。
● 面對(duì)潛在的美中、美墨貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn),Aptiv繼續(xù)推進(jìn)“區(qū)域制造、區(qū)域供應(yīng)”策略:
◎ 95%以上美國(guó)貿(mào)易流量來自墨西哥,99%符合USMCA原產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn);
◎ 中國(guó)地區(qū)已關(guān)閉兩個(gè)制造點(diǎn),以加強(qiáng)生產(chǎn)效率,推動(dòng)本地自動(dòng)化;
◎ 對(duì)庫(kù)存、勞動(dòng)力、原材料成本實(shí)施精細(xì)管理,確保在逆周期中保持盈利能力。
這套高度靈活、抗擾的供應(yīng)鏈運(yùn)營(yíng)體系,是Aptiv能夠在復(fù)雜外部環(huán)境中穩(wěn)健交付的重要原因。
小結(jié)從Q1財(cái)報(bào)看,Aptiv正在從一家傳統(tǒng)汽車電氣系統(tǒng)供應(yīng)商加速轉(zhuǎn)型為“智能系統(tǒng)平臺(tái)領(lǐng)導(dǎo)者”。其業(yè)務(wù)組合正在向三大方向收斂:輔助駕駛與用戶體驗(yàn)技術(shù)的系統(tǒng)化整合、低壓/高壓電氣架構(gòu)平臺(tái)化優(yōu)化,以及工業(yè)級(jí)、車規(guī)級(jí)軟件平臺(tái)的規(guī);虡I(yè)化。
原文標(biāo)題 : Aptiv 2025年Q1財(cái)報(bào):強(qiáng)執(zhí)行力下的逆周期轉(zhuǎn)型
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