作者 | 褚萬(wàn)博

編輯 | 章漣漪

自動(dòng)駕駛公司沖刺IPO，最近來(lái)到了最高潮。

最新的消息是，國(guó)內(nèi)自動(dòng)駕駛玩家文遠(yuǎn)知行，成功登陸美股納斯達(dá)克，股票代碼：WRD。

據(jù)官方消息，美東時(shí)間10月25日上午（北京時(shí)間10月25日晚間），文遠(yuǎn)知行以15.5美元/股的發(fā)行價(jià)，發(fā)行645.2萬(wàn)股ADS（美國(guó)存托股份），在美股成功IPO，募資金額1.2億美元（折合人民幣約8.54億元）。

IPO市值約42億美元（折合人民幣約299億元）。

另外，文遠(yuǎn)知行表示，假設(shè)承銷商的超額配售權(quán)悉數(shù)行使，公司總計(jì)將公開發(fā)行890.38萬(wàn)份美國(guó)存托股票。

結(jié)合先前已披露的3.2億美元的同步私募配售，文遠(yuǎn)知行此次公開發(fā)行的總募資金額或達(dá)4.585億美元（折合人民幣32.65億元）。

自去年8月在中國(guó)證監(jiān)會(huì)境外上市備案算起，文遠(yuǎn)知行一年多的美股IPO之路，雖然小有波折，但最終達(dá)成了目標(biāo)。

01文遠(yuǎn)知行，開盤大漲

結(jié)合文遠(yuǎn)知行上周更新的招股書信息，文遠(yuǎn)知行此次IPO發(fā)行價(jià)取15.5~18.5美元發(fā)行價(jià)格區(qū)間下限，發(fā)行645.2萬(wàn)股ADS（美國(guó)存托股份），募資1.2億美元。IPO市值達(dá)到IPO市值約42億美元（折合人民幣約299億元）。

同時(shí)，此前已有投資者同意從文遠(yuǎn)知行這里購(gòu)買價(jià)值3.205億美元的A類普通股：

包括Alliance Ventures（雷諾日產(chǎn)三菱聯(lián)盟的風(fēng)險(xiǎn)投資基金）認(rèn)購(gòu)價(jià)值9700 萬(wàn)美元的股票；JSC International Investment Fund SPC認(rèn)購(gòu)6950萬(wàn)美元；Get Ride認(rèn)購(gòu)5000萬(wàn)美元；Beijing Minghong認(rèn)購(gòu)4600萬(wàn)美元；Kechuangzhixing Holdings認(rèn)購(gòu)3000萬(wàn)美元；Guangqizhixing Holdings and Gac Capital International認(rèn)購(gòu)5000萬(wàn)美元；GZJK WENYUAN認(rèn)購(gòu)800萬(wàn)美元。

如果此次發(fā)行承銷商人超額配售權(quán)得到行使，此次IPO的總?cè)谫Y額或達(dá)到4.585億美元（折合人民幣32.65億元）。

開盤之后，文遠(yuǎn)知行股價(jià)迎來(lái)大漲。

文遠(yuǎn)知行股價(jià)情況

市場(chǎng)消息顯示，上市首日，文遠(yuǎn)知行股價(jià)最高漲至19.8美元/股，漲幅超過(guò)27%，市值最高超過(guò)53.4億美元（折合人民幣約381億元）。

事實(shí)上，從去年年初開始，文遠(yuǎn)知行就傳出計(jì)劃在納斯達(dá)克進(jìn)行IPO。隨后在去年8月，文遠(yuǎn)知行在中國(guó)證監(jiān)會(huì)進(jìn)行境外上市備案，打響沖刺美股的第一槍。

近一年之后，文遠(yuǎn)知行被曝即將IPO，只是日子臨近，原有的計(jì)劃被推遲。

不過(guò)自9月份之后，文遠(yuǎn)知行的步伐加快，短期內(nèi)在證監(jiān)會(huì)更新備案并更新招股書開啟招股，最終美東時(shí)間10月25日，成功上市。

02全球通用自動(dòng)駕駛第一股，業(yè)績(jī)向好

招股書顯示，從2021年到2023年的3年間，文遠(yuǎn)知行的營(yíng)收規(guī)模分別為1.38億、5.28億以及4.02億元，今年截止到6月份的上半年?duì)I收規(guī)模為1.5億元。

文遠(yuǎn)知行營(yíng)收構(gòu)成

營(yíng)收主要來(lái)自兩大業(yè)務(wù)板塊，其一是硬件產(chǎn)品的銷售，主要包括Robobus、Robotaxi和無(wú)人清掃車，以及相關(guān)的傳感器套件；其二是服務(wù)銷售，包括L4級(jí)自動(dòng)駕駛的運(yùn)營(yíng)服務(wù)（Robotaxi、Robobus等）和ADAS軟件解決方案的收入。

兩大營(yíng)收板塊在2023年之前，硬件產(chǎn)品收入占據(jù)主要部分，營(yíng)收占比都在6成以上。到2023年之后，服務(wù)銷售開始占據(jù)營(yíng)收的大頭，到今年上半年，服務(wù)營(yíng)收占比高達(dá)86%。

這其中，服務(wù)營(yíng)收的增長(zhǎng)，與文遠(yuǎn)知行與博世的合作有關(guān)，招股書顯示，2023年文遠(yuǎn)知行為博世提供的定制研發(fā)服務(wù)使 ADAS 研發(fā)服務(wù)收入增加了 1.052 億元人民幣。

毛利率層面，從2021年的37.4%增長(zhǎng)到去年的45.7%。今年上半年這個(gè)數(shù)據(jù)下降至36.5%，主要還是服務(wù)業(yè)務(wù)板塊影響較大。

我們據(jù)此猜測(cè)，這可能與汽車市場(chǎng)越來(lái)越卷，寒氣傳導(dǎo)至ADAS軟件供應(yīng)商身上有關(guān)。

不過(guò)整體來(lái)看，文遠(yuǎn)知行的毛利率水平仍然屬于高位運(yùn)行。

文遠(yuǎn)知行近三年經(jīng)調(diào)整后凈虧損為4.27億、4.02億和5.02億，今年上半年，文遠(yuǎn)知行的經(jīng)調(diào)整凈虧損為3.16億元。

整體還處在一個(gè)持續(xù)擴(kuò)張的趨勢(shì)，高烈度的研發(fā)支出是其中一個(gè)重要原因。

數(shù)據(jù)顯示，2021年到2023年，文遠(yuǎn)知行研發(fā)支出分別為4.43億、7.59億及10.58億元，今年上半年研發(fā)支出5.17億元。

未來(lái)一段時(shí)間，這種在研發(fā)上狠砸錢的趨勢(shì)應(yīng)該會(huì)持續(xù)。在招股書中，文遠(yuǎn)知行明確表示，隨著公司自動(dòng)駕駛技術(shù)的測(cè)試、試驗(yàn)和商業(yè)化，研發(fā)支出后續(xù)預(yù)計(jì)還會(huì)增加。

文遠(yuǎn)知行現(xiàn)金情況

現(xiàn)金方面，文遠(yuǎn)知行截止到今年上半年，賬上的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為18.29億元，按照當(dāng)下的燒錢烈度，文遠(yuǎn)認(rèn)為差不多支持7年運(yùn)營(yíng)。

融資方面，自2017年成立至今，文遠(yuǎn)知行累計(jì)10輪融資，披露融資金額超過(guò)10.9億美元（人民幣約79億元）。

最后一次融資之后，文遠(yuǎn)知行估值達(dá)到51億美元（折合人民幣約370億元）。

具體到業(yè)務(wù)層面，外界對(duì)此次文遠(yuǎn)知行成功登陸納斯達(dá)克之后的標(biāo)簽，定義為“全球通用自動(dòng)駕駛第一股”。

業(yè)務(wù)組成及落地時(shí)間線

通用自動(dòng)駕駛，算是可以比較準(zhǔn)確的概括文遠(yuǎn)知行的業(yè)務(wù)情況。具體來(lái)看，文遠(yuǎn)知行整個(gè)業(yè)務(wù)分為幾大板塊：

其中，Robotaxi是其切入自動(dòng)駕駛行業(yè)的第一個(gè)場(chǎng)景。2019年，文遠(yuǎn)知行落地全國(guó)首支一線城市的Robotaxi車隊(duì)，在廣州正式開啟運(yùn)營(yíng)服務(wù)，并在2020年開啟無(wú)人化測(cè)試。

在后續(xù)兩年，文遠(yuǎn)知行計(jì)劃開始生產(chǎn)商業(yè)化Robotaxi（我們理解為前裝量產(chǎn)Robotaxi車型），并為大規(guī)模商業(yè)化作準(zhǔn)備。

最新的消息是，文遠(yuǎn)知行Robotaxi已經(jīng)登上Uber平臺(tái)，在阿聯(lián)酋提供運(yùn)營(yíng)服務(wù)。

其二是Robobus，2022年，Robobus開始向公眾開放運(yùn)營(yíng)。最新的信息是，文遠(yuǎn)知行Robobus已經(jīng)在包括中國(guó)、中東、東南亞以及歐洲的25個(gè)城市進(jìn)行商業(yè)化試點(diǎn)，并有2000臺(tái)Robobus意向訂單。

其三是同城貨運(yùn)場(chǎng)景，2021年年初，文遠(yuǎn)知行全資收購(gòu)自動(dòng)駕駛貨運(yùn)公司牧月科技，并在幾個(gè)月后發(fā)布中國(guó)首款L4級(jí)自動(dòng)駕駛輕客（Robovan），上游攜手江鈴汽車，下游與場(chǎng)景方中通快遞合作。這部分業(yè)務(wù)目前已經(jīng)小規(guī)模運(yùn)營(yíng)并產(chǎn)生營(yíng)收，同時(shí)截止到招股書發(fā)布之前。文遠(yuǎn)還手握1萬(wàn)輛Robovan的意向訂單。

無(wú)人清掃場(chǎng)景，2022年下線自動(dòng)駕駛環(huán)衛(wèi)車WeRide S6，面向公開道路場(chǎng)景，2024年4月，文遠(yuǎn)又推出 WeRide S1 小型無(wú)人清掃車，據(jù)悉，這款無(wú)人清掃車已經(jīng)有價(jià)值數(shù)百萬(wàn)美元的訂單。

最后是面向乘用車的高階智能駕駛，文遠(yuǎn)知行主要與博世合作，以Tier 2的身份向博世提供高階智能駕駛輔助軟件方案，該方案目前已經(jīng)在奇瑞的兩款車型上搭載上車。

最新的信息顯示，今年前6個(gè)月，文遠(yuǎn)知行的ADAS解決方案拿下了13款車型定點(diǎn)。

文遠(yuǎn)知行業(yè)務(wù)遍布整個(gè)細(xì)分場(chǎng)景

而這一套從高階自動(dòng)駕駛到高階智能駕駛輔助，從Robotaxi到無(wú)人清掃車，依靠的是一套通用自動(dòng)駕駛技術(shù)平臺(tái) WeRide One。文遠(yuǎn)知行在招股書中表示，這套平臺(tái)專為以城市為中心，全天候的各類條件設(shè)計(jì)。

簡(jiǎn)單的梳理，我們能夠部分窺得文遠(yuǎn)知行自動(dòng)駕駛落地的邏輯，也就是在最難的場(chǎng)景（Robotaxi）中完成基本的技術(shù)驗(yàn)證之后，用一套底層技術(shù)，由難到易，從高速到低速，從大場(chǎng)景到小場(chǎng)景，從無(wú)人到有人逐步落地。

即所謂的“通用自動(dòng)駕駛”。

03IPO之后，商業(yè)化來(lái)到關(guān)鍵時(shí)刻

在招股書中，文遠(yuǎn)知行對(duì)此次IPO所籌集資金的用途做了詳細(xì)說(shuō)明，其中：

1、35%將用于自動(dòng)駕駛技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)的研發(fā)；

2、30%將用于自動(dòng)駕駛車隊(duì)的商業(yè)化和運(yùn)營(yíng)，以及拓展更多市場(chǎng)的營(yíng)銷活動(dòng)；

3、25%用于支持資本支出；

4、10%將用于一般企業(yè)用途和營(yíng)運(yùn)資金。

可以看出，在未來(lái)的一段時(shí)間，商業(yè)化（無(wú)論是高階的自動(dòng)駕駛，還是與博世合作的乘用車市場(chǎng)）將成為文遠(yuǎn)知行的工作重點(diǎn)。

文遠(yuǎn)知行Robotaxi

其中，自動(dòng)駕駛車隊(duì)的商業(yè)化和運(yùn)營(yíng)，在文遠(yuǎn)知行的業(yè)務(wù)板塊里，幾乎可以等同于Robotaxi。所以我們一定程度上可以解讀，或者是文遠(yuǎn)知行已經(jīng)在招股書中表示，未來(lái)兩年將為Robotaxi大規(guī)模商業(yè)化做準(zhǔn)備。

文遠(yuǎn)知行表示，其目標(biāo)是在2024年到2025年初實(shí)現(xiàn)自動(dòng)駕駛出租車的商業(yè)化，并為大規(guī)模商業(yè)化做好準(zhǔn)備。

當(dāng)然，還有乘用車業(yè)務(wù)，面對(duì)頭部效應(yīng)明顯的當(dāng)下，從L4過(guò)渡而來(lái)的文遠(yuǎn)知行，在落地進(jìn)展上與頭部仍有差距，且需要看到的是，這一市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)是實(shí)打?qū)嵉钠创痰队螒颉?strong>-END-

       原文標(biāo)題 : 文遠(yuǎn)知行火速登陸美股，上市首日最高漲超27%