文：詩(shī)與星空

ID：SingingUnderStars   

據(jù)賽力斯公告，公司旗下子公司鳳凰科技和火山引擎簽署了《具身智能業(yè)務(wù)合作框架協(xié)議》，雙方圍繞“面向多模態(tài)云邊協(xié)同的智能機(jī)器人決策、控制與人機(jī)增強(qiáng)技術(shù)”項(xiàng)目協(xié)同攻關(guān)，構(gòu)建“技術(shù)研發(fā)—場(chǎng)景驗(yàn)證”閉環(huán)機(jī)制，共筑技術(shù)底座與協(xié)作基礎(chǔ)。

火山引擎是字節(jié)跳動(dòng)（抖音、今日頭條母公司）旗下的AI平臺(tái)，建設(shè)AI生態(tài)，提供AI算力等服務(wù)，最近剛剛開(kāi)源了其智能體工作流工具coze。

近年來(lái)字節(jié)已經(jīng)“ALL IN AI”，火山引擎是其最核心的AI平臺(tái)。

這就很有趣了，一家車(chē)企，一家AI企業(yè)，一拍即合的不是汽車(chē)用的端到端大模型，居然是機(jī)器人技術(shù)。

馬斯克曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，汽車(chē)就是輪子上的機(jī)器人，然后轉(zhuǎn)身去造擎天柱（Optimus）。

按照馬斯克的說(shuō)法，特斯拉80%的價(jià)值在Optimus。

具體來(lái)說(shuō)，特斯拉董事會(huì)給馬斯克開(kāi)出了1萬(wàn)億美元的薪酬方案，條件是10年內(nèi)把公司市值從1萬(wàn)億干到8.5萬(wàn)億，交付2000萬(wàn)輛汽車(chē)，把robotaxi無(wú)人出租車(chē)業(yè)務(wù)做到100萬(wàn)輛，交付100萬(wàn)臺(tái)Optimus。

如果特斯拉真的交付了100萬(wàn)臺(tái)Optimus，那么中國(guó)的對(duì)標(biāo)企業(yè)會(huì)是誰(shuí)呢？

宇數(shù)科技？云深處？智元？

或許，這個(gè)長(zhǎng)長(zhǎng)的名單里，會(huì)有賽力斯。

01

業(yè)績(jī)陰云

賽力斯最近的業(yè)績(jī)并不算完美。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind

2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入624.02億元，同比下降4.06%，但歸母凈利潤(rùn)達(dá)29.41億元，同比增長(zhǎng)81.03%。

出現(xiàn)營(yíng)收下滑卻凈利潤(rùn)上升的情況，主要原因是公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生了比較大的變化。

單車(chē)均價(jià)超40萬(wàn)元的問(wèn)界系列M9、M8成為主要銷售，相對(duì)高檔的車(chē)型占比提升帶動(dòng)毛利率增加。

這幾乎是大規(guī)模量產(chǎn)汽車(chē)企業(yè)（排除產(chǎn)量極少的高端豪華車(chē)）最高的毛利率了，比特斯拉、比亞迪都要高。

9月份銷量快報(bào)顯示，公司已經(jīng)度過(guò)了陣痛期。新能源車(chē)銷量同比增長(zhǎng)19.44%，重回增長(zhǎng)通道，問(wèn)界系列貢獻(xiàn)了其中的92.3%，產(chǎn)品矩陣優(yōu)化已取得階段性成果。

2025年上半年，公司毛利率28.93%，同比增加4.9個(gè)百分點(diǎn)。上半年?duì)I業(yè)成本為443.4億元，同比下降10%，顯著低于營(yíng)收降幅，這是毛利率提升的主要原因。

成本下降受益于三大原因。

一是魔方技術(shù)平臺(tái)的規(guī)模化應(yīng)用。該平臺(tái)通過(guò)底盤(pán)、電池、三電等模塊的通用化，顯著提升新車(chē)型開(kāi)發(fā)效率，降低邊際開(kāi)發(fā)成本。問(wèn)界M9、M8等車(chē)型均基于該平臺(tái)開(kāi)發(fā)，實(shí)現(xiàn)了多款車(chē)型的快速迭代。

二是超級(jí)工廠的自動(dòng)化率提升。關(guān)鍵生產(chǎn)工序?qū)崿F(xiàn)100%自動(dòng)化，焊點(diǎn)質(zhì)量與整車(chē)靜態(tài)質(zhì)量均由AI在線檢測(cè)覆蓋，提高了生產(chǎn)效率，降低了單位生產(chǎn)成本。

三是費(fèi)用管控優(yōu)化。銷售費(fèi)用率14.33%、管理費(fèi)用率2.46%、研發(fā)費(fèi)用率4.69%，均處于行業(yè)優(yōu)異水平。盡管研發(fā)投入同比增長(zhǎng)154.9%，但通過(guò)精細(xì)化管理，研發(fā)效率得到顯著提升。

02

新車(chē)效應(yīng)

隨著手機(jī)廠商的打法進(jìn)入汽車(chē)圈，新品發(fā)布對(duì)車(chē)企業(yè)績(jī)的影響越來(lái)越大。

2025年9月，賽力斯新能源汽車(chē)銷量達(dá)44,678輛，同比增長(zhǎng)19.44%；其中問(wèn)界系列銷量為41,249輛，增幅15.14%。1-9月累計(jì)，公司新能源汽車(chē)銷量突破30萬(wàn)輛，達(dá)304,629輛；其中問(wèn)界系列累計(jì)銷量27.6203萬(wàn)輛，占比高達(dá)90.7%。

全新問(wèn)界M7于9月23日上市，在外觀設(shè)計(jì)、空間布局、駕控性能及安全配置等方面實(shí)現(xiàn)全面升級(jí)。上市后24小時(shí)內(nèi)，大定訂單突破4萬(wàn)臺(tái)，創(chuàng)造了"上市即熱銷"的市場(chǎng)現(xiàn)象。9月26日，首批用戶已在賽力斯超級(jí)工廠完成工廠驗(yàn)收交付。

新車(chē)給賽力斯帶來(lái)了豐厚的利潤(rùn)，但卻給星空君帶來(lái)了很大的麻煩：原有的財(cái)務(wù)分析模型失靈了。

做財(cái)務(wù)分析通常會(huì)假定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相對(duì)平穩(wěn)，不會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)銷的大起大落，如果出現(xiàn)也通常為季節(jié)因素，不同年份之間依然具有可比性。

現(xiàn)在的賽力斯打破了這些分析模型，財(cái)務(wù)分析者必須要熟悉市場(chǎng)，熟悉發(fā)布會(huì)，熟悉大定數(shù)據(jù)去推導(dǎo)經(jīng)營(yíng)成果。

事實(shí)上，連企業(yè)自身都在根據(jù)市場(chǎng)反饋情況調(diào)整預(yù)期。賽力斯2025年新能源汽車(chē)銷量目標(biāo)為37.95萬(wàn)輛，上半年僅完成45.35%，顯示公司原定目標(biāo)較為保守。根據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，賽力斯2025年全年實(shí)際交付量可能達(dá)到53-55萬(wàn)輛，其中新能源汽車(chē)約45-49萬(wàn)輛，遠(yuǎn)超原定目標(biāo)。

03

內(nèi)斗與外斗

和比亞迪、吉利等其他品牌不同的是，賽力斯還要面對(duì)鴻蒙智行兄弟各界的內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)。

對(duì)內(nèi)，作為鴻蒙智行"五界"戰(zhàn)略中的一員，問(wèn)界是最早問(wèn)世的產(chǎn)品，如今，早期的“華為”光環(huán)已經(jīng)逐漸消退。新出的智界R7等車(chē)型與問(wèn)界M7價(jià)格重疊，以及其他界的大力宣傳，可能分流問(wèn)界的用戶資源。

對(duì)外，在高端智能電動(dòng)汽車(chē)市場(chǎng)，理想L8/L9、蔚來(lái)ES8等車(chē)型和問(wèn)界系列形成了直接競(jìng)爭(zhēng)。2025年至少有12款中大型SUV將在市場(chǎng)上推出，加劇了競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。

當(dāng)然了，星空君特別提倡優(yōu)質(zhì)車(chē)企去海外卷。

賽力斯已正式啟動(dòng)問(wèn)界品牌的海外拓展計(jì)劃，去年在巴黎車(chē)展展示中國(guó)新能源汽車(chē)的硬核實(shí)力。

第一步，是東南亞。公司在東盟地區(qū)已建立約50家經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，并在印尼開(kāi)設(shè)智能工廠。

第二步，是歐洲。歐洲40-60萬(wàn)元級(jí)豪華新能源汽車(chē)市場(chǎng)年規(guī)模約85萬(wàn)輛，公司計(jì)劃在2025年在歐洲新增50個(gè)銷售網(wǎng)點(diǎn)，并在匈牙利啟動(dòng)工廠建設(shè)，規(guī)劃年產(chǎn)能15萬(wàn)輛。

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       原文標(biāo)題 : 賽力斯?fàn)渴肿止?jié)跳動(dòng)，問(wèn)界要搞機(jī)器人？