一年之前，互聯(lián)網(wǎng)新勢(shì)力還在努力重構(gòu)行業(yè)格局，成功實(shí)現(xiàn)逆市大增的拼多多、字節(jié)跳動(dòng)一度風(fēng)靡全球市場(chǎng)，彼時(shí)老玩家騰訊、阿里還在奮力尋求新增量市場(chǎng)。

一年之后，AI正式成為眾多互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)競(jìng)技的新陣地，一切從零開(kāi)始。日前，以阿里、騰訊為首的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭在公布最新年度業(yè)績(jī)報(bào)時(shí)，都有一個(gè)共同點(diǎn)，也是市場(chǎng)翹首以盼的核心點(diǎn)：重金投入AI領(lǐng)域。

包括科技大佬華為，其常務(wù)董事汪濤也公開(kāi)表示，為了迎接加速到來(lái)的通用人工智能時(shí)代，公司將全面推進(jìn)全面智能化（AllIntelligence）戰(zhàn)略。

而繼它們之后，作為新一代頭部?jī)?nèi)容社區(qū)與社交平臺(tái)，快手日前公布的年度財(cái)務(wù)報(bào)表里，也用了很大一部分篇幅來(lái)介紹其AI布局以及實(shí)力，以此著重強(qiáng)調(diào)快手未來(lái)的成長(zhǎng)方向。對(duì)此，甚至有自媒體戲稱“這不是財(cái)報(bào)會(huì)，這是可靈AI發(fā)布會(huì)。”

顯然，AI將是互聯(lián)網(wǎng)賽道，乃至科技圈格局重塑、規(guī)則重制的核心，這一點(diǎn)已然初步形成了產(chǎn)業(yè)共識(shí)。

產(chǎn)業(yè)達(dá)成共識(shí)的背后，不少資本勢(shì)力也在尋尋覓覓，挖掘投資新機(jī)遇。興業(yè)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張憶東“隨著AI技術(shù)逐步落地，以互聯(lián)網(wǎng)為代表的民企龍頭公司的成長(zhǎng)性將會(huì)恢復(fù)；他們的估值也會(huì)從過(guò)去四年的向下崩塌轉(zhuǎn)為向上重塑。”

曾經(jīng)的短視頻時(shí)代先行者，快手能否以可靈AI為梯，重新攀回上市初期創(chuàng)下的高點(diǎn)嗎？

圖：截自可靈AI 1.6模型概念宣傳片

短視頻龍頭，入局AI賽道的兩重必要性

在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)增長(zhǎng)趨緩、流量紅利見(jiàn)頂?shù)拇蟊尘跋�，短視頻巨頭快手入局AI賽道有其必要性，當(dāng)然也有基因優(yōu)勢(shì)。

不日前，快手以一份營(yíng)收利潤(rùn)雙增的成績(jī)單，試圖回應(yīng)市場(chǎng)對(duì)其增長(zhǎng)韌性的質(zhì)疑。全年總營(yíng)收1269億元，同比增長(zhǎng)11.8%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)177億元，同比大增72.5%。

看似亮眼的財(cái)報(bào)發(fā)布后，快手股價(jià)卻繼續(xù)陷入回調(diào)中。3月25日業(yè)績(jī)披露次日，股價(jià)盤(pán)中一度跌超5%。這種“增收不增價(jià)”的背后，既有短期借利好兌現(xiàn)的意思，也有部分是投資者對(duì)快手主站業(yè)務(wù)降速的擔(dān)憂。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，快手盈利能力提升顯著。毛利率從50.6%提升至54.6%，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率翻倍至12%，降本增效成效顯著；全年公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)激增137.7%至152.9億元。

但同大多互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)企業(yè)類似，營(yíng)收增速放緩成為快手的硬傷，當(dāng)然這本質(zhì)上就是互聯(lián)網(wǎng)流量進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段后的一種集體表現(xiàn)。

財(cái)報(bào)顯示，24Q4單季快手營(yíng)收354億元，同比僅增8.7%，低于市場(chǎng)預(yù)期的1272.4億元。

更值得關(guān)注的是，核心增長(zhǎng)引擎出現(xiàn)分化：廣告收入占比57%，同比增20.1%，但增速較2023年的23%放緩；電商GMV雖破1.39萬(wàn)億，增速卻從2023年的28%降至17.3%；與此同時(shí)，用戶增長(zhǎng)顯疲態(tài)，第四季度日活用戶同比增4.8%，增速也較23Q1的8.3%放緩近一半；且環(huán)比也降了1.6%，減少了700萬(wàn)戶。

行業(yè)用戶規(guī)模接近天花板，增量紅利消退，迫使快手轉(zhuǎn)向存量精細(xì)化運(yùn)營(yíng)。這也就構(gòu)成了快手加速推進(jìn)AI布局的第一重必要性。

另一重必要性則在于AI技術(shù)迭代正在重塑內(nèi)容生產(chǎn)、分發(fā)與商業(yè)變現(xiàn)邏輯。而當(dāng)這一切已經(jīng)明牌時(shí)，作為典型的內(nèi)容服務(wù)平臺(tái)，不玩就意味著未來(lái)的落后。

目前包括海外的YouTube、Snapchat、Netflix、Spotify、Reddit、Pinterest等，國(guó)內(nèi)的B站、騰訊、抖音等都是熱門(mén)的AI商業(yè)化應(yīng)用玩家。更何況，其中已有不少玩家成功驗(yàn)證了AI技術(shù)重驅(qū)短視頻與社交媒體內(nèi)生增長(zhǎng)力的可行性，譬如先后與谷歌、OpenAI達(dá)成合作的知識(shí)問(wèn)答平臺(tái)Reddit。

同為互聯(lián)網(wǎng)基因服務(wù)平臺(tái)，財(cái)報(bào)電話會(huì)議中快手CEO程一笑指出，“作為一家中國(guó)和全球領(lǐng)先的內(nèi)容社區(qū)和社交平臺(tái)，快手正站在AI技術(shù)與視頻大模型重塑產(chǎn)業(yè)格局的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，AI不僅是效率提升工具，更是驅(qū)動(dòng)平臺(tái)在流量增長(zhǎng)的同時(shí)，創(chuàng)造更多商業(yè)生態(tài)價(jià)值的核心引擎。”

可靈AI要再造短視頻“快手奇跡”？

可靈AI當(dāng)前取得階段性優(yōu)勢(shì)的結(jié)果也給了快手不少底氣。

去年第四季度可靈AI獨(dú)立App正式上線，為全球用戶提供網(wǎng)頁(yè)端和獨(dú)立App多個(gè)入口選擇。

優(yōu)秀的產(chǎn)品力下，借助此前構(gòu)筑的良好內(nèi)容生態(tài)，自開(kāi)始商業(yè)化至今年2月，可靈AI累計(jì)收入已超1億元，成為了國(guó)內(nèi)商業(yè)化第一的視頻大模型，商業(yè)化變現(xiàn)呈現(xiàn)穩(wěn)步加速的趨勢(shì)。

而為了實(shí)現(xiàn)這一步，去年6月推出可靈1.0版本后，僅半年內(nèi)快手完成近20次技術(shù)迭代升級(jí)，目前最新的1.6版已在物理規(guī)律模擬、人物表情捕捉和語(yǔ)義理解上達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先水平。

圖：截自可靈AI 1.6模型概念宣傳片

這種快速迭代能力得益于快手的技術(shù)積累：其自研的DiT架構(gòu)結(jié)合flow模型基座，通過(guò)分布式訓(xùn)練集群和算子優(yōu)化，將硬件利用率提升40%，并創(chuàng)新式采用分階段訓(xùn)練策略，初期用海量數(shù)據(jù)強(qiáng)化概念理解，后期用高質(zhì)量數(shù)據(jù)打磨細(xì)節(jié)。

全年快手研發(fā)投入達(dá)122億元，占收入9.6%，與上一年基本持平，重點(diǎn)投向視頻生成和智能推薦。

除去這部分直觀收入外，可靈AI的技術(shù)突破還直接反哺平臺(tái)生態(tài)：電商場(chǎng)景中，AI生成的商品展示素材轉(zhuǎn)化率提升20%，帶動(dòng)泛貨架GMV占比達(dá)30%；廣告業(yè)務(wù)方面，可靈驅(qū)動(dòng)的eCPM提升高單位數(shù)，助力線上營(yíng)銷(xiāo)收入增長(zhǎng)20.1%至724億元。程一笑在電話會(huì)議中強(qiáng)調(diào)，可靈AI已形成“創(chuàng)作工具-內(nèi)容生態(tài)-商業(yè)變現(xiàn)”的閉環(huán)，未來(lái)將探索更多元的變現(xiàn)模式，包括企業(yè)級(jí)定制服務(wù)和海外市場(chǎng)拓展。

整體可靈AI配套推出了“C端+B端”兩線并進(jìn)的商業(yè)化策略：C端推出會(huì)員付費(fèi)模式，首月19元的低價(jià)策略吸引用戶，續(xù)費(fèi)率超40%；B端則通過(guò)API接口向電商、影視、廣告等行業(yè)輸出技術(shù)能力，目前已與包括小米、亞馬遜云科技、Freepik、藍(lán)色光標(biāo)等數(shù)千家海內(nèi)外企業(yè)客戶在API訂閱上達(dá)成合作。

很顯然，以可靈AI為矛，創(chuàng)造AI視頻內(nèi)容生產(chǎn)的新賽道，這大概是快手對(duì)可靈AI最重要的規(guī)劃。

據(jù)悉，快手目前把主要算力聚焦在視頻大模型上，試圖以此形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。程一笑在財(cái)報(bào)會(huì)議中強(qiáng)調(diào)，公司將在未來(lái)3年甚至更長(zhǎng)時(shí)間進(jìn)行更大規(guī)模研發(fā)投入，計(jì)劃將可靈 AI 打造成“視頻內(nèi)容生產(chǎn)的基礎(chǔ)設(shè)施”，服務(wù)于快手主站的內(nèi)容生態(tài)。

這一幕似乎回到了2011年快手的前身“GIF快手”憑空問(wèn)世，并掀起了短視頻的蔚藍(lán)大海。

群雄圍獵，誰(shuí)是“王炸”誰(shuí)是“炮灰”結(jié)局尚早

不過(guò)，盡管可靈AI目前的表現(xiàn)很亮眼，但潛在風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。

首先，技術(shù)路線尚未固化。當(dāng)前視頻生成領(lǐng)域存在Diffusion、DiT、LLM三種路徑，可靈采用的DiT架構(gòu)雖對(duì)標(biāo)Sora，但谷歌的VideoPoet等LLM模型已展現(xiàn)出更強(qiáng)的多模態(tài)融合潛力。若未來(lái)技術(shù)路徑生變，可靈可能面臨架構(gòu)重構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。

其次，用戶體驗(yàn)仍有痛點(diǎn)。目前市面上AI生成視頻的良品率集中在40％-85％，物理穿幫、邏輯混亂等問(wèn)題頻發(fā)，部分用戶需嘗試百次才能獲得可用素材。這種“抽卡式”體驗(yàn)可能會(huì)延遲這一應(yīng)用大規(guī)模商業(yè)化的進(jìn)程。包括可靈AI在內(nèi)的玩家都需要進(jìn)一步加碼提升其生成良率。

此外，結(jié)合眼下全球科技巨頭都在AI領(lǐng)域重金布局，譬如微軟、谷歌年投入超千億美元研發(fā)大模型；字節(jié)跳動(dòng)推出“云雀”、阿里發(fā)布“通義千問(wèn)”，均試圖通過(guò)AI重構(gòu)內(nèi)容生產(chǎn)與商業(yè)生態(tài)。

此時(shí)，快手選擇聚焦視頻生成垂直賽道，差異化路徑或有助于避開(kāi)通用大模型的“燒錢(qián)陷阱”，但其技術(shù)通用性可能限制長(zhǎng)期應(yīng)用場(chǎng)景。

并且作為AI技術(shù)最佳應(yīng)用場(chǎng)景之一，這個(gè)垂直賽道的玩家其實(shí)已經(jīng)不少了，譬如背靠字節(jié)跳動(dòng)算法優(yōu)勢(shì)的抖音、擁有最大社交生態(tài)的騰訊視頻號(hào)其實(shí)都在加碼AI視頻＋生態(tài)。

而可靈AI雖在技術(shù)參數(shù)以及商業(yè)化進(jìn)程上領(lǐng)先，但商業(yè)化收入僅到總營(yíng)收的0.１％，尚未形成第二增長(zhǎng)曲線；且目前的利潤(rùn)顯然遠(yuǎn)未到COVER所有硬件成本，而未來(lái)能不能做到也還是一個(gè)問(wèn)號(hào)。

最重要的是，用戶增長(zhǎng)遭遇瓶頸，若快手最終無(wú)法通過(guò)AI工具提升用戶粘性，很可能影響其市場(chǎng)地位與長(zhǎng)期估值。

本質(zhì)上，AI技術(shù)算是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在身陷存量危機(jī)時(shí)，可以抓得住用于重構(gòu)商業(yè)模式引擎的一把利刃，可能會(huì)傷到自身，但也可突破增長(zhǎng)瓶頸。

因此，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)從“流量戰(zhàn)爭(zhēng)”轉(zhuǎn)向“技術(shù)戰(zhàn)爭(zhēng)”的當(dāng)下，快手的AI戰(zhàn)略既是一次豪賭，也是一條必經(jīng)之路。其成敗不僅關(guān)乎自身命運(yùn)，亦將為行業(yè)探索技術(shù)與商業(yè)的融合提供重要參考。

至少眼下，在這個(gè)充滿不確定性的時(shí)代，“可靈AI們”的每一次迭代都可能重新定義短視頻行業(yè)的未來(lái)邊界。

值得期待的是，3月27日，快手微信公眾號(hào)顯示，全球知名AI基準(zhǔn)測(cè)試機(jī)構(gòu)Artificial Analysis發(fā)布了最新的全球視頻生成大模型榜單，快手可靈1.6pro（高品質(zhì)模式）以1000分的Arena ELO基準(zhǔn)測(cè)試評(píng)分登陸圖生視頻賽道榜首，Google Veo 2、Pika Art位居其后。

來(lái)源：港股研究社

       原文標(biāo)題 : 快手增收不增價(jià)，可靈AI利潤(rùn)難填成本坑，路還很遠(yuǎn)