雷達(dá)財(cái)經(jīng)出品 文|莫恩盟 編|深海

最近一段時(shí)間，榮登杭州“六小龍”之列的幾家企業(yè)可謂存在感十足，頻頻成為外界關(guān)注的焦點(diǎn)。

當(dāng)梁文鋒的深度求索和王興興的宇樹(shù)科技靠著DeepSeek和登上春晚的人形機(jī)器人在各自的領(lǐng)域大放異彩之際，由黃曉煌等創(chuàng)始人掌舵的群核科技正積極向港股的資本市場(chǎng)發(fā)起沖擊。

2月14日，旗下?lián)碛锌峒覙?lè)等產(chǎn)品的群核科技向港交所遞交上市申請(qǐng)，有望成為杭州“六小龍”中首個(gè)登陸資本市場(chǎng)的玩家。而在此次IPO前，作為全球最大空間設(shè)計(jì)平臺(tái)的群核科技，已經(jīng)吸引了多家知名投資機(jī)構(gòu)的青睞和投資。

而群核科技的背后，站著三位擁有名校背景的海歸精英。2008年，畢業(yè)于浙大竺可楨學(xué)院的黃曉煌、陳航選擇前往美國(guó)伊利諾伊大學(xué)繼續(xù)深造。在那里，他們邂逅了同樣懷揣夢(mèng)想、去伊利諾伊大學(xué)留學(xué)的清華計(jì)算機(jī)專業(yè)畢業(yè)生朱皓。

2011年，在英偉達(dá)負(fù)責(zé)CUDA開(kāi)發(fā)的黃曉煌決定回國(guó)創(chuàng)業(yè)，他隨即拉來(lái)了陳航與朱皓一同加入這場(chǎng)充滿挑戰(zhàn)的創(chuàng)業(yè)之旅。盡管創(chuàng)業(yè)初期曾面臨資金短缺、辦公條件簡(jiǎn)陋等多重挑戰(zhàn)，但他們不懼艱辛迎難而上，逐漸在行業(yè)內(nèi)嶄露頭角，成為了引領(lǐng)潮流的先鋒。

隨著此次IPO進(jìn)程的正式啟動(dòng)，群核科技近些年的財(cái)務(wù)成績(jī)也得以公開(kāi)。招股書(shū)顯示，2022年、2023年、2024年前三季度，群核科技的營(yíng)收規(guī)模不斷壯大，毛利率也呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的趨勢(shì)，但公司至今尚未打破虧損魔咒。

群核科技赴港IPO，或成杭州“六小龍”首家上市公司

2月17日，一場(chǎng)匯聚了眾多商業(yè)巨擘的民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)在北京盛大召開(kāi)，瞬間吸引了全網(wǎng)的廣泛關(guān)注。據(jù)媒體報(bào)道，此次座談會(huì)陣容堪稱“星光熠熠”，匯聚了眾多商界精英。

除了華為任正非、阿里巴巴馬云、騰訊馬化騰、小米雷軍、寧德時(shí)代曾毓群、比亞迪王傳福等一眾廣為人知的商界大佬外，還有兩位年輕有為的企業(yè)家也現(xiàn)身其中，成為全場(chǎng)矚目的焦點(diǎn)之一。

這兩位年輕創(chuàng)業(yè)者，一位是80后AI新秀梁文鋒，他不久前剛剛憑借DeepSeek大模型在AI領(lǐng)域異軍突起，甚至就連行業(yè)領(lǐng)頭羊OpenAI都倍感壓力；另一位則是90后的機(jī)器人創(chuàng)業(yè)者王興興，他創(chuàng)立的宇樹(shù)科技所研發(fā)的產(chǎn)品此前在春晚、冬奧會(huì)等多個(gè)重要場(chǎng)合大放異彩。

值得一提的是，梁文鋒領(lǐng)導(dǎo)的深度求索和王興興掌舵的宇樹(shù)科技，均榮耀上榜杭州“六小龍”之列。盡管在這次民營(yíng)企業(yè)座談會(huì)上，梁文鋒和王興興作為“杭州六小龍”中的唯二選手出席，但在企業(yè)資本化的進(jìn)程中，另一家名為群核科技的企業(yè)卻搶得先機(jī)。

2月14日，杭州群核信息技術(shù)有限公司（簡(jiǎn)稱“群核科技”）控股公司Manycore Tech Inc.正式向港交所遞交上市申請(qǐng)，擬于主板掛牌上市，由摩根大通和建銀國(guó)際擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

隨著上市申請(qǐng)材料的遞交，群核科技成為了杭州“六小龍”中首家啟動(dòng)上市進(jìn)程的公司，并有望率先登陸資本市場(chǎng)。值得一提的是，群核科技此前曾于2021年向納斯達(dá)克發(fā)起沖擊，但未能圓夢(mèng)。

那么被譽(yù)為杭州“六小龍”之一的群核科技，到底是何來(lái)頭？雷達(dá)財(cái)經(jīng)了解到，群核科技是一個(gè)快速發(fā)展的、顛覆性的設(shè)計(jì)和可視化云平臺(tái)，以人工智能(AI)技術(shù)和專用圖形處理單元(GPU)集群驅(qū)動(dòng)。成立至今，群核科技已打造出多款備受市場(chǎng)歡迎的產(chǎn)品。

其中，當(dāng)家明星產(chǎn)品空間設(shè)計(jì)軟件酷家樂(lè)廣受好評(píng)。此外，公司還擁有海外版產(chǎn)品Coohom、面向室內(nèi)環(huán)境AI開(kāi)發(fā)的下一代空間智能解決方案群核空間智能平臺(tái)（SpatialVerse）、具備增強(qiáng)建筑信息建模（BIM）功能的酷空間以及創(chuàng)意內(nèi)容云設(shè)計(jì)平臺(tái)美間等。

另?yè)?jù)招股書(shū)顯示，群核科技的業(yè)務(wù)重點(diǎn)始于空間設(shè)計(jì)和可視化。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，若按2023年的平均月活躍用戶(MAU)數(shù)目計(jì)量，其已成為全球最大的空間設(shè)計(jì)平臺(tái)。若按2023年的收入計(jì)量，群核科技還是中國(guó)最大的空間設(shè)計(jì)行業(yè)軟件提供商，約占22.2%的市場(chǎng)份額。

值得一提的是，在此次IPO前，群核科技其實(shí)已經(jīng)獲得了眾多投資方的認(rèn)可。天眼查顯示，成立至今，群核科技已完成多輪融資，獲得了包括IDG資本、紀(jì)源資本、順為資本、經(jīng)緯創(chuàng)投、高瓴資本、Coatue等在內(nèi)的多家知名機(jī)構(gòu)的青睞。

另?yè)?jù)招股書(shū)顯示，在2021年的E+輪融資中，群核科技約獲得融資1億美元，每股成本為1.46美元，對(duì)應(yīng)投后估值約為22.5億美元（約合人民幣164億元）。

群核科技身后，站著三位海歸精英

同梁文鋒、王興興一樣，隨著公司被越來(lái)越多的人認(rèn)識(shí)，群核科技的創(chuàng)始人也隨之進(jìn)入公眾視野。目前，在群核科技擔(dān)任董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官、首席技術(shù)官的黃曉煌、陳航、朱皓三人，均為公司的創(chuàng)始人。

其中，擔(dān)任董事長(zhǎng)的黃曉煌，曾在福安一中度過(guò)自己的高中時(shí)光。據(jù)他的高中數(shù)學(xué)競(jìng)賽指導(dǎo)老師、現(xiàn)任福安一中校長(zhǎng)的陳雄透露，黃曉煌學(xué)業(yè)成績(jī)優(yōu)秀，興趣愛(ài)好廣泛。在高中階段，他便已經(jīng)展示出極強(qiáng)的學(xué)習(xí)天賦，并多次在數(shù)學(xué)競(jìng)賽中獲獎(jiǎng)。

高中畢業(yè)后，黃曉煌憑借優(yōu)異的成績(jī)考入了浙江大學(xué)竺可楨學(xué)院，師從知名學(xué)者鮑虎軍，專攻計(jì)算機(jī)圖形學(xué)方向。在這里，黃曉煌還遇到了自己未來(lái)的創(chuàng)業(yè)伙伴——陳航，兩人不僅是同班同學(xué)，還成為了室友。

在本科讀書(shū)期間，黃曉煌、陳航二人經(jīng)常以“臥談會(huì)”的形式在寢室里暢談新技術(shù)與未來(lái)的可能性，尤其是GPU超級(jí)計(jì)算和渲染引擎等前沿領(lǐng)域。也是自那時(shí)起，創(chuàng)業(yè)的種子便在二人的內(nèi)心深處悄然萌芽。

本科畢業(yè)后，黃曉煌和陳航都選擇了前往美國(guó)伊利諾伊大學(xué)讀研。而在美國(guó)深造期間，他們又結(jié)識(shí)了另一位志同道合的伙伴，即本科來(lái)自清華計(jì)算機(jī)與技術(shù)專業(yè)的朱皓。

2010年，黃曉煌放棄繼續(xù)攻讀博士的機(jī)會(huì)，選擇加入美國(guó)英偉達(dá)公司。擔(dān)任軟件工程師的他，在此期間主要負(fù)責(zé)NVDIA、CUDA及其他軟件的設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)。

一年后，黃曉煌毅然決然地離開(kāi)了美國(guó)，選擇回國(guó)創(chuàng)業(yè)。他攜手兩位志同道合的伙伴——陳航和朱皓，共同創(chuàng)辦了群核科技。在創(chuàng)業(yè)初期，他們不辭辛勞地跑遍了全國(guó)各大城市，最終決定在杭州這片熱土上扎根。當(dāng)?shù)匾步o予了他們大力的支持，提供了150萬(wàn)元的無(wú)償資金扶持，為他們的創(chuàng)業(yè)之路提供了有力的幫助。

然而，創(chuàng)業(yè)的道路并非一帆風(fēng)順。在黃曉煌最初回國(guó)創(chuàng)業(yè)的過(guò)程中，還發(fā)生過(guò)一段小插曲。據(jù)媒體報(bào)道，2011年7月，黃曉煌帶著他做的一款圖像渲染技術(shù)回國(guó)，但原本談妥的融資被硅谷投資人放了鴿子，最終公司的啟動(dòng)資金是黃曉煌和陳航自己湊的。

而創(chuàng)業(yè)初期，黃曉煌的公司還一度被認(rèn)為是“黑作坊”，30平米左右的房間里，一堆人在里面“嘰嘰喳喳”，甚至就連行政員工都很難招來(lái)。盡管創(chuàng)業(yè)困難重重，但三人不畏挑戰(zhàn)、迎難而上。在他們堅(jiān)持不懈的攻堅(jiān)克難下，公司發(fā)展逐漸步上正軌。

2012年9月，群核科技打造出了產(chǎn)品的雛形，并成功攻下第一個(gè)付費(fèi)客戶。2013年，他們更是憑借端云協(xié)同的高性能GPU集群支持，推出了首款產(chǎn)品——酷家樂(lè)工具1.0。這款產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了快速逼真的渲染效果，開(kāi)啟了10秒渲染的新時(shí)代。

經(jīng)過(guò)十多年的辛勤耕耘和不懈努力，群核科技如今已發(fā)展成為一家以人工智能（AI）技術(shù)和專用圖形處理單元（GPU）集群為底座的空間智能企業(yè)。招股書(shū)顯示，IPO前，黃曉煌、陳航、朱皓對(duì)群核科技的持股比例分別為15.46%、11.04%、4.22%。

如今，這三位創(chuàng)始人在公司中各自扮演著重要的角色。其中，黃曉煌主要負(fù)責(zé)集團(tuán)的整體戰(zhàn)略規(guī)劃以及業(yè)務(wù)方向及發(fā)展，陳航負(fù)責(zé)集團(tuán)的戰(zhàn)略規(guī)劃、業(yè)務(wù)營(yíng)運(yùn)及營(yíng)運(yùn)管理，朱皓則負(fù)責(zé)集團(tuán)的戰(zhàn)略規(guī)劃以及技術(shù)研究及開(kāi)發(fā)管理。

營(yíng)收、毛利率不斷提升背后，尚未擺脫虧損泥潭

此次IPO，群核科技以“全球空間智能第一股”為目標(biāo)，向資本市場(chǎng)發(fā)起強(qiáng)勁沖擊。這一雄心壯志的背后，是公司營(yíng)收的穩(wěn)步增長(zhǎng)與業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大。

2023年，公司營(yíng)收從上一年的6.01億元增加至6.64億元，同比實(shí)現(xiàn)10.5%的增長(zhǎng)。此后，公司營(yíng)收又從2023年前9個(gè)月的4.86億元增加13.8%至2024年同期的5.53億元。

雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，群核科技能夠取得如此成績(jī)，離不開(kāi)廣大客戶的支持。據(jù)了解，群核科技主要采用訂閱模式運(yùn)營(yíng)。于往績(jī)記錄期間，公司的收入主要來(lái)自企業(yè)及個(gè)人客戶對(duì)公司軟件產(chǎn)品及解決方案的訂閱，其次是向企業(yè)客戶提供專業(yè)服務(wù)。

2024 年，公司旗下平臺(tái)的平均月活躍訪客數(shù)為8630萬(wàn)名，平均月活躍用戶數(shù)達(dá)270萬(wàn)名。截至2022年及2023年12月31日以及截至2024年9月30日，群核科技分別服務(wù)超過(guò)311107名、390585名及413872名個(gè)人客戶。

在個(gè)人客戶數(shù)量不斷攀升的同時(shí)，群核科技的企業(yè)客戶群也在迅速擴(kuò)大。截至2022年末，公司的企業(yè)客戶群達(dá)33058名，到了去年第三季度末，這一數(shù)字已進(jìn)一步增至45548名。

在不同類型的客戶中，企業(yè)客戶為群核科技貢獻(xiàn)了絕大部分的訂閱收入。2022年、2023年以及截至2024年9月30日，群核科技來(lái)自企業(yè)客戶訂閱的收入占公司收益總額的比重分別為81.6%、84.8%及84.0%，始終保持在80%以上。

值得注意的是，群核科技的企業(yè)客戶凈收入留存率近年來(lái)呈現(xiàn)出逐年下滑的趨勢(shì)，從2022年末的112.3%下降至2023年末的106.0%，并在2024年9月末進(jìn)一步降至104.2%。公司在招股書(shū)中提到，業(yè)務(wù)停止、客戶流失、客戶采購(gòu)變動(dòng)均可能對(duì)該項(xiàng)指標(biāo)造成影響。

營(yíng)收規(guī)模不斷壯大之際，群核科技的毛利率也呈現(xiàn)出不斷上升的態(tài)勢(shì)，該指標(biāo)從2022年的72.7%上升至2023年的76.8%，又在去年前三季度進(jìn)一步上升至80.4%。

不過(guò)，公司至今仍未實(shí)現(xiàn)盈利。招股書(shū)顯示，2022年、2023年以及2024年前三季度，群核科技分別錄得7.04億元、6.46億元、4.22億元的期內(nèi)虧損。盡管虧損規(guī)模不斷收窄，但群核科技尚未完全擺脫虧損困境。

值得注意的是，去年前三季度，群核科技的研發(fā)開(kāi)支、銷售及營(yíng)銷開(kāi)支分別為2.63億元、2.48億元，較上年同期均有所減少，占總營(yíng)收的比重也分別從上年同期的60.5%、53.4%降至47.6%、44.9%。

面對(duì)尚未扭正的盈利指標(biāo)，群核科技表示，在追求長(zhǎng)期盈利能力的過(guò)程中，公司將致力于透過(guò)持續(xù)的舉措來(lái)提高營(yíng)運(yùn)效率。為提高研發(fā)效率，公司正在優(yōu)化項(xiàng)目選擇以確保效率并專注于具有影響力的開(kāi)發(fā)。同時(shí)，公司會(huì)定期審查進(jìn)行中的項(xiàng)目并評(píng)估其與戰(zhàn)略目標(biāo)的一致性，以確保有效的資源分配。

為提高銷售及營(yíng)銷效率，群核科技擬安排專職銷售代表審查、驗(yàn)證及跟進(jìn)營(yíng)銷產(chǎn)生的線索，促進(jìn)銷售及營(yíng)銷工作的協(xié)同效應(yīng)及一致性。同時(shí)，公司亦將繼續(xù)優(yōu)化銷售及營(yíng)銷職能的培訓(xùn)計(jì)劃，以盡量縮短新僱員的學(xué)習(xí)曲線并提高整體團(tuán)隊(duì)表現(xiàn)。

群核科技認(rèn)為，隨著公司受益于規(guī)模經(jīng)濟(jì)及營(yíng)運(yùn)效率的提高，其預(yù)期公司的經(jīng)營(yíng)開(kāi)支占收益總額的百分比將會(huì)下降，這將對(duì)其盈利能力產(chǎn)生長(zhǎng)期積極影響。群核科技認(rèn)為，通過(guò)實(shí)施上述戰(zhàn)略，公司完全有能力在未來(lái)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)盈利。

懷揣著黃曉煌等三位創(chuàng)始人宏偉愿景的群核科技，接下來(lái)能否作為杭州“六小龍”中的先鋒，率先在資本市場(chǎng)成功打響第一槍？雷達(dá)財(cái)經(jīng)將持續(xù)關(guān)注。

       原文標(biāo)題 : 搶先梁文峰、王興興一步，浙大清華校友聯(lián)手赴港IPO