來(lái)源 | 零壹智庫(kù)

作者 | 謝曉佳，劉睿，潘政麟

【編者按】

近日，數(shù)字金融藍(lán)皮書(shū)——《中國(guó)數(shù)字金融創(chuàng)新發(fā)展報(bào)告（2023）》正式對(duì)外發(fā)布，從理論研究、技術(shù)應(yīng)用、業(yè)務(wù)創(chuàng)新、監(jiān)管規(guī)范等角度對(duì)近兩年來(lái)的數(shù)字金融做了系統(tǒng)的梳理和研究，并對(duì)其未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)和挑戰(zhàn)進(jìn)行了深入探討。藍(lán)皮書(shū)顯示，我國(guó)數(shù)字金融技術(shù)發(fā)展已居全球前列，底層技術(shù)以大數(shù)據(jù)、人工智能、隱私計(jì)算以及智能合約技術(shù)為代表，整體呈現(xiàn)精準(zhǔn)化、智能化、安全化、規(guī)范化的發(fā)展特點(diǎn)。

藍(lán)皮書(shū)由中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)歐陽(yáng)日輝主編，零壹智庫(kù)CEO柏亮擔(dān)任聯(lián)合主編。 本文摘編自該書(shū)“新業(yè)態(tài)新模式篇”。

（原標(biāo)題：元宇宙金融：實(shí)踐與風(fēng)險(xiǎn)）

2022年1月，工業(yè)和信息化部提出，“培育一批進(jìn)軍元宇宙、區(qū)塊鏈、人工智能等新興領(lǐng)域的創(chuàng)新型中小企業(yè)”。2023年5月5日，北京市東城區(qū)元宇宙產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟成立。2023年6月13日，上海市科學(xué)技術(shù)委員會(huì)印發(fā)《上海市“元宇宙”關(guān)鍵技術(shù)攻關(guān)行動(dòng)方案（2023—2025年）》（滬科〔2023〕157號(hào)）。元宇宙正被中央部委和地方政府陸續(xù)關(guān)注。在元宇宙正變得炙手可熱的同時(shí)，元宇宙金融悄然興起，正在受到諸多機(jī)構(gòu)的熱烈追捧。本文從內(nèi)涵、實(shí)踐和風(fēng)險(xiǎn)維度，對(duì)元宇宙金融略作探討，力求為大家深入了解元宇宙金融提供參考。

 01 內(nèi)涵

元宇宙金融與元宇宙相伴而生。本文基于元宇宙的內(nèi)涵明確元宇宙金融的內(nèi)涵。元宇宙（Metaverse）是人類(lèi)運(yùn)用數(shù)字技術(shù)構(gòu)建的，由現(xiàn)實(shí)世界映射或超越現(xiàn)實(shí)世界，可與現(xiàn)實(shí)世界交互的虛擬世界，具備新型社會(huì)體系的數(shù)字生活空間。

元宇宙一詞最早來(lái)源于1992年美國(guó)作家尼爾·斯蒂芬金山的科幻小說(shuō)《雪崩》，在書(shū)中元宇宙是一個(gè)平行于現(xiàn)實(shí)世界、始終在線(xiàn)的虛擬世界。隨著信息技術(shù)的不斷革新，元宇宙逐漸進(jìn)入實(shí)踐探索階段。2021年3月10日，美國(guó)公司Roblox首次將元宇宙寫(xiě)進(jìn)其招股書(shū)。同年，F(xiàn)acebook宣布更名為Meta。隨后，微軟、谷歌、NVIDIA等美國(guó)企業(yè)先后宣布布局元宇宙。

元宇宙金融是元宇宙中的金融體系，試圖以去中心化思想和分布式賬本技術(shù)（如區(qū)塊鏈）為基石，以支付為起點(diǎn)，逐漸發(fā)展到借貸、交易等各細(xì)分金融活動(dòng)領(lǐng)域，進(jìn)而向資產(chǎn)確權(quán)、社會(huì)組織等維度拓展，為去中心化框架下的元宇宙經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供支持（李亞達(dá)等，2022）。隨著實(shí)踐的不斷探索，元宇宙金融的內(nèi)涵仍在不斷擴(kuò)大。業(yè)界亦將橫跨元宇宙和現(xiàn)實(shí)世界的金融活動(dòng)納入元宇宙金融的內(nèi)涵之中。2021年開(kāi)始，江蘇銀行、南京銀行、百信銀行等中國(guó)的商業(yè)銀行開(kāi)始進(jìn)軍“元宇宙”，發(fā)行了數(shù)字藏品并推出虛擬數(shù)字人。

 02 三類(lèi)實(shí)踐

當(dāng)前業(yè)界探索的元宇宙金融，大體可分為三大類(lèi)，每一類(lèi)都有其代表性的實(shí)踐運(yùn)用（圖1）。下面，本文對(duì)這幾類(lèi)元宇宙金融略作介紹。

圖1 ：元宇宙金融分類(lèi)

（一）原生類(lèi)元宇宙金融

原生類(lèi)元宇宙金融是指基于元宇宙經(jīng)濟(jì)體系產(chǎn)生的金融活動(dòng)。其重要特征是利用代幣或虛擬平臺(tái)進(jìn)行交易�？傮w可分為兩類(lèi)，一類(lèi)是在虛擬空間構(gòu)建的金融生態(tài)體系，其代表是Roblox經(jīng)濟(jì)體系。另一類(lèi)是基于區(qū)塊鏈非同質(zhì)化代幣衍生的金融體系，其代表是NFT市場(chǎng)。

1. 基于Roblox經(jīng)濟(jì)體系的元宇宙金融

Roblox成立于2004年，是全球最大的游戲UGC（用戶(hù)生成內(nèi)容）平臺(tái)及互動(dòng)社區(qū)，Roblox的服務(wù)包括客戶(hù)端、創(chuàng)作平臺(tái)及云架構(gòu)三大組件�；�于Roblox的服務(wù)衍生出了Roblox經(jīng)濟(jì)體系。Roblox經(jīng)濟(jì)體系由玩家、開(kāi)發(fā)者、Roblox平臺(tái)三方組成。

其中，玩家與開(kāi)發(fā)者并無(wú)明顯界限，用戶(hù)可以既是玩家，玩別人開(kāi)發(fā)的游戲；也可以是創(chuàng)作者，在社區(qū)中開(kāi)發(fā)自己的游戲給別人玩。Roblox平臺(tái)不從事制作游戲業(yè)務(wù)，僅提供工具和平臺(tái)供開(kāi)發(fā)者自由地創(chuàng)作沉浸式3D游戲。對(duì)于玩家和開(kāi)發(fā)者而言，Roblox既是游戲平臺(tái)也是創(chuàng)作平臺(tái)；對(duì)于Roblox公司而言，其客戶(hù)既是玩家也是內(nèi)容開(kāi)發(fā)者。各方之間的交易依托以加密貨幣Robux為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)體系，這也是Roblox商業(yè)模式的核心。玩家和開(kāi)發(fā)者用加密貨幣與Roblox平臺(tái)或第三方進(jìn)行交易。

玩家通過(guò)兌換Robux來(lái)訂閱Roblox會(huì)員、購(gòu)買(mǎi)游戲、游戲內(nèi)購(gòu)、在Avatar購(gòu)買(mǎi)人物形象等。開(kāi)發(fā)者通過(guò)游戲出售、游戲用戶(hù)時(shí)長(zhǎng)積累和游戲內(nèi)虛擬道具售賣(mài)等獲得加密貨幣Robux，達(dá)到一定收入門(mén)檻后可兌換為現(xiàn)實(shí)貨幣。Roblox平臺(tái)在各個(gè)交易環(huán)節(jié)抽成，并用加密貨幣Robux標(biāo)價(jià)售賣(mài)廣告位、提供開(kāi)發(fā)工具等向開(kāi)發(fā)者出售。2013年Roblox徹底開(kāi)放平臺(tái)，并發(fā)布開(kāi)發(fā)者交換計(jì)劃，允許開(kāi)發(fā)者將他們從游戲中賺取的Robux兌換成現(xiàn)實(shí)貨幣。

同時(shí)，Roblox平臺(tái)還給予創(chuàng)作者權(quán)限，可以自己定價(jià)、設(shè)計(jì)商業(yè)模式，還可以自己投放廣告和商業(yè)合作，甚至可以自己組建工作室。元宇宙金融主要在平臺(tái)交易、內(nèi)容開(kāi)發(fā)等環(huán)節(jié)發(fā)揮作用，Roblox公司的客戶(hù)間、Roblox公司的客戶(hù)與平臺(tái)間的交易均屬于元宇宙金融范疇。Roblox平臺(tái)提供給開(kāi)發(fā)者長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益渠道，借此保證游戲內(nèi)容的不斷更新。從Roblox經(jīng)濟(jì)體系模型來(lái)看，只要有著不間斷的游戲內(nèi)容，良性循環(huán)就容易搭建，平臺(tái)也能持續(xù)從中獲益。

圖2 ：Roblox經(jīng)濟(jì)各方利益關(guān)系

來(lái)源：01元宇宙根據(jù)Roblox財(cái)報(bào)整理

2.基于 NFT 經(jīng)濟(jì)體系的元宇宙金融

NFT，英文全稱(chēng)為Non-Fungible Token，中文通常譯為非同質(zhì)化通證（貨幣）。NFT是存儲(chǔ)在區(qū)塊鏈上的數(shù)據(jù)單元，其將實(shí)體物品或者數(shù)字文件上鏈并鑄造成代幣。依托區(qū)塊鏈可溯源和不可篡改的特性，其能夠?yàn)榈讓淤Y產(chǎn)提供有效驗(yàn)證。與Roblox經(jīng)濟(jì)體系類(lèi)似，NFT經(jīng)濟(jì)體系中也存在著大量經(jīng)濟(jì)交易活動(dòng)，但是交易內(nèi)容有所不同。

NTF市場(chǎng)主要以各類(lèi)NFT代幣作為流通媒介。目前，元宇宙新經(jīng)濟(jì)中普遍流行的交易方式是遵從NFT規(guī)則。2021年是NFT瘋狂增長(zhǎng)的一年，大量資金涌入NFT發(fā)行平臺(tái)，參與者包括各類(lèi)藝術(shù)家、NBA、奢侈品公司、科技巨頭、VISA。各大巨頭入局的同時(shí)，NFT也開(kāi)始“向下兼容”，參與發(fā)行和交易的門(mén)檻逐漸降低。其中，最典型的是OpenSea，一個(gè)支持普通用戶(hù)創(chuàng)作數(shù)字藝術(shù)品的平臺(tái)。

目前，OpenSea已一躍成為目前全球最大的NFT發(fā)行和交易市場(chǎng)。NFT市場(chǎng)存在交易流動(dòng)性差、使用價(jià)值低、市場(chǎng)估值不準(zhǔn)確等問(wèn)題，而DeFi（去中心化金融—元宇宙金融的核心）可很好地解決這些問(wèn)題，“DeFi+NFT”應(yīng)運(yùn)而生。“DeFi+NFT”模式主要是通過(guò)質(zhì)押或抵押NFT以實(shí)現(xiàn)借貸，或者將NFT碎片化為易于流通的ERC-20代幣。這些措施使NFT更具金融屬性，進(jìn)而提高NFT的流動(dòng)性。“DeFi+NFT”日漸發(fā)展成為基于NFT經(jīng)濟(jì)體系的元宇宙金融。

（二）嫁接型元宇宙金融

嫁接型應(yīng)用是指現(xiàn)實(shí)生活中的服務(wù)或產(chǎn)品與元宇宙相嫁接而伴生的金融活動(dòng)。目前體系比較成熟的是數(shù)字藏品與數(shù)字人應(yīng)用。

1.數(shù)字藏品

數(shù)字藏品是NFT在我國(guó)的本土化發(fā)展，由數(shù)字藝術(shù)品與NFT構(gòu)成，其中數(shù)字藝術(shù)品是數(shù)字藏品的價(jià)值基礎(chǔ)，NFT則為數(shù)字藏品提供資產(chǎn)性、流動(dòng)性等應(yīng)用。具體而言，通過(guò)拍照、掃描、3D建模等手段，人們將實(shí)物資產(chǎn)的關(guān)鍵描述信息數(shù)字化并存儲(chǔ)于NFT的區(qū)塊鏈（劉飛虎和馬其家，2023）1，然后在NFT中進(jìn)行流轉(zhuǎn)。與國(guó)外NFT相比，數(shù)字藏品更加強(qiáng)調(diào)收藏功能，金融屬性較弱，不能用于二級(jí)市場(chǎng)交易，只能使用人民幣購(gòu)買(mǎi)。

因此，我國(guó)的數(shù)字藏品是憑證而非通證。人民網(wǎng)輿情數(shù)據(jù)中心《國(guó)內(nèi)數(shù)字藏品發(fā)展與規(guī)范建設(shè)研究報(bào)告》指出，數(shù)字藏品是指使用區(qū)塊鏈技術(shù)，對(duì)應(yīng)特定的作品、藝術(shù)品生成的唯一數(shù)字憑證。數(shù)字藏品能夠有效幫助創(chuàng)作者獲利，豐富擴(kuò)展了資產(chǎn)的表現(xiàn)形式，也擴(kuò)大了元宇宙中的資產(chǎn)規(guī)模與表現(xiàn)形式。隨著元宇宙金融的發(fā)展，未來(lái)數(shù)字藏品的金融屬性有望進(jìn)一步釋放，可以用于抵押、融資等。目前國(guó)內(nèi)數(shù)字藏品市場(chǎng)發(fā)展地如火如荼。

01區(qū)塊鏈、ForeChain搜集了自2022年1月至2022年12月，來(lái)自57家數(shù)字藏品平臺(tái)發(fā)行的約42773款數(shù)字藏品。從2022年全年情況來(lái)看，藏品發(fā)行數(shù)量呈現(xiàn)逐步上升的趨勢(shì)，發(fā)行數(shù)字藏品達(dá)4692.84萬(wàn)件數(shù)字藏品，發(fā)行總額達(dá)16.29億元人民幣。從單月看，藏品發(fā)行數(shù)量在12月份達(dá)到最大，共發(fā)行656.94萬(wàn)件數(shù)字藏品；而發(fā)行總額上則是在10月份最高，達(dá)31193.17萬(wàn)元。

圖3 ：2022年各月份數(shù)字藏品發(fā)行數(shù)量、總額

來(lái)源：01元宇宙、ForeChain

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021-2022年內(nèi)國(guó)內(nèi)至少有10家銀行入局?jǐn)?shù)字藏品，包括工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、郵儲(chǔ)銀行、北京銀行、南京銀行、光大銀行、華夏銀行、西安銀行等。

表1 ：部分銀行推出的數(shù)字藏品

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2.數(shù)字人嫁接應(yīng)用

數(shù)字人是指在計(jì)算上模擬出一個(gè)類(lèi)似真人的虛擬人形象。根據(jù)《2020年虛擬數(shù)字人發(fā)展白皮書(shū)》，虛擬數(shù)字人具備三大特征：一是擁有人的外觀及性格特征；二是擁有通過(guò)語(yǔ)言、標(biāo)簽后肢體動(dòng)作表達(dá)的能力；三是擁有識(shí)別外界環(huán)境、與人交流互動(dòng)的能力。虛擬數(shù)字人是元宇宙的重要組成部分，也是在金融領(lǐng)域應(yīng)用較為廣泛的“元宇宙組件”。

按照應(yīng)用場(chǎng)景，虛擬數(shù)字人大致能夠分為兩類(lèi)：一類(lèi)是身份型虛擬數(shù)字人，如虛擬化身和虛擬偶像，這類(lèi)數(shù)字人擁有獨(dú)立身份，被賦予具有個(gè)性的人格特征；另一類(lèi)是服務(wù)型虛擬數(shù)字人，主要替代現(xiàn)實(shí)中的真人進(jìn)行生產(chǎn)和服務(wù)活動(dòng)。人們可以化身數(shù)字人進(jìn)入元宇宙提供給我們的虛擬世界當(dāng)中，并進(jìn)行社交、工作以及參與商業(yè)活動(dòng)等。據(jù)艾媒數(shù)據(jù)，2020年中國(guó)虛擬偶像核心市場(chǎng)規(guī)模為34.6億元，帶動(dòng)的市場(chǎng)規(guī)模為645.6億元。數(shù)字人誕生后，諸多行業(yè)逐漸推出各各具特色的數(shù)字人。

金融數(shù)字人的浪潮由浦發(fā)銀行開(kāi)啟。2019年11月，浦發(fā)銀行推出“小浦”在網(wǎng)點(diǎn)輪崗服務(wù)客戶(hù)。而后百信銀行、寧波銀行上海分行、平安銀行等紛紛推出金融數(shù)字人。金融領(lǐng)域的數(shù)字人偏重于功能型，目前主要從事一些簡(jiǎn)單重復(fù)性的服務(wù)，如風(fēng)險(xiǎn)提示、催收等；部分金融機(jī)構(gòu)的數(shù)字人還會(huì)提供投資顧問(wèn)、保險(xiǎn)代理、經(jīng)紀(jì)等服務(wù)，幫助金融機(jī)構(gòu)獲取客戶(hù)以及銷(xiāo)售金融產(chǎn)品。

表2：部分銀行推出的數(shù)字人

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（三）融合型元宇宙金融

融合型元宇宙金融實(shí)踐應(yīng)用是指元宇宙金融充當(dāng)虛擬世界與現(xiàn)實(shí)世界聯(lián)系的紐帶，實(shí)現(xiàn)兩個(gè)世界資產(chǎn)、交易等的自由切換，主要代表是場(chǎng)景金融與支付、虛擬銀行２.０。

1.場(chǎng)景金融與支付

麥肯錫研究報(bào)告《元宇宙中的價(jià)值創(chuàng)造–虛擬世界的真生意》披露，消費(fèi)者在三個(gè)場(chǎng)景愿意使用元宇宙產(chǎn)品：購(gòu)物、參加虛擬社交活動(dòng)或玩社交游戲、使用VR設(shè)備進(jìn)行鍛煉。這些場(chǎng)景均需要支付，基于這些場(chǎng)景的支付活動(dòng)等金融活動(dòng)可理解為元宇宙支付與場(chǎng)景金融�？傮w而言，元宇宙在技術(shù)應(yīng)用上的突破為支付和場(chǎng)景金融帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)會(huì)與市場(chǎng)需求，將場(chǎng)景金融虛擬空間與現(xiàn)實(shí)空間連接并實(shí)現(xiàn)自由切換，為虛擬場(chǎng)景中的客戶(hù)提供現(xiàn)實(shí)場(chǎng)景下的金融服務(wù)，可全面提升客戶(hù)場(chǎng)景體驗(yàn)的質(zhì)量。

立足于用戶(hù)的消費(fèi)習(xí)慣與偏好，可開(kāi)發(fā)針對(duì)性強(qiáng)、個(gè)性化突出的金融產(chǎn)品。因此，元宇宙還為場(chǎng)景金融開(kāi)發(fā)個(gè)性化金融產(chǎn)品與支付方式提供了新的思路和環(huán)境。在場(chǎng)景金融和支付方面，Visa和Mastercard已有布局。Visa于2022年10月向美國(guó)專(zhuān)利商標(biāo)局提交了關(guān)于數(shù)字錢(qián)包、NFT和元宇宙的兩項(xiàng)商標(biāo)申請(qǐng)，同時(shí)表示正持續(xù)測(cè)試在以太坊上的USDC結(jié)算和支付。

Mastercard在2023年1月與幣安達(dá)成合作，將在巴西推出預(yù)付加密貨幣卡，允許所有持有有效國(guó)民身分證的巴西新用戶(hù)和現(xiàn)有幣安用戶(hù)，使用比特幣、幣安幣（BNB）等加密貨幣購(gòu)買(mǎi)物品和支付帳單。受政策限制，國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)在元宇宙支付方面尚未提前布局，但在VR場(chǎng)景支付方面做了一些探索。2016年，支付寶推出VR Pay，用戶(hù)可以在移動(dòng)VR平臺(tái)或VR APP中購(gòu)買(mǎi)商品。

同年，小米VR平臺(tái)正式上線(xiàn)。國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行也在使用VR技術(shù)來(lái)改善服務(wù)質(zhì)量。2016年，中國(guó)工商銀行、中國(guó)銀行、中國(guó)建設(shè)銀行、華夏銀行等都開(kāi)設(shè)提供VR設(shè)備為客戶(hù)帶來(lái)全新的沉浸式體驗(yàn)。總體而言，元宇宙中的支付比較復(fù)雜，我國(guó)企業(yè)以及金融機(jī)構(gòu)正在積極探索創(chuàng)新之中。學(xué)界通常用專(zhuān)利數(shù)量表征創(chuàng)新活動(dòng)。本文從智慧芽采集了元宇宙支付專(zhuān)利是申請(qǐng)和授權(quán)數(shù)量。結(jié)果顯示， 2013年以來(lái)，有關(guān)元宇宙支付的專(zhuān)利申請(qǐng)與授權(quán)數(shù)量呈逐年迅速上升趨勢(shì)。

這些專(zhuān)利旨在探索元宇宙中的支付創(chuàng)新。以2021年12月被公開(kāi)的小米申請(qǐng)的“虛擬現(xiàn)實(shí)環(huán)境下的移動(dòng)支付方法及裝置”專(zhuān)利授權(quán)為例，該專(zhuān)利能夠支持用戶(hù)在虛擬現(xiàn)實(shí)環(huán)境中完成支付。另外，2022年12月，中國(guó)專(zhuān)利部門(mén)公開(kāi)了中國(guó)銀行申請(qǐng)的“元宇宙環(huán)境下的移動(dòng)支付方法及裝置”專(zhuān)利。該專(zhuān)利旨在保障元宇宙環(huán)境下的移動(dòng)支付安全。

圖4 ：2013-2022年全國(guó)元宇宙支付專(zhuān)利申請(qǐng)與授權(quán)數(shù)量

來(lái)源：智慧芽、01元宇宙

2.虛擬銀行2.0

香港金融管理局于2000年推出了《虛擬銀行的認(rèn)可》，將虛擬銀行界定為透過(guò)互聯(lián)網(wǎng)或其他形式的電子渠道而非實(shí)體分行提供零售銀行服務(wù)的銀行。虛擬銀行可以被歸結(jié)為三類(lèi)：一是由傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)開(kāi)設(shè)的直銷(xiāo)型虛擬銀行；二是背靠科技巨頭生態(tài)和流量?jī)?yōu)勢(shì)的互聯(lián)網(wǎng)型虛擬銀行；三是仍在摸索中的創(chuàng)業(yè)型虛擬銀行�；�于元宇宙中的虛擬經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)建立的虛擬銀行，是虛擬銀行的最新發(fā)展——虛擬銀行2.0。

傳統(tǒng)虛擬銀行的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)主要集中于零售方面，而虛擬銀行2.0不僅在虛擬世界中提供與現(xiàn)實(shí)銀行相似的全方位金融服務(wù)，還可以打破時(shí)空束縛，為用戶(hù)提供“無(wú)處不在”的個(gè)性化金融服務(wù)。此外。虛擬銀行2.0是元宇宙與現(xiàn)實(shí)世界經(jīng)濟(jì)往來(lái)的重要紐帶，可以通過(guò)場(chǎng)景嵌入、數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)、智能聯(lián)動(dòng)等與線(xiàn)下母行實(shí)現(xiàn)微秒級(jí)加密傳輸，實(shí)現(xiàn)跨次元即時(shí)認(rèn)證。

2021年6月，韓國(guó)國(guó)國(guó)民銀行在元宇宙平臺(tái)創(chuàng)建了虛擬城鎮(zhèn)，并上線(xiàn)金融商務(wù)中心，用戶(hù)可以以數(shù)字身份咨詢(xún)銀行業(yè)務(wù)。同年11月，韓國(guó)國(guó)民銀行與VR內(nèi)容開(kāi)發(fā)商Sharebox合作構(gòu)建虛擬分行，該虛擬銀行由入口、貴賓休息室和大廳組成，大廳支持客戶(hù)訪(fǎng)問(wèn)個(gè)性化的財(cái)務(wù)信息，或者進(jìn)行簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)交易；貴賓休息室則可以讓客戶(hù)通過(guò)咨詢(xún)，體驗(yàn)投資傾向分析和投資組合設(shè)計(jì)。

在國(guó)內(nèi)，百度打造了沉浸式虛擬空間——希壤。2021年12月，工商銀行河北雄安分行宣布入駐希壤，在希壤里打造虛擬分行。該虛擬分行能夠?yàn)榭蛻?hù)提供沉浸式體驗(yàn)、智能化服務(wù)、開(kāi)展數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)以及推出定制化產(chǎn)品。據(jù)銀行科技研究社不完全統(tǒng)計(jì)，目前打造了自己的元宇宙銀行/虛擬營(yíng)業(yè)廳的國(guó)內(nèi)銀行包括了工商銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行和南京銀行。

表3 ：部分元宇宙虛擬分行

來(lái)源：銀行科技研究社，01元宇宙

 03 三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)

從三大實(shí)踐看，元宇宙金融確實(shí)給消費(fèi)者帶來(lái)的便利，提升了消費(fèi)者體驗(yàn)，增加了消費(fèi)者福利。任何事物都具有兩面性，為推動(dòng)元宇宙金融持續(xù)健康發(fā)展，我們不得不關(guān)注其風(fēng)險(xiǎn)。在此，本文對(duì)元宇宙金融的風(fēng)險(xiǎn)略作分析。

（一）數(shù)據(jù)安全風(fēng)險(xiǎn)

數(shù)據(jù)安全風(fēng)險(xiǎn)是指用戶(hù)在元宇宙金融體系進(jìn)行交易或使用相關(guān)服務(wù)時(shí)，由于相關(guān)法律、技術(shù)等原因，敏感數(shù)據(jù)可能被泄露。數(shù)據(jù)被泄露的原因主要有兩種：一是平臺(tái)或機(jī)構(gòu)為牟利將用戶(hù)數(shù)據(jù)賣(mài)給第三方，二是平臺(tái)受黑客攻擊導(dǎo)致數(shù)據(jù)泄露。元宇宙作一個(gè)為能夠帶給用戶(hù)沉浸式體驗(yàn)的平行空間，用戶(hù)在其中的一舉一動(dòng)都會(huì)被數(shù)據(jù)記錄，一些敏感信息如指紋、人臉、虹膜等生物識(shí)別信息，一旦泄露后果將會(huì)造成嚴(yán)重后果。

不僅用戶(hù)可能遭受心理迫害或財(cái)產(chǎn)損失，元宇宙金融系統(tǒng)也會(huì)面臨著失信于人的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致信用缺失，無(wú)法實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。因此，如何保障用戶(hù)的信息與數(shù)據(jù)安全成為重中之重。為防止這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，元宇宙中的平臺(tái)或機(jī)構(gòu)有必要將數(shù)據(jù)安全與隱私保護(hù)融入管理制度中，并在業(yè)務(wù)開(kāi)展時(shí)如實(shí)踐行。監(jiān)管部門(mén)可能需要加快元宇宙金融的行業(yè)監(jiān)管，完善新形態(tài)下的技術(shù)監(jiān)測(cè)手段，保證元宇宙世界的安全健康運(yùn)行，保障用戶(hù)在虛擬世界的身心安全以及隱私安全。除此之外，相關(guān)部門(mén)還可嚴(yán)格把控元宇宙中的內(nèi)容審核，遏制有害違法信息的傳播與擴(kuò)散。

（二）泡沫風(fēng)險(xiǎn)

泡沫風(fēng)險(xiǎn)主要指元宇宙中虛擬商品在連續(xù)交易的過(guò)程中價(jià)格急劇膨脹，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了其實(shí)際代表的價(jià)值，當(dāng)虛擬商品的價(jià)格上升至某個(gè)“閾值”時(shí)，其價(jià)格極有可能會(huì)發(fā)生暴跌，造成元宇宙金融系統(tǒng)的震蕩。其產(chǎn)生的主要原因是元宇宙中各類(lèi)虛擬商品的交易價(jià)格并未遵循價(jià)格規(guī)律，在平臺(tái)的哄抬以及購(gòu)買(mǎi)者的預(yù)期過(guò)于樂(lè)觀情況下，平臺(tái)虛擬商品的市場(chǎng)價(jià)格往往偏離了其所底層價(jià)值，在投資者的“追漲殺跌”下，平臺(tái)虛擬商品的價(jià)格浮動(dòng)進(jìn)一步增大，泡沫風(fēng)險(xiǎn)便由此產(chǎn)生。

當(dāng)前，在元宇宙中以虛擬貨幣為交易媒介的虛擬經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，相關(guān)投資風(fēng)險(xiǎn)完全由投資者個(gè)人承擔(dān)。沒(méi)有收益保證，平臺(tái)虛擬商品的價(jià)格很大程度上取決于投資者的預(yù)期。當(dāng)投資者看好平臺(tái)虛擬商品未來(lái)走勢(shì)時(shí)，便會(huì)高價(jià)買(mǎi)入，推動(dòng)價(jià)格進(jìn)一步上升；然而，當(dāng)預(yù)期變差，沒(méi)有其他投資者愿意為平臺(tái)虛擬商品支付更高的價(jià)格時(shí)，平臺(tái)虛擬商品的價(jià)格可能迅速下跌，泡沫可能隨時(shí)破裂。

元宇宙并非一個(gè)完全與現(xiàn)實(shí)脫離的虛擬世界，而是通過(guò)數(shù)字孿生等數(shù)字技術(shù)建立了一個(gè)與現(xiàn)實(shí)高度相似的虛擬世界，用戶(hù)在這個(gè)世界中的行為影響會(huì)外溢到現(xiàn)實(shí)世界，現(xiàn)實(shí)中的商品都有著與其具備相同屬性的虛擬商品，因此虛擬商品同樣遵循價(jià)格規(guī)律，其價(jià)格應(yīng)該對(duì)標(biāo)現(xiàn)實(shí)商品的價(jià)格。平臺(tái)可按照此邏輯合理控制元宇宙物價(jià)以防出現(xiàn)泡沫危機(jī)。

（三）合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)

合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)是指元宇宙金融相關(guān)行為不符合不完全符合法律規(guī)定，從而可能使相關(guān)人員遭受損失的現(xiàn)象。合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)主要在于元宇宙金融的部分行為與現(xiàn)行法律規(guī)定不兼容或不完全兼任。例如，元宇宙金融體系中，交易者身份與資金的合法性難以得到驗(yàn)證，加密資產(chǎn)是否存在代碼漏洞難以保證。此外，元宇宙金融體系中還可能存在高杠桿、抵押品不足、無(wú)反洗錢(qián)機(jī)制、無(wú)用戶(hù)身份識(shí)別、交易匿名與市場(chǎng)操縱等現(xiàn)象。

這可能助長(zhǎng)洗錢(qián)、恐怖融資及網(wǎng)絡(luò)敲詐等犯罪。針對(duì)各類(lèi)合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，有關(guān)部門(mén)可能需要加大有效監(jiān)管力度，明確元宇宙金融技術(shù)底層—區(qū)塊鏈的“權(quán)力架構(gòu)”，確定可監(jiān)管的重要對(duì)象，尤其是各類(lèi)加密資產(chǎn)交易所。在去中心化交易未建立規(guī)范的約束與監(jiān)管體制前，可鼓勵(lì)受監(jiān)督的中心化交易吸引大部分投資，降低合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。此外，參與交易的個(gè)體或機(jī)構(gòu)，有必要提高自身風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與防范意識(shí)，盡量避免合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。

 04 展望

綜上，元宇宙金融正在快速發(fā)展，已衍生出了三大類(lèi)六小類(lèi)具體模式。同時(shí)，元宇宙金融也存在著不少風(fēng)險(xiǎn)。我們要肯定各類(lèi)元宇宙金融的積極意義，同時(shí)需正視發(fā)展初期可能引發(fā)的各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，并尋求規(guī)避方法。未來(lái)，隨著元宇宙中機(jī)構(gòu)與用戶(hù)的不斷入駐，虛擬世界的經(jīng)濟(jì)體系將會(huì)變得愈發(fā)復(fù)雜，在不同元宇宙間或元宇宙與現(xiàn)實(shí)世界間的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將日漸頻繁。

這將為元宇宙金融提供更大的發(fā)展空間。元宇宙金融也可能呈現(xiàn)如下發(fā)展趨勢(shì)。第一，諸多支付機(jī)構(gòu)搶灘元宇宙支付。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展與激烈競(jìng)爭(zhēng)后，我國(guó)的非銀行支付機(jī)構(gòu)已減少至201家。諸多支付機(jī)構(gòu)被淘汰，一個(gè)重要原因在于微信和支付寶搶占主要的線(xiàn)下和線(xiàn)上的支付場(chǎng)景。元宇宙為支付機(jī)構(gòu)提供了一個(gè)全新的支付場(chǎng)景，且諸多支付機(jī)構(gòu)尚處于同一起跑線(xiàn)上。為生存與發(fā)展，諸多支付機(jī)構(gòu)可能搶灘元宇宙支付，爭(zhēng)奪新的支付場(chǎng)景。

第二，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)將深度介入元宇宙金融。與支付機(jī)構(gòu)相比，銀行、證券和保險(xiǎn)等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)具有牌照優(yōu)勢(shì)：一方面牌照無(wú)需定期續(xù)展，另一方面可開(kāi)展的金融業(yè)務(wù)較多。在中央部委和地方政府持續(xù)推動(dòng)元宇宙發(fā)展的情況下，元宇宙經(jīng)濟(jì)體系中的金融需求將日漸增加。傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)可能憑借其牌照優(yōu)勢(shì)，深度介入元宇宙金融，開(kāi)發(fā)出更加豐富的元宇宙金融產(chǎn)品。第三，元宇宙金融可能全面納入監(jiān)管沙盒管控。

對(duì)于新生事物，我國(guó)金融監(jiān)管部門(mén)始終保持著“適度包容”的監(jiān)管態(tài)度。不管是最早的支付寶還是后續(xù)互聯(lián)網(wǎng)金融，金融監(jiān)管部門(mén)均秉承這一監(jiān)管態(tài)度。但因信息不對(duì)稱(chēng)等諸多原因，互聯(lián)網(wǎng)金融最終被迫整治。監(jiān)管沙盒可提高監(jiān)管信息對(duì)稱(chēng)性，能較好地平衡金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)。在金融監(jiān)管部門(mén)逐步推動(dòng)監(jiān)管沙盒的背景下，元宇宙金融可能被全面納入監(jiān)管沙盒進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管控，力求促進(jìn)元宇宙金融創(chuàng)新的同時(shí)，管控元宇宙金融風(fēng)險(xiǎn)。

參考資料

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15.新浪財(cái)經(jīng)《數(shù)字藏品“破圈” 銀行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型提速》

16.金融時(shí)報(bào)《在有效監(jiān)管下發(fā)展銀行元宇宙業(yè)務(wù)的研究與探討》

       原文標(biāo)題 : 元宇宙金融實(shí)踐，已經(jīng)走出那么遠(yuǎn)