4月10日，昆侖萬維發(fā)布兩大消息，一是即將推出對標(biāo)ChatGPT的雙千億級大語言模型——“天工”3.5，另一則是公司2022年年報，凈利潤同比出現(xiàn)超過25%的下滑。

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昆侖萬維宣布

將推出對標(biāo)ChatGPT的“天工”3.5

4月10日，昆侖萬維公告了“天工”3.5發(fā)布在即，并將于4月17日啟動邀請測試的消息。而在其官方微信上，該公司更進一步將“天工”3.5定義為“中國第一個真正實現(xiàn)智能涌現(xiàn)的國產(chǎn)大語言模型”。

昆侖萬維稱，可以推斷，友商模型的邏輯推理是靠定向優(yōu)化來覆蓋特定題庫，而不是靠大模型的智能涌現(xiàn)來解答較為復(fù)雜的問題。而靠人工打補丁、定向優(yōu)化的方式是不能真正實現(xiàn)人工智能的。“天工”大模型已經(jīng)非常接近OpenAI ChatGPT的智能水平。ChatGPT是基于GPT3.5大模型，所以把這個版本命名為“天工”3.5，未來“天工”4和“天工”5也將繼續(xù)以行業(yè)領(lǐng)先的速度與大家見面。

有意思的是在公告中，昆侖萬維則指出公司開發(fā)中的“天工”3.5目前仍在測試階段，后續(xù)仍面臨技術(shù)研發(fā)進展不及預(yù)期、應(yīng)用實踐不及預(yù)期、商業(yè)化落地不確定及行業(yè)政策變化等風(fēng)險。

眾所周知，訓(xùn)練通用大模型非常“燒錢”。據(jù)國盛證券報告《ChatGPT需要多少算力》估算，GPT-3訓(xùn)練一次的成本約為140萬美元，對于一些更大的LLM(大型語言模型)，訓(xùn)練成本介于200萬美元至1200萬美元之間。以ChatGPT在1月的獨立訪客平均數(shù)1300萬計算，其對應(yīng)芯片需求為3萬多片英偉達A100 GPU，初始投入成本約為8億美元，每日電費在5萬美元左右。

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昆侖萬維2022年凈利潤下滑

那么昆侖萬維有錢嗎？

4月10日，昆侖萬維披露年報，數(shù)據(jù)顯示2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入47.36億元，同比下降2.35%；歸母凈利潤11.53億元，同比下降25.49%；基本每股收益0.97元。

年報數(shù)據(jù)顯示，截止2022年末，昆侖萬維手里的貨幣資金為10億元，與此同時，昆侖萬維的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增額為負的5.92億。

如此的現(xiàn)金實力要支撐昆侖萬維訓(xùn)練通用大模型，恐怕是力有未逮。

此外，值得注意的是3月26日，昆侖萬維收到深交所的監(jiān)管函。根據(jù)監(jiān)管函，深交所直指昆侖萬維在披露公司業(yè)務(wù)與AIGC、ChatGPT等熱點概念的相關(guān)性時存在誤導(dǎo)。

此前，昆侖萬維在深交所投資者平臺時稱，在AI生成音樂的模型于2022年年中推出，已合作音樂、教育、汽車、游戲等領(lǐng)域的部分企業(yè)且產(chǎn)生一定收入。公司與第三方合作的類ChatGPT產(chǎn)品也將于年內(nèi)發(fā)布。

而收到深交所監(jiān)管函之后，昆侖萬維回復(fù)的側(cè)重出現(xiàn)了改變。先是說明公司AIGC、人工智能等業(yè)務(wù)產(chǎn)品尚未產(chǎn)生實際收入。隨后又澄清與外部合作的類ChatGPT產(chǎn)品公司并無版權(quán)，只有分享權(quán)益，還強調(diào)了產(chǎn)品商業(yè)化的不確定性。

03

頻繁追逐熱點和跨界收購

為自己積累巨大商譽

而如果投資者是長期關(guān)注昆侖萬維的話，就會發(fā)現(xiàn)從元宇宙到新能源、再到最近紅得發(fā)紫的AIGC、ChatGPT，幾乎每一個風(fēng)口上都能找到昆侖萬維的身影。

昆侖萬維成立于2008年，以發(fā)行頁游產(chǎn)品起家，2015年1月成功登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。彼時公司三大業(yè)務(wù)板塊分為網(wǎng)絡(luò)游戲、軟件商店和互聯(lián)網(wǎng)金融，其中游戲產(chǎn)品收入高達97.52%，七成左右來自境外地區(qū)。

上市不久后，昆侖萬維便開始不同領(lǐng)域的跨界收購，動作不斷。

2016年1月，昆侖萬維以9300萬美金的價格購買Grindr 61.53%的股份；12月，公司以10.2億元收購北京閑徠互娛網(wǎng)絡(luò)科技有限公司51%股份，后者為地方休閑文化競技平臺。

同年，昆侖萬維聯(lián)合360公司以105億挪威克朗(約合12.3億美元)的交易對價全資收購來自挪威的著名瀏覽器廠商Opera。

該筆收購直到2021年1月才正式完成交割，交易完成后昆侖萬維持有Opera 53.88%的股權(quán)，Opera成為昆侖萬維全資子公司的控股子公司。Opera作為全球三大瀏覽器之一，收購后也被昆侖萬維打造成海外信息分發(fā)與元宇宙平臺。

如果說，以上算是昆侖萬維作為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在游戲之外的業(yè)務(wù)布局。那么近兩年，昆侖萬物的動作更多可以說是新領(lǐng)域的跨界探索。

2022年12月4日，昆侖萬維宣布在原有投資業(yè)務(wù)板塊基礎(chǔ)上，增設(shè)新能源領(lǐng)域投資業(yè)務(wù)板塊，形成投資板塊“1+1”業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，即一級市場科技股權(quán)私募基金業(yè)務(wù)和新能源投資業(yè)務(wù)并行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

此外，當(dāng)天另一則公告還宣布全資子公司寧波點金股權(quán)投資有限公司及霍爾果斯昆諾天勤創(chuàng)業(yè)投資有限公司分別以自有資金2.2億元和8000萬元作為出資，對北京綠釩新能源科技有限公司增資，獲得綠釩新能源60%的股權(quán)，將納入公司并表范圍。

頻繁的收購，為昆侖萬維帶來了巨大的商譽積累。年報顯示，截止2022年末，昆侖萬維的商譽達到了39億。

在A股市場中的老股民應(yīng)該知道，商譽資產(chǎn)在賬面上屬于“空中樓閣”，存在減值的風(fēng)險。歷史上，A股由于商譽問題導(dǎo)致業(yè)績變臉和跳水的例子比比皆是，投資者也需要警惕相關(guān)風(fēng)險。

04

一切還要取決于商業(yè)化進程

值得注意的是，近來AIGC相關(guān)板塊有降溫的趨勢。

4月10日，《經(jīng)濟日報》發(fā)文稱，資本在熱捧ChatGPT的同時，要注意避免泡沫。當(dāng)前ChatGPT在應(yīng)用場景和商業(yè)化探索上還處于初始階段，一些公司在相關(guān)技術(shù)上并沒有太多突破，甚至不少公司業(yè)績處于虧損狀態(tài)，股價卻先突飛猛進。這其中，既有市場資金有意捧之炒之，相關(guān)上市公司股票被動身價上漲；也有部分上市公司主動“炒概念”“蹭熱點”，企圖趁機撈一筆就走。但無一例外的是，概念炒作越烈，市場泡沫越大，越對相關(guān)行業(yè)發(fā)展無益。

中信證券認為，當(dāng)前市場處于全年第二個關(guān)鍵的做多窗口，經(jīng)濟從局部復(fù)蘇到全面修復(fù)只是時間問題，宏觀環(huán)境不支持持續(xù)主題交易，主題炒作熱度短期已到極致，機構(gòu)調(diào)倉帶來的增量資金效應(yīng)已相當(dāng)有限，預(yù)計全球流動性拐點主線和財報季業(yè)績主線將階段性接力AI主題。

本輪AI炒作行情未來想要延續(xù)，關(guān)鍵還是取決于其商業(yè)化進程。

通常一個新興板塊的炒作有三個階段。第一個階段，純屬于概念炒作，什么熱，資金往哪個板塊蜂擁而入。這個階段的結(jié)束往往以市場上概念龍頭股價翻多倍為標(biāo)志，然后戛然而止。

第二個階段，相關(guān)產(chǎn)業(yè)實際應(yīng)用落地產(chǎn)生了實打?qū)嵉睦麧�，這時候企業(yè)的市值增長就開始靠利潤驅(qū)動了。以chatgpt商業(yè)應(yīng)用連接接口為例，如果將來所有的應(yīng)用都結(jié)合AI，那么這個產(chǎn)業(yè)落地了，意味著人工智能真的產(chǎn)生了實打?qū)嵉睦麧櫍瑱C構(gòu)大資金往往會在這個階段進入。

最后一個階段，產(chǎn)業(yè)鏈成熟，企業(yè)的市盈率穩(wěn)定。

因此只有商業(yè)化進程取得突破，AI行情才能從概念炒作階段跨入到業(yè)績炒作階段。

       原文標(biāo)題 : 昆侖萬維的現(xiàn)金夠燒嗎