文｜南梁

如今回首來看科大訊飛的發(fā)展，定位逐漸模糊，投資拉胯了業(yè)績，這種情況下千億目標(biāo)如何實(shí)現(xiàn)？

科大訊飛公布了去年全年的業(yè)績預(yù)告，其歸母凈利潤預(yù)計(jì)下滑約60％－70％。

對(duì)此，公司表示持股的三人行、寒武紀(jì)、商湯等公司股價(jià)變動(dòng)為主要原因。

實(shí)際上，在之前的財(cái)報(bào)中，科大訊飛也表示過因同樣的原因?qū)е碌臉I(yè)績下滑，甚至曾減持過，但如今這一原因?qū)�科大訊飛的影響依舊不小。

要知道，這幾個(gè)企業(yè)可是熱衷投資的科大訊飛好不容易挖到的獨(dú)角獸公司，但他們似乎都不大賺錢。

除了投資外，科大訊飛的最大收入業(yè)務(wù)也從核心業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為了教育產(chǎn)品與服務(wù)業(yè)務(wù)，作為一家科技公司，其定位似乎逐漸變得模糊了。

【業(yè)績預(yù)虧六到七成】

1月29日晚間，A股上市公司科大訊飛發(fā)布2022年度業(yè)績預(yù)告。

據(jù)公告顯示，去年全年科大訊飛預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為4．67億元－6．23億元，相比2021年同期的15．56億元?dú)w母凈利潤規(guī)模，下滑了約60％－70％，近乎縮水了10億元左右。

對(duì)于業(yè)績的下滑，科大訊飛表示為兩方面，一是因?yàn)楣��?022年在教育、醫(yī)療等方向上新增投入8億元，而這些投入在2022年尚未形成收入；二是因?yàn)楣�司持股的三人行、寒武紀(jì)、商湯等金融資產(chǎn)因股價(jià)波動(dòng)導(dǎo)致公允價(jià)值變動(dòng)收益金額較上年同期減少約 5．87 億元，也是導(dǎo)致其預(yù)計(jì)歸母凈利潤大幅下跌的主要影響因素。

簡單點(diǎn)來說，就是近期投資的項(xiàng)目尚未到收入期，而以往投資的項(xiàng)目還虧了。

其實(shí)往前來看，科大訊飛因?yàn)橥顿Y而拉垮業(yè)績的現(xiàn)象早就出現(xiàn)了。

在2021年時(shí)，科大訊飛就持有三人行、寒武紀(jì)、商湯三只股票，三家的最初合計(jì)成本約0．22億元，2021年期初合計(jì)公允價(jià)值約5．47億元，期末約8．5億元，2021年合計(jì)增值約3．04億元。

然而到了去年上半年截止，其賬面價(jià)值從 8．5億元已經(jīng)縮減至6．88億元。

去年下半年，科大訊飛曾表示：“非流動(dòng)金融資產(chǎn)較期初下降31．56％，主要系本期減持三人行、寒武紀(jì)及商湯所致�！�

這表示這三只股票的下跌趨勢由來已久，且不斷地給科大訊飛帶來壓力，甚至使其進(jìn)行了減持操作，但即便如此，從如今其披露的預(yù)計(jì)業(yè)績來看，這三只股票依舊給科大訊飛的業(yè)績拉了不小后腿。

其實(shí)從科大訊飛的布局來看，無論是業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)還是多點(diǎn)投資的戰(zhàn)略，這些操作的主要目的都是賺錢，但實(shí)際效果卻似乎并不理想。

【熱衷投資卻給業(yè)績拉了后腿？】

其實(shí)科大訊飛在投資上一直動(dòng)作頻頻，要說其投資了多少，那只能說又多又雜了。

除了一開始零散地投資了幾家公司外，其在2018年開始投資動(dòng)作便越發(fā)密集起來，包括智慧教育、智能城市、AI語音、智能汽車等領(lǐng)域。

而根據(jù)其投資腳步來看，幾乎是哪里是風(fēng)口，科大訊飛的投資就會(huì)到哪里。

比如2017年后的教育風(fēng)口，科大訊飛便在這一領(lǐng)域頻頻落子，期間先后成立、增資多家教育相關(guān)公司。

到了機(jī)器人風(fēng)口崛起，科大訊飛又投資了多個(gè)細(xì)分賽道終端機(jī)器人，同時(shí)還投資了機(jī)器視覺、軟件開發(fā)等輔助技術(shù)。

就像近幾年最火熱的智能汽車一樣受到了科大訊飛的關(guān)注，不僅與廣汽資本共同出資成立星河智聯(lián)，還投資了自動(dòng)駕駛玩家知行科技。

可以看出，科大訊飛在投資上的動(dòng)作非常頻繁，而在這么多投資中，寒武紀(jì)、優(yōu)必選、國儀量子、商湯科技這些公司可以說是科大訊飛挖到的獨(dú)角獸。

但是，早期這些獨(dú)角獸的發(fā)展確實(shí)很快，寒武紀(jì)在短短幾年中估值就翻了十幾倍，上市后市值更是超千億，但這些獨(dú)角獸企業(yè)卻也有一個(gè)致命的問題——賺錢。

寒武紀(jì)在上市后，股價(jià)一路滑滑梯式的下滑，市值近乎蒸發(fā)八成，優(yōu)必選的上市之路也一推再推，營收增長的同時(shí)對(duì)盈利情況卻閉口不談。

其實(shí)以近兩年科大訊飛的業(yè)績表現(xiàn)就能看出，獨(dú)角獸企業(yè)的投資讓科大訊飛的業(yè)績承壓，就連其自己也多次發(fā)布公告表示這些公司的股價(jià)波動(dòng)是歸母凈利潤下滑的主要原因。

【科技高企，C端產(chǎn)品成主要收入？】

除了熱衷投資外，科大訊飛的營收結(jié)構(gòu)也發(fā)生了變化。

一開始，科大訊飛以語音識(shí)別而聞名市場，在國內(nèi)的語音識(shí)別市場上，科大訊飛的市占率高達(dá)60％。

然而，在長久的發(fā)展之下，科大訊飛的業(yè)務(wù)越來越多，而AI技術(shù)的收入占比卻越來越低，換句話說，就是AI技術(shù)的核心業(yè)務(wù)，早已不是挑起公司業(yè)績大梁的主力。

在科大訊飛的營收結(jié)構(gòu)中主要有三大業(yè)務(wù)：教育產(chǎn)品與服務(wù)、信息工程和開放平臺(tái)。而教育產(chǎn)品與服務(wù)業(yè)務(wù)的收入占比就高達(dá)32．82％，其也逐漸成為了公司的主要收入來源。

要知道，在2007年時(shí)，公司的信息工程與運(yùn)維服務(wù)的收入占比為60．86％，到了2021年信息工程與運(yùn)營商業(yè)務(wù)加起來才31．88％，其核心業(yè)務(wù)的收入占比近乎腰斬。

科大訊飛的重心偏移其實(shí)和環(huán)境也有很大關(guān)系，在美國幾乎壟斷了上游的核心技術(shù)市場的情況下，國內(nèi)公司想在技術(shù)上實(shí)現(xiàn)超越并不容易，這無疑需要大量的研發(fā)投入，而公司的c端業(yè)務(wù)經(jīng)營得風(fēng)生水起之下也賺了不少錢，但一個(gè)AI公司的主要收入?yún)s不是AI技術(shù)時(shí)，其公司定位就模糊了。

從業(yè)務(wù)來看，科大訊飛的C端產(chǎn)品主要包括翻譯機(jī)、學(xué)習(xí)機(jī)、錄音筆和辦公本等，以教育、辦公為消費(fèi)場景的AI硬件產(chǎn)品，且其這一業(yè)務(wù)的毛利高達(dá)51．66％。

然而高毛利的產(chǎn)品賣得好卻并未能使公司業(yè)績?cè)鲩L，從去年全年的預(yù)計(jì)業(yè)績很明顯就能看出。

而在利潤走低的情況下，科大訊飛在研發(fā)上的支出占比有所降低。

在2020年的前三季度，公司的研發(fā)費(fèi)用率為22．32％，到了2021年同期就下滑至18．61％，去年同期這一數(shù)據(jù)為18．41％。

同時(shí)，作為高科技公司，科大訊飛的研發(fā)人員數(shù)量占比近5年一直在減少，而相對(duì)的銷售人員占比卻從2017年的18％增長到了去年的27％。

所以說，如今的科大訊飛，其AI科技公司定位似乎越來越偏了？

如今回首來看科大訊飛的發(fā)展，定位逐漸模糊，投資拉胯了業(yè)績，這種情況下千億目標(biāo)如何實(shí)現(xiàn)？

       原文標(biāo)題 : 科大訊飛利潤預(yù)計(jì)大降，投資浮虧近6億，公司定位越發(fā)模糊？