來(lái)源 ｜ 螳螂觀察

文 ｜葉小安

阿里剝離支付寶、支付寶多次整改，都是為了螞蟻集團(tuán)的再度上市。但因上市變小的螞蟻集團(tuán)，還剩下些什么？

4月初，阿里CEO張勇卸任了淘寶、天貓兩大公司的董事長(zhǎng)、法人代表職位，由戴珊接任的消息讓外界眾說(shuō)紛紜；但自此阿里巴巴業(yè)務(wù)明確劃分為四個(gè)板塊，戴珊分管淘寶、天貓電商板塊；蔣凡管理的海外業(yè)務(wù)板塊；俞永福分管的高德、本地生活和飛豬組成的生活服務(wù)板塊；張建鋒負(fù)責(zé)的云與科技板塊；卻唯獨(dú)沒(méi)見(jiàn)到支付寶這項(xiàng)業(yè)務(wù)的身影。

實(shí)際上，2010年支付寶的股東由阿里巴巴集團(tuán)全資子公司Alipay變更為浙江阿里持股100％，支付寶自此從阿里巴巴集團(tuán)中剝離出來(lái)；而這次股權(quán)變更背后卻是由馬云私下操作，未經(jīng)外資股東雅虎等授權(quán)私自轉(zhuǎn)移控股，自此馬云還背負(fù)上“背信棄義”的罵名。

外界對(duì)此事件解讀為，“剝離支付寶就是為了母公司螞蟻集團(tuán)能成功上市，率先排除雅虎等外資企業(yè)控股公司阻礙上市的風(fēng)險(xiǎn)。”早在2004年第一屆中國(guó)網(wǎng)商大會(huì)上，馬云發(fā)表過(guò)《螞蟻兵團(tuán)能夠戰(zhàn)勝大象》的主題演講，彰顯了他對(duì)螞蟻未來(lái)成為一家獨(dú)角獸企業(yè)的期許。不負(fù)他所望，2020年螞蟻集團(tuán)啟動(dòng)A及H股同步上市計(jì)劃，并順利拿到3200億美元的估值，成為當(dāng)年轟動(dòng)全國(guó)的最大IPO。

但當(dāng)“螞蟻”即將成為“大象”的時(shí)刻，上海證券交易所暫緩螞蟻集團(tuán)上市的決定，讓后者從萬(wàn)人追捧變?yōu)槿f(wàn)人審視的地步。支付寶不斷被要求被整改，借唄、花唄品牌隔離，相互寶停止運(yùn)行……正當(dāng)所有人對(duì)螞蟻集團(tuán)上市不再抱有希望，轉(zhuǎn)機(jī)似乎又出現(xiàn)了。今年3月，銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清表示：“螞蟻集團(tuán)在自查方面基本結(jié)束，整改進(jìn)程總體比較順利�！�

整改即將進(jìn)入尾聲，螞蟻集團(tuán)上市或?qū)⑻嵘先粘�。而這個(gè)已被分割的“蟻群”，還能成為大象嗎？

主動(dòng)減負(fù)的“螞蟻兵團(tuán)”

“螞蟻集團(tuán)能否上市？”這個(gè)問(wèn)題，一直是市場(chǎng)茶余飯后的談資。

業(yè)內(nèi)人士普遍分析：“上市被叫停的主要原因在于科技企業(yè)涉足金融，意圖逃避監(jiān)管。”“在螞蟻集團(tuán)申設(shè)為金融控股公司之后，公司的‘金融’屬性超過(guò)‘科技’屬性，可能不再符合科創(chuàng)板上市要求，未來(lái)能否繼續(xù)在科創(chuàng)板上市存在一定的變數(shù)�！�

簡(jiǎn)而言之，螞蟻的業(yè)務(wù)不夠“科技”含量，且金融業(yè)務(wù)被要求整改。

但也有不少持支持態(tài)度的，不只是銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清透露出螞蟻集團(tuán)整改進(jìn)程順利的消息；還有財(cái)經(jīng)媒體分析稱，“積極整改后，螞蟻集團(tuán)上市的可能性將大幅度提升。而在完成整改后，螞蟻集團(tuán)的‘金’”‘科’將分明，估值也會(huì)影響�！�

為了能上市，螞蟻集團(tuán)也一直在做出自己的努力。

先復(fù)盤(pán)一下螞蟻集團(tuán)的業(yè)務(wù)線，在上市被叫停之前其業(yè)務(wù)包括了支付、數(shù)字金融、科技服務(wù)、投資理財(cái)?shù)榷鄠�(gè)板塊。

截圖來(lái)自：招商證券《螞蟻金服：揭秘中國(guó)第一獨(dú)角獸》報(bào)告

其中，最核心業(yè)務(wù)的數(shù)字支付業(yè)務(wù)支付寶占據(jù)了螞蟻金服主要營(yíng)收規(guī)模，2020年上半年占比達(dá)到36％。招股書(shū)顯示，截至2020年6月30日止12個(gè)月期間，支付寶的境內(nèi)用戶在平臺(tái)上完成了共計(jì)118萬(wàn)億元的總支付交易規(guī)模；目前支付寶全球用戶量已經(jīng)達(dá)到了12億；另?yè)?jù)易觀報(bào)告顯示，今年第一個(gè)季度，支付寶還是以54．97％的市場(chǎng)份額保持行業(yè)第一。

而支付寶囊括的業(yè)務(wù)線又包括了數(shù)字支付、數(shù)字金融和數(shù)字生活服務(wù)，例如余額寶、花唄、借唄等理財(cái)與消費(fèi)信貸產(chǎn)品。其中余額寶這款七日年化率最高曾達(dá)到過(guò)6％的產(chǎn)品，巔峰時(shí)期用戶規(guī)模達(dá)到1．85億，而在這款產(chǎn)品問(wèn)世不久后，支付寶母公司螞蟻金服（后更名為螞蟻集團(tuán)）才正式成立，隨后花唄、借唄、芝麻信用、相互寶等諸多耳熟能詳?shù)漠a(chǎn)品相繼問(wèn)世。

為此才有人說(shuō)，“螞蟻集團(tuán)起步于支付寶，但不止步于支付�！倍�要說(shuō)其金融規(guī)模有多大，從招股書(shū)可見(jiàn)一斑。截止2020年6月30日，共有2000多家金融機(jī)構(gòu)與螞蟻展開(kāi)合作，平臺(tái)促成的消費(fèi)信貸余額為 17320 億元、小微經(jīng)營(yíng)者信貸余額為 4217 億元，平臺(tái)促成的資產(chǎn)管理規(guī)模為 40986 億元。

為了上市，螞蟻金服在2020年8月將公司名稱變更為螞蟻集團(tuán)，試圖為自己貼上含金量更高的“科技”外衣。但在上市被叫停后，螞蟻集團(tuán)就開(kāi)啟減負(fù)上市的道路，不斷拆分金融業(yè)務(wù)，進(jìn)行業(yè)務(wù)重組。

先是2020年12月，螞蟻集團(tuán)接受金融管理部門約談，成立整改工作組，全面落實(shí)約談要求，規(guī)范金融業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。隨即螞蟻集團(tuán)主動(dòng)下架了互聯(lián)網(wǎng)存款產(chǎn)品，接著將保險(xiǎn)業(yè)務(wù)納入專門的持牌機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)，金融業(yè)務(wù)全部納入監(jiān)管。

2021年，螞蟻集團(tuán)的花唄、借唄品牌隔離的消息不脛而走。其中花唄中銀行獨(dú)立信貸的部分，更新為“信用購(gòu)”類型的服務(wù)，花唄成為重慶螞蟻消費(fèi)金融有限公司的專屬消費(fèi)信貸服務(wù)品牌。此外，螞蟻互助平臺(tái)相互寶在當(dāng)年12月發(fā)布公告稱，“2022年1月28日24時(shí)停止平臺(tái)的運(yùn)行�！�

再到今年4月，網(wǎng)商銀行又主動(dòng)與支付寶切割。前者發(fā)布公告稱，“自2022年4月21日起，公司將逐步暫停支付寶提現(xiàn)或轉(zhuǎn)入網(wǎng)商銀行Ⅱ類賬戶相關(guān)業(yè)務(wù)，同時(shí)網(wǎng)商銀行Ⅱ類賬戶將僅支持本人綁定銀行賬戶轉(zhuǎn)入。”

這樣看來(lái)，螞蟻集團(tuán)正不斷切割自身金融業(yè)務(wù)，來(lái)?yè)Q取一個(gè)上市機(jī)會(huì)。但正是這主動(dòng)減負(fù)的螞蟻集團(tuán)，還能成為馬云口中的“大象”嗎？

還能成為“大象”嗎？

從整個(gè)整改情況來(lái)看，螞蟻集團(tuán)現(xiàn)在似乎更像一只被切割的大象。但大象主動(dòng)梳理有害、雜亂的毛發(fā)，似乎也不是一件壞事。

首先，整個(gè)金融與科技大環(huán)境背景是，金融有監(jiān)管，科技有技術(shù)創(chuàng)新。就拿消費(fèi)金融這個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，“十四五”規(guī)劃明確提出“規(guī)范發(fā)展消費(fèi)信貸”，因此消費(fèi)金融行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)的大背景也不會(huì)變。

而市場(chǎng)上也不只是花唄、借唄等信貸產(chǎn)品在進(jìn)行整改，去年8月，360集團(tuán)旗下的“360借條”因整改不到位被網(wǎng)信辦通知要求下架；今年年初，京東科技旗下的“白條”信用付產(chǎn)品應(yīng)整改要求進(jìn)行了升級(jí)，從一款由小額貸款公司提供“信用付”產(chǎn)品升級(jí)為一款信用卡產(chǎn)品，即“白條卡”。

畢竟國(guó)家多次出手是為消費(fèi)貸套上“緊箍咒”，防止年輕人誤入部分不正規(guī)互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺(tái)的陷阱；但這并不代表國(guó)家政策不支持消費(fèi)金融行業(yè)的發(fā)展。《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出了一系列鼓勵(lì)創(chuàng)新、支持互聯(lián)網(wǎng)金融穩(wěn)步發(fā)展的政策措施，積極鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)、產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新。

因此來(lái)看，螞蟻集團(tuán)應(yīng)要求整改并非是一件壞事，而是順應(yīng)政策要求與時(shí)代需求，將自身借貸業(yè)務(wù)做的更加規(guī)范、安全，并應(yīng)要求將這部分金融業(yè)務(wù)與科技業(yè)務(wù)做出劃分。就如同易觀分析金融行業(yè)高級(jí)分析師蘇筱芮曾對(duì)媒體表示，“金融的歸金融，科技的歸科技。通過(guò)業(yè)務(wù)的拆分與架構(gòu)的重組，可以使得互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的方向更為明晰。”

其次，暫緩上市后，螞蟻集團(tuán)也正朝著科技公司的方向發(fā)展。

2020年螞蟻集團(tuán)CEO胡曉明曾表示，“螞蟻未來(lái)上市后，最重要的事情就是投入科技、投入技術(shù)�！彼�還表示，“未來(lái)金融依靠的不僅僅是資本，依靠的不僅僅是牌照，更主要的是依靠數(shù)據(jù)、依靠科技創(chuàng)新，只有通過(guò)科技創(chuàng)新才能讓金融服務(wù)更加普惠，才能讓金融解決更多不平等服務(wù)的問(wèn)題。”

近年來(lái)，螞蟻集團(tuán)在區(qū)塊鏈、圖計(jì)算、分布式數(shù)據(jù)庫(kù)等科技領(lǐng)域也一直保持著領(lǐng)先的地位，其區(qū)塊鏈專利申請(qǐng)數(shù)量連續(xù)四年全球第一。

去年9月，螞蟻集團(tuán)聯(lián)合清華大學(xué)自主研發(fā)的“大規(guī)模圖計(jì)算系統(tǒng)GeaGraph”項(xiàng)目入選2021世界互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)先科技成果，12月該項(xiàng)目正式升級(jí)為TuGraph ，并完成產(chǎn)品3．0版本的迭代，迭代后的版本查詢效率提升10倍，兼容性也更強(qiáng)；2022年4月，螞蟻集團(tuán)的“螞蟻鏈數(shù)據(jù)隱私協(xié)作平臺(tái)解決方案”在內(nèi)的三項(xiàng)技術(shù)方案榮獲“2021年度信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新典型解決方案”獎(jiǎng)項(xiàng)。

另外，螞蟻集團(tuán)進(jìn)行系列整改動(dòng)作后，也有望吸引更多國(guó)資入股。去年12月，中國(guó)信達(dá)發(fā)布公告稱，其擬出資60億元增資重慶螞蟻消費(fèi)金融，直接成為后者的第二股東，雖然后續(xù)中國(guó)信達(dá)撤回了增持螞蟻股份的計(jì)劃，但不意味著螞蟻集團(tuán)的實(shí)力不行。

目前，螞蟻集團(tuán)也正加速全球化。去年11月，被稱為“韓國(guó)支付寶”的Kakao Pay完成上市，市值破200億美金；早在2017年2月，螞蟻集團(tuán)宣布以2億美元注資Kakao Pay，目前持股比例近40％。另?yè)?jù)報(bào)道，螞蟻重倉(cāng)的“印度支付寶”也即將上市。

可見(jiàn)的是，隨著這兩大“本地支付寶”步入豐收期，螞蟻集團(tuán)國(guó)際化影響力也將到達(dá)一個(gè)新高度。未來(lái)若能吸引到更多實(shí)力雄厚的國(guó)資入場(chǎng)，無(wú)疑能大大提升螞蟻集團(tuán)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力及地位。

由此看來(lái)，多次進(jìn)行整改、業(yè)務(wù)線變得清晰明了，國(guó)際影響力又不斷提升的螞蟻集團(tuán)，無(wú)異于在不斷增加自身的底牌。而之前整改的緣起是暫緩上市，若自查完成后又完成了相應(yīng)的整改，想必公司重新上市也將迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。

銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清表示，“就螞蟻集團(tuán)等14家互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)涉及金融業(yè)務(wù)的整改行動(dòng)，總體進(jìn)展的情況比較順利的，大家現(xiàn)在自查方面也基本結(jié)束．．．．．．而在中國(guó)既要鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，同時(shí)又要嚴(yán)格依法合規(guī)，公平競(jìng)爭(zhēng)，防止資本無(wú)序擴(kuò)張和不公平的競(jìng)爭(zhēng)�！�

但無(wú)法忽視的是，被分割后的螞蟻集團(tuán)，不再是原來(lái)“披著科技外衣，打著金融內(nèi)襯”的大象，它之前虛高的估值也將被重新計(jì)算，可能會(huì)低于3200億美元估值。但當(dāng)科技含量提升時(shí)，其價(jià)值也將得到釋放。

總的來(lái)講，“塵歸塵、土歸土，螞蟻集團(tuán)的金融要?dú)w金融，科技?xì)w科技。”其金融業(yè)務(wù)要接受監(jiān)管，科技要圍繞創(chuàng)新的道路發(fā)展，才能走出一條新的康莊大道。

參考資料：

《終止上市500余天，螞蟻越來(lái)越小》，燃財(cái)經(jīng)

《管窺螞蟻集團(tuán)的蟻群戰(zhàn)略》，虎嗅

《螞蟻集團(tuán)“養(yǎng)肥了”兩只海外獨(dú)角獸》，虎嗅

《螞蟻集團(tuán)“整改之年”的四大動(dòng)作》，新言財(cái)經(jīng)

《阿里又有大動(dòng)作？繼馬云隱退后，又將業(yè)務(wù)拆分，阿里主動(dòng)變小？》，不凡智庫(kù)

＊本文圖片均來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)

       原文標(biāo)題 : 主動(dòng)減負(fù)的“螞蟻兵團(tuán)”，還能成為“大象”嗎？