無論是從上市或融資的角度來看，AI賽道從不缺熱度，四小龍之一的商湯科技登陸二級(jí)市場(chǎng)后，緊接著格靈深瞳也迎來了上市。

3月17日，北京格靈深瞳信息技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“格靈深瞳”）在上交所科創(chuàng)板上市。

不過，格靈深瞳在開盤首日就出現(xiàn)了破發(fā)，當(dāng)日收盤價(jià)37．46元，跌幅5．14％，成交額10．06億元，換手率高達(dá)64．14％，振幅15．85％，總市值69．29億元。

可以說，首日破發(fā)或許是受大盤波動(dòng)影響，但深究品牌背后，實(shí)際上更多的是格靈深瞳并不被市場(chǎng)所看好。

格靈深瞳泡沫的膨脹與破滅，也是看到國(guó)內(nèi)人智能賽道從瘋狂回歸理性的一扇窗口。

一、從線下零售到安防領(lǐng)域

2013年，格靈深瞳創(chuàng)始人趙勇在真格基金徐小平的鼓勵(lì)之下，將創(chuàng)業(yè)賽道鎖定在了其所擅長(zhǎng)的AI領(lǐng)域，成立了格靈深瞳。

在格靈深瞳創(chuàng)立之初，AI賽道還處在初創(chuàng)時(shí)代，此時(shí)的賽道尚未形成四小龍格局。但從企業(yè)成立時(shí)間看，全球人工智能企業(yè)的創(chuàng)業(yè)潮集中在2014到2016年，AI賽道也因此形成了風(fēng)口。

誠(chéng)然，所謂有風(fēng)口的地方，就一定會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)投資。

于是在成立不到一年的時(shí)間內(nèi)，格靈深瞳迎來了紅杉資本數(shù)千萬美元的A輪投資，此后幾年更是拿到多輪投資。

在各種巨頭紛紛布局AI領(lǐng)域的當(dāng)下，AI賽道的確火熱，但與其說格靈深瞳受市場(chǎng)歡迎，倒不如說彼時(shí)的格靈深瞳在AI賽道具有強(qiáng)大的想象力。

首先，擁有智能領(lǐng)域基因的企業(yè)，是資本所看重的原因之一。

而格靈深瞳創(chuàng)始人趙勇本碩皆畢業(yè)于國(guó)內(nèi)知名高校，又在美國(guó)布朗大學(xué)拿到博士學(xué)位，之后便供職于谷歌，是谷歌智能眼鏡項(xiàng)目立項(xiàng)的最初七人之一。

其次，在多次投資AI賽道的真格基金看好之下，直接引來紅杉資本的青睞。

最初格靈深瞳的創(chuàng)業(yè)構(gòu)想，是以線下零售為切入點(diǎn)，通過計(jì)算機(jī)視覺技術(shù)來分析消費(fèi)者的行為，為線下零售商賦能，在這樣的思路之下，他們拿出來了第一款產(chǎn)品——皓目行為分析儀。

但問題也隨之顯現(xiàn)，當(dāng)時(shí)的線下零售，一方面正面臨著線上電商的快速崛起和沖擊，正好又趕上巨頭開始紛紛布局O2O賽道，線下零售市場(chǎng)的目標(biāo)客戶普遍悲觀，忙著關(guān)店。

而另一方面，格靈深瞳早期研發(fā)的產(chǎn)品，并沒有準(zhǔn)確擊中線下零售商的痛點(diǎn)，于是格靈深瞳在線下零售市場(chǎng)的發(fā)展并沒有太大的起色。

線下零售市場(chǎng)的不如意，格靈深瞳開始轉(zhuǎn)變發(fā)展方向，不得不把一部分精力放在安防項(xiàng)目上，幸運(yùn)的是，2018年格靈深瞳中標(biāo)了農(nóng)業(yè)銀行安防項(xiàng)目。

在那個(gè)“無米之炊”的處境下，農(nóng)業(yè)銀行安防項(xiàng)目成為了格靈深瞳的最大收入來源，而格靈深瞳也逐漸意識(shí)到了安防領(lǐng)域?qū)ζ髽I(yè)當(dāng)下的重要性，于是開始主打安防領(lǐng)域。

但在2015－2018年間，造勢(shì)與補(bǔ)貼雙重紅利加持下，中國(guó)人工智能領(lǐng)域投資出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，同樣以安防、智慧金融起家的AI四小龍格局正式形成，其中商湯在業(yè)務(wù)模式上與格靈深瞳更加類似，格靈深瞳的安防生意顯然并不好做。

二、連年虧損，營(yíng)收體量小

有數(shù)據(jù)顯示，全球近90％的AI公司仍處于虧損狀態(tài)，中國(guó)AI產(chǎn)業(yè)鏈中90％以上的企業(yè)也處在虧損階段。

持續(xù)性虧損是AI領(lǐng)域的通病，更是格靈深瞳的常態(tài)。

然而格靈深瞳成立以來的虧損，最終都體現(xiàn)在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上。據(jù)招股書顯示，2018年－2021年1－6月，格靈深瞳的營(yíng)業(yè)收入分別為5196．35萬元、7121．07萬元、24，271．56萬元和7218．80萬元。

凈利潤(rùn)分別為－7456．55萬元、－41，758．32萬元、－7820．16萬元和－5703．79萬元；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為－6990．22萬元、－41，352．66萬元、－7，786．92萬元和－5，691．11萬元。

從整體報(bào)表上看，目前國(guó)內(nèi)的AI行業(yè)公司并未能實(shí)現(xiàn)規(guī)模性盈利，格靈深瞳2018－2020年的歸母凈利潤(rùn)也呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。

另一方面，格靈深瞳主營(yíng)業(yè)務(wù)占比過大，倘若營(yíng)收不及預(yù)期，將會(huì)拉低整體營(yíng)收額。

根據(jù)招股書顯示，城市管理和智慧金融領(lǐng)域的銷售收入合計(jì)占公司營(yíng)業(yè)收入的比例分別為91．9％、86．3％、83．0％、95．3％，是公司主要收入來源。

事實(shí)上，格靈深瞳主要營(yíng)收項(xiàng)目城市管理和智慧金融領(lǐng)域的實(shí)際營(yíng)收金額并不高。

2018年－2020年，城市管理營(yíng)收金額分別為3966．23萬元、3669．39萬元、12495．96萬元；智慧金融領(lǐng)域?yàn)?08．81萬元、2473．76萬元、7650．71萬元。

此外，在AI賽道不斷迎來融資的關(guān)鍵時(shí)刻，加大其他業(yè)務(wù)的研發(fā)來提升營(yíng)收額，似乎變得越來越不現(xiàn)實(shí)。

有數(shù)據(jù)顯示，在2015人工智能元年，投資總額達(dá)到了450．7億元，同比增長(zhǎng)306％，并在2016年和2017年持續(xù)增加頻次。

招股說明書顯示，格靈深瞳此次募資主要資金的用途在算法和創(chuàng)新應(yīng)用的升級(jí)，同時(shí)加大營(yíng)銷服務(wù)體系的升級(jí)。

體育健康、軌交運(yùn)維作為格靈深瞳重點(diǎn)布局的兩大創(chuàng)新領(lǐng)域，也是本次募集資金重點(diǎn)投入的研發(fā)項(xiàng)目。

那么，格靈深瞳在本次IPO上市募資10億后，能否實(shí)現(xiàn)破局？

三、主攻安防真的是最終解嗎？

AI企業(yè)是AI技術(shù)發(fā)展和創(chuàng)新的主要推動(dòng)群體之一，國(guó)內(nèi)AI企業(yè)主要分為三類：互聯(lián)網(wǎng)巨頭、傳統(tǒng)軟硬件廠商、AI獨(dú)角獸企業(yè)。

其中，安防龍頭�？低�視就是硬件廠商之一。

可以說，在龍頭已然形成的安防領(lǐng)域，格靈深瞳主攻安防領(lǐng)域這條路并不算好走，競(jìng)爭(zhēng)異常激烈。

A股安防龍頭屬�？低�視，2020年?duì)I收規(guī)模為635億，是格靈深瞳的幾百倍，市值為4113億，從體量上來看，超過格靈深瞳幾十倍不止。

另外，傳統(tǒng)軟硬件廠商行業(yè)耕耘時(shí)間已久，有著穩(wěn)固的客戶關(guān)系和渠道，通過硬件開發(fā)、軟件開源的合作形式，提供軟硬件定制服務(wù)，發(fā)揮產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)。

或許這些都在格靈深瞳早已了解，于是面對(duì)巨頭，格靈深瞳曾坦然自己不是一家硬件公司。在發(fā)展方向上，只要市場(chǎng)上別的廠商能做的硬件，格靈深瞳就盡量不做。

也同樣以海康能做的硬件，格靈深瞳絕不做為原則。簡(jiǎn)單的來說，相對(duì)于市場(chǎng)上的廠商，格靈深瞳更想走一條屬于自己的發(fā)展道路。

不過，站在格靈深瞳的角度上看，錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)就一定可行嗎？

目前，格靈深瞳有五大專利技術(shù)，深度學(xué)習(xí)的模型訓(xùn)練與數(shù)據(jù)生產(chǎn)技術(shù)、3D立體視覺技術(shù)、自動(dòng)化交通場(chǎng)景感知與事件識(shí)別技術(shù)、大規(guī)�？珑R追蹤技術(shù)和機(jī)器人感知與控制技術(shù)。

技術(shù)布局幾乎都是涉及安防領(lǐng)域，主要集中于攝像機(jī)、視頻分析、車輛識(shí)別等技術(shù)領(lǐng)域。

其中3D立體視覺技術(shù)在全國(guó)中小學(xué)推廣規(guī)劃，但目前格靈深瞳這這一領(lǐng)域并未產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的盈利能力。

而深度學(xué)習(xí)的模型訓(xùn)練與數(shù)據(jù)生產(chǎn)技術(shù)領(lǐng)域，數(shù)據(jù)通過攝像頭采集后，通過算法進(jìn)行一系列處理，選出了有用的部分?jǐn)?shù)據(jù)（一些重要片段或者圖片），極大程度降低了交警或公安在搜尋肇事逃逸以及犯罪嫌疑人逃跑路線中所需要的巨額工作量。

實(shí)際上，在未來也可以應(yīng)用在自動(dòng)駕駛的道路路況采集中，整體來說，該技術(shù)的商業(yè)化場(chǎng)景的想象空間是十分巨大。

不過需要注意的是，這對(duì)算法識(shí)別的準(zhǔn)確率要求較高，同時(shí)在目前相對(duì)較少的研發(fā)人員基數(shù)上，在提升準(zhǔn)確率上，格靈深瞳需要花費(fèi)大量的時(shí)間和資金的雙重投入。

綜上，從長(zhǎng)期來看，錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)或許對(duì)于格靈深瞳來說是一個(gè)不錯(cuò)的選擇，但在發(fā)展前期，格靈深瞳需要面臨的挑戰(zhàn)并不小。

但好在格靈深瞳的量級(jí)并不算大，一來在挑戰(zhàn)面前也相對(duì)的更好把握。

不過，二級(jí)市場(chǎng)相對(duì)于一級(jí)市場(chǎng)更為嚴(yán)謹(jǐn)，品牌的發(fā)展、市場(chǎng)估值也可能存在低估或回歸理性。

格靈深瞳后續(xù)發(fā)展的一舉一動(dòng)都會(huì)成為用戶、股民“參考對(duì)象”。

為此，當(dāng)下的格靈深瞳更像是負(fù)重前行。

       原文標(biāo)題 : 3000億美元估值跳水70億元，格靈深瞳虛火上市