文 ｜ 謝澤鋒

上市三天，股價(jià)翻倍，市值一度突破3000億港元。在一片質(zhì)疑聲中，頭頂“AI第一股”的光環(huán)，商湯科技上市后的股價(jià)表現(xiàn)出乎不少人的意料。

商湯上市后的火熱，很自然地讓投資者們對(duì)“AI四小龍”中其他三家（曠視、云從和依圖）的資本征途充滿期待。尤其是折戟港股后轉(zhuǎn)戰(zhàn)科創(chuàng)板的曠視科技，有希望成為四小龍中第二家上市的AI公司。

不過(guò)，巨額的研發(fā)支出，持續(xù)的業(yè)績(jī)虧損，AI商業(yè)化前景不明等問(wèn)題，一直是籠罩在AI企業(yè)頭上揮之不去的烏云。

具體到曠視科技，其與大股東螞蟻集團(tuán)合作的合規(guī)性（涉及到人臉識(shí)別數(shù)據(jù)），一直頗受監(jiān)管關(guān)注。此外，曠視2018年?duì)I業(yè)收入與兩年前相比大幅下調(diào)了5．73億元，這兩個(gè)問(wèn)題被證監(jiān)會(huì)反復(fù)追問(wèn)，成為其上市最后關(guān)頭的“攔路虎”。

遭遇注冊(cè)階段罕見(jiàn)的二輪問(wèn)詢，面對(duì)更加嚴(yán)格的數(shù)據(jù)監(jiān)管環(huán)境，在素來(lái)注重盈利的A股市場(chǎng)，曠視科技的上市之路就如同整個(gè)AI產(chǎn)業(yè)的商業(yè)化前景一樣，注定不會(huì)一路坦途。

01 罕見(jiàn)的二輪問(wèn)詢

查閱證監(jiān)會(huì)多輪問(wèn)詢的問(wèn)題來(lái)看，營(yíng)收和數(shù)據(jù)安全問(wèn)題是曠視科技最大的兩個(gè)“疑點(diǎn)”。

曠視科技已于2021年9月9日過(guò)會(huì)，拿到了夢(mèng)寐以求的“門票”，但過(guò)會(huì)并不意味著可以最終上市。在上市之旅只差臨門一腳時(shí)，曠視遭遇了注冊(cè)階段罕見(jiàn)的二輪問(wèn)詢。

2021年9月30日，曠視科技提交了科創(chuàng)板注冊(cè)申請(qǐng)，隨后在10月28日收到證監(jiān)會(huì)下發(fā)的意見(jiàn)落實(shí)函，該文件要求曠視進(jìn)一步說(shuō)明關(guān)于同行業(yè)、研發(fā)、小貸類客戶、員工持股及高管等共計(jì)八大問(wèn)題。

但經(jīng)過(guò)兩個(gè)月的準(zhǔn)備后，曠視長(zhǎng)達(dá)100頁(yè)的回復(fù)，依舊沒(méi)有打消證監(jiān)會(huì)的疑慮。12月29日，證監(jiān)會(huì)便再次就營(yíng)收、公允價(jià)值及數(shù)據(jù)問(wèn)題發(fā)問(wèn)。截至2022年1月8日，曠視科技還未回復(fù)。

一般而言，通過(guò)上交所審核進(jìn)入注冊(cè)階段的擬科創(chuàng)板企業(yè)，意味著已經(jīng)通過(guò)了監(jiān)管層多輪考驗(yàn)。走到注冊(cè)這一步，妨礙其上市的絕大部分質(zhì)疑和“瑕疵”基本完成了整改和解釋。

往往證監(jiān)會(huì)在對(duì)擬注冊(cè)的企業(yè)再進(jìn)行一輪問(wèn)詢后便可獲得上市，注冊(cè)階段遭受二輪追問(wèn)的企業(yè)，歷史上屈指可數(shù)。曠視則不幸位列其中。

查閱證監(jiān)會(huì)多輪問(wèn)詢的問(wèn)題來(lái)看，營(yíng)收和數(shù)據(jù)安全問(wèn)題是曠視科技最大的兩個(gè)“疑點(diǎn)”。

首先，與兩年前曠視向港交所遞交的上市申請(qǐng)相比，此次A股上市的招股書(shū)中對(duì)業(yè)績(jī)進(jìn)行了“大洗澡”。

其中，2018年的營(yíng)業(yè)收入由兩年前的14．27億元大幅銳減至8．54億元，足足相差了5．73億元之多。這也導(dǎo)致毛利縮水3．98億，應(yīng)收賬款則減少4．51億，而存貨增加了近9000萬(wàn)。

根據(jù)招股書(shū)，曠視科技2018年、2019年和2020年的營(yíng)收分別為8．54億元、12．60億元和13．91億元。而如果按照2018年14．27億元的營(yíng)收計(jì)算，其近三年的收入則呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，這與高科技公司的高成長(zhǎng)屬性嚴(yán)重不符，也會(huì)影響到未來(lái)的發(fā)展預(yù)期和投資者信心。

曠視科技解釋稱財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)大幅調(diào)整是因?yàn)椤靶率杖霚?zhǔn)則實(shí)施時(shí)間不同”、“項(xiàng)目制合同業(yè)務(wù)兩地實(shí)務(wù)處理上的差異”及“收入確認(rèn)具體適用政策的調(diào)整”所導(dǎo)致。

但這并未打消證監(jiān)會(huì)的質(zhì)疑，在第二輪問(wèn)詢中，證監(jiān)會(huì)便要求曠視從重大合同、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則合規(guī)性及對(duì)2019年、2020年和2021年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)的影響等方面，做出進(jìn)一步的解釋。

其次，與大股東阿里、螞蟻集團(tuán)的關(guān)系，以及數(shù)據(jù)使用的合規(guī)性，也是證監(jiān)會(huì)追問(wèn)的焦點(diǎn)。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，阿里系為曠視第一大機(jī)構(gòu)股東，螞蟻集團(tuán)全資子公司API（HONGKONG） 持有曠視科技15．08％股權(quán)，淘寶中國(guó)持有曠視科技14．33％股份；二者合計(jì)持股接近30％。

此前，阿里系企業(yè)一直是曠視重要的客戶，還曾因?yàn)槔铋_(kāi)復(fù)的“口誤”風(fēng)波，引發(fā)螞蟻集團(tuán)和曠視緊急“辟謠”，螞蟻集團(tuán)聲稱其“從未提供任何人臉數(shù)據(jù)給曠視科技，目前雙方已無(wú)相關(guān)業(yè)務(wù)合作”。

盡管在2020年前三季度，阿里系企業(yè)已退出曠視科技前五大客戶之列，但在最新的問(wèn)詢中，證監(jiān)會(huì)要曠視說(shuō)明與螞蟻集團(tuán)的具體合作內(nèi)容，包括數(shù)據(jù)的使用方式和合規(guī)性。

問(wèn)詢能夠追溯曠視既往業(yè)務(wù)的合規(guī)性，由此足見(jiàn)證監(jiān)會(huì)對(duì)數(shù)據(jù)安全合規(guī)、用戶隱私問(wèn)題的高度重視。

敏感數(shù)據(jù)使用的合規(guī)性問(wèn)題，一直是監(jiān)管層對(duì)互聯(lián)網(wǎng)及高科技企業(yè)監(jiān)管的重中之重，也極有可能成為曠視上市最后關(guān)頭的“攔門虎”。如果曠視的二次問(wèn)詢回復(fù)無(wú)法做出合理解釋、滿足監(jiān)管要求，曠視的上市之路有可能會(huì)就此終結(jié)。