商湯科技上市陽謀:狂熱的“元宇宙”
12月7日,人工智能軟件公司商湯集團(tuán)股份有限公司(下稱商湯科技,0020.HK)啟動(dòng)全球招股。不出意外,“AI四小龍”將實(shí)現(xiàn)在資本市場(chǎng)上的“零突破”。
今年8月23日,商湯科技提交上市申請(qǐng)。經(jīng)歷三個(gè)月,其于11月22日通過了上市聆訊?偟膩砜,商湯科技IPO之路還算順利。
相比之下,“AI四小龍”的其他三家,依圖科技科創(chuàng)板IPO擱淺。曠視科技在港股遇阻,不過目前與云從科技在科創(chuàng)板上均處于“提交注冊(cè)”狀態(tài)。
不過,于商湯科技而言,曾有消息稱,集資額介乎于10億美元至20億美元?删推浒l(fā)布的銷售文件來看,最高募資僅近60億港元(約7.7億美元)。
此外,2018年至2021年上半年,商湯科技累計(jì)虧損超240億元(未標(biāo)注,均為人民幣)。
01
預(yù)計(jì)本月17號(hào)上市
據(jù)了解,商湯科技此次全球發(fā)售15億股B類股份(視乎超額配股權(quán)行使與否而定),其中90%為國(guó)際配售股份,指示性發(fā)售價(jià)范圍為3.85港元/股至3.99港元/股。
進(jìn)一步來講,不啟動(dòng)綠鞋機(jī)制的基礎(chǔ)上,商湯科技至少集資57.75億港元,最高募資額達(dá)59.85億港元。而最終發(fā)售價(jià)及配售結(jié)果預(yù)期在12月16日公布。
換言之,商湯科技預(yù)計(jì)于12月17日在香港聯(lián)交所主板掛牌買賣。且柒財(cái)經(jīng)注意到,商湯科技已與9名基石投資者訂立基石協(xié)議。
具體而言,基石投資者已同意按發(fā)行價(jià)認(rèn)購(gòu)或促使其指定實(shí)體認(rèn)購(gòu)總額約4.5億美元可購(gòu)買之?dāng)?shù)目的發(fā)售股份。
可若商湯科技IPO以發(fā)售價(jià)下限定價(jià),約占發(fā)售股份的60%;顿Y者為中國(guó)誠(chéng)通發(fā)起設(shè)立的混合所有制改革基金、國(guó)盛海外香港、上海人工智能產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金、上汽香港等。
事實(shí)上,2019年8月,曠視科技向港股提交上市申請(qǐng),也成為“AI四小龍”中首個(gè)尋求進(jìn)入資本市場(chǎng)的方法。從目前來看,除商湯科技外,其他“三小龍”上市征途一路荊棘。
而回歸基本面上,這些人工智能公司現(xiàn)深陷于虧損“泥沼”之中。
02
三年半累計(jì)虧損超240億元
根據(jù)商湯科技披露的業(yè)績(jī)情況,2018年至2020年,其錄得收入18.53億元、30.3億元、34.5億元,對(duì)應(yīng)年內(nèi)虧損34.3億元、49.7億元、121.6億元。
今年上半年,商湯科技實(shí)現(xiàn)了16.5億元收入,同比增長(zhǎng)91.9%,期內(nèi)虧損37.1億元,較上年同期虧損的53.3億元有所收窄。不過,加上前述的三年,其累計(jì)虧損242.7億元。
于曠視科技而言,2018年至2021年上半年,其凈利潤(rùn)分別為-28億元、-66.4億元、-33.3億元、-18.6億元,即同期累計(jì)凈虧損超146.3億元。
另今年上半年,云從科技取得4.5億元的收入,凈虧損3.2億元,上年同期凈虧損2.9億元。
針對(duì)持續(xù)性的虧損,商湯科技在招股書中提到,主要由于優(yōu)先股和其他金融負(fù)債的公允價(jià)值虧損,且其持續(xù)擴(kuò)大了研發(fā)團(tuán)隊(duì),使得研發(fā)開支增加。
另外,商湯科技還表示,之所以虧損,還由于雇員以股份為基礎(chǔ)的薪酬開支所致。值得注意的是,其預(yù)計(jì)2021年錄得凈虧損大幅增加,并可能于短期內(nèi)繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損。
商湯科技表示,此乃因?yàn)槠湓诳焖僭鲩L(zhǎng)的人工智能軟件市場(chǎng)中處于拓展業(yè)務(wù)及運(yùn)營(yíng)的階段,同時(shí)正在持續(xù)投資于研究和開發(fā),特別是其通用的AI基礎(chǔ)設(shè)施。
而反映到業(yè)績(jī)上,商湯科技2021年上半年的研發(fā)開支17.71億元,占同期收入的107.3%。2020年,其研發(fā)開支占收入比重達(dá)到71.3%。
無獨(dú)有偶,2018年至2020年各年度,曠視科技研發(fā)支出占同期總收入比重分別為70.94%、82.15%、71.87%。到了2021年上半年,該比重到達(dá)88.49%。
如同商湯科技前述所言,人工智能領(lǐng)域正處在快速增長(zhǎng)時(shí)期,企業(yè)加大研發(fā)投入在所難免?蓮纳虡I(yè)角度出發(fā),盈利才是根本,企業(yè)何時(shí)能實(shí)現(xiàn)收支平衡?現(xiàn)在仍是未知。
03
狂蹭“元宇宙”
科技發(fā)展與落地應(yīng)用,會(huì)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)出規(guī);鲩L(zhǎng)。可同時(shí),創(chuàng)新之下,風(fēng)險(xiǎn)問題也同樣突出。就人工智能企業(yè)而言,最顯著的風(fēng)險(xiǎn)就是數(shù)據(jù)問題,個(gè)人隱私可能被暴露在陽光之下。
柒財(cái)經(jīng)注意到,云從科技在沖擊科創(chuàng)板過程中,曾就數(shù)據(jù)安全和數(shù)據(jù)隱私問題回復(fù)上交所稱,“公司主要服務(wù)對(duì)象為城市管理者、金融、交通出行等行業(yè)的機(jī)構(gòu)客戶,相關(guān)業(yè)務(wù)中收集的數(shù)據(jù)和信息歸機(jī)構(gòu)客戶。在該等業(yè)務(wù)中,公司不直接面向個(gè)人提供產(chǎn)品和服務(wù),不直接控制個(gè)人信息。
對(duì)于此,商湯科技在招股文件中表示,圍繞著網(wǎng)絡(luò)安全、數(shù)據(jù)安全、隱私保護(hù)及反壟斷監(jiān)管要求的演變、解釋和執(zhí)行存在重大不明朗隱私,且其可能需要采取若干相應(yīng)的措施保持監(jiān)管的合規(guī)性,例如調(diào)整相關(guān)業(yè)務(wù)或交易以及引入合規(guī)專家和人才,這或會(huì)產(chǎn)生額外的相關(guān)成本并對(duì)業(yè)務(wù)產(chǎn)生不利影響。
且據(jù)媒體報(bào)道,商湯科技還狂蹭了一波“元宇宙“概念,在招股書中有47處提到了元宇宙。
事實(shí)上,隨著元宇宙概念持續(xù)火爆,助推了相關(guān)概念上市公司股價(jià)暴漲。Wind數(shù)據(jù)顯示,中青寶因?yàn)椤罢垂狻痹钪,?0交易日股價(jià)增長(zhǎng)近2.8倍。
對(duì)于頻繁提及“元宇宙”的商湯科技,這似乎是其在資本博弈場(chǎng)上策劃的“陽謀”。
公開資料顯示,從2014年成立至今,商湯科技先后完成了12輪融資,整體估值達(dá)到130億美元。而上市之后,其市值究竟能達(dá)到多少?還需拭目以待。

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