文 ｜ 蕭田

12月10日，美國財政部將商湯加入了所謂的“中國軍工復合體企業(yè)”清單，實施投資限制。

原定于12月17日上市的商湯科技（0020．HK）已于12月7日至12月10日期間開啟認購，招股價為每股3．85－3．99港元。目前，包括Hel Ved Capital和上汽集團合計在內(nèi)的9家國內(nèi)外基石投資者認購六成達4．5億美元。

正值商湯科技沖擊IPO的最后階段，美國將地緣政治凌駕于科學發(fā)展之上的做法，不僅棄全球投資人利益于不顧，也破壞了全球商業(yè)互融互通的生態(tài)平衡。

事實上，這不是商湯科技第一次遭遇美國打壓。早在2019年，美國商務(wù)部就曾把商湯科技加入實體清單。此次商湯在IPO定價日被“精準打擊”，也為當下走向世界的中國科技企業(yè)“敲響警鐘”——美國正以“民主”為工具、武器反世界潮流。

于中國企業(yè)而言，商湯成功IPO不僅能為AI行業(yè)正名，更關(guān)鍵在于，商湯也將是10年間人工智能融資2169億元最好的注腳。美國這一做法試圖扼制商湯科技的帶頭作用，逼迫中國更多的硬科技企業(yè)從港股回到科創(chuàng)板，甚至離開資本市場。

商湯時代不僅預示著中國硬科技發(fā)展的分水嶺，也代表了中國未來10年的主旋律。中國科技進步發(fā)展的前進步伐，不會因為美國的打壓和扼制而停下。

財經(jīng)無忌將借助以下三個角度來分別探討，被美國無辜打壓的商湯科技到底做“對”了什么？

1、商湯科技所處一個什么樣的賽道？

2、商湯為什么會成為美國“精準打壓”的對象？

3、商湯科技的未來有多大想象力？

中國正在進入一個全新的時代

“人們已經(jīng)吃光了長在低處的經(jīng)濟果實”。

《大停滯》的作者、經(jīng)濟學家、喬治梅森大學經(jīng)濟系主任泰勒?考恩告訴了人們關(guān)于科技一個鮮為人知的真相：在過去很長的時間里，大多數(shù)的創(chuàng)新帶來的結(jié)果只是利益的再分配，而不是價值的創(chuàng)造。

當下，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟的推動作用已經(jīng)接近尾聲，而那些“軟科技”——諸如游戲、電商、團購這類典型的互聯(lián)網(wǎng)軟件和工具，正面臨發(fā)展瓶頸。

2021年7月，福布斯中國發(fā)布了2021中國最佳CEO榜，榜單排名有些出人意料——相比去年，互聯(lián)網(wǎng)大佬們跌出了前50，小米的雷軍、比亞迪的王傳福排名前列。福布斯中國對此評價：“中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)生態(tài)劇變、品牌裹挾資本的野蠻生長的時代或?qū)⒔K結(jié)�！�

過去的10年里，中國互聯(lián)網(wǎng)在大量贊譽聲中“彎道超車”，但卻沒有真正的帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的真正升級。完備的實體經(jīng)濟才是一個國家的基石，消費互聯(lián)網(wǎng)已經(jīng)完成了階段性歷史使命，是時候進入新的頁面了。

一個時代的落寞往往意味著一個新時代的開啟。

相比之下，以人工智能、基因技術(shù)、航空航天、腦科學、光子芯片、新材料等為代表的 “硬科技”正在成為未來經(jīng)濟發(fā)展的“主旋律”。

早在2018年12月，李克強總理主持召開科技領(lǐng)導小組第一次全體會議時提出，創(chuàng)新事關(guān)國家前途命運，硬科技上升為國家意志戰(zhàn)略，著重突出硬科技研究。

根據(jù)CB Insights最新數(shù)據(jù)，中國一共有獨角獸企業(yè)168家，排名全球第二。而科技企業(yè)數(shù)量已經(jīng)占我們獨角獸整體數(shù)量的84％。新一代科技企業(yè)家作為中國經(jīng)濟的“新貴”階層，正在快速崛起。

在這之中，誕生于60年前的人工智能（AI，Artificial Intelligence）終于在象牙塔里坐了半個多世紀的冷板凳之后，迎來了迷霧中的春天。

此前，谷歌、微軟、IBM、亞馬遜這些世界一流企業(yè)紛紛投身于人工智能領(lǐng)域“軍備競賽”，力求在未來技術(shù)格局中占得先機。中國的科技公司也沒有缺席，商湯科技就是其中之一。

2014年，香港中文大學湯曉鷗教授帶領(lǐng)商湯創(chuàng)始人團隊發(fā)表了DeepID系列人臉識別算法擊敗Facebook，全球首次超過人眼識別率。但研究成果如果不能商業(yè)化落地，所創(chuàng)造的價值也將大打折扣。于是，兩位“技術(shù)大拿”走出了實驗室，在當年10月正式創(chuàng)辦商湯科技，志在開創(chuàng)AI新時代。

歷經(jīng)7年，商湯科技已發(fā)展成亞洲收入最高的 AI軟件公司，自帶“科研精神”基因的商湯科技也成了科學家的殿堂，在業(yè)界它被稱為“中國的貝爾實驗室”。

科技企業(yè)從大變強必須要有原創(chuàng)技術(shù)，隨著中國進入硬科技時代，滿懷“用技術(shù)讓人們的生活更美好”的商湯，其背后代表的科學家創(chuàng)業(yè)已然成了下一個十年的必然產(chǎn)物。

中國的發(fā)展即將迎來一個嶄新的歷史階段，這也是美國阻擋中國科技進步發(fā)展步伐的底層邏輯。

為什么商湯科技會被美國“無情打壓”？

作為行業(yè)領(lǐng)先的AI獨角獸，商湯科技一直備受國內(nèi)外資本青睞。

自成立以來，已累計獲得52億美元的融資。根據(jù)市場消息，最后一輪融資后，資本市場對其估值達到130億美元。根據(jù)招股書披露的數(shù)據(jù)，無論是從融資金額還是業(yè)務(wù)規(guī)模來看，商湯科技都有望成為人工智能領(lǐng)域全球最大的IPO。

值得一提的是，港交所對于“同股不同權(quán)”公司的主要上市前投資人法定禁售期最低限要求，為50％所持股鎖定6個月。而商湯招股書披露，商湯科技所有上市前投資者均就更為嚴格的禁售期達成共識，承諾全數(shù)100％股份在上市后鎖定6個月，這無疑體現(xiàn)了商湯所有主要投資人堅定看好商湯長期價值。

客觀而言，在過去很長一段時間里，中國在AI人工智能這樣真正的硬核科技方面，一直缺乏規(guī)模性的大企業(yè)。商湯的上市，恰好補了這個缺。

我們認為，無論是從短期還是長期來看，商湯科技都具備稀缺性的投資價值。

從長期來看，在上市的招股書中，商湯在闡釋業(yè)務(wù)和定位時多次提及，商湯的本質(zhì)是一家平臺化的人工智能軟件企業(yè)。無論是智慧商業(yè)、智慧城市、智慧生活、智能汽車，本質(zhì)上都是AI技術(shù)的變現(xiàn)。

且商湯是行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多自主研發(fā)并建立了深度學習平臺和超算中心，打造了新型人工智能基礎(chǔ)設(shè)施——SenseCore商湯AI大裝置，打通了算力、算法和平臺的企業(yè)。

如何理解“商湯是一家平臺化的人工智能軟件企業(yè)”，“AI大裝置”為何稀缺性？

在AI應(yīng)用層落地上，項目定制是常規(guī)方式，比如做一個手機檢測的算法，需要上百人的團隊，但換一種場景的應(yīng)用模型，又得上百人進來……好比不同的場景里蓋樓，堆人是解決問題常用的方法。

人工智能如果只是單點突破，它其實做不了真正驅(qū)動時代的前進，因為它只能解決單點的問題。對于商湯科技而言，需要回答的是，AI如何實現(xiàn)高效率、低成本、規(guī)�；�的創(chuàng)新和落地。

“我們是一家賦能百業(yè)，行業(yè)領(lǐng)先的人工智能軟件公司�！边@是商湯科技給自己的定位，“AI大裝置”就是這一“宏大且超前”藍圖下的產(chǎn)物。

招股書顯示，基于“AI大裝置”量產(chǎn)AI模型，2019年、2020年及2021年上半年，商湯的研發(fā)人員每人年均生產(chǎn)的商用模型數(shù)量從0．44一路提高至3．45，然后繼續(xù)提高到了5．24個，效率提升11．9倍。

截至2021年6月30日，商湯已開發(fā)超過22000個用于不同應(yīng)用的商用人工智能模型，涉及多個垂直行業(yè)，是業(yè)內(nèi)場景應(yīng)用布局和探索最多的企業(yè)。

以研發(fā)智能汽車為例，在過去的5年里，商湯用AI大裝置針對汽車場景生產(chǎn)了1400多個AI模型，實現(xiàn)了數(shù)十項AI功能的量產(chǎn)，去感知車外行車環(huán)境、感知車內(nèi)的人車互動、數(shù)字人車載助手等，簽訂了超過2000萬輛的定點，覆蓋30家車廠。

某種程度上來說，商湯AI大裝置通過“賦能百業(yè)”讓公司不斷輸出創(chuàng)新應(yīng)用，為成長提供了強勁動力，創(chuàng)新應(yīng)用又反過來持續(xù)助力公司帶來業(yè)績增量，兩者齊發(fā)力，最終完成了AI價值的閉環(huán)。

而從短期來看，作為近期港股唯一一家硬科技上市公司，在高精尖科技的硬科技領(lǐng)域，商湯給香港市場帶來了更強的科技屬性，傳遞了中國未來幾十年科技創(chuàng)新的“風口”。

如此種種也意味著，在硬科技產(chǎn)業(yè)逐漸成為未來中國真正的經(jīng)濟頂梁柱的當下， 商湯科技是一家不可多得的優(yōu)質(zhì)標的，美國不惜濫用出口管制等措施，動用國家力量打擊的目的也就不言而喻。

一家高勢能企業(yè)背后的想象力

硬科技創(chuàng)新具備高技術(shù)、長周期、難度高、不確定性強等特點，早期的投入回報不成比例，堪稱“十分耕耘，一分收獲�！�

對于企業(yè)而言，硬科技投資，是一場長期主義的實踐，真正的價值往往在長期中才能體現(xiàn)。

早在創(chuàng)立之初，商湯科技就意識到科技本身并不是瞬間“爆炸”的，科技增長遵循指數(shù)法則，前期緩慢，后期爆發(fā)�；�于此，商湯科技從一開始就在人才上不斷下注。CEO徐立曾表示：“人工智能的競爭是人才的競爭�！�

數(shù)據(jù)顯示，截止今年6月底，商湯科技擁有一支囊括了40位教授、250多名博士和博士生，以及3593名科學家和工程師的技術(shù)研發(fā)團隊，占比公司全員超三分之二，且平均年齡僅為31歲。

一直以來，研發(fā)與人才始終是科技企業(yè)保持競爭力的兩大要素。面對未來的企業(yè)，除了對人才的重視以外，還必須通過研發(fā)投入為未來高增長積蓄勢能。

比如特斯拉，自誕生之日起，就在研發(fā)投入上下重注，據(jù)彭博社編制的數(shù)據(jù)顯示，特斯拉每分鐘燒掉逾6500美元。如今已經(jīng)成為世界第一的車企；再如亞馬遜，從1994年到2016年的22年里，在研發(fā)上瘋狂押注，為此還收獲了“燒錢大王”的稱號，時至今日，亞馬遜已然是全球最大的跨境電子商務(wù)平臺。

這說明硬核科技企業(yè)也具有“重資產(chǎn)”屬性，需要長期研發(fā)投入、持續(xù)積累，而商湯也在經(jīng)歷這一過程。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，其研發(fā)開支分別為人民幣8．48億元、19．16億元和24．53億元，分別占同期營收的45．9％、63．3％和71．3％。今年上半年，商湯科技研發(fā)支出17．7億元，占營收比高達107．3％。而此次IPO募資的資金，商湯也明確表示預計將60％用于研發(fā)。

從過往的經(jīng)驗來看，這樣高勢能的硬科技企業(yè)未來也有望成為整個顛覆性創(chuàng)新的引領(lǐng)者。

值得一提的是，商湯在這種創(chuàng)新能力長期積聚之下形成AI大裝置，也為人類提供了一種探索未來的全新范式——機器猜想。1962年，美國著名科學哲學家托馬斯·庫恩在《科學革命的結(jié)構(gòu)》中提“范式”理論，指的是常規(guī)科學所賴以運作的理論基礎(chǔ)和實踐規(guī)范。

經(jīng)過多年發(fā)展，目前主要包括四個主要范式：通過實驗用來描述自然現(xiàn)象的經(jīng)驗范式（第一范式）；使用模型或歸納法進行科學研究，如開普勒定律的理論范式（第二范式）；計算機仿真模擬的計算范式（第三范式）；大數(shù)據(jù)時代，研究統(tǒng)一于理論、實驗和模擬（第四范式）。

我們認為，未來決定科學范式發(fā)展的，是基于思維科學的“第五范式”，即“機器猜想”范式。以預測蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)為例，不用精心準備輸入數(shù)據(jù)和流程，只要把所有可能相關(guān)的數(shù)據(jù)都輸入，最后“大裝置”窮盡所有可能性，同樣解出正確的結(jié)果。

作為基礎(chǔ)設(shè)施，AI大裝置在本質(zhì)路徑上把AI能力變成了一個輸入→輸出的機器和工具。運用這個工具的，可以來自任何行業(yè)和領(lǐng)域，打開了整個人工智能行業(yè)的想象空間。

從短期來看，美國為了維護自身科技壟斷和霸權(quán)地位， 一再泛化國家安全概念，濫用國家力量，濫用“清單”，中國高科技企業(yè)會受到影響。

但從長遠的視角來看，中國自主創(chuàng)新的決心和意志只會更加堅定。以中國超級計算機為例，在美國的多年封鎖之下，依然憑借自主創(chuàng)新躍居全球領(lǐng)先地位。

可以預見，商湯科技正是下一個“中國超算”的代表企業(yè)。