出 品 ｜ 異觀財經(jīng)作 者 ｜ 炫夜白雪10月25日周一美股盤后，社交網(wǎng)絡(luò)與數(shù)字廣告科技巨頭Facebook公布了2021財年第三季度財務(wù)業(yè)績報告。

從Facebook三季度的成績單來看，多項指標(biāo)不及市場預(yù)期。受蘋果隱私新政影響，其廣告業(yè)務(wù)受到?jīng)_擊拖累總營收，290億美元的總營收低于市場預(yù)期的295億美元；GAAP下104億美元的經(jīng)營利潤，低于華爾街111億美元的預(yù)期。

三季度，F(xiàn)acebook面臨多事之秋，蘋果iOS隱私政策變化讓Facebook營收承壓，反壟斷、青少年保護(hù)、數(shù)據(jù)安全和隱私等問題，以及近日長達(dá)7個小時的全球性宕機，導(dǎo)致了Facebook及其子應(yīng)用群無法正常登錄使用，多項不利因素讓Facebook股價大幅跳水。

Facebook在三季報中宣布另外500億美元的回購計劃，盤后拉漲1．79％。三季度，F(xiàn)acebook交出了怎樣的一份成績單呢？近日Facebook被曝出要改名元宇宙的消息，財報中還披露，從四季度開始，財報將獨立披露VR／AR業(yè)務(wù)的經(jīng)營情況，元宇宙會是Facebook未來實現(xiàn)高增長的“解藥”嗎？營收不及預(yù)期，用戶增速放緩，用戶黏性下滑財報顯示，F(xiàn)acebook第三季度營收290．10億美元，同比增長35％，低于市場預(yù)期的294．5億美元。

營收低于市場預(yù)期主要是因為受蘋果隱私新政影響，導(dǎo)致精準(zhǔn)定位用戶的廣告能力下降，廣告投放的成本增加的同時，衡量廣告投放效果的難度也提升，進(jìn)而導(dǎo)致廣告收入增長受阻。

數(shù)據(jù)顯示，三季度Facebook廣告收入282．76億美元，同比增長33％，略低于上一季度的285．80億美元。需要提醒的是，去年突發(fā)的新冠疫情，讓人們線下消費的行為受到影響，促使消費者轉(zhuǎn)為線上消費，進(jìn)而推動了數(shù)字化經(jīng)濟的快速發(fā)展。雖然目前企業(yè)仍在向線上轉(zhuǎn)移，但數(shù)字化轉(zhuǎn)型的速度，相較于去年疫情最嚴(yán)重時候的增速明顯放緩，這也對公司營收增長造成一定的不利影響。

Facebook的收入主要還是靠廣告，因此其核心用戶指標(biāo)的趨勢變化，會影響廣告客戶投放的決策，進(jìn)而影響Facebook的營收情況。財報顯示， 第三季度，F(xiàn)acebook日活用戶數(shù)達(dá)19．3億，同比增長6％，較上年同期12．3％的同比增速，增速嚴(yán)重放緩；Facebook月活用戶數(shù)達(dá)29．1億，同比增長6．2％，較上年同期11．8％的同比增速，嚴(yán)重下滑。從Facebook本身App的用戶黏性來看，如果用指標(biāo)DAU／MAU這一指標(biāo)來衡量，F(xiàn)acebook單一平臺的用戶黏性持續(xù)維持在66％。

（數(shù)據(jù)來源：FB財報）

從Facebook單一平臺月活用戶增長情況來看，亞太地區(qū)是增長最快的地區(qū)。

（數(shù)據(jù)來源：FB財報）

包括Facebook、Messenger、Instagram和WhatsApp等在內(nèi)應(yīng)用家族的日活用戶為28．1億，同比增近10．6％，高于Facebook平臺的增速，月活用戶35．8億，同比增12％。另外，從DAP／MAP這個衡量指標(biāo)看，F(xiàn)acebook全生態(tài)平臺用戶的黏性為78％，雖然較上一季度的79％小幅下滑，但依舊處于較高的水平�？傮w來看，F(xiàn)acebook的基本盤還是比較穩(wěn)的。

（數(shù)據(jù)來源：FB財報）

此前，F(xiàn)acebook一直被詬病老齡化嚴(yán)重，為了吸引更多18－29歲的年輕用戶使用產(chǎn)品，該公司注重打造產(chǎn)品功能，并在去年8月推出Reels，這有助于推動全生態(tài)平臺用戶的增長。

不過，在年輕用戶的爭奪上，Snap成為Facebook最大的競爭對手，此前投行Piper Sandler發(fā)布了對1萬名美國青少年的調(diào)查。結(jié)果顯示，Snap仍是美國青少年最愛的社交媒體應(yīng)用，獲35％受訪者使用，高于去年同期的31％。

據(jù)Snap公布的數(shù)據(jù)顯示，Snapchat核心用戶在18－24歲年齡段，占總用戶36％，35歲以下用戶占總用戶85％。Facebook在財報電話會中也表示，就用戶參與趨勢而言，我們的產(chǎn)品被青少年廣泛使用，但目前面臨著來自TikTok等公司的激烈競爭，尤其是Snapchat。此外，ARPU也是一項非常重要的衡量指標(biāo)。

從地區(qū)分布來看，北美地區(qū)作為Facebook收入最高的地區(qū)，北美地區(qū)用戶變現(xiàn)能力也最強。不過需要注意的是，三季度，北美和歐洲地區(qū)的ARPU值較二季度均出現(xiàn)了不同程度下滑，相反亞太地區(qū)和其他地區(qū)，則呈現(xiàn)了不同的增長，釋放了未來增長的潛能。

（數(shù)據(jù)來源：FB財報）

元宇宙會是Facebook新增長點“良藥”嗎？

Facebook三季報中的亮點，可以說是包含游戲、Oculus等虛擬現(xiàn)實頭顯等消費硬件在內(nèi)的其他收入了。財報顯示，第三季度，F(xiàn)acebook其他收入同比增長195％至7．34億美元，遠(yuǎn)超市場預(yù)期的4．5億美元。

Facebook管理層在財報中表示，F(xiàn)acebook的財報架構(gòu)從今年四季報起更新，包含AR（增強現(xiàn)實）和VR（虛擬現(xiàn)實）的Facebook Reality Labs（FRL）將單獨立項披露業(yè)績表現(xiàn)和進(jìn)行的投資活動，按財報的披露：我們投入重大的資源到AR、VR，以發(fā)展下一代的線上社交體驗。由此不難看出，F(xiàn)acebook重點押注元宇宙，希望可以成為廣告業(yè)務(wù)之外一個新的增長點。

然而，在元宇宙撐起Facebook第二增長點之前，長期的巨資投入是少不了的。Facebook在上季度就宣布未來將每年投入數(shù)十億美元用于元宇宙業(yè)務(wù)發(fā)展。扎克伯格在電話會議上表示，公司預(yù)計，2021年對Facebook Reality Labs的投入總額達(dá)到100億美元，未來幾年內(nèi)還將持續(xù)增長。截至2021年9月30日，F(xiàn)acebook 擁有現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物以及有價證券為580．8億美元。

資金持續(xù)較大額的支出，費用率勢必會擠壓公司的利潤空間，扎克伯格提到，未來1－3年Facebook在元宇宙方面都會處于打基礎(chǔ)的階段，而元宇宙的投資在短期內(nèi)是不會產(chǎn)生盈利。投入期必然導(dǎo)致成本和費用的增加。

財報顯示，F(xiàn)acebook第三季度總的成本和費用為185．87億美元，較去年同期的134．30億美元，增長38％，較上一季度的167．10億美元，增長11％。其中，營業(yè)成本為57．71億美元，同比增長38％，環(huán)比增長7％，營業(yè)成本率為20％，略高于上一季度的19％。

三季度，研發(fā)費用63．16億美元，同比增長33％，環(huán)比增長4％，研發(fā)費用率為22％，略高于上一季度的21％；營銷費用為35．54億美元，同比增長32％，環(huán)比增長9％，營銷費用率為12％，略高于上一季度的11％；行政管理費用為29．46億美元，同比增長65％，環(huán)比增長51％，管理費用率為10％，高于上一季度的7％。

（數(shù)據(jù)來源：FB財報）

從上圖可以看出，雖然從總體上來看各項費用率保持在較為穩(wěn)定的狀態(tài)，但從環(huán)比情況來看，各項費用率均出現(xiàn)了不同程度的提升，且處于歷史相對高位的水平，未來重點押注元宇宙，投入期費用和成本的增加，或?qū)⑦M(jìn)一步推動各項費用率的不斷提升。

費用和成本支出的增加，好擠壓利潤空間。Facebook第三季度GAAP下經(jīng)營利潤為104億美元，低于華爾街預(yù)期的111億美元；經(jīng)營利潤率為36％，低于市場預(yù)期的38％；三季度凈利潤為91．94億美元，同比增長17％；每股收益3．22美元。Facebook重點押注元宇宙，試圖在廣告業(yè)務(wù)之后尋找一個新的增長點。

扎克伯格還表示，未來三年內(nèi)，F(xiàn)acebook的重點是產(chǎn)品的改進(jìn)和基礎(chǔ)設(shè)施的搭建，包括硬件和各類功能組成的完善。就目前的情況而言，元宇宙距離盈利還有很遠(yuǎn)的距離，因此其核心產(chǎn)品和廣告收入依舊是投資者關(guān)心的的重點。在指引方面，F(xiàn)acebook預(yù)計第四季度營收將在315億美元至340億美元之間，低于此前分析師預(yù)期的348億美元。