值得一提的是,雖然掃地機(jī)器人未來(lái)有望不斷突破功能邊界,實(shí)現(xiàn)真正的拖掃一體,成為智能家居想象場(chǎng)景中的一員,但對(duì)于科沃斯這一垂直領(lǐng)域的品牌并不友好——反倒是石頭科技這樣背靠小米生態(tài)鏈的品牌占據(jù)很大優(yōu)勢(shì)。

而從技術(shù)積淀上來(lái)看,早在上市之初,科沃斯就以人工智能概念、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)快速過(guò)會(huì)。但現(xiàn)在看來(lái),這家“科技公司”市場(chǎng)接受度打折。

對(duì)比來(lái)看,科沃斯最直接的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手iRobot在2020年總營(yíng)收超過(guò)14億美元(約合人民幣90．60億元),在全球擁有超過(guò)1500項(xiàng)專(zhuān)利,華爾街也僅把iRobot定位為一家家電公司,并只給出25．24億美元(約合人民幣163．34億元)的估值。

從這個(gè)角度來(lái)看,無(wú)論是從業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、行業(yè)增長(zhǎng)空間、技術(shù)實(shí)力方面,情緒投資已超越了價(jià)值選擇,千億市值的科沃斯肯定被高估了。

先發(fā)優(yōu)勢(shì)正在被抹平

嚴(yán)格意義上說(shuō),科沃斯屬于“消費(fèi)型”的制造業(yè)公司。和諸多消費(fèi)品公司一樣,渠道力、品牌力、產(chǎn)品力是衡量其企業(yè)“含金量”最主要指標(biāo)。

在渠道營(yíng)銷(xiāo)上,科沃斯的“Ecovacs科沃斯”和“TINECO添可”在國(guó)內(nèi)外形成線(xiàn)上渠道(包括線(xiàn)上B2C、電商平臺(tái)入倉(cāng)、線(xiàn)上分銷(xiāo)商)和線(xiàn)下渠道(包括OEM/ODM和線(xiàn)下零售)組成的多元化銷(xiāo)售體系。

根據(jù)頭豹研究院2020年7月所提供數(shù)據(jù),科沃斯銷(xiāo)售額線(xiàn)上占比為45%,線(xiàn)下占比為55%,但線(xiàn)下有40%的銷(xiāo)售來(lái)自于OEM/ODM,零售在線(xiàn)下收入只占8%。

這意味著,線(xiàn)上渠道仍然是科沃斯的主要來(lái)源。而線(xiàn)上壁壘構(gòu)建的本質(zhì)就是通過(guò)高昂的營(yíng)銷(xiāo)成本去維持流量增加銷(xiāo)量。在2020年的年報(bào)中,15．6億的銷(xiāo)售費(fèi)用也證實(shí)了這一點(diǎn)。

事實(shí)上,掃地機(jī)器人作為家電垂直細(xì)分領(lǐng)域的品類(lèi),要想在競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈的市場(chǎng)里避免同質(zhì)化,構(gòu)建起護(hù)城河壁壘,產(chǎn)品力最為根本。

然而,自稱(chēng)“全球最早的服務(wù)機(jī)器人研發(fā)與生產(chǎn)商之一”的科沃斯在研發(fā)上的投入并未跟上宣傳步伐。

2021年一季度財(cái)報(bào)顯示,科沃斯在產(chǎn)品研發(fā)領(lǐng)域的投入僅占總營(yíng)收的4．11%,比國(guó)家高新企業(yè)認(rèn)證基準(zhǔn)線(xiàn)3%稍高。在2018年、2019年、2020年,其研發(fā)投入占總營(yíng)收比例同樣不高,分別為3．60%、5．22%、4．67%。

圖片來(lái)自科沃茲2021第一季度財(cái)報(bào)

而這一數(shù)據(jù)明顯低于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

石頭科技在2020年的研發(fā)投入占比為5．80%,比科沃斯高出近1．2個(gè)百分點(diǎn);戴森的研發(fā)收入比常年保持在40%左右,而iRobot也常年維持在10%以上。

客觀上來(lái)說(shuō),掃地機(jī)器人的技術(shù)含量并不高,但這并不意味著可以輕視研發(fā)。相反,越是門(mén)檻低的行業(yè)越需要通過(guò)研發(fā)構(gòu)建起護(hù)城河壁壘。

掃地機(jī)器人的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于硬件與軟件兩個(gè)維度。硬件層面的主板和電池都十分成熟,而軟件主要在AI算法上,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者幾乎處于同一起跑線(xiàn)。

換而言之,掃地機(jī)器人雖然是一條具有明確天花板的賽道,但投入意愿足夠的玩家,才具備洞察消費(fèi)者需求并將其轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品的能力,也就跑得越快。

一個(gè)例子是,2020年“618”剛上線(xiàn)的品牌云鯨市占率從無(wú)到有,直接躋身前十大品牌零售規(guī)模排行榜,銷(xiāo)售額占比達(dá)9．16%僅次于排名第一的科沃斯,而產(chǎn)品價(jià)格還高出其1000元以上。

該案例證明,在品牌忠實(shí)度并不高的掃地機(jī)器行業(yè),同樣存在著“黑暗森林法則”:科沃斯的成功取決于行業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢(shì),而不是產(chǎn)品和技術(shù)的成功,這是最為脆弱的。

從重營(yíng)銷(xiāo)輕研發(fā)這點(diǎn)上看,這家早年通過(guò)代工生意發(fā)家的企業(yè)依然被這一思維束縛。

對(duì)于科沃斯而言,在一眾掃地機(jī)器人同行中,目前最大的核心競(jìng)爭(zhēng)力是擁有自有工廠(chǎng)和更為完善的供應(yīng)鏈體系。未來(lái),科沃斯能否打破“代工廠(chǎng)”思維,并持續(xù)的輸出爆品這才是行穩(wěn)致遠(yuǎn)的關(guān)鍵所在。